150 лет назад в этот день Конгресс США принял "Закон о возобновлении обращения звонкой монеты", который вернул страну к золотому стандарту. Идея состояла в том, чтобы вернуть всё в нормальное русло после лихорадочной и инфляционной политики Гражданской войны, и сложно не думать о сходстве между той эпохой и сегодняшним днём.
Когда вы на войне, всё, что не связано напрямую с военными усилиями, отбрасывается, в том числе и фискальная дисциплина. Тогда для них это была война, сейчас для США это была пандемия. Во время Гражданской войны правительство перестало платить золото или серебро в обмен на валюту, и вместо этого оно начало печатать гринбеки, которые не были ничем обеспечены.
Когда война закончилась, Конгресс захотел вернуться к обмену золота или серебра на доллары, отсюда и название "Specie Resumption". Я поднимаю этот вопрос не для того, чтобы провести урок по экономической истории, а чтобы показать центральную роль инфляции в экономической жизни.
Сегодня правительство США опубликует отчёт по инфляции за декабрь, и, судя по косвенным данным, он покажет больше доказательств того, что инфляция не тает дальше. На Уолл-стрит консенсус таков, что потребительские цены выросли на 0,3% в прошлом месяце. Также ожидается рост основных цен на 0,3%.
Самое смешное, что если бы любой из политиков, обсуждавших тот закон в 1875 г., чудесным образом перенесся в наше время, он, конечно, был бы поражен многими вещами в нашей современной эпохе, но в целом он бы понял нынешнее положение американской экономики. Тогда была война, теперь-пандемия. Тогда печатали гринбеки, сейчас позволили инфляции взлететь, а теперь пытаются её сдержать, и это оказалось сложнее, чем все думали.
Ущерб от инфляции нещадно жалит экономику. Подумайте о том, что за трёхлетний период, охватывающий 2022, 2023 и 2024 гг., S&P 500 вырос на 29,3%, не считая дивидендов.
Инфляция, однако, выросла на 13,2%, и это без учёта последнего месяца 2024 г. Проще говоря, инфляция съела почти половину прибыли рынка за последние 3 года. Это как иметь делового партнёра, который забирает половину вашего выигрыша ещё до вычета налогов.
Инвесторы 1970-х гг., конечно, помнят, насколько тревожной может быть инфляция. Фактически, завтра исполняется 50 лет с того дня, как президент Джеральд Форд начал своё "Послание о положении страны" словами: «Положение страны нехорошее. Миллионы американцев остались без работы. Рецессия и инфляция подрывают деньги миллионов других. Цены слишком высоки, а продажи слишком низки».
Кстати, это важное время года для знаменательных дат, связанных с золотом. В январе 1975 г. золото наконец-то легализовалось для американцев, и 45 лет назад, в январе 1980 г., цена на золото достигла пика в 850$ за унцию.
Помните, как в фильме 1964 г «Голдфингер» злодей планировал облучить всё золото в Форт-Ноксе, тем самым увеличив стоимость своего золота. Ему было бы гораздо лучше ничего не делать, так как золото резко выросло в цене за следующие 16 лет.
Рост золота в 1980 г. был экстремальным. С поправкой на инфляцию золото тогда стоило более 3400$, и это было время, когда братья Хант пытались монополизировать мировой рынок серебра. В реальном выражении золото потеряло более 20% своей стоимости за последние 40 лет. Если бы вы тогда заплатили 25$ за унцию золота вместо 850$, вы бы все равно проиграли индексу S&P 500 с поправкой на дивиденды. Просто вспомните об этом, когда вам в очередной раз будут талдычить, как золото всегда сохраняет стоимость.
25 лет назад индекс Доу-Джонса достиг пика в 11 723. Он не превзойдёт его ещё 7 лет. Тем не менее, рынок вырос в 4 раза за 25 лет. Золото имеет бесконечную привлекательность для многих инвесторов, но в долгосрочной перспективе я на стороне акций.
В пятницу Бюро статистики труда сообщило, что экономика США создала 256 000 несельскохозяйственных рабочих мест в прошлом месяце. Это значительно превысило прогноз Уолл-стрит о приросте в 155 000 рабочих мест.
Уровень безработицы снизился на 0,1% до 4,1% и был ниже 4,3% в течение последних 38 месяцев кряду. В ноябре экономика также добавила 212 000 новых рабочих мест. В прошлом году экономика США добавила более 2,2 млн рабочих мест. Более широкий показатель безработицы U-6 снизился на 0,2% до 7,5%.
Вот некоторые подробности из этого отчёта:
"Рост числа рабочих мест произошёл за счёт таких известных источников, как здравоохранение (на 46 000 рабочих мест), сфера досуга и гостеприимства (на 43 000 рабочих мест) и государственное управление (на 33 000 рабочих мест).
Розничная торговля также показала значительный рост — на 43 000 после потери 29 000 в ноябре перед сезоном праздничных покупок. В секторе наблюдался рост заработной платы на 2,2 млн. за весь год, что резко ниже прироста в 3 млн. в 2023 г.
Пересмотры предыдущих месяцев были менее существенными, чем недавняя тенденция. В октябре число увеличилось на 7000 до 43000, а в ноябре число сократилось на 15000 по сравнению с предыдущей оценкой".
Отчёт о домохозяйствах показал, что количество рабочих мест с полной занятостью увеличилось на 87 000, а количество рабочих мест с частичной занятостью — на 247 000.
Благодаря сильному отчёту о занятости рынок облигаций, можно сказать, обрушился. За 2 дня доходность двухлетних казначейских облигаций выросла на 13 б. п. Доходность 10-леток выросла более чем на 100 б. п. за 4 месяца и достигла самого высокого значения с конца 2023 г. Спред 2/10 только что достиг 2,5-летнего максимума.
Во вторник мы узнали, что цены производителей выросли на 3,3% за последний год, и это был самый резкий рост за почти 2 года.
Можно ожидать, что ФРС возьмёт передышку в конце этого месяца. Шансы по фьючерсам на очередное снижение ставки сейчас составляют около 2%, а на март — около 22%.
Отчёт о занятости был классическим "хорошим событием/плохим событием". Более высокий рост занятости означает, что нет необходимости снижать ставки, а акции этого не любят.
Благодаря ралли в конце дня, $SPX закрылся вчера выше, но ранее в тот же день индекс был на пути к своему самому низкому закрытию за последние 2 месяца. Недавно S&P 500 опустился ниже своей 100-DMA, а с конца 3-го кв. фондовый рынок вырос пока всего на 1,4%. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий