Идея о том, что показатели оценки возвращаются к некоему долгосрочному среднему значению, является одним из наиболее распространённых аргументов, выдвигаемых теми, кто утверждает, что цены на акции высоки и должны упасть. Однако тенденция к тому, что эти оценки вернутся к прежнему уровню, является мифом, утверждают аналитики Goldman Sachs. «Нет никаких доказательств возврата к среднему значению в оценках акций; оценки не обязательно должны возвращаться к какому-либо долгосрочному среднему значению в течение какого-либо конкретного горизонта», — писали аналитики ранее в этом месяце.
Это спорная точка зрения, которую $GS продвигает с 2013 г., и такая позиция не основана на простом визуальном наблюдении за графиком. Скорее, они используют тест Дики-Фуллера, который статистики используют для анализа движения чисел. Вот их тезис из исследовательской заметки:
"Мы проанализировали восемь различных метрик оценки в США, Великобритании, Еврозоне и Японии, включая широко используемый индекс Шиллера CAPE, который часто упоминается как мера отклонения от долгосрочных средних значений. По всем метрикам и четырём странам или регионам мы не нашли никаких статистических доказательств возврата к среднему, за исключением прибыли от цены к форварду в Великобритании.
Верхняя панель на диаграмме в Приложении 52 показывает путь Шиллера CAPE с 1881 г., а нижняя панель показывает статистическую значимость с течением времени. Статистическая значимость редко достигала порога 95%. Среднее возвращение было статистически значимым всего 1% времени с 1930 г. на основе 50-летних скользящих окон и 2% времени с использованием 20-летних скользящих окон. Статистические данные не указывают на среднее возвращение, а вместо этого указывают на сдвиг режима в сторону более высоких оценок в последние десятилетия".
Таким образом, хотя и возможно рассчитать среднее значение для этого показателя, мало что указывает на то, что этот показатель имеет тенденцию стремиться к этому среднему значению. Коэффициент CAPE не является показателем, возвращающимся к среднему значению!!!
Хотя метрики оценки, такие как различные коэффициенты цены к прибыли, могут сказать нам, является ли ценная бумага дорогой или дешёвой по сравнению с историей, но они совсем не говорят нам, куда движутся цены в ближайшей перспективе. Согласно этому анализу Goldman, они также не говорят нам, куда движутся и оценки. Это ещё одно доказательство того, что инвесторам следует быть очень осторожными в отношении того, как они используют оценки в своих торговых и инвестиционных решениях. Удачи!!!
_______________________________________________________________________________________________________________________
Помогая проектам ТТ, где есть Большое Спасибо:
Для РФ: МИР: 2200700155277048
Донаты для ТТ в крипте:
BTC: bc1qtr4c0v8uh95eppzcz93az7plvhcewv4hmqwcav
ETH: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
USDT: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
LTC: LhPwsfm1YhNcdF5fTobXsMYjuEsdpvgT46
SOL: C4hpFMHQFzCVX4BdXzTyHDDo7gk3XHzXGFXWndesR4
Комментариев нет:
Отправить комментарий