Американские акции падали в начале года после того, как в декабре удивительно устойчивый рост занятости привёл к снижению уровня безработицы и росту доходности казначейских облигаций. После этой публикации экономисты Bank of America говорят, что больше не ожидают от Феда снижения ставок.
Этот резкий разрыв — акции падают, а рабочие места растут — порождает такие шутки, как «хорошие новости (для экономики) — плохие новости (для фондового рынка)» или напоминания о том, что «фондовый рынок — это не экономика».
Тем не менее, всё наоборот: во всём, кроме краткосрочной перспективы, фондовый рынок — это экономика. Любой бык фондового рынка, который не является дневным трейдером, почти всегда болеет за рост занятости в США. За последние 30 лет направление 6-месячных изменений на фондовом рынке совпадало с направлением рынка труда почти в 80% случаев.
Каждый раз медвежий рынок на S&P 500 за последние 3 десятилетия наступал, когда экономика США находилась в состоянии рецессии или страдала от высокой за поколение инфляции.
Нужны ещё доказательства симбиоза между корпоративной Америкой и американской экономикой? За последние 30 лет всякий раз, когда аналитики снижали оценку 12-месячной будущей прибыли S&P 500 на 10%, экономика находилась в рецессии.
Идея о том, что фондовый рынок всегда и везде выступает за снижение процентных ставок, даже если для этого требуется очевидная слабость рынка труда США, мягко говоря, не всегда подтверждается данными.
Корреляция акций и облигаций, то есть то, будут ли эти два актива двигаться в одном или разных направлениях, в значительной степени зависит от фискального режима и от того, беспокоятся ли инвесторы больше о повышенной инфляции (что, как правило, способствует положительной корреляции) или о слишком низком росте (что, как правило, способствует отрицательной корреляции).
Сейчас мы наблюдали распродажу акций на фоне опасений, что сильный рынок труда может упредить любое дополнительное смягчение политики ФРС, а ведь ещё в августе мы наблюдали обвал акций на фоне опасений, что Фед не сможет достаточно быстро снизить ставки, чтобы предотвратить потерю рабочих мест.
Вспомним напоследок, что каждое падение S&P 500 на 3% во второй половине 2024 г. как-то совпадало с моментами, когда мы думали, что ФРС сильно сократит ставку в 2025 г. или почти не сократит))) Исходя из текущего ценового действия, похоже, что рынок снова вошёл на территорию «почти совсем». Удачи!!!
_______________________________________________________________________________________________________________________
Помогая проектам ТТ, где есть Большое Спасибо:
Для РФ: МИР: 2200700155277048
Донаты для ТТ в крипте:
BTC: bc1qtr4c0v8uh95eppzcz93az7plvhcewv4hmqwcav
ETH: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
USDT: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
LTC: LhPwsfm1YhNcdF5fTobXsMYjuEsdpvgT46
SOL: C4hpFMHQFzCVX4BdXzTyHDDo7gk3XHzXGFXWndesR4
Комментариев нет:
Отправить комментарий