На протяжении текущего рыночного цикла долг с более низким рейтингом довольно последовательно превосходил как корпоративные облигации инвестиционного класса, так и суверенные облигации, включая казначейские обязательства. Для большинства это означало фокус на мусорных облигациях США, но это не единственная группа, которая преуспела.
Облигации развивающихся рынков(EM), которые имеют большую часть с рейтингом ниже инвестиционного класса, также недавно превзошли себя. В некоторых случаях они показали себя особенно хорошо, учитывая, что они также получают попутный ветер от падающего доллара.
Morgan Stanley Emerging Markets Debt Fund (MSD) использует относительно простой подход к инвестированию в эту сферу, но имеет дополнительное преимущество, поскольку ориентируется как на государственные, так и на корпоративные облигации. Учитывая, что эти две группы часто имеют разные профили кредитования, риска и доходности, объединение их в один продукт помогает диверсифицировать часть этого риска, предоставляя возможность для дополнительной доходности. $MSD действительно стал генератором неплохого дохода за последние пару лет.
Основная инвестиционная цель $MSD — получение высокого текущего дохода, а вторичная цель — стремление к приросту капитала. Банк делает это, инвестируя в ряд государственных, квазигосударственных и корпоративных долговых ценных бумаг на развивающихся рынках, которые могут включать в себя ценные бумаги, номинированные в долларах США, местной валюте и корпоративные долговые ценные бумаги.
$MSD довольно прямолинеен в том, что он сочетает макро- и микроанализ для выявления привлекательных инвестиционных возможностей. По сути, кредитное плечо не используется, поэтому вы получаете больше чистой игры на долгах EM без более высоких издержек и более высокого риска. Этот сектор сам по себе достаточно рискованный, так что вам, вероятно, в любом случае не нужно кредитное плечо. В целом, я считаю это разумной стратегией для подхода к этому сектору, и 4-звездочный рейтинг фонда Morningstar говорит о том, что фонд добился определённого успеха в её реализации.
Неудивительно, что государственный долг здесь находится в центре внимания. Примерно ⅔-⅓ разделение между суверенным долгом и корпоративными облигациями кажется подходящим для общего воздействия на рынок и довольно близко имитирует распределение индекса Barclays Agg в США.
Распределение кредитов для этого фонда в основном неинвестиционного уровня, что и следовало ожидать, но общий профиль более рискованный, чем вы найдете в стандартных портфелях долга EM. Если мы рассмотрим $EMB ETF как эталон, который также фокусируется на долларовых облигациях развивающихся рынков, то у него примерно 50/50 разделение между инвестиционным уровнем и мусорным. У $MSD всего около 14% в корзине более высокого качества. Ожидайте большей кредитной чувствительности и волатильности от этого фонда.
С момента своего создания в июле 1993 г. $MSD сгенерировала общую прибыль в размере 1020%. Это соответствует средней годовой прибыли около 8-9%.
Этот послужной список довольно солидный, учитывая, что он длится уже более 30 лет. Деградация NAV на -60% не обязательно привлекательна, но, учитывая, что всё это произошло во время финансового кризиса, и с тех пор она оставалась практически плоской, можно предположить, что фонд проделал хорошую работу по обеспечению устойчивости распределения на протяжении большей части своего существования. Просадки, как правило, немного круче для этого фонда, поэтому инвесторам, обеспокоенным сохранением основного капитала, следует быть осторожнее. Удачи!!!
Эта стратегия лонг/шорт сравнивается с аналогичной стратегией лонг/шорт, основанной на консенсусных ценовых ориентирах аналитиков в IBES и на рынке в целом. Очевидно, что гораздо больше возможностей для прогнозирования при изучении того, что пишут аналитики, чем просто просмотр их ценовых ориентиров или прогнозов по прибыли. Можно пользоваться. Удачи!!!
_______________________________________________________________________________________________________________________
Помогая проектам ТТ, где есть Большое Спасибо:
Любой донат через Дзен. //// Через Boosty.
Для РФ: МИР: 2200700155277048
Донаты для ТТ в крипте:
BTC: bc1qtr4c0v8uh95eppzcz93az7plvhcewv4hmqwcav
ETH: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
USDT: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
LTC: LhPwsfm1YhNcdF5fTobXsMYjuEsdpvgT46
SOL: C4hpFMHQFzCVX4BdXzTyHDDo7gk3XHzXGFXWndesR4
TON: UQDfuCbQs5NGOx5yJKk8KsDjM8LsFhLtqRgDJi5ShOTeWZxy
Комментариев нет:
Отправить комментарий