После введения тарифов Трампа 02.04 в честь «Дня освобождения» швейцарский франк вырос на 7% по отношению к доллару США на валютном рынке. Это самый большой спотовый прирост среди всех мировых валют, поскольку франк выполнил свою традиционную швейцарскую роль финансового убежища в трудные времена. Однако для Швейцарского национального банка последний скачок франка является нежелательным осложнением, импортирующим дефляцию и подталкивающим общий уровень потребительской инфляции в Швейцарии неприятно близко к нулевой нижней границе целевого диапазона центрального банка 0-2%.
Для SNB будет лишь небольшим утешением тот факт, что рост курса швейцарского франка произошёл в основном по отношению USD, валютам, напрямую привязанным к доллару, и юаню, которые вместе составляют относительно скромные 26,3% от торгово-взвешенного обменного курса франка. Безусловно, крупнейшим компонентом торгово-взвешенной корзины швейцарского франка является евро с весом 45,4%. Хотя недавнее укрепление франка по отношению к единой европейской валюте меньше, чем его рост по отношению к доллару США, швейцарская валюта всё ещё выросла на 2,5% по отношению к евро с 02.04.
Теоретически SNB может легко опереться на силу швейцарского франка, снизив процентные ставки или продав валюту на валютном рынке. Оба денежно-кредитных инструмента доказали свою эффективность в прошлом, но на данный момент каждый из них имеет большие оговорки.
(1) Процентные ставки уже трутся о нулевую границу. Любое снижение отсюда вернёт их на отрицательную территорию и возродит неявный налог на депозиты коммерческих банков. В любом случае, следующее заседание SNB состоится не раньше 19.06, что кажется очень далёким в сегодняшнем неопределённом мире.
(2) Это оставляет возможность интервенции на валютном рынке. Исторически SNB не уклонялся от продажи швейцарских франков, запас которых у него безграничен, чтобы смягчить давление роста курса. На протяжении большей части 2010-х гг. SNB был чистым покупателем иностранной валюты, при этом покупки в период с 2011 по 2021 гг. составляли в среднем 13 млрд швейцарских франков в квартал.
Однако вмешательство, намеренно направленное на ослабление швейцарского франка, рискует вызвать недовольство США в то время, когда Швейцария пытается договориться об отмене угрожающей 31% «взаимной» тарифной ставки на свой экспорт в США. В случае её реализации эта тарифная ставка поставит Швейцарию в явно невыгодное конкурентное положение по сравнению с Европейским союзом, которому угрожают тарифы США в размере «всего» 20%.
Во время первой администрации Трампа Казначейство США назвало Швейцарию валютным манипулятором. В то время Швейцария ежегодно экспортировала в США товаров на сумму около $75 млрд., что составляло 12,2% ВВП Швейцарии, имея двусторонний торговый профицит в размере $57 млрд., что равно 9,2% ВВП Швейцарии. Сегодня обе цифры выше. Короче говоря, сейчас неподходящее время для швейцарских политиков рисковать последствиями для США, агрессивно вмешиваясь в валютный рынок с целью ослабления франка. Удачи!!!
_______________________________________________________________________________________________________________________
Помогая проектам ТТ, где есть Большое Спасибо:
Для РФ: МИР: 2200700155277048
Донаты для ТТ в крипте:
BTC: bc1qtr4c0v8uh95eppzcz93az7plvhcewv4hmqwcav
ETH: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
USDT: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
LTC: LhPwsfm1YhNcdF5fTobXsMYjuEsdpvgT46
SOL: C4hpFMHQFzCVX4BdXzTyHDDo7gk3XHzXGFXWndesR4
TON: UQDfuCbQs5NGOx5yJKk8KsDjM8LsFhLtqRgDJi5ShOTeWZxy
Комментариев нет:
Отправить комментарий