Как изменилась мировая торговля за 25 лет.

За 2000–2025 гг. мировая торговля товарами выросла примерно в 4 раза. В 2025 г совокупный объём мирового импорта и экспорта достиг $51.4 трлн против примерно $12.9 трлн в 2000-м.

Главным сегментом стали электроника и электротехнические товары. В 2025 г на них пришлось $12.1 трлн мировой торговли против $3.2 трлн в 2000-м, рост в 3.8 раза, и это почти четверть всего объёма. В категорию входят полупроводники, смартфоны, электрические компоненты и оборудование, используемое в промышленности, автомобилях и дата-центрах.

На втором месте минералы, металлы и изделия из них: $7.3 трлн против $1.3 трлн в 2000 г, рост в 5.6 раза. Это самый высокий темп среди основных категорий. Химическая продукция, пластики и резина выросли до $7.1 трлн с $1.5 трлн, а топливо и нефтепродукты достигли $5.5 трлн против $1.3 трлн.

Транспортное оборудование выросло до $4.8 трлн, сельское хозяйство и продукты питания до $4.7 трлн, механическое оборудование до $4.5 трлн.

Отдельно показательно развитие товаров, связанных с ИИ. В 2025 г торговля такими товарами, включая полупроводники и процессоры, достигла почти $4.2 трлн, когда по данным ВТО, на них пришлось 42% прироста мировой торговли товарами.

За четверть века мировая торговля изменилась не только количественно. Её структура всё сильнее смещается в сторону электроники, технологий, сырья и компонентов, необходимых для их производства. Глобализация, похоже, стала значительно более "электрической" и одновременно более зависимой от металлов и минералов. Удачи!!!

Ставку ФРС повысит, а Nasdaq переживёт угрозу ИИ. Почему американцы боятся будущего?

Ожидания в отношении ФРС резко изменились, и теперь широко распространено мнение, что чиновники уже сегодня повысят стоимость краткосрочных займов на 0,25% до диапазона от 3,75% до 4%. Спойлер: это произойдёт почти наверняка.

В течение последних нескольких месяцев попытки предсказать действия Феда были сопряжены с ожесточенными спорами. Повышать ставку или нет? Теперь, наконец, похоже, сформировался широкий консенсус в пользу повышения ставки.

Так что же изменило мнение всех? Два момента. Недавний отчёт о занятости, который оказался на удивление сильным, и отчёт об индексе потребительских цен на прошлой неделе склонили чашу весов в пользу повышения процентной ставки. Подробнее об отчёте CPI я расскажу чуть ниже.

В настоящее время трейдеры оценивают вероятность повышения процентной ставки более чем в 90%, а после этого они ожидают ещё одного повышения на 0,25% до конца года (некоторые даже ожидают третьего повышения). ФРС не меняла процентные ставки в течение всего года, и если они их повысят, это будет первое повышение ставок за более чем 3 года.

В прошлую пятницу S&P 500 прервал 4-дневную серию падений, а в понедельник и вторник акции снова упали. Индекс снова опустился ниже своей 50-DMA, которая часто является предзнаменованием плохой доходности. Во вторник фондовый рынок закрылся на самом низком уровне с 31.07. Индекс S&P 500 Value ($SPYV) превосходил широкий рынок в каждой из последних четырёх торговых сессий.

Благодаря росту цен на нефть, энергетический сектор показал себя в этом году довольно хорошо. Индекс S&P 500 Energy ($XLE) вырос почти на 50% в этом году. Акции ConocoPillips ($COP) вчера достигли нового 52-недельного максимума, но я ещё раз предупреждаю инвесторов, что инвестиции в энергетический сектор могут быть крайне волатильными. $XLE демонстрировал худшие результаты на протяжении почти всех 2010-х.

В последнее время циклические акции показывают не особенно хорошие результаты. Индексы S&P 500 Materials Index ($XLB ) и S&P 500 Industrials Index ($XLI) отставали от рынка на протяжении большей части этого года, и это может быть тревожным сигналом для производственного сектора.

В минувшие выходные некоторые руководители крупных технологических компаний призвали замедлить развитие ИИ, но честно говоря, я считаю, что многие из этих заявлений были излишне паникёрскими. Эван Хубингер, исследователь из Anthropic, считает, что существует более чем 10% вероятность того, что ИИ приведёт к вымиранию человечества, как будто нам и так не хватает поводов для беспокойства. Лучше успокойте Трампа.

Тем не менее, Nasdaq резко упал на открытии торгов в понедельник, но в течение дня восстановил свои позиции. На протяжении последних трёх недель Nasdaq опережает рынок, что очень меня радует. Давно на нём не было ATM.

В прошлую пятницу Бюро статистики труда США сообщило, что инфляция в августе выросла на 0,4%, и это соответствовало ожиданиям. За последние 12 месяцев инфляция составила 3,4%.

Если рассматривать только базовую инфляцию, которая не включает цены на продукты питания и энергоносители, то в прошлом месяце она выросла на 0,3%, что на 0,1% выше, чем ожидалось. За последние 12 месяцев корневая инфляция составила 2,4%.

Неудивительно, что энергоносители сыграли важную роль в инфляции в прошлом месяце. В августе цены на энергоносители выросли на 2,1%, а за последний год - на 16,3%. Цены на бензин в штатах выросли на 27,4% в прошлом месяце и на 52% за последний год.

Вот ещё несколько подробностей. Цены на продукты питания выросли на 0,1%, в то время как стоимость продуктов питания для домашнего потребления осталась неизменной. Индекс цен на продукты питания вырос на 2,7% в годовом исчислении. Ещё одним важным фактором стало повышение стоимости жилья на 0,3%, которое замедлилось за предыдущие два месяца. Цены на транспортные услуги выросли на 0,5%. Цены на подержанные автомобили и грузовики выросли на 0,4%, а цены на новые автомобили - на 0,3%, что, по-видимому, является частью общего роста индекса.

До публикации отчёта по ИПЦ трейдеры считали, что вероятность повышения процентной ставки на этой неделе составляет 70%, но после публикации эта вероятность сразу взлетела до 90%. Мне будет очень интересно посмотреть, сколько голосов против будет по завтрашнему заявлению по денежно-кредитной политике. Трамп решительно выступает за снижение ставок, но председатель ФРС Кевин Уорш недвусмысленно заявил о своем намерении вернуть инфляцию к 2%. Об этом я уже подробно говорил в последнем выпуске подкаста в понедельник, вспоминая и растущие валютные риски, и распродажи техов в Японии, успеете ещё послушать до заседания.

Самое важное мнение исходит не от какого-либо выборного должностного лица. Это мнение долгового рынка, и в последнее время боги рынка облигаций недовольны. Доходность 10-летних казначейских облигаций недавно превысила 5%.

В частности, во вторник доходность 10-леток достигла 5,041%, самого высокого уровня с кризисного июля 2007 г. Доходность 30-летних казначейских облигаций также достигла самого высокого уровня с июня 2007 г.

Джессика Ридл отмечает, что в феврале Бюджетное управление Конгресса прогнозировало, что для достижения доходности 10-летних облигаций уровня 4,4% потребуется 30 лет. Вместо этого она достигла 5% всего за 7 месяцев. Такие вот прогнозёры там всё планируют.

Ежемесячно организация Conference Board публикует свой отчёт об уровне потребительского доверия в США, а аналитики теперь указывают на необычное расхождение. Американцы очень довольны своим нынешним положением, но их очень беспокоит будущее.

В последнем отчёте индекс текущей ситуации составлял 121,2 (базовый уровень - 100), но индекс ожиданий снизился до 68,1. Это огромный разброс, и он продолжает увеличиваться.

В последнем отчёте индекс текущей ситуации вырос на 6,8 пункта, а индекс ожиданий снизился на 5,8 пункта. Интересно, что многие американцы также оптимистично оценивают свои собственные перспективы на ближайшие несколько месяцев. Все эти опасения, на мой взгляд, говорят инвесторам о том, что сейчас хорошее время для покупки, но, конечно, только при условии, что мы все не вымрем от ИИ)

На этом пока всё. Решение ФРС будет опубликовано уже сегодня, а затем в среду будет опубликован отчёт по розничным продажам. Подробнее об этом, когда уже осядет пена после повышения ставки, я расскажу в следующем выпуске обзора уже через неделю. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Отчёты по стратегии "TT-HISTOCKS" на сайте Тихого Трейдера.

E 51. Кредитный рынок уже не верит в AI? Японская распродажа, горячий CPI и нефтяной шок перед ФРС.

Пока фондовый рынок продолжает верить в бесконечный AI-рост, кредитный рынок становится подозрительно нервным: CDS Oracle достигли 2,03% - максимума за 18 лет. В Японии рушатся AI- и полупроводниковые акции, иена укрепляется, доходности $JGB растут. Похоже, первыми начинают трещать не те стены, на которые все смотрят.

Горячий CPI, нефть выше 100$, растущие реальные доходности, рекордные $16,4 трлн в американских ETF и всего 41% захеджированных валютных позиций, когда впереди инвесторов ждут решения ФРС и Банка Японии. Выпуск 51 — о том, почему спокойствие фондового рынка может оказаться самым тревожным сигналом этой недели. Разберём всё по полочкам.

Kalshi под давлением в связи с перспективами развития вычислительных мощностей в ИИ. От алармистов скрывают цифры будущей прибыли?

Стало известно, что в прошлом месяце Министерство торговли США обязало Kalshi удалить один из своих продуктов, отслеживающих стоимость вычислительных мощностей для ИИ - важнейшей составляющей бума ИИ, обеспечивающей работу ЦОДов.

Представители министерства сослались на соображения национальной безопасности, когда потребовали от компании снять с публикации прогнозную кривую вычислительных мощностей ИИ, которая объединяет данные с нескольких рынков, позволяющих пользователям делать ставки на стоимость аренды чипов Nvidia.

Kalshi молча выполнила это требование, хотя многие другие рынки остаются открытыми для торгов этим инструментом. Это было редкое вмешательство, которое удивило отрасль, привыкшую к энтузиазму Белого дома как в отношении AI, так и инноваций на финансовых рынках. Kalshi как-то странно отказалась от комментариев. "Эта история ложная", - заявил в свою очередь представитель Министерства торговли.

К чему бы это? Вообще неясно, почему министерство торговли обеспокоено зарождающимся рынком, который стремится сделать для ИИ то же, что фьючерсы на нефть делают для сырой нефти. Они позволяли покупателям и продавцам вычислительных ресурсов фиксировать цены, а трейдерам - делать ставки на то, куда эти цены пойдут. Одна из возможных проблем заключается в том, что фьючерсы на вычислительные ресурсы могут быть подвержены манипуляциям, что может дестабилизировать рынки акций и долговых обязательств компаний, занимающихся ИИ. Некоторые из этих рынков имеют низкую ликвидность, что может привести к волатильности даже без участия недобросовестных игроков. Другой причины я пока придумать не могу.

Кажется, что эту версию хорошо дополняет анализ прогнозов аналитиков, проведённый Semafor, который показывает, что, согласно текущим данным, отслеживаемым S&P Capital IQ, Amazon, Alphabet и Microsoft, как ожидается, потратят на капитальные вложения (почти все из которых связаны с ИИ) на $66 млрд больше, чем заработают денежных средств от операционной деятельности в течение следующих шести кварталов. Задолженность, продажа акций и сложные сделки, которые переносят эти расходы за пределы баланса, заполняют этот пробел. Аналитики особо отмечают, что даже 10%-ное сокращение капитальных затрат превратит это в профицит в $74 млрд; 20%-ное сокращение позволит им выйти в плюс более чем на $200 млрд.

Эти компании, возможно, по-прежнему будут привлекать внешнее финансирование, ведь "всегда тратьте чужие деньги" остаётся основополагающим правилом корпоративных финансов, но ведь их никто и не заставляет этого делать. Они смогут потратить некоторое время на восстановление балансов, которые оказались под давлением из-за чрезмерных расходов, или на возобновление программ выкупа акций, которые в значительной степени были принесены в жертву ИИ.

Интересно, что на эти цифры скажут алармисты, которые уже второй год рассказывают про скорое схлопование этого пузыря? Или они считают, что эти расходы будут бесконечными, потому что управляют гиперскейлерамии, конечно же, жадные идиоты? По моим скромным наблюдениям чаще всего так говорят те, кто уже 10 лет сидят в акциях сырьевых (не будем показывать пальцем) компаний, оправдывая свои действия скудными дивидендами, которые даже инфляцию не покрывают. Кстати, просто напомню, что та же $Nvidia давно уже платит дивы. Такой вот пузырь. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Страница "Книги" на сайте Тихого Трейдера.

Страны с самым высоким долгом к ВВП.

Общий долг может выглядеть одинаково впечатляюще на бумаге, но скрывать совершенно разные риски, когда в одних странах основная нагрузка лежит на государстве, в других на домохозяйствах или компаниях. По данным Банка международных расчётов за 4-й кв. 2025 г, среди 43 крупнейших экономик первое место по совокупному долгу занимает Люксембург: 446,4% ВВП. Далее идут Гонконг с 406,5% и Япония с 369,5%.

Япония при этом является мировым лидером по государственному долгу с 194,5% ВВП. На втором месте Сингапур с 166,2%, на третьем Греция с 146,5%. США занимают лишь 5-е место с 116,4%.

По долгу домохозяйств лидирует Швейцария - 123% ВВП. Далее Австралия с 114%, Канада с 100,6%, Нидерланды с 93,8% и Новая Зеландия с 91,1%. Для сравнения, в США показатель составляет 68,1%, а в 2007 г он достигал 98,4%.

Самый необычный рейтинг получается по корпоративному долгу. Люксембург занимает первое место с 358,8% ВВП, Гонконг второе с 240,7%, Нидерланды третье с 166,3%. Здесь есть важный момент: небольшие финансовые центры обслуживают огромное количество транснациональных компаний, поэтому внутригрупповые займы могут многократно раздувать показатель относительно размера собственной экономики.

Интересен и Китай, где государственный долг составляет 99,3% ВВП, долг домохозяйств 58%, корпоративный 142,8%. В сумме 300,1% ВВП.

Канада выглядит наиболее равномерно: государство должно 100,2% ВВП, домохозяйства 100,6%, компании 118,3%. Ни одна категория не является экстремальной, но в каждой долг превышает годовой объём экономики.

Главный вывод: смотреть только на общий долг недостаточно. 369,5% ВВП Японии и 446,4% Люксембурга выглядят одинаково пугающе только до тех пор, пока не посмотреть, кто именно должен эти деньги. Удачи!!!

Что ожидать на этой неделе.

Понедельник, 14 сентября

Аукционы казначейских векселей США (3-месячные и 6-месячные).

Вторник, 15 сентября

Индекс деловой активности в производственном секторе штата Нью-Йорк, показатель за сентябрь; предыдущий показатель составлял 20,6.

Начало двухдневного заседания FOMC.

Начнётся конференция Salesforce Dreamforce. Основной доклад с 13:00 до 15:00 по восточному времени с участием генерального директора Марка Бениоффа; также запланировано выступление генерального директора Anthropic Дарио Амодея.

Среда, 16 сентября

Розничные продажи в США за август - ключевой показатель потребительских расходов. В июле продажи снизились на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем; консенсус-прогноз предполагает восстановление (по некоторым прогнозам ожидается рост примерно на +0,8% до +0,9%). Также индексы цен на импорт и экспорт.

Данные по товарным запасам предприятий и индекс рынка жилья NAHB.

Решение FOMC по процентной ставке (14:00 по восточному времени). Рынки оценивают высокую вероятность повышения ставки на 25 б п. (целевой диапазон потенциально может измениться с 3,50–3,75% до 3,75–4,00%). Также будут опубликованы сводка экономических прогнозов и "точечная диаграмма".

Пресс-конференция председателя ФРС Кевина Уорша состоится в 14:30 по восточному времени.

Сессия для инвесторов/аналитиков Salesforce на Dreamforce.

Компания Lennar (LEN) опубликует квартальные результаты после закрытия торгов (конференц-звонок состоится в четверг).

Четверг, 17 сентября

Начало строительства жилья и выдача разрешений на строительство в США. Данные за август.

Индекс деловой активности в производственном секторе ФРБ Филадельфии.

Первичные заявки на пособие по безработице.

Предварительные сделки по продаже недвижимости.

Решение Банка Англии по процентной ставке (утром по британскому времени).

Пятница, 18 сентября

Промышленное производство в США и загрузка производственных мощностей. Данные за август.

Опережающие экономические показатели. Удачи!!!

Япония первой показала, что происходит с AI-трейдом при росте ставок. Cвистать все ЦБ наверх!!!

В самом начале месяца главным вопросом был медный рынок, а на прошедшей неделе сигнал пришёл из Японии. В пятницу 11.09 Nikkei 225 упал на 1,93%, до 64 011,34 пункта, и это стало крупнейшим падением среди основных мировых индексов за день. Основной удар пришёлся по тем же AI- и полупроводниковым компаниям, которые ранее поддерживали ралли: Kioxia падала внутри дня почти на 8%, SoftBank Group на 7%.

Непосредственными причинами стали быстрое укрепление иены к уровню 153 за доллар, новый скачок цен на нефть и рост ожиданий повышения ставки Банком Японии. Вероятность повышения ставки на заседании 17–18 сентября рынок оценивал более чем в 90%. Получилась классическая комбинация ужесточения финансовых условий: акции падают, облигации падают, иена укрепляется.

В США ситуация выглядела спокойнее. В пятницу $SPX вырос на 0,86%, до 7 656,98 пункта, прервав 4-дневную серию снижения. При этом августовская инфляция оказалась выше ожиданий: CPI вырос на 0,4% за месяц и на 3,4% за год, базовый CPI прибавил 0,3%.

После публикации данных вероятность повышения ставки ФРС на ближайшем заседании, согласно CME FedWatch, выросла примерно с 70% до почти 90%. При этом опрос Reuters, проведённый до публикации CPI, показывал, что большинство экономистов всё ещё ожидали сохранения ставки. S&P 500 на этом фоне смог вырасти за день, но по итогам недели всё равно потерял 0,80%.

На первый взгляд японская распродажа может и выглядит сейчас довольно локальной историей (укрепление иены, повышение ставки Банком Японии и давление на экспортёров), но более важный сигнал находится глубже. Одновременно меняются ожидания относительно денежной политики сразу двух крупнейших центральных банков. В Японии рынок ожидает повышения ставки до 1,25%. Доходность 10-летних японских гособлигаций 01.09 достигла 3,00%, максимума примерно за 30 лет.

В США горячий CPI резко изменил ожидания относительно ФРС. Рынок, который ещё недавно обсуждал снижение ставок, теперь почти с 90%-ной вероятностью закладывает повышение. И всё это происходит на фоне энергетического шока. Запасы нефти в стратегическом резерве США находятся примерно на уровне 286,6 млн баррелей, минимальном с 1982 г. Brent уже несколько недель торгуется выше 100$ за баррель, а свободные мощности ОПЕК практически отсутствуют.

Получается довольно неприятная комбинация: нефть создаёт инфляционное давление, а ЦБ вынуждены учитывать этот фактор при принятии решений по ставкам на этой неделе. Но ведь главный сигнал для рынков связан не столько с нефтью, сколько с финансированием AI-бумa.

В 2026 г уже выпущено более $500 млрд долгов, связанных с AI. По оценке Morgan Stanley, за весь год объём может приблизиться к $570 млрд, когда капитальные расходы крупнейших гиперскейлеров в этом году могут достичь примерно $690 млрд. Теперь AI-гонка всё сильнее финансируется не только за счёт денежных потоков компаний, но и через кредитный рынок, и именно здесь появляется расхождение между акциями и долгами.

Например, 5-летний CDS Oracle вырос примерно до 2,03 п. п., максимального уровня за 18 лет. Это означает, что кредитный рынок уже значительно внимательнее смотрит на стоимость и риски финансирования AI-инфраструктуры, чем фондовый рынок. Пока S&P 500 довольно спокойно реагирует на рост ожиданий ставок, кредитный рынок уже подаёт другой сигнал.

Японская распродажа в пятницу интересна нам именно поэтому. Сильнее всего падали не традиционные промышленные компании, а Kioxia и SoftBank, то есть бумаги, связанные с AI и полупроводниками слишком сильно. Если это не случайность, Япония может оказаться первым рынком, где более дорогие деньги начинают непосредственно давить на AI-трейд.

Есть и ещё одно важное расхождение: золото продолжает оставаться под давлением. Сейчас металл находится в районе 4300$ за унцию, а реальная доходность 10-летних TIPS поднялась примерно до 2,58%, максимума текущего цикла. Для золота это важный фактор, ведь чем выше реальная доходность безрисковых инструментов, тем выше альтернативная стоимость владения активом, который не приносит процентного дохода.

Итак, сейчас перед заседанием ФРС и БЯ складывается следующая картина: ЦБ становятся более жёсткими, нефть создаёт дополнительное инфляционное давление, реальные доходности растут, AI-инвестиции всё активнее финансируются через долговой рынок, а кредитный рынок уже начинает показывать признаки напряжения. При этом фондовые индексы пока этого почти не отражают.

На этой неделе главным событием станет, конечно же, заседание ФРС 15–16 сентября. Затем, 17–18 сентября, решение будет принимать Банк Японии. Если ФРС действительно повысит ставку и одновременно сделает акцент на инфляционных рисках от нефти, США присоединятся к глобальному циклу ужесточения денежной политики.

После этого главный вопрос будет заключаться в том, начнут ли американские AI-компании реагировать на дорогие деньги так же, как японские AI- и полупроводниковые бумаги в пятницу. Отдельно стоит следить за тем же CDS Oracle, ведь если кредитный риск продолжит расти после решений ФРС и Банка Японии, это будет уже более убедительным сигналом того, что проблемы финансирования AI выходят за пределы одной компании.

Пока же фондовый рынок демонстрирует удивительную устойчивость, но разрыв между тем, что происходит на рынке ставок и кредита, и тем, что показывают основные индексы, становится всё заметнее, и Япония может оказаться первым предупреждением. Кредитные сигналы часто опережают рынок, который догоняет их позже, и именно в этом разрыве сейчас и находится главный риск для AI-трейда. Удачи!!!

_______________________________________________________________________________________________________________________

Забудьте о сложных схемах, «серых» обменниках и рисках блокировок. Whitebird - это не просто криптобиржа, а официальный резидент Парка высоких технологий (ПВТ) Республики Беларусь. Мы делаем работу с цифровыми активами абсолютно легальной, прозрачной и невероятно удобной для вашей повседневной жизни.

💳 Легальный ввод и вывод на карты РФ — без рисков и задержек

Главная боль при работе с криптой — как безопасно перевести фиат в крипту и обратно. С Whitebird это делается в пару кликов! Мы обеспечиваем полностью легальный и бесперебойный прием и вывод средств напрямую на российские банковские карты (включая «Мир»).

Никаких «серых» путей и нервотрепки. Ваши деньги под защитой закона, а обмен происходит по выгодному курсу в режиме 24/7. Пополняйте счет и выводите заработанное так же легко, как в обычном банковском приложении.

📱 Революция в оплате: встречайте оплату по QR-коду!

Крипта больше не просто «цифровое золото» для хранения — ею можно платить за кофе! Мы запустили инновационную функцию оплаты по QR-коду.

Как это работает? Вы просто сканируете код на кассе, и система автоматически конвертирует вашу криптовалюту в рубли в моменте. Продавец получает фиат, вы тратите крипту. Магазин, кафе, рестораны - платите так же легко, как обычной картой, но используя свои цифровые активы!

🌟 Почему выбирают Whitebird?

✅ 100% легальность: Официальный резидент ПВТ, работаем строго по закону.

✅ Прямые операции с картами РФ и РБ: Забудьте о проблемах с транзакциями.

✅ Крипта в реальной жизни: Тратьте цифровые активы в обычных магазинах через QR.

✅ Безопасность и поддержка: Ваши средства под надежной защитой, а техподдержка на связи 24/7.

💡 Будущее финансов уже здесь. Сделайте свою крипту по-настоящему полезной!

👉 Регистрируйтесь на [whitebird.io] прямо сейчас и оцените все преимущества легальной криптоплатформы!

Нефть за неделю 13.09.2026.

Цены ближайших фьючерсов на Brent выросли почти на 9$ за баррель, закрывшись на отметке около 105$ на фоне продвижения хуситов в Красном море и и подтверждённых ударов по нефтепроводу Saudi Arabia East-West. Цены на нефть марки Brent с фиксированной поставкой взлетели на 13$ за баррель, закрывшись в четверг выше 120$ впервые с апреля.

Временные спреды укрепились повсеместно, что стало фундаментальным подтверждением продолжающегося роста цен на фоне стагнации. Большая часть роста в рамках срочной структуры произошла в четверг после новостей о нападениях на трубопровод East-West и, вероятно, была вызвана превентивным спросом на физическую нефть.

Данные по запасам демонстрируют пессимистичный прогноз: в США и Сингапуре наблюдается более значительное увеличение запасов за счёт новых видов топлива, а в Европе - лишь незначительное сокращение. Запасы всех основных видов автомобильного топлива во всех основных регионах-импортёрах остаются крайне низкими, что оправдывает исторически высокие спреды между ценами на нефть и газ.

Дефицит нефтепродуктов продолжает оставаться ещё более острым, чем дефицит нефти, а дизельное топливо по-прежнему находится в наиболее остром дефиците. Фьючерсы на дизельное топливо выросли до самого высокого уровня за всю историю наблюдений, причём примерно половина этой цены обусловлена ​​исключительно спредами на крэк, поскольку этот основной промышленный вид топлива отчаянно, но пока безрезультатно, ищет уровни цен, способные подорвать спрос.

Данные по рыночному позиционированию инвесторов подтвердили, что спекулянты были небольшими чистыми покупателями фьючерсных и опционных контрактов на нефть в течение прошедшей недели по вторник, хотя потоки горячих денег существенно различались между бенчмарками: чистая спекулятивная позиция по Brent немного выросла, WTI заметно выросла, а спекулятивная позиция по контрактам Dubai упала до самого низкого уровня за всю историю наблюдений.

На повестке: помимо того, что хуситы резко повысили ставки в отношении поставок нефти из Саудовской Аравии и добились существенных территориальных приобретений, что ещё больше угрожает Баб-эль-Мандебскому проливу, подтверждённые удары вывели из строя Восточно-Западный трубопровод Саудовской Аравии. Возобновились надежды на заключение более безопасного соглашения между Ираном и Оманом о судоходстве, пока цена на нефть марки Brent достигла самого высокого уровня с апреля. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

FaucetPay - отличный кошелёк для моментальных микроплатежей. Быстрые переводы, обмены и очень низкие комиссии.

Крупнейшие производители золота в мире: 2010 vs. 2025.

За последние 15 лет структура мировой добычи золота заметно изменилась. Китай сохранил первое место, Россия поднялась с пятой позиции на вторую, а доля стран БРИКС и государств, близких к этому объединению, в мировой добыче выросла с 38% до 50%.

Китай пока остаётся крупнейшим производителем золота в мире. В 2010 г страна добыла 351 тонну, а в 2025 г уже 384 тонны. Рост составил 9%.

Гораздо сильнее увеличила производство Россия: с 203 до 345 тонн, или на 70%. За счёт этого страна поднялась с пятого места на второе. Австралия сохранила место в первой тройке, хотя и опустилась со второго места на третье, когда её добыча выросла с 257 до 293 тонн. Получается, что Китай, Россия и Австралия в совокупности произвели в 2025 г более 1 000 тонн золота.

Одним из главных победителей стала Канада. Производство увеличилось более чем вдвое: со 102 до 213 тонн, что позволило стране подняться с восьмого места на четвёртое. Ещё один заметный рост показала Гана: с 94 до 187 тонн, т.е. почти в 2 раза. В 2025 г она стала шестым крупнейшим производителем золота в мире.

На этом фоне позиции некоторых традиционных лидеров существенно ослабли. Добыча в США сократилась с 231 до 157 тонн, и страна опустилась с третьего места на седьмое. Ещё сильнее снизилась добыча в Южной Африке: с 210 до 99 тонн, то есть более чем наполовину.

Среди других заметных изменений: Узбекистан увеличил добычу на 81%, Казахстан на 173%, Буркина-Фасо на 109%, Мали на 93%. Индонезия, напротив, сократила производство на 21%.

Отдельно стоит отметить изменение географии мировой добычи. Доля БРИКС и связанных с объединением стран выросла с 38% в 2010 г до 50% в 2025 г. Помимо Китая и России, всё более заметную роль играют Узбекистан и Казахстан.

Таким образом, за 15 лет мировой рынок золота не просто увеличил объёмы добычи, но и изменил расстановку сил. Китай сохранил лидерство, но Россия значительно сократила разрыв с ним, Канада и ряд стран Центральной Азии и Африки усилили позиции, тогда как США и Южная Африка заметно потеряли долю. Удачи!!!

SpaceX использует вертикальную интеграцию для ускорения развёртывания газовых турбин.

На прошлой неделе Илон Маск подтвердил, что компания SpaceX (а не сам Илон, как сообщалось ранее) приобрела компанию APR Energy, производителя газовых турбин, чтобы ускорить развёртывание турбин за счёт самостоятельного производства лопастей и направляющих, которые ограничивали возможности энергоснабжения. Илон ожидает, что приобретение ускорит сроки на 18 месяцев, что поддержит план SpaceX по увеличению мощности наземных вычислительных мощностей с ~2 гигаватт (ГВт) к концу года до 5–10 ГВт к концу следующего года. 

Энергоснабжение стало основным узким местом в развёртывании вычислительных мощностей для ИИ, поскольку большинство производителей газовых турбин распродали свои запасы до конца десятилетия. Дефицит привлёк новых игроков, в том числе компанию Boom Supersonic, которая перепрофилировала свой двигатель Symphony, первоначально разработанный для сверхзвуковых полётов, в турбину Superpower мощностью 42 мегаватта (МВт) для ЦОДов. По состоянию на декабрь прошлого года её портфель заказов превышал $1,25 млрд.

В то время как ветряные турбины решают краткосрочные проблемы, Илон Маск ожидает, что SpaceX и Tesla достигнут мощности по производству солнечных батарей около 200 ГВт к 2029 г. Для сравнения, это расширение мощностей примерно в 9 раз превышает прирост мощностей, добавленных всеми игроками в США в 2025 г, хотя и составляет лишь две трети от прироста мощностей солнечной энергетики, добавленных Китаем в 2025 г, как показано ниже.

БОльшая часть этих мощностей будет направлена ​​на поддержку амбиций SpaceX в области спутников для ИИ, запуск которых на борту Starship начнётся в 4-м кв. следующего года.

Производство энергии является основой любой экономики, поскольку оно напрямую влияет на экономическую активность. Несмотря на недавние опасения по поводу энергопотребления ИИ, исследования ARK показывают, что ведущие экономики неуклонно повышают свою эффективность, потребляя меньше энергии на каждый доллар ВВП, как показано на графике. Учитывая многотриллионный рынок, стремление к повышению эффективности должно усилиться по мере масштабирования AI. Удачи!!!

"Меня поражает, насколько часто люди охотнее действуют, опираясь на скудные или вовсе отсутствующие данные, чем используют данные, сбор которых представляет собой сложную задачу", - Роберт Дж. Шиллер.

Заседания ФРС состоятся уже на следующей неделе во вторник и среду, и это может быть довольно интересное мероприятие. Обычно заседания Феда довольно скучны, но не в этот раз...

Судя по текущим ценам фьючерсов, рынок с небольшим перевесом ожидает повышения ставки, и если прогноз подтвердится, это будет первое повышение ставки ФРС более чем за 3 года, но даже это далеко не гарантировано. В последнее время у чиновников наблюдалось необычно большое количество голосов против.

По мнению сторонников жёсткой процентной ставки, инфляция снизилась, но ещё не окончательно завершилась. Кроме того, опубликованный в прошлую пятницу отчёт о занятости был хорошим, не отличным, но хорошим.

Как правило, акции негативно реагируют на повышение процентных ставок. Во-первых, это делает инструменты с фиксированным доходом более привлекательной альтернативой акциям. Во-вторых, более высокие ставки делают заимствования для компаний дороже. Ипотечные ставки в США только что достигли своего наивысшего уровня за более чем год, пока S&P 500 падал последние 4 дня кряду и завершил торги в четверг на самом низком уровне с июля. Индекс также закрылся ниже своей 50-DMA. Всем хороших выходных. Удачи!!!