Выборы в США состоятся всего через неделю, и их результат приведёт к значительным изменениям в портфелях инвесторов и поведении потребителей. Не верите мне? Тогда вы не обратили внимания на многочисленные исследовательские работы, которые документируют растущий партийный раскол в США не только в политических, но и в финансовых вопросах.
Элизабет Кемпф и Маргарита Цоутсура обобщили основные выводы этих исследований в краткой обзорной статье. Хотя политическая поляризация растёт в Великобритании и Европе, она далеко не так экстремальна, как в США, и я не знаю ни одного исследования, которое бы показывало значимое влияние политических взглядов на поведение инвесторов. Тем не менее, в США вы можете увидеть партийный раскол в самых разных местах.
Опросы потребительских настроений к настоящему времени настолько запятнаны политическими взглядами, что стали бессмысленными. Если президентом становится республиканец, республиканцы думают, что экономика работает отлично, а демократы думают, что она работает ужасно. Но когда президентом становится демократ, настроения меняются в день инаугурации, чтобы снова измениться, когда президентом снова становится республиканец. По-видимому, экономика США меняется за одну ночь в день инаугурации нового президента)
Потребительские настроения по партийной принадлежности в США:
Источник: Panmure Liberum, Мичиганский университет.
Эта партийность — не только вопрос сентиментальности, она имеет и реальные последствия:
- Кредитные аналитики дают худшие рейтинги и ещё больше понижают рейтинги в те времена, когда президент является представителем оппозиционной партии, тем самым повышая стоимость долга для пострадавших компаний.
- Принадлежность корпоративных банкиров к партии президента влияет на их решения о ценообразовании по синдицированным кредитам.
- Менеджеры республиканских взаимных фондов увеличили свои чистые вложения в акции на 2% примерно в то время, когда Трамп стал президентом, и поддерживали этот более высокий уровень на протяжении всей его администрации, прежде чем снова сократить его, когда был избран Байден. Они также увеличили свои вложения в циклические акции по сравнению с защитными и, таким образом, увеличили общий риск портфеля при Трампе.
- Но нигде партийное разделение не выражено так ярко, как в инвестициях ESG и отношении к корпоративной социальной ответственности. На диаграмме ниже показана доля фондов, классифицированных как социально ответственные фонды по политическим пристрастиям управляющего фондом. Конечно же, фонды ESG гораздо более популярны среди управляющих демократическими фондами, чем среди управляющих республиканскими фондами. Так и работает левацкая повестка.
Доля мандатов, классифицированных как ESG по политическим взглядам управляющего фондом:
И инвесторы по-разному относятся к инвестированию в ESG. Институциональные инвесторы в штатах, где правят демократы, с большей вероятностью будут инвестировать в мандаты ESG, а розничные инвесторы в гипотетическом округе, где 100% демократов, готовы заплатить на 31 б.п. больше за фонд ESG, чем за сопоставимый традиционный фонд, тогда как в гипотетическом округе, где 100% республиканцев, они готовы заплатить всего на 12 б.п. больше.
Опытные инвесторы знают одно: нужно просто не вмешивать свои политические взгляды в инвестиционные решения. Рынок не знает, левые вы или правые в политическом плане, и не знает, левые или правые у вас компании. Принятие инвестиционных решений на основе политических взглядов — гарантированный способ упустить возможности. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий