Что люди в финансовом сообществе используют для определения конца/начала циклических рынков? Был ли бычий рынок 2009 г. перезагружен в 2020 или 2022 г., или нам следует продолжать так же, как это сделали с крахом 1987 г. во время бычьего рынка?
Есть некоторые общепринятые определения, но есть вековые бычьи и медвежьи рынки, а также циклические бычьи и медвежьи рынки. Всё может стать неясным, поскольку у разных инвесторов разные правила, когда дело доходит до нажатия кнопки сброса и начала заново.
Согласно одному стандартному определению, потеря в 20% и более означает начало медвежьего рынка и конец бычьего рынка, по крайней мере, на циклической основе. Yardeni Research публикует несколько удобных исторических таблиц бычьего и медвежьего рынка, начиная с 1920-х гг. Вот таблица бычьего рынка:
И медвежьего рынка:
Вы видите, что существует множество видов как бычьих, так и медвежьих рынков. Вот диаграмма от awealthofcommonsense, позволяющая визуализировать эти циклы:
Важно понимать, что использование этого определения в 20% переводит многие из этих бычьих и медвежьих рынков в циклическую стадию. Проблема в том, что многие из них были просто контртрендовыми подъёмами или спадами в контексте более широкого долгосрочного восходящего или нисходящего тренда.
Например, циклический бычий рынок был с конца 1929 по начало 1930 г., когда акции выросли примерно на 50%. Крах Великой депрессии технически не достиг дна до 1932 г. Никто не оглядывается на этот отскок дохлой кошки как на бычий рынок. Это была лишь небольшая передышка во время масштабного спада.
Крах 1987 г. был полной противоположностью. Никто на самом деле не думает, что бычий рынок 1980-х закончился в 1987 г. Это был контртрендовый крах, но бычий рынок поднимался ещё много лет после этого.
Крах Covid был нашим моментом 1987 г., а медвежий рынок 2022 г. был обычным явлением, а не каким-то гигантским финансовым кризисом, который изменил вековой восходящий тренд.
Взгляните на эту версию вековых бычьих и медвежьих рынков:
Таким образом, хотя за последние 100 лет наблюдалось более 20 циклических бычьих и медвежьих рынков, на самом деле было всего 6 долгосрочных периодов.
Длительный бычий рынок с 1942 по 1965 г. является хорошим примером того, почему нельзя объявлять конец долгосрочному бычьему рынку только потому, что акции находились на техническом медвежьем рынке. В этот период времени индекс S&P 500 рос почти на 13% с учётом инфляции, но на этом пути были и неудачи.
Вот 4 циклических медвежьих рынка за тот период:
1946 -26,6%
1948-1949 -20,6%
1957 -20,7%
1961-1962 -28,0%
Также было несколько 19%-ных коррекций. Вот 4 из них с середины 1970-х гг. — в 1976-1978 (-19,4%), 1990 (-19,9%), 2011 (-19,4%) и 2018 (-19,8%). Если быть щедрым, то можно округлить эти цифры ведь не то чтобы потеря в 20% ощущалась сильно хуже, чем потеря в 19%.
Единственное большое отличие между текущим трендом и предыдущими версиями заключается в том, что этот долгосрочный бычий рынок начался на самом дне колоссального медвежьего рынка, чего не было в предыдущих бычьих трендах.
Фондовый рынок достиг дна в 1932 г., но бычий рынок начался только в 1942 г.
Фондовый рынок достиг дна в 1974 г., но бычий рынок начался только в 1982 г.
На этот раз фондовый рынок достиг дна в 2009 г., и бычий рынок начался немедленно. После Великого финансового кризиса не было никакого бокового движения, только гигантское V-образное восстановление.
Что изменилось? По сути, теперь мы получили базуки, которыми стреляют правительства и ФРС. Денежно-кредитная и фискальная политика используются во время финансовых кризисов в масштабах, которых инвесторы никогда не видели раньше. Во время Великой депрессии ФРС и правительство ухудшили ситуацию, ужесточив расходы и политику Феда.
Никто не говорит, что у нас больше не может быть продолжительных медвежьих рынков, однако добавление таких фискальных и монетарных стимулов во время самых серьёзных спадов означает, что откаты, скорее всего, наступят быстрее, чем в прошлом (при условии, что стимулирование не прекратится).
Неужели весь этот разговор — просто семантика? Да, но таковы и большинство других исторических разговоров о фондовом рынке, потому что он не работает как физика. В большинстве случаев мы не можем определить эти вещи до тех пор, пока они не станут фактами, и именно это делает их предметом интересного спора. Удачи!!!
_______________________________________________________________________________________________________________________
Помогая проектам ТТ, где есть Большое Спасибо:
Для РФ: МИР: 2200700155277048
Донаты для ТТ в крипте:
BTC: bc1qtr4c0v8uh95eppzcz93az7plvhcewv4hmqwcav
ETH: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
USDT: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
LTC: LhPwsfm1YhNcdF5fTobXsMYjuEsdpvgT46
SOL: C4hpFMHQFzCVX4BdXzTyHDDo7gk3XHzXGFXWndesR4um
Комментариев нет:
Отправить комментарий