Конец общего роста на акциях. Прогнозы на ближайшие два года.

S&P 500 вчера снова добрался до исторических максимумов, на открытии сессии я, как и планировал, малым сайзом зашёл в Теслу, а сегодня в качестве дополнения к моему последнему фондовому обзору решил разобраться с прогнозами по мировому росту экономики. Доверять им, конечно, как и прогнозу погоды, досконально не стоит, ведь не один кризис тот же МВФ не предсказал, но общие настроения экономистов понять можно.

Международный валютный фонд опубликовал промежуточное обновление для своего июльского обзора  "Перспективы развития мировой экономики", где прогнозирует сохранение силы мирового роста, но и обращает внимание на растущие риски в будущем. В настоящее время прогнозируется рост мирового ВВП с 3,7% в 2017 году до 3,9% в 2018 и 2019 годах. В то время как прогноз глобального роста не изменился с апреля 2018 года, были некоторые заметные изменения в сторону понижения. 

Прогнозы для двух крупнейших экономик мира-США и Китая-не изменились по сравнению с апрельским прогнозом; тем не менее, прогнозы для Европы и Японии были пересмотрены ниже из-за разочаровывающих данных за 1 квартал 2018 года. При таком обновлении МВФ отмечает, что экономические риски с понижением выросли, включая риски для краткосрочной перспективы.  МВФ оценивает последние объявления о торговых тарифах США как угрожающих среднесрочному экономическому росту и глобальным финансовым рынкам, в дополнение к рискам от быстрых изменений в денежно-кредитной политике.

В мае организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) опубликовала прогноз экономического развития. Обновленный прогноз показывает рост реального ВВП в мире на 3,8% в 2018 году и 3,9% в 2019 году, что является ускорением по сравнению с прогнозируемым ростом в 3,7% в 2017 году. 

Организация отмечает, что нынешний синхронный сильный глобальный экономический рост не является результатом роста производительности или значимых структурных изменений; скорее, более сильная экономика во многом обусловлена экспансионистской денежно-кредитной и фискальной политикой. 

При ожидании продолжения глобального роста в течение следующих двух лет, ОЭСР подчеркнула рост экономической и финансовой напряженности, которая может угрожать перспективам роста в среднесрочной перспективе. К ним относятся эскалация торговой напряженности, рост цен на нефть и быстрый рост процентных ставок.

Рост в США ускоряется в 2018 году.

После роста на 2,2% в 2017 году МВФ прогнозирует, что экономический рост в США ускорится до 2,9% в 2018 году, а затем рост на 2,7% в 2019 году. Прогноз не изменился с апрельского обзора.

Прогноз ОЭСР также предусматривает расширение на 2,9% в 2018 году, с несколько более оптимистичным прогнозом в 2,8% на 2019 год. В то же время, консенсус прогноз аналитиков, опрошенных FactSet показывает ускорение в 2018 году до 2,8% роста с последующим резким замедлением в 2019 году, до 2,4% роста. 

На ежеквартальной основе консенсус по экономике FactSet показывает замедление роста в начале 2019 года, вероятно, в ответ на ускоренные темпы повышения процентных ставок со стороны Феда. Текущие прогнозы указывают в общей сложности на четыре подъема в 2018 году и один или два в 2019 году. На графике ниже видны прогнозы МВФ, ОЭСР, Oxford economics и FactSet, отмечу сразу, что расходятся они не сильно:

Еврозона теряет часть своего экономического импульса.

Из-за плохих данных за первый квартал прогнозы для еврозоны были снижены в последних обновлениях прогнозов. После роста на 2,5% в 2017 году МВФ прогнозирует рост на 2,2% в 2018 году и рост на 1,9% в 2019 году для всей еврозоны. Эти прогнозы ниже, чем в апрельском обзоре, но остаются значительно выше, чем прогнозировалось полтора года назад.

В январе 2017 года прогноз МВФ указывал  на рост в 2018 году всего на 1,6%. 

Прогноз ОЭСР так же был повышен за последние 18 месяцев, хотя прогноз на 2018 год был несколько снижен в период с марта по май 2018 года. В настоящее время ОЭСР прогнозирует рост на 2,2% в 2018 году и рост на 2,1% в 2019 году. 

Консенсус-прогноз по экономическим оценкам FactSet для еврозоны примерно соответствует обеим организациям, с медианным прогнозом в 2,2% в 2018 году и 1,9% в 2019 году. Как рост, так и инфляция находятся под контролем, денежно-кредитная политика, как ожидается, останется экспансионистской до 2018 года.

В Соединенном Королевстве история с Brexit продолжает напрягать ситуацию, и мы это хорошо видим на графике фунта, который и сегодня пробивает новые минимумы. На этом тренде я и мои клиенты хорошо заработали, ведь это уже второй кряду профитный шорт фунта за месяц, как вы видели из прошлого моего отчёта за месяц:

С фунтом всё понятно. Неопределенность вокруг выхода Великобритании из ЕС вредит уверенности бизнеса, а слабый фунт поднял инфляцию и подавил частное потребление. После роста на 1,7% в 2017 году, прогноз МВФ указывает на реальный рост ВВП, замедляющийся до 1,4% в 2018 году и 1,5% в 2019 году.

 Прогноз ОЭСР также предусматривает рост на 1,4% в 2018 году, но прогноз роста на 2019 год немного слабее на 1,3%. Прогнозам Factset немного более пессимистичен. В ближайшей перспективе ресурс прогнозирует рост на 1,3% в 2018 году и 1,4% в 2019 году.

Сочетание замедления роста, сопровождающегося ростом инфляции, ставит Банк Англии в трудное положение. Несмотря на слабый экономический рост в первом квартале, инфляция является проблемой для центрального банка. Как и ожидалось,  Банк Англии повысил ставки на 25 базисных пунктов на прошлой неделе, это было первое повышение ставки с ноября 2017 года. Аналитики, опрошенные FactSet, ожидают еще два повышения ставок в 2019 году.

Рост ослабевает в Японии и Китае.

Экономический рост в Азии силён, но траектории роста в разных странах сильно различаются. МВФ прогнозирует рост для Японии  на 1,0% и 0,9% в 2018 и 2019 годах. В своем промежуточном обновлении в январе 2017 года МВФ прогнозировал рост в 2018 году всего на 0,5%. 

ОЭСР еще более оптимистична, прогнозируя, что в 2018 и 2019 годах в Японии будет рост на 1,2%; еще в ноябре 2016 года организация прогнозировала рост на 0,8% в 2018 году. Медианный консенсус-прогноз FactSet прогнозирует рост на 1,1% в 2018 году и 1,0% в 2019 году. На политическом фронте фискальная поддержка поощряет внутреннее потребление, а денежно-кредитная политика, как ожидается, останется приостановленной по крайней мере до 2019 года.

Такие прогнозы мы имеем на сегодня, и, на мой взгляд, фондовые и валютные рынки их вполне адекватно отражают. Суммируя их, получаем картину рынка, где уже во второй половине 2018г синхронизированный рост по странам закончится. Индексы США продолжают расти, в то время, как Европа и Япония замедляется. Развивающиеся рынки находятся под растущим экономическим и финансовым давлением. Общий рост рынка заканчивается, и теперь важно следить за отдельными секторами и недооценёнными активами, а не ставить на индексные фонды, что я и пытаюсь делать. Удачи!!!

__________________________________________________________________________________________________________

Ещё раз про ДУ. Правильная инструкция для клиента. -http://dmatrade.blogspot.ru/2015/12/blog-post_15.html


Ещё раз про "Торговые сигналы ТТ". Правильная инструкция для клиента. - http://dmatrade.blogspot.ru/2015/12/blog-post_22.html