Рост притока в ETF до нового рекорда в 2025 г. Капитал смещается в развивающиеся рынки, опасаясь длинных трежарис.

Инвесторы направили $41 млрд. в американские ETF за неделю, завершившуюся 21.11, что подняло совокупный годовой приток до $1.22 трлн. Это новый исторический максимум и продолжение самого сильного года в истории индустрии. Лидером стал $VOO с притоком $7.7 млрд. и совокупным результатом $120 млрд. с начала года. Потоки фиксируют смещение спроса в сторону крупных пассивных продуктов, усиливающее доминирование S&P 500.

Сегмент value показал нетипично высокую активность, несмотря на продолжающееся отставание относительно рынка. $IVE привлёк $3.8 млрд. за неделю и $8.1 млрд. с начала года, $VTV получил $1 млрд., доведя совокупный показатель до $10.1 млрд. При этом рост $IVE составляет 10%, $VTV - 11.6%, в сравнении с 15% у $VOO. Потоки свидетельствуют о сохранении структурного спроса на value как на инструмент диверсификации, а не на основе фактической динамики доходности.

Факторные стратегии также получили поддержку. $MTUM привлёк $1.4 млрд. и достиг $4.1 млрд. притока за 2025 г. Доходность $MTUM в 18% превышает S&P 500, отражая интерес к устойчивым трендам внутри мегакэпов и отдельных технологических сегментов.

Международные акции усиливают свою роль в структуре потоков. $IEMG получил $1.5 млрд. и $15.3 млрд. с начала года, оставаясь одним из лучших ETF года по совокупному объёму. Доходность $IEMG составляет 28%, почти вдвое превышая результат $VOO, что подтверждает смещение части капитала в развивающиеся рынки, где оценочные мультипликаторы остаются ниже, а восстановление циклов проходит быстрее.

Среди тематических продуктов выделился $SOXL, собравший $1.2 млрд. на фоне 38% падения от октябрьского максимума. Участники рынка используют коррекцию в полупроводниках как точку входа, несмотря на усиленную волатильность в сегменте.

Фиксированный доход остаётся ключевым направлением перед заседанием ФРС в декабре. $SGOV привлёк $2.3 млрд., $BSV - $1 млрд. Спрос на ультракороткие и краткосрочные фонды отражает позиционирование под цикл снижения ставок и предпочтение низкого дюрационного риска при сохранении доходности.

Среди оттоков лидировал $QQQ с $3.1 млрд. $IWM и $QUAL потеряли по $1.4 млрд., что согласуется с их более слабой динамикой: рост 9.4% против 19% у $QQQ.

Интересным сигналом стал отток $1.1 млрд. из $IBIT. Биткоин опустился к $80500, что примерно на 36% ниже максимума на 125000$. Потоки фиксируют усиливающееся расхождение между ценой и позиционированием, что подтверждает снижение краткосрочного спроса после резкого охлаждения рынка.

$TLT потерял $775 млн. на фоне доходности 30-летних казначейских бумаг около 4.68%, что на 10 б.п. ниже начала года. Снижение долгосрочных ставок не привело к росту интереса к длинным бондам, так как рынок удерживает осторожное позиционирование перед потенциальным изменением политики ФРС.

Картина потоков фиксирует широкий спрос на пассивные инструменты, точечный интерес к value и momentum, смещение капитала в развивающиеся рынки и осторожность в длинных трежерис. Удачи!!!

_______________________________________________________________________________________________________________________

Помогая проектам ТТ, где есть Большое Спасибо:

Любой донат через Дзен.  ////   Через Boosty.

Для РФ: МИР: 2200700155277048

Донаты для ТТ в крипте:

BTC: bc1qtr4c0v8uh95eppzcz93az7plvhcewv4hmqwcav

ETH: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3

USDT: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3

LTC: LhPwsfm1YhNcdF5fTobXsMYjuEsdpvgT46

SOL: C4hpFMHQFzCVX4BdXzTyHDDo7gk3XHzXGFXWndesR4

TON: UQDfuCbQs5NGOx5yJKk8KsDjM8LsFhLtqRgDJi5ShOTeWZxy

Низкая волатильность тихо возвращается. Защитные акции снова в моде?

Рынок 2025 г. был сфокусирован на лидерах роста. Высокобета-сегмент и крупные технологические компании формировали основное движение индексов, в то время как защитные активы оставались на периферии внимания. Однако последние недели показывают устойчивый сдвиг: бумаги с низкой волатильностью начинают превосходить наиболее агрессивные сегменты.

Соотношение SPLV:SPHB, отражающее баланс между низковолатильными и высокорискованными компаниями внутри S&P 500, отскочило от минимального уровня почти за десятилетие. Подобные развороты в прошлом часто указывали на начало постепенного перехода к осторожности, даже когда широкие индексы продолжали обновлять максимумы.

SPLV концентрируется в наименее волатильных секторах, когда SPHB агрегирует 100 наиболее динамичных компаний индекса. Рост SPLV относительно SPHB исторически совпадал со смещением спроса в сторону стабильности. С 2020 г. устойчивый приток ликвидности, стимулирование и ставка на рост привели к долгому периоду доминирования высоковолатильных активов. Это вытянуло соотношение SPLV:SPHB вниз, отражая многолетний риск-он.

Сейчас этот тренд дает первую ощутимую трещину, где низковолатильные бумаги начали показывать избыточную доходность. В секторальной структуре усилился приток капитала в value, защиту и бумаги с более низким бета-профилем. Часть ранее переполненных позиций в высоковолатильном сегменте теряет импульс. Движение остаётся умеренным, но последовательность указывает на изменение настроений в пользу избирательности и снижения готовности к риску.

Подобные переходы не сопровождаются резким переломом. Они чаще проявляются в том, что низковолатильные акции начинают опережать на растущем рынке, а защитные сегменты превышают доходность циклических. Такие ранние сигналы обычно соответствуют позднему этапу цикла роста.

Несмотря на недавние новые максимумы S&P 500, структура рынка задаёт более осторожный тон. Осенью фиксируется ротация в защитные сектора при продолжающемся росте индекса. Utilities, healthcare и staples, не демонстрировавшие устойчивого лидерства с 2022 г., стали показывать относительное улучшение.

Факторы, усилившие переход в защиту, включают перегретые оценки в сегменте акций роста после длительного периода опережающей динамики, неоднородные макроэкономические данные, ослабление отдельных кредитных ниш. С начала 2025 г. защитные сегменты стабильно показывали лучшую динамику всякий раз, когда рыночная неопределённость усиливалась.

Даже внутри наиболее популярных направлений года, включая ИИ, заметно сокращение рискованных позиций и перераспределение в сторону более стабильных акций. Когда лидеры роста теряют инерцию при сильном индексе, это обычно отражает подготовку институциональных инвесторов к иному рыночному режиму. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Лучший бот-обменник 24/7 для крипты в Telegram. Быстрый ввод-вывод с любыми картами, в т.ч. СБП российских банков.

BYBIT - отличная криптобиржа с удобным интерфейсом. 1955 токенов в листинге. Работает с РФ без VPN. P2P c банками РФ без проблем.

Замедление прибыли у “Magnificent 7” до минимума с 2023 г. Ожидания остаются высокими.

Отчётность всех компаний из группы “Mag-7” за 3-й кв. завершена после публикации результатов NVIDIA 19 ноября. Фокус рынка смещается на динамику прибыли относительно ожиданий и прошлогодней базы. 

В конце сентября консенсус прогнозировал рост прибыли для группы на уровне 14.7%. Пять компаний показали положительный сюрприз по прибыли, что ниже показателя для всего индекса S&P 500. Совокупная прибыль семи компаний превысила оценки на 2.6% против 6.6% по индексу в целом.

Фактический рост прибыли группы составил 18.4%. Это ниже средней динамики за предыдущие 4 квартала, где показатель достигал 28.8%. Данные отражают самое слабое квартальное ускорение прибыли “Magnificent 7” с 1-го кв. 2023 г., когда рост составлял 5.6%.

Ключевым фактором ослабления стал сильный негативный сюрприз Me по GAAP-прибыли: 1.05$ против консенсуса 6.72$. Результат включал разовый некэшевый налоговый расход $15.93 млрд. Без неё рост прибыли остальных шести компаний составил бы 30.4%.

Остальные 493 компании из S&P 500 показали рост прибыли на 11.9%, что является лишь вторым случаем двузначного роста за последние 3 года. Несмотря на замедление, 4 компании группы (NVIDIA, Alphabet, Amazon и Microsoft) вошли в число крупнейших драйверов роста прибыли S&P 500. 

Вне технологического блока значимый вклад внесли Eli Lilly, Uber и Intel. Отдельные компании извлекли выгоду из низкой базы прошлого года: у Eli Lilly и Intel в 3- м кв. 2024 г. прибыль снижали разовые расходы, а у Uber в 3-м кв. 2025 г. результат поддержал налоговый эффект на $4.9 млрд.

Прогнозы по прибыли “Mag-7” на ближайший год остаются позитивными. Аналитики ожидают рост на уровне 19.8% в 4-м кв. 2025 г., 18.5% в 1-м кв. 2026 г., 22.1% во 2-м кв. и 24.5% в 3-м кв. Удачи!!!

Deutsche Bank выделяет 4 фактора распродажи биткоина и ждёт восстановления.

Цена биткоина восстановилась до 87000$ после падения к 80915$ на прошлой неделе. Волатильность стала самой высокой с февраля, и рынок снова вышел на обсуждение причин распродажи. Deutsche Bank указывает на совокупность факторов: переход в режим избегания риска, ужесточение макроусловий, неопределённость в регулировании и изменение поведения инвесторов.

Рынки смещаются в сторону снижения риска, и BTC всё сильнее двигается в связке с Nasdaq-100. Корреляция усиливается на фоне роста макронепределённости. Комментарии Джерома Пауэлла охладили ожидания гарантированного снижения ставки в декабре, хотя Джон Уильямс частично смягчил риторику. Позиция ФРС по модели «выше дольше» напрямую давит на спекулятивные активы.

Задержка в продвижении "Digital Asset Market Clarity Act" ухудшает ожидания институционального спроса. На этом фоне крупные фонды сокращают позиции в ноябре, создавая механическое давление. Долгосрочные держатели фиксируют часть прибыли ближе к концу года, усиливая движение вниз.

В понедельник цена поднялась к 87000$ после закрытия пятницы около 84530$. Это усилило дискуссию, является ли текущий откат здоровой коррекцией или сигналом более глубокого движения.

Комментарии Кристофера Уоллера добавили неоднозначности. Он поддерживает снижение ставки в декабре, ссылаясь на слабость рынка труда и инфляцию в диапазоне 2.4–2.5%. При этом январское заседание он назвал сложным, подчеркнув возврат к полностью зависимому от данных формату принятия решений.

Энтони Помплиано напоминает, что подобные просадки исторически типичны. За последние 10 лет биткоин проходил через 21 снижение более чем на 30%, из которых 7 превышали 50%. Для традиционных рынков это эквивалент чередующихся кризисов, но для биткоин-инвесторов это нормальная часть цикла. Паника исходит прежде всего от новых участников с Уолл-стрит, которые не привыкли к таким амплитудам. Годовые перестановки портфелей, закрытие позиций и страх усиливают распродажу.

По его оценке, текущая просадка в 35% выглядит скорее как формирование дна, а не начало падения на 70–80%, характерного для глубоких медвежьих циклов. Ликвидации снизили суммарный открытый интерес после октябрьского обвала, индикаторы настроений находятся в экстремальных зонах страха, что создаёт условия для стабилизации. Помплиано продолжает накопление и ожидает среднегодовые доходности в диапазоне 20–35% - ниже, чем в прошлом цикле, но всё ещё выше, чем по акциям.

В пятницу рынок вошёл в хрупкую фазу цикла. Цена упала до 80524$, снизившись более чем на 35% от исторического максимума и обнулив рост с начала года. Данные Glassnode показали всплеск реализованных убытков на уровнях, наблюдавшихся в момент краха FTX в ноябре 2022 г. Продажи шли в основном от краткосрочных держателей с горизонтом до 90 дней. Доля реализованных убытков выросла до диапазонов, характерных для панических фаз. Удачи!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты, полный русский интерфейс- EXMO Теперь здесь есть CFD на амеракции, индексы и сырьё, которые можно торговать через рубли и крипту.

Отличный кран для получения криптовалют "FireFaucet" за просмотр рекламы, лотереи раз в 30 мин, опросы и привлечение реффералов. Депозит не нужен-только выводите крипту. Понятный интерфейс. Вывод от 2.5$.

BYBIT - отличная криптобиржа с удобным интерфейсом. 1955 токенов в листинге. Работает с РФ без VPN. P2P c банками РФ без проблем.

Влияние возможного исключения $MSTR из индексов MSCI на цену BTC.

10.10, в день, когда резкое падение рынка уничтожило позиции на $19 млрд., MSCI объявила о рассмотрении исключения $MSTR из нескольких крупных индексов. Под критерии попадают компании, у которых цифровые активы составляют более половины корпоративных резервов. Влияние новости на цену биткоина оказалось ограниченным, но сама структура потока капитала вокруг $MSTR создаёт потенциальные риски для рынка.

20.11 JPMorgan указал, что исключение $MSTR из индексов MSCI может спровоцировать около $2.8 млрд. пассивных оттоков. Если аналогичные правила примут и другие провайдеры индексов, масштаб капитальных распродаж может увеличиться до $8.8 млрд. 

Пассивные фонды, ориентирующиеся на MSCI и Nasdaq 100, контролируют около 15% акций $MSTR. Дополнительное давление могут создать активные менеджеры, привязанные к индексным бенчмаркам.

На 21.11 Strategy удерживает 649870 BTC, что соответствует примерно 3% предложения биткоина. Рыночная стоимость этих активов оценена в $54.69 млрд. Средняя стоимость покупки составляет 74430$, что сейчас даёт прирост около 13%. 

При рыночной капитализации $49 млрд., полной разводнённой в $55 млрд. и enterprise value в $64 млрд. компания торгуется со скидкой к стоимости биткоина по mNAV (0.89 и 0.99), но с премией по показателю enterprise-value mNAV (1.16).

Период пересмотра состава индексов MSCI заканчивается 15.01. В более длинном горизонте капитализация Strategy и её оценка будут определяться динамикой спроса на биткоин, ликвидностью рынка и регуляторными решениями. Эти факторы будут иметь большее значение, чем краткосрочные индексные корректировки. Удачи!!!

Китай усиливает доминирование на рынке золота.

Инвестиционные потоки в золотые ETF в 2025 г. фиксируют один из самых сильных подъёмов за последние десятилетия. Наибольший вклад в динамику делает Китай, где активность инвесторов вышла на исторические уровни.

По данным World Gold Council, притоки в золотые ETF материкового Китая достигли $13.7 млрд с начала года. Это второй показатель в мире. Совокупные активы китайских фондов выросли до $31.4 млрд и вывели страну на пятое место среди крупнейших рынков золотых ETF. Лидером остаются США с годовыми притоками около $43.3 млрд и совокупными активами $258 млрд благодаря фондам $GLD и $IAU.

Более 40% глобальных притоков пришлось на страны вне США. На их долю сегодня приходится 48% из $514 млрд, размещённых в ETF, обеспеченных золотом. Притоки развиваются на фоне роста цен на золото на 55% за год. Это максимальный прирост с 1979 г., произошедший на фоне обновления исторических максимумов выше 4000$ за унцию.

ETF остаются только одним из каналов спроса. Крупнейшие покупатели физического золота (Китай и Индия) формируют около четверти мирового спроса на ювелирные изделия и сопоставимую долю спроса на слитки и монеты. С января по сентябрь Китай приобрёл 321.6 тонны инвестиционного золота, что эквивалентно примерно $41.4 млрд по текущим ценам.

Рост китайского спроса объясняется ускорением ценовой динамики, напряжённостью в отношениях с США и внутренними экономическими рисками. Дополнительным фактором стал регуляторный допуск страховых компаний к инвестициям в золото. Удачи!!!

Крупнейшие импортёры мира в 2024 г.

Мировой импорт в 2024 г. достиг $20.4 трлн. США сохраняют уверенное лидерство с объёмом $3.36 трлн., что соответствует 13.6% мирового импорта. Спрос формировался за счёт промышленного оборудования, меди, фармацевтики и потребительских товаров. Рост внутреннего спроса и высокая деловая активность поддержали увеличение импорта на 6%.

Китай с результатом $2.58 трлн. занял второе место и сохранил стабильный объём поставок, несмотря на структурные сдвиги в экономике. Германия оказалась третьей с $1.42 трлн., показав снижение на 3% на фоне ослабления промышленного сектора.

В десятку крупнейших импортёров вошли Великобритания, Нидерланды, Франция, Япония, Индия, Гонконг и Мексика. Из крупных экономик наиболее заметный рост показала Индия с увеличением импорта на 7% до $718 млрд. Основными поставщиками стали Китай, Россия и ОАЭ.

Самую высокую динамику среди тридцати стран показал Вьетнам с ростом импорта на 17% год к году. Ускорение связано с расширением производственных мощностей, притоком инвестиций и продолжающейся диверсификацией глобальных цепочек поставок.

Рост импорта в ОАЭ достиг 16% благодаря увеличению спроса на автомобили и золото. Страна получила выгоду от рекордных уровней внешней торговли.

Структура крупнейших импортёров подтверждает усиливающееся расслоение мирового спроса. США сохраняют доминирующую роль, Китай удерживает стабильность, а регионы с растущей промышленной базой - Индия и Вьетнам - ускоряют интеграцию в мировую производственную систему. Удачи!!!

Лайки и ответы имеют значение для инвесторов. Какие реакции в соцсетях важны для сезона отчётов?

В зависимости от местных правил листинга, каждая компания, акции которой котируются на бирже, обязана отчитываться о прибыли раз в квартал или раз в полгода. Каждый раз, когда это происходит, инвесторы проделывают извечный трюк, пытаясь угадать, какой будет прибыль на акцию, а затем оценивая, превзошла ли компания эти ожидания или нет. И это не говоря уже о том, что компании изначально управляют этими ожиданиями, а затем прибегают к всевозможным бухгалтерским уловкам, желая превзойти прогнозы.

Меня всегда удивляет, насколько неравномерно рынок реагирует на превышение и не превышение прогнозов. Некоторые компании (например, Tesla) могут сильно отличаться от консенсус-прогнозов, и инвесторов это не волнует, в то время как другие компании могут показывать заоблачные результаты, а цены их акций практически не меняются. Это приводит к дрейфу после публикации данных о прибыли, о котором я уже писал пару недель назад в статье "Торговая стратегия, использующая когнитивный диссонанс".

Можно предположить, что одним из факторов, влияющих на реакцию инвесторов на публикацию данных о прибыли, являются их настроения, причём не только в отношении рынков в целом, но и самой компании. Каред Аль-Сабах в своём исследовании решил выяснить, как эти настроения, характерные для конкретной компании, влияют на реакцию цены акций на неожиданные данные о прибыли.

В общей сложности он выявил 3200 аккаунтов американских компаний в соцсетях с 2015 г. и отследил, сколько публикаций компании получили лайки, репостов и сколько ответов. Важно отметить, что он ограничил свой анализ только постами нефинансового характера (например, о новых скидках, благотворительной деятельности компании или имиджевой кампании).

Положительное отношение к компании, очевидно, измеряется постами, которые собирают больше лайков, чем посты компаний-конкурентов. Отрицательное отношение обычно выражается в том, что пользователи чаще отвечают на пост, чем ставят лайки или делятся им.

На графике ниже показана аномальная доходность акций компании в день публикации отчёта о прибыли. Обратите внимание, что эта доходность скорректирована с учётом размера неожиданной прибыли, поэтому эти столбцы показывают лишь отклонение от «рациональной» реакции рынка на неожиданность. Если компания собирает больше лайков, чем другие компании, её цена акций лучше держится как в дни, когда компания публикует как положительные, так и отрицательные новости о прибыли. Ни в одном из случаев не наблюдается признаков чрезмерной реакции.

Однако если компания недавно подверглась «ратификационной оценке», то есть в её ленте было много негативных комментариев, цена акций, как правило, падает сильнее в день публикации отчёта по прибыли, причём это происходит как после позитивных, так и после негативных сюрпризов. Очевидно, что такой массовый месседж важен для того, как инвесторы реагируют на сюрпризы в виде прибыли. Удачи!!!

_______________________________________________________________________________________________________________________

Помогая проектам ТТ, где есть Большое Спасибо:

Любой донат через Дзен.  ////   Через Boosty.

Для РФ: МИР: 2200700155277048

Донаты для ТТ в крипте:

BTC: bc1qtr4c0v8uh95eppzcz93az7plvhcewv4hmqwcav

ETH: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3

USDT: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3

LTC: LhPwsfm1YhNcdF5fTobXsMYjuEsdpvgT46

SOL: C4hpFMHQFzCVX4BdXzTyHDDo7gk3XHzXGFXWndesR4

TON: UQDfuCbQs5NGOx5yJKk8KsDjM8LsFhLtqRgDJi5ShOTeWZxy

Конец исторического восходящего тренда и возвращение риска. GLD и BTC поменялись местами.

На прошлой неделе S&P 500 впервые с 30.04 закрылся ниже своей 50-DMA, завершив пятый по продолжительности восходящий тренд с 1950 г., длившийся 198 дней.

После окончания таких длительных восходящих трендов в прошлом рынок иногда отскакивал с ростом в течение следующего года, а иногда продолжал падать. Невозможно предсказать, что произойдёт на этот раз, но, скорее всего, вернётся волатильность и риск, которых не было заметно в последние 7 месяцев. Рост более чем на 40% от апрельских минимумов был аномально плавным, без отката даже на 5%.

На прошлой неделе мы увидели возвращение к норме: индекс S&P 500 упал на 5,8% с октябрьского пика. Это была 31-я коррекция более чем на 5% с минимума в марте 2009 г. Каждая коррекция сопровождалась пугающими заголовками. Каждая из них казалась концом света, но мир так и не закончился, и рынок в конце концов восстановился, достигнув новых максимумов.

В прошлый четверг индекс S&P 500 упал на 1,6%, зафиксировав 27-е дневное падение в этом году с потерей более 1%. В этом нет ничего необычного: в среднем за год, начиная с 1928 г., приходится 29 крупных падений. Волатильность вниз - это плата за вход для инвесторов, ведь без неё прибыль была бы нулевой. 

Золото (+55%) - самый эффективный из основных активов в 2025 г., а биткоин (-9%) - худший. Такого мы не видели ни в одном календарном году (обратная ситуация 2013 года).

В настоящее время золото опережает биткоин на 19% с момента запуска первого биткоин-ETF в январе 2024 г.

BTC сейчас упал примерно на 36% с исторического максимума в 126 300$, достигнутого в начале октября. Это самая большая коррекция от исторического максимума с 2022 г. Необычна ли такая волатильность для биткоина? Вовсе нет. Мы наблюдаем подобные или даже более сильные падения каждый год. Удачи!!!

Нефть за неделю 23.11.2025.

Фиксированные цены на нефть марки Brent упали примерно на 2$ за баррель, закрывшись чуть выше 62$, что обусловлено сочетанием более широкой обеспокоенности по поводу слабости рисковых активов, вызванной ИИ, и специфических опасений по поводу нефтяного рынка относительно предложенного США мирного соглашения между Россией и Украиной.

Временные спреды ещё больше укрепились в передней части кривой, причем спреды Brent превышают 60 центов с конца октября, а спреды WTI и Dubai выросли в меньшей степени. Однако кривая фьючерсов на сырую нефть марки Brent остается практически на том же уровне, что и в это же время в прошлом месяце, только передняя часть кривой немного более бэквордирована, а нижняя часть кривой находится в более крутом контанго.

Данные по запасам оказались неоднозначными: в США наблюдалось сокращение запасов, в Сингапуре - их рост, а в странах ARA Europe запасы фактически не изменились. В целом, запасы нефти в США остаются заметно низкими, несмотря на опасения по поводу растущих избыточных поставок, в то время как в Европе и Сингапуре запасы в целом выше.

Маржа на нефтепродукты для основных видов автомобильного топлива, таких как дизельное топливо и бензин, наконец-то выросла, резко снизившись по сравнению с поистине астрономическими уровнями, достигнутыми в начале этой недели, но по-прежнему исключительно высока, поскольку рынки нефтепродуктов остаются напряжёнными.

Данные о позиционировании на рынке подтвердили, что спекулянты были чистыми покупателями как контрактов на нефть марки Brent, так и контрактов на газойль ICE, при этом риск позиционирования на Brent был более или менее сбалансирован, а риск позиционирования на газойль достиг нестабильных уровней. Окончание приостановки работы федерального правительства США позволило CFTC снова начать публиковать данные о торговле товарами (CoT), но эти публикации не будут соответствовать текущим рыночным реалиям до конца января 2026 г.

На повестке: помимо того, что предложенное США мирное соглашение между Россией и Украиной может устранить одну из последних оставшихся опор для оптимистичного рынка нефти, Новороссийск возвращается в эксплуатацию гораздо быстрее, чем опасались. Вступают в силу санкции США в отношении «Роснефти» и «Лукойла». Удачи!!!

Fidelity выходит на рынок Solana-ETF. Полный стейкинг обеспечен.

Fidelity запустила спотовый ETF на Solana под тикером $FSOL. Фонд держит SOL и использует стратегию полного стейкинга. На первом этапе до 18.05.2026 комиссия за управление и комиссия со стейкинга обнулены. После окончания льготного периода фонд будет взимать 0.25% и 15% от стейкинг-дохода. Решение очевидно направлено на быстрый набор AUM в сегменте, где конкуренция уже сформировалась, но ещё не успела стать насыщенной.

Модель $FSOL повторяет подход других Solana-фондов. Bitwise ($BSOL), REX-OSPREY ($SSK) и Grayscale ($GSOL) также стейкают активы. При этом $BSOL занимает наиболее агрессивную позицию и стейкает 100% монет, используя собственный валидатор в партнёрстве с Helius и рекламируя доходность 7,1% в год. Для обеспечения ликвидности Bitwise предусмотрела механизм обмена SOL в периоде разморозки на полностью ликвидный SOL у третьей стороны, что снижает риск сбоев с погашениями при T+2.

У $GSOL более высокая совокупная нагрузка на инвестора: 23% комиссия со стейкинга и 0.35% за управление. $BSOL, напротив, нацелен на минимальные издержки: 0.20% и 6% со стейкинга, временно обнулённые на первые $1 млрд. активов. На этом фоне $FSOL выходит в сегмент со средними параметрами стоимости, но на фоне сильного бренда и широкой дистрибуции Fidelity.

Стратегия Fidelity строится на максимальной ставке на масштаб: компания занимает второе место на рынке биткоин-ETF с $FBTC ($18.3 млрд.) и третье место среди эфириум-фондов с $FETH ($2.1 млрд.). Отсутствие BlackRock в Solana-линейке создаёт окно возможностей. BlackRock остаётся сфокусированным на доминировании в bitcoin и ether, оставив Solana пока в стороне.

$FSOL усиливает конкуренцию в сегменте, который постепенно превращается из нишевого в полноценную категорию крипто-ETF. Основная интрига смещается к сравнению стратегии Bitwise, строящей собственную инфраструктуру внутри сети, и Fidelity, использующей силу бренда и институциональные каналы. Solana постепенно становится третьим направлением для институциональных продуктов, и появление $FSOL закрепляет этот переход. Удачи!!!