Два экзамена для биткоина. Почему банки и фонды верят в криптовалюту?

Биткоин на данный момент прошёл путь от детского сада до университета и теперь имеет такую же высокую оценку, как и некоторые из ведущих мировых компаний. Исполнилось 12 лет, и цифровая криптовалюта растёт, образно и буквально, прямо на наших глазах.

Капитализация и распространение биткоина выросли настолько, что уже и глава ФРС не может пройти мимо него в своих выступлениях; в понедельник он приравнял его значение к золоту. "Криптоактивы очень изменчивы и бесполезны в качестве средства сбережения. Они ничем не подкреплены. Это спекулятивный актив, который по сути является заменой золота, но не для доллара", - так вчера Пауэлл оценил биткоин.

Это высказывание по сути камень в огород "золотых жуков", ведь действительно сейчас биткоин стал защитной гаванью, но об этом я уже написал в понедельник в посте про золото, не буду повторяться. В этом посте попробуем представить дальнейшие возможности масштабирования биткоина, исходя из нарастающего к нему сейчас интереса со стороны крупных игроков. Разберём всё по полочкам.

Цена биткоина не видела ничего, кроме стремительного роста в последнее время. Ещё в марте прошлого года он торговался на уровне 3900$. На момент написания этой статьи цена BTC  составляет около 55K. Это не первый случай в истории монеты, когда мы наблюдаем массовый рост, например, с примерно декабря 2016г по декабрь 2017г цена выросла с примерно 700$ до более чем 19000$. Да, это тоже было интересно.

Но биткоин всё ещё является "подростковым" активом, демонстрирующим некоторые проблемы роста. У человека есть важные этапы зрелости, когда он получает настоящую работу, заводит семью, недвижимость и т.д. Так же и у биткоина, и на мой взгляд он сейчас на последнем курсе университета и даже не сдал ещё выпускные экзамены.

Недавно биток пересёк отметку в 50000$ долларов, но на самом деле сам этот рубеж не имеет никакого смысла, так же как и Dow 30,000, например, но это создает якорь в умах людей, когда цифры транслируются в деловых СМИ, социальных сетях, за обеденным столом и в институциональных кругах.

Однако рыночная капитализация, достигающая $1 трлн, более значима, поскольку она позволяет нам оценить текущую рыночную стоимость биткоина относительно стоимости других активов. На американском фондовом рынке только горстка наиболее ценных компаний стоит более $1 трлн., а весь рынок золота - это около $11 трлн. Другими словами, это уже одна десятая "золотого" рынка, и, конечно, ФРС уже не может не замечать этот актив. Тролли в твиттере сразу же предложили Пауэллу поменять все 8000 тонн золотых резервов на биткоин) 

А если серьёзно, возможно ли дальше так масштабировать биткоин, при условии, что всего его может быть добыто 21000000 монет? Ведь, например, главная проблема для того же золота  в начале бурного экономического роста в 19 веке, как раз и была его масштабируемость. Золота просто физически не хватало для расчётов. Давайте для ответа на этот вопрос немного окунёмся в математику.

За последние пять лет биткоин приносил ежегодную доходность 258% в год (кстати, здесь можете найти удобный инструмент для расчёта). Я слышал, что некоторые сторонники биткоина ссылаются на 200%+  годовую доходность и говорят, что это доходность, которую инвесторы, вероятно, увидят в будущем.

При текущей рыночной капитализации в $1 трлн. и доходности в 200% в следующем году она составит уже $3 трлн, а ещё через год -$9 трлн. В 3-м году от текущего она составит $27 трлн., а в 4-м и 5-м годах - $81 трлн. и $243 трлн. соответственно. Здесь отмечу, что в 2019г мировой ВВП составлял примерно $88 трлн., чтобы поместить все эти цифры в некоторый контекст. 

Вот теперь и сами ответьте себе на вопрос: до какой цены биткоин физически может вырасти? Я пока затрудняюсь на него ответить, и берегов пока не видно. С другой стороны, понятно, что те инвесторы, которые топят сейчас за будущую доходность биткоина равную или больше текущей в следующие 3-5 лет, плохо учили математику и не понимают силу компаундирования при таком процентном росте.

Тем не менее, всё больше инвесторов приходит в биткоин, и это точно будет толкать цену выше. В то время как большая часть биткоинов принадлежит частным лицам, есть некоторые важные события, на которые стоит обратить внимание в институциональном пространстве. Во-первых, несколько компаний, включая Tesla, решили держать биткоин на своих балансах вместо казначейских облигаций США. 

В то время как очень небольшое количество компаний принимают биткоин, прогрессивные компании, такие как Square, Tesla и MicroStrategy, являются ранними сторонниками удержания биткоина в качестве актива на балансе, а это уже не шутка. Вот финансовые институты и легенды рынка, которые признали биткоин в качестве золота 2.0 за последние 4 месяца, т.е. до Пауэлла:

- Fidelity
- JP Morgan
- Bloomberg
- Deutsche Bank
- Citibank
- Jefferies
- Blackrock
- Susquehanna
- Paul Tudor Jones
- Stanley Druckenmiller
- Guggenheim
- AllianceBernstein
- Bill Miller
- Mass Mutual
- Ray Dalio

Кроме того, согласно статье Coindesk, крупные университетские фонды, такие как Гарвард, Йель и Мичиганский университет, также присматриваются к биткоину и начинают делать покупки. Добавьте к этому то, что 169-летний страховой концерн Mass Mutual недавно приобрел битка на $100 млн., и что BNY Mellon, старейший банк США, планирует держать и переводить крипту в качестве хранителя активов и управляющего фондами. 

В недавно выпущенном 100-страничном отчете Citi (Bitcoin: At the Tipping Point), одного из крупнейших мировых банков, авторы предоставляют историческую перспективу и утверждают, что криптоактивы сейчас находятся в "точке перегиба", где массовое внедрение может ускориться. И только в феврале Goldman Sachs вновь запустил свой отдел торговли криптовалютами и начнет торговать фьючерсами на биткоин и беспоставочными форвардными контрактами. Согласитесь, это сильно отличается от 2017г. Совсем другая картина рынка.

Если продолжить аналогию с выпускником университета, то для биткоина припасены ещё два важных теста на зрелость. Одним из них будет доходность во время следующего спада на рынках. Если монете удастся стать хеджированием против серьёзного падения рынка, это может быть очень важным моментом, поскольку он покажет, по крайней мере в этой конкретной среде в данный момент времени, что биткоин действительно предлагает диверсификацию по сравнению с другими рисковыми активами, такими как акции. 

Другой экзамен - это доходность цифрового актива во время следующего всплеска инфляции ( если он вообще будет). Ожидания более высокой инфляции, похоже, растут, и если мы получим устойчивый период инфляции и биткоин продолжит расти в цене, это поддержит веру в то, что крипта защищает от снижения покупательной способности доллара.

Это не статья в поддержку или против биткоина, я просто хотел сказать, что этот молодой цифровой актив, построенный на распределенной и децентрализованной технологии, ещё только созревает. По мере того как мы взрослеем, мы меняемся, и я думаю, что сейчас это пора сказать и про биток. Он растёт и становится всё более популярным. Инвесторы должны найти время, чтобы изучить эту относительно молодую и перспективную технологию, которая уже  становится действительным биржевым активом.

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Всё для начала работы с криптовалютами.

Лучшая криптобиржа- CEX.IO

Лучшая биржа для 100+альткоинов (ввод-вывод только в крипте)-BINANCE.COM

Ещё одна проверенная криптобиржа с простым вводом-выводом в т.ч. рублей 24/7, полный русский интерфейс- EXMO

Лучший кран для получения бесплатных биткоинов за просмотр рекламы. Автовыплаты каждое воскресенье от 30000 сатоши-FreeBitcoin.in 

Cтраница "Crypto" в блоге ТТ со всеми инструкциями.

 

Новейшая история пророков теханализа. Это было до Талеба.

У каждого времени есть свои герои и антигерои, и фондовый рынок здесь не исключение. Например, ипотечный кризис 2008г ассоциируется у нас с Нассимом Талебом. Его "Чёрный лебедь" действительно прилетел тогда, удалось предсказать крах рынка, и Талеб даже смог неплохо заработать на валютных опционах. Где он сейчас? Успешный автор и видный философ, но не более.

Пророки сменялись и до, и после создателя "Антихрупкости". В этом посте с помощью книги Мэлкила предлагаю вспомнить, как менялись гуру, влиявшие на весь рынок США, с начала 80-х. Люди - стадные животные; им всегда нужен призыв вожака, но, возможно, отказ от мейнстрима и является ключом к успеху на бирже. Удачи!!!

Джозеф Грэнвилл был одним из самых популярных предсказателей на бирже в начале 1980-х годов. Его прогнозы в конце 1970-х годов отличались удивительной точностью, а на пике своей славы он обладал таким могуществом, что мог поколебать целый рынок. 6 января 1981 года в 18.30 Грэнвилл разослал трем тысячам своих клиентов во всем мире известие: «Продавайте акции. Продавайте все, что у вас есть». 

На следующий день все брокерские конторы были завалены заявками на продажу Индекс Dow Jones резко упал, результатом чего стала потеря вкладчиками приблизительно 40 миллиардов долларов, то есть втрое больше, чем в черный четверг 1929 года. Такой же сигнал, посланный Грэнвиллом в сентябре 1981 года, привел международные финансовые рынки в состояние, близкое к панике.

Только представьте себе, как это должно было льстить, сго самолюбию. Публика относилась к нему с восторгом, как к какой-нибудь рок-звезде. Его выездные семинары собирали толпы народа. Когда на одном из семинаров сго спросили, как он успевает следить за состоянием рынка, постоянно находясь в разъездах, он спустил брюки и показал свои трусы, на которых были написаны котировки различных акций. Когда Джозеф Грэнвилл начинал говорить, инвесторы слушали его затаив дыхание.

К сожалению, точность дальнейших предсказании Грэнвилла в 1980-е годы оставляла желать лучшего. Его письмо, разосланное вкладчикам в начале 1980-х годов, предупреждало о грядущей катастрофе на фондовых рынках. В то время, когда индекс Dow Jones находился на отметке 800, он предостерегал, что не за горами полный обвал рынка, и рекомендовал инвесторам не просто продавать акции, но и продавать их даже себе в убыток, чтобы хоть что-то уберечь перед лицом надвигающегося Армагеддона. 

Рынок ответил повышением индекса до 1200. «Подъем рынка — это всего лишь очередной „мыльный пузырь”», — оправдывался Грэнвилл в 1984 году. Число слушателей у него заметно уменьшилось, но Грэнвилл продолжал предостерегать их, что крах вот-вот разразится. В результате сторонники Грэнвилла упустили свой шанс во время рыночного бума 1980-х годов, а его репутация провидца и повелителя рынков была серьезно подмочена.

В 1980-е годы Грэнвилла на посту пророка сменил Роберт Прехтер. Еще будучи студентом Йельского университета, Прехтер заинтересовался параллелями между социальной психологией и поведением фондового рынка. После окончания университета, пока Грэнвилл создавал свою репуТацию, Прехтер четыре года был ударником в одной из рокгрупп, а затем поступил на работу в компанию «Merrill Lynch» в качестве младшего технического аналитика.

Там он наткнулся па труды Р. Н. Эллиота, Который разработал граничащую с мракобесием теорию, скромно названную «волновой теорией Эллиота». Эллиот исходил из предпосылки что существуют предсказуемые волны психологии инвесторов, которые создают приливы и отливы на рынке. Прехтера настолько вдохновило это открытие, что в 1979 году он ушел из «Merrill Lynch» и стал писать статьи в бюллетень для инвесторов, издаваемый в Гейнсвилле, штат Джорджия.

Первые предсказания Прехтера были на удивление точными. В начале 1980-х годов он предсказал мощный подъем на рынке. Согласно его прогнозам, индекс Dow Jones должен был подняться до уровня 3600, ненадолго задержавшись на отметке 2700. Как раз в то время, как Грэнвилл сел в лужу со своими рекомендациями, Прехтер оказался на коне, и его последователи зарабатывали себе немалые деньги вплоть до октября 1987 года.

Однако 5 октября 1987 года его звезда закатилась. В этот день он предсказал (правда, с вероятностью в 50 процентов) 10-процентное падение рынка, хотя индекс Dow Jones стоял на отметке 2600. При этом он посоветовал трейдерам и индивидуальным вкладчикам продавать акции, а институциональным инвесторам, напротив, придержать акции до повышения индекса. 

После обвала, когда индекс Dow Jones скатился почти до отметки 2000, Прехтер на долгие годы перешел в ряды пессимистов и рекомендовал вкладчикам только казначейские долговые обязательства. Он повсюду уверял, что дни подъемов давно миновали и к началу 1990-х годов индекс Dow Jones упадет ниже 400 пунктов. 

Те, кто последовал его советам и продал акции, упустили свой шанс во время бума 1990-х годов. Эта рана для пророка оказалась смертельной. Прехтер так и остался «медведем», и ему даже вновь удалось обрести некоторое количество последователей во время снижения курса рынка в начале 2000-х годов. однако это лишь доказывает, что если постоянно предсказывать падение (или подъем), то рано или поздно пророчества сбудутся.

Преемницей Прехтера стала Элейн Гарзарелли, вице-президент инвестиционной компании «Lehman Brothers». Гарзарелли никогда не пользовалась каким-то одним индикатором. Она плавала в океане финансовой информации и использовала не менее тридцати различных индикаторов для предсказания курса рынка. Элейн всегда любила докапываться до сути вещей. Еще девочкой она покупала у мясника внутренние органы животных и разрезала их вдоль и поперек, пытаясь разобраться в их строении.

В обвале биржи 1987 года Гарзарелли сыграла ту же роль, что Роджер Бабсон в 1929 году. Уже в августе она начала предсказывать падение курса, а 1 сентября порекомендовала всем своим клиентам полностью покинуть рынок, распродав все акции. К 11 октября она была уже уверена, что крах неминуем. Спустя два дня в аналитическом обзоре, подготовленном для журнала «USA Today», она написала, что надвигается резкое падение индекса Dow Jones более чем на 500 пунктов. Через неделю её предсказания сбылись.

Но этот крах оказался последним успехом Гарзарелли. Как раз в то время, когда средства массовой информации нарекли ее пророчицей черного понедельника, а во всех журналах от «Cosmopolitan» до «Fortune» — появились хвалебные статьи о ней, она продолжала твердить, что надо держаться от биржи подальше, и предсказывала дальнейшее падение индекса Dow Jones еще на 200—400 пунктов. 

Таким образом она упустила момент возрождения рынка. Более того, те, кто доверил ей свои деньги, испытали жестокое Разочарование. Руководимый ею инвестиционный фонд, который был основан летом 1987 года, недолго извлекал выгоду из ее славы и таланта. Начиная с 1988 года результаты работы фонда были постоянно намного ниже среднерыночных показателей.

В 1994 году ей пришлось уйти с поста руководителя фонда. В качестве оправдания своих неудач Гарзарелли выдвинула любимое объяснение многих технических аналитиков: «Я не поверила своим собственным диаграммам». В том же году Гарзарелли рассталась и с компанией «Lehman».

Пожалуй, самыми колоритными биржевыми пророчицами 1990-х годов были «Бердстаунские леди» — группа провинциальных 70-летних дам. Журналисты называли их величайшими биржевыми умами поколения. Эти знаменитые старушки нажили неплохие деньги, продав свыше миллиона экземпляров своих книг и постоянно мелькая во всевозможных телевизионных шоу и на страницах журналов. Объяснения своих успехов на бирже (упорный труд и вера в Бога) они перемежали рецептами домашних блюд. 

В своем бестселлере 1995 года дамы уверяли, что ежегодные доходы от их инвестиций за последнее десятилетие составляли в среднем 23,9 процента в год, в то время как средний доход индекса S&P 500 не превышал 14,9 процента. По их мнению, каждый, следуя их советам, мог бы добиться таких же успехов. Это была сенсация! Пожилые провинциальные леди, руководствуясь обычным здравым смыслом, посрамили профессионалов Уолл-стрит и знаменитые индексные фонды.

К сожалению, выяснилось, что старушки слегка лукавили. Как оказалось, их инвестиционный клуб включал суммы инвестиционных взносов в размер своих доходов. На помощь была призвана аудиторская компания «Рrice Waterhouse», которая подсчитала, что на самом деле прибыль уважаемых леди за последние десять лет составила всего 9,1 процента, то есть почти на 6 пунктов ниже, чем в среднем по рынку.

Во второй половине 1990-х годов большую известность приобрела Эбби Коэн из компании «Goldman Sachs», которая точно предсказала биржевой бум 1990-х годов. Однако ее методы диаметрально отличались от описанных выше стратегий технических аналитиков. Эбби Коэн полагалась на сложные экономические анализы, а ее успех объяснялся тем, что она учла возможности роста экономики США в условиях очень низкого уровня инфляции. 

Ее предсказания никогда не строились на изучении ценовых диаграмм. Однако, хотя ее стратегия чаще приводила к успеху, чем к неудачам, ей все же не удалось предсказать падение рынка в начале 2000-х годов.

Мораль всей этой истории очевидна. Поскольку имеется большое количество пророков, обязательно найдется тот, кто сможет предсказать те или иные события на рынке или даже серию таких событий, но никто не в состоянии делать это с постоянной точностью. Перефразируя библейское предостережение, можно сказать: «Не слушайте слов биржевых пророков, пророчествующих вам: они обманывают вас». (С) Бертон Мэлкил "Случайная прогулка по Уолл-стрит".

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________

Страница "Книги" в блоге ТТ. 

Золото: история, тренды, Пелевин и "золотые жуки". Podcast TT Выпуск 8.

 

Что опять не так с золотом? Посмотрим на корреляции через 5 лет.

В октябре 2016г я написал подробную статью, в которой искал рабочие корреляции для золота, и тогда этот поиск не увенчался успехом. Я часто обращался к тому посту, например, в ответ на комментарии, где в очередной раз меня убеждали в том, что неизбежная гиперинфляция (которая совсем не факт) после очередного витка печатания денег точно приведёт к росту золота, и дурак тот, кто его не скупает сейчас. Таких много.

Подробно я говорил о проблеме корреляции золота с другими активами и в этом выпуске подкаста. С тех пор ничего не изменилось, а последние полгода только ещё раз подтвердили главный тезис той статьи: у золота нет корреляций достаточных для построения торговых стратегий. Давайте в этом посте вкратце пробежимся по некоторым графикам, чтобы немного освежить эту тему. Разберём всё по полочкам.

Все доводы "золотых жуков" для роста металла, в конце концов, можно свести к шести пунктам:

• Падающий доллар
• Рост инфляционных ожиданий
• Печать денег
• Баланс ФРС расширяется
• Увеличение бюджетного дефицита
• Политические потрясения

Все эти условия были на месте в течение последних нескольких месяцев, и все же золото сделало противоположное тому, что многие паникёры ожидали. Оно снизилось на 9% за последние 6 месяцев и на 15% ниже своих максимумов в августе.

Каждый из этих шести аргументов в классической теории уже должен был бы взвинтить цену на металл, но это не так. Смотрите сами. Доллар находится вблизи многолетних минимумов, а золото расти не может:

5-летние инфляционные ожидания находятся на 5-летнем максимуме.

Печатание денег происходит с беспрецедентной скоростью, но золото...

Баланс Феда также расширяется с беспрецедентной скоростью, и золото не может расти.

Дефицит растет…

..как и долг США к ВВП:

Говорят, что золото хорошо растёт, когда есть политическая смута. Напомню, что в тот день, когда происходил весь этот парад ряженных в Капитолии, золото подешевело почти на 2%. Через два дня цена упала ещё более чем на 3%. Даже шаманы не помогли росту золота) Последние несколько месяцев были идеальным штормом, но даже с попутным ветром металл опустился на дно океана.

Что же вам ещё нужно, господа, для роста? Адепты золотой религии скажут, что это сейчас зумеры обезумели, нарушают все каноны и скупают биткоин вместо золота. Да, это отчасти причина, но и раньше ценность золота не всегда была такой прозрачной и понятной. Вот, например, что пишет Питер Бернштейн в своей "Власти золота":

С 1980 по 1999г стоимость жизни удвоилась - годовой уровень инфляции составлял около 3,5%, - но цены на золото упали примерно на 60%. В январе 1980 года на одну унцию золота можно было купить корзину товаров и услуг стоимостью 850$. В 1999 году та же самая корзина стоила бы пять унций золота.

Идея о том, что золото защищает от падения фиатных денег или обесценивания доллара, - это действительно хорошая история, которая проста и интуитивно понятна каждому, поэтому её очень просто донести до неквалифицированных инвесторов и употреблять в спорах. Но, может быть, это просто неправда?

О причинах я уже говорил в вышеозначенной статье и выпуске подкаста, не буду повторяться, а позиции по золотодобытчикам, как помните, закрыл ещё в конце прошлого года, что многих тогда удивило. На данный момент я торгую золото только краткосрочно в рамках стратегии "7пар+золото", так что нельзя меня сейчас назвать ангажированным. Просто хотел сказать, что последние полгода ещё раз дополнили мою уверенность в том, что золото - это не лекарство, которое спасает от последствий кризиса. Те времена давно прошли. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

__________________________________________________________________________________________________________

Ещё раз про ДУ. Правильная инструкция для клиента. 


Ещё раз про "Торговые сигналы ТТ". Правильная инструкция для клиента.

Ловушка для Пауэлла и новый рост доходности. Обзор по мотивам оптимистичного прогноза от ФРС.

”В последнее время появились показатели экономической активности и занятости.” Именно это заявила Федеральная резервная на этой неделе, и на самом деле, это большое дело для ФРС-публично заявить, что дела идут лучше. 

Мы помним, что центральные банки с рождения обучены делать любые заявления квалифицированно и нерешительно, а здесь такая позитивная уверенность. С чего бы это? В этом обзоре попытаемся разобраться в риторике Феда с оглядкой на ожидания инфляции и настроения инвесторов. Разберём всё по полочкам.

В среду Пауэлл попытался поддержать выход из коррекции фондовых рынков, и ему это удалось. Dow и S&P 500 поднялись до новых рекордных максимумов. Nasdaq всё еще находится на расстоянии нескольких процентах от них из-за того, что хайтек получил хороший пинок в прошлом месяце, и в прошлом обзоре я писал, что здесь не помешает коррекция в 15%, чтобы снова переманить в этот сектор любителей защитных и циклических акций. Этот сценарий отметать нельзя, а дно этой коррекции на насдаке пока остаётся на 11.5%.

 

Во вторник днём ФРС опубликовала свой последний стейтмент. и наряду с этим ЦБ также обновил свои экономические прогнозы на ближайшие несколько лет. Мы прекрасно помним, что у ФРС довольно паршивый послужной список для прогнозирования экономики, но всё же важно его читать, т.к. здесь мы видим вербальные послания инвесторам.

В своем программном заявлении Фед действительно признал улучшение ситуации в экономике. Он также дал понять, что намерен удерживать процентные ставки на низком уровне в течение длительного времени.

Одной из наименее обсуждаемых историй пандемии была решительная и ранняя реакция ФРС. Как только стало ясно, что экономика собирается принять массированный, Пауэлл не пошёл на полумеры; он немедленно снизил процентные ставки до 0%. На самом деле, он по сути пошёл даже ниже 0%, покупая огромные суммы казначейских и ипотечных облигаций каждый месяц.

Нет никаких сомнений в том, что действия ФРС были в большей степени выгодны Уолл-стрит, чем Мейн-стрит. Тем не менее, ответ ФРС помог смягчить удар для многих компаний и рядовых работников.

Теперь ФРС попала в трудное положение. Экономика явно улучшается, и ковид, похоже, наконец-то проигрывает. Во всяком случае в США вакцинация проходит довольно успешно, точно лучше, чем в некоторых свердержавах. Согласно декабрьским прогнозам ФРС, в этом году экономика вырастет на 4%, а Goldman Sachs считает, что экономика может вырасти на 8%.

Это поставило председателя Пауэлла в щекотливое положение, и на этой неделе он хотел подтвердить, что экономика становится лучше, сохраняя при этом свою приверженность низким процентным ставкам. Действительно, наряду со стейтментом на этой неделе ФРС также обновила свои экономические прогнозы и ясно дала понять, что не видит необходимости повышать процентные ставки ни в этом году, ни в следующем, ни через год.

Таким образом, всё заявление ФРС мы можем перевести в одну понятную фразу: “Да, ситуация улучшается, но, ребят, не парьтесь и по поводу процентных ставок”. Но несмотря на все новости о стимулах и вакцинах, Уолл-Стрит по-прежнему настроена скептически, и это хорошо видно по массовой покупке облигаций. Именно поэтому процентные ставки по долгосрочным казначейским облигациям поднялись выше. В августе доходность десятилеток снизилась до 0,5%, на этой неделе она достигла 1,75%.

Дело в том, что все, кажется, реагируют на события, которые должны произойти, но которые ещё не произошли. Например, все думают, что экономика станет лучше, но миллионы американцев всё еще остаются без работы. Ожидается, что фискальные стимулы помогли, но они только сейчас начинают действовать. Рынок облигаций реагирует на инфляцию, которая просто ещё не появилась. Фондовый рынок растет благодаря доходам, которых ещё нет, но которые, как ожидается, скоро появятся.

Вот интересный график, который во многом объясняет, где сейчас находится рынок:

Он показывает S&P 500 синим цветом вместе с 10-летним уровнем безубыточности красным цветом, и эти две линии почти как вальсирующие партнеры. Уровень безубыточности - это предположение рынка относительно уровня инфляции в ближайшие 10 лет. График хорошо нам показывает, насколько тесно связаны инфляционные ожидания и фондовый рынок.

Если фондовый рынок-это не что иное, как ожидания прибыли, можно сказать, что ожидания прибыли стали инфляционными ожиданиями. Это не я так говорю. Это финансовые рынки, и вы сами это видите на графиках. 

Пока статус-кво остаётся. Акции превыше облигаций. Циклические акции превышают защитные акции. Ценность превыше роста. Малые фишки поверх больших. Я уже писал о причинах в обзорах, скучно обсуждать одно и то же, поэтому я и пропустил прошлый обзор. Сейчас же ситуация на рынке начинает меняться, и, надеюсь, я смогу больше уделять внимания блогу, не забывая об основных торговых стратегиях. Да...Ещё надо бы и подкаст возобновить, давно не выходили выпуски.

Похоже, что теперь рынок останется стабильным в течение следующих нескольких недель. Ситуация снова накалится, когда мы приблизимся к сезону отчётов за 1 кв. в апреле. На Уолл-стрит есть старая поговорка: “Не воюй с ФРС.” Это, конечно, правда. Конечно, у них гораздо больше денег, но на этот раз ФРС на стороне инвесторов. 

Мы должны понять этот намёк, и я не думаю, что сейчас худшее время для входа в рынок даже без 15%-ной коррекции в хайтеке, на которую я не перестаю надеяться. Пробой этого уровня действительно нужен этому перегруженному "ковидовскими" деньгами сектору, но висящие в воздухе $2 трлн. стимулов не дают пока медведям так просто очистить рынок от самых пугливых инвесторов. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

___________________________________________________________________________________________________

ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

Доходность облигаций испугала акции. Когда вернётся интерес к технологиям?

На этой неделе откат на $SPX приблизился к -5%, означает ли это начало коррекции, которую все так ждали, а три варианта её развития я рассматривал в прошлых обзорах? В четверг впервые за 6 месяцев индекс потерял более 1%, и после полгода спокойного размеренного роста такое падение испугало многих инвесторов. 

Для многих сигналом начала коррекции сейчас является и вчерашнее закрытие ниже 50-DMA впервые с ноября. Индекс пытался пробить эту среднюю в прошлую пятницу и в среду, но удержался. Получилось у медведей это только в четверг.

Так что же происходит? Похоже, что растущая доходность облигаций наконец-то заставляет акции немного нервничать. Джером Пауэлл поддержал это утверждение, заявив, что "некоторая инфляция может быть уже в пути".  

Глава ФРС добавил: “Мы ожидаем, что по мере того, как экономика вновь откроется и, надеюсь, поднимется, мы увидим, что инфляция будет расти за счет базовых эффектов”. Собственно, сразу после этих слов акции возобновили падение на этой неделе. Сильный откат в понедельник после выхода производственного индекса ISM на самом высоком уровне за последние 17 лет был забыт.

В четверг доходность 10-летних казначейских облигаций закрылась выше 1,5%, а такого не случалось уже больше года. Вот, и получили падение $SPX более 1% и пробой 50-DMA, всё логично. Вопрос теперь пойдём ли мы дальше на юг, или это уже немного подзабытый за полгода BTFD. У меня сейчас нет в этом чёткой уверенности, но продолжение коррекции до -15% было бы сейчас идеальным вариантом, о чём писал уже раньше. 

На самом ли деле инфляция в 1.5% действительно хоть чему-то угрожает? Это всего лишь подъём до докризисных уровней, и я уверен, что в гиперинфляцию это не превратится как минимум ближайшие два года по причинам, о которых писал в прошлом посте.  Кстати, очередной обвал золота показывает, что не только я так думаю)

Во время этого 5%-ного отката на S&P 500, конечно же, страдает больше всего рисковый технологический сектор, подтверждая большую устойчивость стоимостных акций сейчас. Вот показательный график, который объясняет, что происходит. Синяя линия-это энергетический сектор, а красная-финансовый. Оба они сильно обгоняют индекс, а это именно те циклические и в т.ч. "гнилые" акции, о которых я говорил здесь. 

Реванш малых фишек продолжается, но я по-прежнему ожидаю смену этого тренда как раз на дне необходимой рынку коррекции. Сейчас в её ожидании инвесторы скупают все подряд циклические акции, считая их качественными и хеджирующими априори. На дне 15%-ной коррекции настроения снова сменятся, вернётся тяга к риску и все снова побегут в рост, поэтому я и называю это идеальным вариантом.

Инвестирование в технологии - это дешёвый и простой способ диверсификации, но уже полгода этот сектор идёт вровень с индексом (фиолетовая линия). Совсем другое дело сейчас - энергетика и финансы: “Эй, давайте диверсифицируемся. Давайте купим Шеврон и какой-нибудь банк!” Как бы странно это ни звучало, но именно это и происходит. Возможно, я ошибаюсь, но думаю, что после коррекции про такие идеи рынок быстро забудет. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

___________________________________________________________________________________________________

ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

Не стоит инвесторам сейчас бояться инфляции. Свободная торговля сломала теорию Фридмана.

Заметил, что последние две недели, после принятия новых экономических стимулов в штатах, споры о неминуемом скором росте инфляции в мире вышли на новый уровень. Как известно давним читателям, ещё лет 5 назад и я был в лагере людей, которые ожидали значительного роста инфляции. 

По мере того, как появлялось всё больше и больше эмпирических доказательств неэффективности количественного смягчения и других мер денежно-кредитной политики для повышения инфляции, я изменил своё мнение. В данный момент я считаю, что инфляция вряд ли станет серьезной проблемой в ближайшие пару лет и не раз писал об этом в своих обзорах.

Основной аргумент инвесторов и экономистов, которые опасаются резкого роста инфляции в ближайшие пару лет, сводится к старой монетарной теории о том, что печатание денег вызывает инфляцию. В прошлом создание новых денег ЦБ действительно приводило к росту инфляции. Так было на протяжении сотен лет. Но эти отношения полностью разрушились с 1990-х годов.

Денежная база и инфляция с 1945 года

Источник: Банк Англии

Экономика и финансы - это всегда весело, и здесь не всегда найдёшь логику. Монетаристская теория инфляции была разработана Милтоном Фридманом и другими товарищами в 1960-х годах и оказалась чрезвычайно успешной теорией для объяснения периода высокой инфляции 1970-х годов, обосновав решения председателя ФРС Пола Волкера в начале 1980-х годов о борьбе с инфляцией и начало десятилетий борьбы с ней. Ну, т.е. это открытие, сделанное задним числом.

Теперь мы можем сказать о Милтоне Фридмане две вещи: он мёртв, и он был неправ. В историческом контексте он всё же не ошибся, и, как видно из приведённой выше таблицы, когда он развивал свои теории и ещё около двух десятилетий после этого его теория продолжала работать.

В то время как Фридман развивал свою денежную теорию, его неоклассические и неолиберальные друзья-экономисты настаивали на либерализации и глобализации торговли и потоков капитала. Фридман и сам был ярым сторонником свободной торговли и либерализации, но по иронии судьбы глобализация и свободные потоки капитала-это то, что в конечном итоге изменит экономику до такой степени, что сделает его денежную теорию недействительной.

С падением социализма в Восточной Европе, открытием для инвестиций Китая и других развивающихся рынков деньги, созданные центральными банками, теперь можно было вкладывать в любую точку мира, где люди могли бы получить наибольшую прибыль. Таким образом, глобализированная экономика уменьшает связь между созданием новых денег и местной инфляцией.

В этом и заключается красота того, что Джордж Сорос назвал рефлексивностью. Экономика не имеет чётких научных законов. Экономика-это миллиарды людей, взаимодействующих друг с другом, каждый из которых меняет свое поведение в ответ на действия других людей. Собственно, это и даёт возможность для заработка инвесторам и спекулянтам.

Знание того, когда теория перестает работать, является решающим фактором успеха для инвесторов, и когда я разговариваю с людьми, защищающими монетаристские теории сегодня, то всегда задаюсь вопросом: будут ли они правы в долгосрочной перспективе или они просто упрямы и неспособны изменить свое мнение?

В любом случае, урок, который мы должны усвоить, состоит в том, что в финансах и экономике ни одна теория не работает вечно. Это то, что делает инвестирование интересным. Рынок постоянно меняется и вознаграждает тех, кто может научиться чему-то новому и адаптироваться к этой меняющейся среде. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

___________________________________________________________________________________________________

ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

Кто ответит за GameStop. SEC предпочитает потрошить казино, а не игроков.

В комментариях к позапрошлому обзору MAKI попросил у меня "детальный разбор ситуации с GameStop", на что я ответил, что "ситуация там очень простая, а меня она не очень интересует". Это на самом деле так, и подобные игры описаны ещё в книгах столетней давности, например, в тех же "Воспоминаниях биржевого спекулянта". Классический шорт-сквиз, а историю с $GME не разбирали уже только если в передаче Соловьёва.

Мне здесь интересно другое. Как и сто лет назад, когда у Ливермора утро начиналось со звонков с угрозами из-за его огромной игры на понижение, так и сейчас многие обвиняют жирных котов с Уолл-стрит в обвале цен на "хорошие" акции любимых компаний. В то же время теоретики говорят о необходимости коротких продаж для нормальной работы рынка. Так кто из них прав? Разберём всё по полочкам.

Есть два распространённых толкования финансовых рынков, а эпизод с GameStop интересен нам тем, что противоречит обоим. С одной стороны, мнение “истеблишмента” состоит в том, что рынки конкурентно и эффективно распределяют капитал, используя цены акций. Они направляют капитал  в компании, которые имеют блестящее будущее с точки зрения экономических основ, и направляют капитал прочь от тех фирм, которые не заслуживают доверия инвесторов.

С другой стороны, “популистская” точка зрения заключается в том, что крупные трейдеры Уолл-Стрит спекулируют способами, которые дестабилизируют рынки, чтобы получить неподобающую прибыль за счёт "простого человека", т.е. розничного инвестора. С самой зловещей точки зрения, их даже подозревают в сговоре друг с другом с целью дестабилизации рынка.

Cразу скажу, что есть некоторая правда в обоих взглядах и здесь мы не будем искать героев или злодеев. Это просто данность. С GameStop, у нас есть на одной стороне те самые "простые люди" (в основном трейдеры-любители, застрявшие дома), которые в этом конкретном случае являются теми, кто сговорился создать спекулятивный пузырь, координируясь на разных ресурсах, таких как подфорум WallStreetBets на Reddit.

 

С другой стороны, у вас есть хедж-фонды, которые делают то, что они должны делать: определить акцию, которая, по их мнению, оценена не в соответствии с фундаментальными показателями (в этом случае цена слишком высока), и делать ставки против неё, т.е. открывать короткие позиции, снижая цену.

Удивительно, но маленькие парни доминировали, по крайней мере на некоторое время. Возможно, в самом начале они оценивали $GME как действительно стоящую немного больше акцию, чем цена, по которой он торговался. Но они продолжали идти дальше. Им удалось создать спекулятивный пузырь, несмотря на то, что хедж-фонды двигались в противоположном направлении. По итогу цена выросла на 323% за неделю и на 1700% за месяц (то есть в 18 раз).

Аналогичные скачки цен были на акциях American Airlines и, например, AMC, сеть кинотеатров, у которой не было денег, чтобы доснять последние серии "Ходячих мертвецов". Такой стихийный праздник побудил эти две компании выпустить больше акций. Здесь мы точно можем утверждать, что ценовой сигнал, исходящий с фондового рынка, направил распределение капитала в неверном направлении, не так ли? Эффективность рынка нарушена, но, уж, точно не ненавистными хедж-фондами.

Не нужно разбираться в тонкостях опционов или других деривативов, чтобы понять основные ставки, которые делали игроки. В этом случае опционы использовались как хедж-фондами, которые покупали опционы "пут", чтобы сделать ставку против GameStop, так и мелкими трейдерами, которые покупали опционы "колл", чтобы сделать ставку на то, что цена акций вырастет. В таких контрактах нет ничего необычного.

Трейдеры, которые открывают короткие позиции (покупая опционы пут), как правило, вызывают больше гнева и морального неодобрения, чем те, кто торгует длинные позиции (покупая опционы колл). Тот же Илон Маск ненавидит шортистов, как чёрт ладан, но это личная обида, ведь хедж-фонды, было дело, пытались уничтожить его любимую компанию. Это всё эмоции и повод для красивых заголовков.

На самом деле шортисты часто выполняют полезную социальную функцию. Вспомним фильм "The Big Short", герои которого поняли, что рынок жилья США в 2005-06 годах был в спекулятивном пузыре и что ипотечные ценные бумаги были слишком высоко оценены. Продавая короткие позиции, они замедляли рынок, помогая уменьшить величину этого пузыря. Другими словами, крах рынка в 2008г был бы ещё хуже без них.

Или, например, подобные ребята обратили внимание на сомнительные схемы продаж в индустрии пищевых добавок в 2015 году и нечестную бухгалтерскую практику в немецкой компании Wirecard уже в прошлом году. Да, и $GME с $AMC, если копнуть поглубже, могут оказаться не такими, уж, и честными ребятами, какими их видят хомяки с Редитта.

Итак, кто же такие хорошие парни, а кто плохие в пузыре GameStop? Нет никакой необходимости жалеть хедж-фонды. Их бизнес-это риск. Они осознают мудрость изречения, часто приписываемого Кейнсу: “Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы можете оставаться платёжеспособным.” Даже после того, как они понесли свои убытки, эти институциональные инвесторы остаются достаточно богатыми.

Мелкие инвесторы, которые подняли цену, тоже неплохие парни. Они видели цену $325 за акцию $GME в пятницу 29.01. Вряд ли они надеялись на дальнейший рост. Их мотивы для покупки, по–видимому, заключались либо в том, чтобы оседлать спекулятивный пузырь–во многом как завсегдатаи казино играют в азартные игры для удовольствия-или причинить боль хедж-фондам в виде своего рода популистского политического послания. Но они вправе делать и то, и другое, давайте это признаем.

Теперь важный момент. Если бы подобное сделали несколько хедж-фондов, то это было бы поводом для уголовного разбирательства, ведь в переписке реддиторов было "давайте поднимем цену выше". Это точно отвечает критерию намерения установить рыночную цену, которая является искусственной, если судить об истинной экономической ценности GameStop. Хедж-фонды при подобном раскладе не отвертелись бы.

Но трейдеры Reddit, вероятно, не подлежат судебному преследованию, потому что они были маленькими, многочисленными и открытыми в том, что они пытались сделать. Кроме того, на стороне этих трейдеров симпатии популистских политиков, начиная от представителя Нью-Йорка Александрии Окасио-Кортес слева, до техасского сенатора Теда Круза справа. 

Найдутся и такие трейдеры, которых стоит пожалеть. Это новички, которые вскочили на подножку GameStop, покупая после того, как цена уже начала расти, и решительно оставаясь внутри, даже когда цена идет вниз.

В результате игры на Reddit они в конечном итоге потеряли бОльшую часть денег, которые они инвестировали, т.е. понесли потери, которые многие из них просто не в состоянии себе позволить. Не будем забывать, что один из мандатов финансового регулирования - это как раз защита людей, которые могут не знать, во что они ввязываются.

SEC вместо того, чтобы расследовать дела либо игроков в рулетку, которые делают ставку на красное, либо тех, кто делает ставку на чёрное, расследует дело казино. Уже в декабре регулятор заставил Robinhood заплатить штраф за то, что он не был честен со своими клиентами в том, как он зарабатывает свои деньги (торги предположительно бесплатны, даже для очень небольших сделок, что и сделало его таким популярным).

Тогда клиенты Робингуда не очень-то расстроились и продолжали торговать у "нечестного" брокера. Они были очень расстроены тем, что компания 29.01 ввела вынужденные ограничения на торговлю в 50 компаниях (вроде ограничения покупок одной единственной акцией или 10 опционными контрактами). Помимо GameStop, в число этих компаний попали также American Airlines, AMC и Blackberry.

К чему такие меры? Робингуд столкнулся как с регулятивными ограничениями (в форме требований к капиталу), так и с требованиями к достаточной собственной марже. В худшем случае у казино было бы недостаточно средств, чтобы расплатиться с игроками, выигравшими в этих, по сути, азартных играх.

Тем не менее, клиенты будут горько жаловаться. Они уже пришли к гневному выводу, что Робингуд предстал волком в овечьей шкуре, то есть членом финансового истеблишмента, который только маскировался под смелого новатора, который обещал демократизировать финансы. Однако они всё ещё верят болтовне на форумах, таких как WallStreetBets Reddit. Такой он дивный мир постправды.

Здесь мне вспоминается история с МММ из 90-х. Помните, когда, толпы людей требовали свободу для Мавроди. Ну, и полно таких схем Понци в прошлом, когда обманутые инвесторы требовали возмещения вреда от кого угодно, но не от зачинщиков этой схемы. Думаю, и историю с $GME пора уже добавить в этот архив. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

___________________________________________________________________________________________________

ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

Манипулирование рынком акций, частный инвестор и Ротшильды. PodcastTT Выпуск 5.

 

Ралли гнилых акций на $SPX. Что с ними будет на следующей коррекции?

В пятницу S&P 500 закрыл неделю новым историческим максимумом после 10-дневного ралли, а $VIX опустился ниже 20 впервые с февраля 2020г. Рынок растёт на оптимизме от результатов вакцинации, и пока игнорирует возможные осложнения ситуации от новых штаммов.

Большая коррекция, как я предполагал в прошлых обзорах, снова откладывается, но долго ли волатильность сможет оставаться на столь низких уровнях? Возможно, следующая коррекция будет основываться на обратном перераспределении активов из акций с малой капитализацией, и пока отчёты компаний подтверждают эту мысль. Разберём всё по полочкам.

Я не раз разбирал странное превосходство малых фишек сейчас, которое усилилось с прошлой осени. Напомню, что за последний год индекс микрокапитализации, представляющий собой самые маленькие публично торгуемые акции, опережает индекс S&P 500 в три раза. Эти акции выросли на 55% за последний год и находятся на рекордно высоком уровне:

Если же мы копнём поглубже, то увидим, что одна из интересных особенностей нынешнего ралли, и одна из наименее комментируемых, заключается в том, что это было “низкокачественное” ралли. И дело не только в том, что энергетика и финансы были его основным драйвером. Да, ещё и все мелкие компании так или иначе относящиеся к здравоохранению, что тоже весьма ситуационно.

Давайте посмотрим на график ETF Fidelity'S Quality Factor, а, если точнее, на его отношение к $SPX:

Если этот показатель растёт, то высококачественные акции бьют общий рынок, если падает - побеждают более сомнительные акции. Мы видим, что на пике паники в прошлом году "качество" выросло, но после мы как раз видим снижение и по сей день, хотя это происходит ровно параллельно с тем самым ралли малых фишек, которое удивляет на уже не первый месяц.

Как так происходит, если казалось бы, как нам это объясняют эксперты, инвестор бежит из высокорисковых активов в более надёжные акции? А в том то вся и проблема. Желая хеджировать риски и прибыль полученную с хайтека в разгар пандемии, инвесторы скупали любой хлам из всего объёма стоимостных акций, не желая особо разбираться в успехах компании. Типа, если акция приносит дивиденды и имеет циклический график, то это уже тихая гавань на период кризиса. Можно прятаться.

Это опасная позиция, и на следующей большой коррекции, думаю, это ралли "гнилых" акций закончится. Я не говорю, что все стоимостные акции - это хлам, и в портфелях моих инвесторов есть их достойные представители. Я лишь говорю о том, что и при побеге в них стоит внимательно оценивать компании, и само по себе определение "value"- это не панацея. С другой стороны, и акции роста далеко не всегда несут наибольший риск.

Пока же продолжаем наблюдать за сезоном отчётов, и на данный момент уже около 75% компаний, входящих в индекс S&P 500, сообщили о фактических результатах за 4-й кв. Из этих компаний 80% сообщили о прибыли выше оценок, что выше среднего пятилетнего показателя в 74%. Если 80%-это окончательный процент за квартал, то он станет третьим по положительным сюрпризам EPS с 2008г. В совокупности компании отчитываются о доходах, которые на 15,1% превышают прогнозы, что также выше среднего показателя за пять лет в 6,3%.

Как я ожидал в прошлом обзоре, после краткосрочного обвала на ситуации с мем-акциями на рынок вернулась объективность и график вакцинации в США (минус новые заражения) снова начал жить душа в душу с $SPX:

Пока эта корреляция радует рынок, как и все принятые в США новые стимулы, а о позиции ФРС мы узнаем в эту среду после публикации протокола последнего заседания. Думаю, там сюрпризов не найдём, так что у рынка есть ещё возможность порасти. А потом? 

Сезон отчётов будет отыгран, как и новый пакет помощи, и тогда уже можно ждать коррекции, но вряд ли и на ней волатильность вырастет до уровня прошлого года. Думаю, в этот раз будет всё спокойней, откат даст возможность докупиться инвесторам, а тренд по безумному росту малых фишек будет сломлен. Пока я вижу это так. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

___________________________________________________________________________________________________

ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

Безумство храбрых гиков и новые мутации. Так началась коррекция на $SPX?

В обзоре на прошлой неделе я предполагал, что вряд ли нам стоит ожидать глубокую коррекцию сейчас,  но, несмотря на довольно "голубиные" заявления от ФРС, мы увидели самое большое падение $SPX за три месяца. Может быть вот оно и уже? 

Не стоит торопиться с выводами, и давайте посмотрим на причины этого падения. В этот раз всё просто, и этот обвал был точно связан с паникой вокруг $GME. Думаю, вы уже слышали об этой истории, а более детального разбора она заслуживает, когда регуляторы дадут свою оценку, но мы видим почти 100%-ную корреляцию этого события с $SPX:

 

Вкратце: миллион пользователей реддита с помощью Робингуда решили поиграть против хедж-фондов, занявших короткую позицию по GameStop, любимой торговой сети гиков с игровыми аксессуарами. У них это получилось, мы увидели классический шортокрыл, фонды закрыли убытки, Робингуд остановил торги, цена акции взлетела на 642%.

Даже Белый дом заявил, что следит за ситуацией, естественно, это вызвало панику на рынке и мы увидели резкий обвал индекса в среду. Как только опасные шорты были закрыты, а брокеры восстановили ликвидность, в понедельник $GME обвалился, а $SPX начал восстанавливаться.

Не похоже это на начало большой коррекции, а насчёт довольных реддиторов, которые победили Уолл-стрит, как нам это преподносят СМИ, ещё подумать надо. Хедж-фонды справятся с этим убытком, ведь они не только $GME торговали, а риск-менеджмент для того и создан. А вот всем закупившемся на хаях этой акцией шутникам теперь нужно будет продавать по более низкой цене, что сейчас и происходит. К тому же, действия некоторых из них вполне подходят под определение манипулирования рынком, и возможны довольно суровые разбирательства от регуляторов. 

Посмотрим. В любом случае подобная ситуация - это BTFD, когда рынок быстро обваливается в район -5%, высаживает неуверенных пассажиров и даёт докупиться другим инвесторам по хорошей цене.

На фоне таких безумных событий все объективные данные с рынка, конечно же, перечёркиваются эмоциями инвесторов, и в такие моменты сложно оценивать действительно важные цифры. Тем не менее, на данный момент около 40% компаний из S&P 500 представили отчёты за 4-й кв. Из этих компаний 82% сообщили о фактическом EPS выше оценок, что выше среднего пятилетнего показателя 74%.  

Если 82% - это окончательный процент за квартал, то это будет второй по величине результат для компаний S&P 500, сообщающих о результатах лучше прогнозов с 2008г. В совокупности компании отчитываются о доходах, которые на 13,6% превышают оценки, что также выше среднего показателя за пять лет в 6,3%. 

Почти идеальная корреляция $SPX с вакцинацией также была некрасиво нарушена этим обвалом прошлой недели, но, думаю скоро всё восстановится:

Пока рынок игнорит новые мутации вируса, но здесь мы пришли к главной развилке. Либо рынок прав, и тогда мы идём по первому из сценариев, которые рассматривал здесь, с нормальной ожидаемой коррекцией в пределах 15%. Либо сейчас мы повторяем начало прошлого года, когда уже все знали про тысячи смертей в Китае, но индексы обновляли максимумы, т.к. инвесторы не верили в глобальную пандемию.

На данный момент вакцинированы лишь 1.26% популяции планеты, и на основе этих данных мы не можем строить какие-либо модели, как и год назад. Но пока мы видим развитие первого сценария, и он по-прежнему кажется мне наиболее вероятным. Во всяком случае у нас пока нет цифр, его опровергающих, но...Жизнь покажет, а рукодельные быстрые обвалы как на прошлой неделе, думаю, уже слабо пугают разумных инвесторов, переживших 2020г с итоговой прибылью. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

___________________________________________________________________________________________________

ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.