Заметил, что последние две недели, после принятия новых экономических стимулов в штатах, споры о неминуемом скором росте инфляции в мире вышли на новый уровень. Как известно давним читателям, ещё лет 5 назад и я был в лагере людей, которые ожидали значительного роста инфляции.
По мере того, как появлялось всё больше и больше эмпирических доказательств неэффективности количественного смягчения и других мер денежно-кредитной политики для повышения инфляции, я изменил своё мнение. В данный момент я считаю, что инфляция вряд ли станет серьезной проблемой в ближайшие пару лет и не раз писал об этом в своих обзорах.
Основной аргумент инвесторов и экономистов, которые опасаются резкого роста инфляции в ближайшие пару лет, сводится к старой монетарной теории о том, что печатание денег вызывает инфляцию. В прошлом создание новых денег ЦБ действительно приводило к росту инфляции. Так было на протяжении сотен лет. Но эти отношения полностью разрушились с 1990-х годов.
Денежная база и инфляция с 1945 года
Экономика и финансы - это всегда весело, и здесь не всегда найдёшь логику. Монетаристская теория инфляции была разработана Милтоном Фридманом и другими товарищами в 1960-х годах и оказалась чрезвычайно успешной теорией для объяснения периода высокой инфляции 1970-х годов, обосновав решения председателя ФРС Пола Волкера в начале 1980-х годов о борьбе с инфляцией и начало десятилетий борьбы с ней. Ну, т.е. это открытие, сделанное задним числом.
Теперь мы можем сказать о Милтоне Фридмане две вещи: он мёртв, и он был неправ. В историческом контексте он всё же не ошибся, и, как видно из приведённой выше таблицы, когда он развивал свои теории и ещё около двух десятилетий после этого его теория продолжала работать.
В то время как Фридман развивал свою денежную теорию, его неоклассические и неолиберальные друзья-экономисты настаивали на либерализации и глобализации торговли и потоков капитала. Фридман и сам был ярым сторонником свободной торговли и либерализации, но по иронии судьбы глобализация и свободные потоки капитала-это то, что в конечном итоге изменит экономику до такой степени, что сделает его денежную теорию недействительной.
С падением социализма в Восточной Европе, открытием для инвестиций Китая и других развивающихся рынков деньги, созданные центральными банками, теперь можно было вкладывать в любую точку мира, где люди могли бы получить наибольшую прибыль. Таким образом, глобализированная экономика уменьшает связь между созданием новых денег и местной инфляцией.
В этом и заключается красота того, что Джордж Сорос назвал рефлексивностью. Экономика не имеет чётких научных законов. Экономика-это миллиарды людей, взаимодействующих друг с другом, каждый из которых меняет свое поведение в ответ на действия других людей. Собственно, это и даёт возможность для заработка инвесторам и спекулянтам.
Знание того, когда теория перестает работать, является решающим фактором успеха для инвесторов, и когда я разговариваю с людьми, защищающими монетаристские теории сегодня, то всегда задаюсь вопросом: будут ли они правы в долгосрочной перспективе или они просто упрямы и неспособны изменить свое мнение?
В любом случае, урок, который мы должны усвоить, состоит в том, что в финансах и экономике ни одна теория не работает вечно. Это то, что делает инвестирование интересным. Рынок постоянно меняется и вознаграждает тех, кто может научиться чему-то новому и адаптироваться к этой меняющейся среде. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
Комментариев нет:
Отправить комментарий