Каждый опытный участник рынка знает, что мыслительные процессы краткосрочных и долгосрочных инвесторов сильно различаются. Краткосрочные инвесторы больше фокусируются на технических аспектах рынка, а долгосрочные — на фундаментальных. Интересно здесь то, что чем больше они различаются, тем более волатильными могут стать рынки.
Энтони Куксон и его коллеги проанализировали прогнозы акций розничных инвесторов на платформе CAPS от Motley Fool. Нужно сразу отметить, что розничные инвесторы действуют иначе, чем профессионалы, но на мой взгляд, есть некоторые универсальные уроки, которые мы можем извлечь из этого анализа.
Во-первых, взгляните на среднее настроение (стандартизированное между 0=все настроены по-медвежьи и 1=все настроены по-бычьи) для краткосрочных инвесторов (инвестиционный горизонт три недели или три месяца) и долгосрочных инвесторов (инвестиционный горизонт один год или дольше). Как вы, несомненно, сразу заметите, долгосрочные инвесторы, как правило, в среднем более оптимистичны, и их настроение меняется медленнее, чем у краткосрочных инвесторов.
Это происходит даже во время крупных потрясений на рынке. Во время пандемии Covid в 2020 г. и финансового кризиса (серые столбцы) долгосрочные инвесторы сохраняли спокойствие, и настроения почти не изменились. Между тем, краткосрочные инвесторы показали быстрое снижение настроений. В 2022 г., когда инфляция существенно выросла, настроения снизились как для долгосрочных, так и для краткосрочных инвесторов, но снова более агрессивно для краткосрочных инвесторов.
Настроения краткосрочных и долгосрочных розничных инвесторов:
Источник: Куксон и др. (2024)
На микроуровне мы можем наблюдать такое же расхождение между краткосрочными и долгосрочными инвесторами вокруг отчётов о прибыли. На диаграмме ниже показано, как краткосрочные и долгосрочные инвесторы обновляют свои прогнозы цен на акции в ответ на положительные и отрицательные сюрпризы по прибыли.
И снова краткосрочные инвесторы реагируют более агрессивно и всегда в направлении сюрприза о доходах. Они эффективно играют на динамике прибылей, а долгосрочные инвесторы, тем временем, едва ли меняют свои прогнозы цен на акции в ответ на единичное объявление о доходах и гораздо больше сосредоточены на других долгосрочных факторах.
Реакция на сюрпризы по прибыли и инвестиционный горизонт:
Эти различия в настроениях являются движущей силой объёма торговли затронутыми акциями. Чем больше разница в настроениях между краткосрочными и долгосрочными инвесторами, тем выше объём торговли акциями и тем более волатильными могут стать цены акций.
В некотором смысле, и, вероятно, не осознавая этого, долгосрочные инвесторы, как правило, занимают противоположную сторону торговли краткосрочных инвесторов после публикации отчётов или в периоды рыночного стресса, такие как финансовый кризис или пандемия. Не нужно быть финансовым историком, чтобы понять, кто в среднем будет в лучшем положении из этих двух групп. Я бы, например, не поставил свои деньги на гиперактивную краткосрочную толпу. Удачи!!!
_______________________________________________________________________________________________________________________
Помогая проектам ТТ, где есть Большое Спасибо:
Для РФ: МИР: 2200700155277048
Донаты для ТТ в крипте:
BTC: bc1qtr4c0v8uh95eppzcz93az7plvhcewv4hmqwcav
ETH: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
USDT: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
LTC: LhPwsfm1YhNcdF5fTobXsMYjuEsdpvgT46
SOL: C4hpFMHQFzCVX4BdXzTyHDDo7gk3XHzXGFXWndesR4
Комментариев нет:
Отправить комментарий