Рынок корпоративных американских облигаций наконец-то начал меняться. В течение последних двух лет мусорные облигации могли стабильно превосходить казначейские облигации, несмотря на растущие риски на коммерческих кредитных рынках и тот факт, что риск был сильно недооценён. Похоже, эти дни заканчиваются...
Мусорные облигации теперь сильно отстают от более широкого рынка облигаций, и спреды начали значительно расширяться. Достижение доходности на тех же бондах больше не является простым делом, и теперь инвесторам нужно тщательно рассчитывать соотношение риска и прибыли на рынке с фиксированным доходом.
Фонд BNY Mellon High Yield Strategies Fund ($DHF) может быть более выгодно позиционирован для этого рынка. Его фокус на диверсификации кредитного риска, нацеливание на глобальные возможности дохода и ограничение риска процентной ставки может обеспечить бОльшую экспозицию в некоторых из более неиспользованных областей по сравнению с другими фондами высокой доходности. Всё, что смягчает риск на рынке облигаций прямо сейчас, я думаю, заслуживает особого внимания, поэтому давайте немного покопаемся в этой статье.
Итак, основная инвестиционная цель $DHF — поиск высокого текущего дохода, но фонд, как обещает, также "будет искать рост капитала в качестве вторичной цели, в той мере, которая соответствует его цели поиска высокого текущего дохода", если верить официальным заявлениям. Этот ETF использует глобальную стратегию для расширения возможностей на кредитных рынках США и Западной Европы. Он также использует кредитное плечо для повышения доходности.
На мой скромный взгляд (хотя я редко и очень точечно использую облигационные ETF для хеджирования портфелей инвесторов, и сейчас не тот случай) у $DHF есть несколько преимуществ, поэтому и пишу эту статью в рамках серии, где каждую неделю старюсь находить ETF с доходностью 7%+, что обгоняет среднюю годовую доходность $SPX.
Здесь продолжительность менее трёх лет может быть выгодной, так как доходность скоро (а может и уже) начнёт скакать вверх и вниз, поскольку споры о тарифах и замедлении экономики точно давят на рынок. Размер фонда должен обеспечить разумную степень ликвидности, а оборачиваемость чуть более 100% говорит о том, что управляющие фонда выполняют работу по входу и выходу из позиций по мере необходимости.
С другой стороны, кредитное плечо не наш друг на текущем рынке. Как минимум, его (плеча) реализация становится очень затратной, учитывая текущие ещё высокие ставки ФРС, а в худшем случае это может фактически усугубить потери на уже и так падающем рынке. Вот состав портфеля $DHF на начало марта:
Фонд довольно хорошо диверсифицирован, и только 3 сектора в нём получают двузначное распределение, и ни один из них не получает даже 14%. Здесь есть хороший спред традиционно защитных и циклических эмитентов, в то время как технологические имеют сравнительно низкий вес.
Фиксированный доход очень прыгает в обычных условиях, но этот фонд выглядит так, будто он сейчас попадает в правильные места, избегая проблемных болот и мрачных вздыханий рынка, разгоняемых правильнонаправленными СМИ) Посмотрите на досуге, а решать про такое хеджирование или пересиживание "тяжёлых времён" при таком "обвале $SPX", конечно, вам. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий