На прошлой неделе ФРС проголосовала за снижение процентных ставок на 0,5%, хотя я думаю, что точнее было бы сказать, что Фед просто отменил некоторые из исторически агрессивных повышений ставок, которые он предпринял в 2022 и 2023 гг.
За 16 месяцев ФРС подняла краткосрочные процентные ставки в общей сложности на 525 б.п. Агрессивные повышения ставок были направлены на борьбу с ужасным всплеском инфляции, которая в какой-то момент превысила 9%. Теперь, спустя год после последнего повышения ставки ФРС, и при том, что инфляция опустилась ниже 3%, центральный банк решил снизить ставки на 0,5%.
Пока что Уолл-стрит, похоже, вполне довольна этим шагом. Вчера S&P 500 закрылся на очередном историческом максимуме, уже 41-м в этом году. Nasdaq тоже вырос, но он всё ещё находится ниже своего максимума более чем двухмесячной давности.
В целом, это был хороший год для фондового рынка. Индекс совокупной доходности для $SPX, включающий дивиденды, вырос в этом году на 21%. На повестке уже закрытие 3-го кв., и индекс находится на пути к четвёртому квартальному росту кряду.
Похоже, это будет только первое из долгой серии снижений ставок. По ноябрьскому заседанию трейдеры разделились поровну относительно того, сократит ли ФРС ставку на 0,25% или на 0,50%. Это заседание состоится вскоре после выборов.
Хотя точные планы под вопросом, общая стратегия ясна: ФРС склоняется к снижению ставок. В течение следующих четырёх заседаний трейдеры ожидают, что ФРС снизит процентные ставки в общей сложности на 1,5%, и это имеет смысл, если вы считаете, что инфляция была побеждена.
Есть базовая мысль, что инфляция, как бы вы её ни измеряли, всё ещё не достигла целевого уровня ФРС в 2%. Доходность двухлетних казначейских облигаций имеет достойную историю опережения ФРС по процентным ставкам, и прямо сейчас между ними наблюдается большое расхождение. Даже после снижения ставки ставка по федеральным фондам все еще на 1,2% выше двухлетней доходности. Это хороший знак того, что грядут новые снижения.
Действительно, по-прежнему есть тревожные признаки относительно экономики. Во вторник Conference Board заявил, что его показатель потребительского доверия снизился с 105,6 в августе до 98,7 в сентябре. Это было самое большое падение с августа 2021 г., и оно оказалось ниже ожиданий аналитиков на 104. Для контекста, до Covid потребительская уверенность достигла 132,6 в феврале 2020 г. Из экономических подгрупп наибольшее падение уверенности произошло среди тех, кто зарабатывает менее 50 000$. Акции радуются, а потребители выбиваются из сил.
Ещё одним хорошим примером стал вчерашний отчет Кейса-Шиллера, который показал, что стоимость жилья в США достигла нового рекордного максимума, но доступность жилья, с поправкой на стоимость ипотеки, близка к самому низкому уровню за всю историю наблюдений.
Ещё одним тревожным признаком является то, что цена на золото резко выросла, ведь обычно это кризисный актив, к которому инвесторы устремляются в неспокойные времена. Reuters сообщает, что большинство банков ожидают, что рост золота продлится и в следующем году. Во вторник металл поднялся до $2639,95 за унцию. Да, у золота отличный год.
В четверг правительство США опубликует вторую редакцию отчёта по ВВП за 2-ой кв. На данный момент Уолл-стрит настроена оптимистично. Модель GDPNow ФРБ Атланты оценивает рост экономики на уровне 2,9% в 3-м кв. Goldman Sachs заявил, что ожидает роста на уровне 3,0%.
Обычно, когда экономика слабеет, а ФРС снижает ставки, можно ожидать, что защитные акции будут в плюсе. Летом многие защитные акции начали оживляться и превзошли остальную часть фондового рынка. Ниже представлен график индекса S&P 500 Consumer Staples ETF ($XLP ) и индекса S&P 500 Healthcare ETF ($XLV ), разделённые на индекс S&P 500 ETF ( $SPY):
Вы можете видеть, как рынок изменил свое мнение. В какой-то момент никто не хотел иметь ничего общего с защитными акциями, но этим летом они снова стали горячими (хотя в последнее время снова падают).
Я думаю, что эта тенденция имеет больше возможностей для развития. Защитные акции предлагают бОльшую стабильность и часто более высокие дивиденды, чем остальной рынок. Кроме того, многие защитные области рынка упали до благоприятных показателей оценки.
Пока все росли, Mercedes-Benz обваливался. Акции компании упали более чем на 7% в пятницу после того, как немецкий автопроизводитель снизил прогноз прибыли на весь год из-за «дальнейшего ухудшения» спроса в Китае. Группа из Штутгарта заявила поздно вечером в прошлый четверг, что теперь ожидает доходности продаж в диапазоне от 7,5 до 8,5%, что ниже предыдущего прогноза в 10–11%.
Генеральный директор Ола Каллениус сообщил аналитикам в пятницу, что проблемы компании возникли «в основном из-за Китая», но добавил, что на других рынках, таких как Европа, Mercedes-Benz также всё ещё ощущает влияние высоких процентных ставок. Акции компании упали более чем на 7% в начале торгов, в результате чего её рыночная капитализация снизилась до 59 млрд. евро.
Mercedes-Benz — последний немецкий автопроизводитель, который выразил обеспокоенность по поводу слабого спроса в Китае, крупнейшем в мире автомобильном рынке, от которого все автомобильные группы страны в значительной степени зависят в плане продаж и прибыли. Компания в прошлый четверг заявила, что продажи в её «топовом сегменте» особенно пострадали, что нанесло удар по её стратегии так называемой премиумизации. Mercedes-Benz пытается разрабатывать и продавать более дорогие, высокодоходные автомобили, которые, по её мнению, будут менее уязвимы к макроэкономическим колебаниям.
Компания также заявила, что не ожидает восстановления китайского спроса на более дорогие автомобили во второй половине года. Её комментарии последовали за предупреждениями о китайском рынке от других групп, включая конкурирующую BMW, которая ранее в сентябре снизила свой годовой прогноз по прибыли и предупредила, что слабый китайский спрос ударит по поставкам.
В июле производитель автомобилей класса люкс Porsche также выпустил отчёт о прибыли, сообщив, что продажи в Китае за 6 месяцев по июнь упали на треть по сравнению с предыдущим годом. Mercedes-Benz в четверг заявила, что рост ВВП в Китае «ещё больше потерял динамику на фоне слабого потребления, а также продолжающегося спада в секторе недвижимости». Ожидается, что годовая прибыль группы до вычета процентов и налогов будет значительно ниже показателя в 19,7 млрд. евро, о котором компания сообщила в прошлом году. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий