«Иногда самое трудное — ничего не делать». — (C) Дэвид Теппер.
Это случилось! В среду Фед удивил Уолл-стрит (и меня), проголосовав за снижение краткосрочных процентных ставок на 50 б.п. Новый диапазон ставки по федеральным фондам составляет от 4,75% до 5,0%. Это был первый за 4.5 года раз, когда ФРС проголосовала за снижение процентных ставок.
Уолл-стрит была в восторге от новостей. В четверг S&P 500 вырос в восьмой раз за последние девять сессий, и индекс достиг нового исторического максимума . В четверг действия были в значительной степени смещены в сторону акций роста. S&P 500 Growth ETF вырос на 2,48%, а S&P 500 Value ETF вырос на 0,73%.
Этот подъём смутил всех сомневающихся. Мы приближаемся к годовщине последнего минимума рынка, и с тех пор $SPX вырос почти на 40%. Новый максимум четверга также делает эпиграф этого поста ещё более уместным.
В преддверии заседания FOMC на этой неделе на Уолл-стрит прошли громкие дебаты о том, сократит ли ФРС ставку на 25 или 50 б.п. Ожидания быстро изменились. Фактически, в обзоре от прошлой недели я был почти убежден, что ФРС сократит ставку всего на 25 б.п, но с тех пор ожидания сместились в сторону большего снижения ставки.
ФРС только начинает. Если верить фьючерсным трейдерам, то снижение ставки в среду было всего лишь первым в длинной серии снижений ставок в течение следующего года. Ставки могут быть на целых 2% ниже к этому времени в следующем году.
Центральные банкиры вообще-то осторожны по своей природе, поэтому я был немного удивлен, что Фед пошёл на сокращение на 50 б.п. В каком-то смысле, я думаю, ФРС может думать, что она пытается компенсировать прошлую встречу, когда она должна была по мнению многих экономистов сократить на 25 пунктов.
Это интересное снижение ставки ФРС по нескольким причинам. Одна из них заключается в том, что экономика США, похоже, не движется к рецессии, хотя это может измениться. Конечно, в экономике есть много слабых мест, например, рынок труда слабеет, и многие потребители напряжены. В частности, свежие цифры по кредитным картам не очень хороши.
Другая причина, по которой это сокращение является необычным, заключается в том, что инфляция всё ещё выше целевого показателя ФРС. Это правда, что инфляция имеет тенденцию к снижению, но чиновники делают ставку на то, что эти тенденции сильнее любого снижения ставки.
В своем заявлении ФРС отметила: «Комитет обрёл бОльшую уверенность в том, что инфляция устойчиво движется к 2%, и считает, что риски для достижения его целей по занятости и инфляции примерно сбалансированы».
Исторически ставка по федеральным фондам тесно отслеживала доходность двухлетних казначейских облигаций (см. ниже). Фактически, похоже, что ФРС следует за двухлетней доходностью. Прямо сейчас двухлетняя доходность упала до 3,59%, что значительно ниже текущего диапазона для федеральных фондов (4,75%–5,00%). Это может означать, что у ФРС на подходе более агрессивные действия, а также, что американская экономика на самом деле слабее, чем кажется.
На своей пресс-конференции Джером Пауэлл сказал: «Мы пытаемся добиться ситуации, в которой восстановим стабильность цен без болезненного роста безработицы, который иногда сопровождал эту инфляцию. Это то, что мы пытаемся сделать, и я думаю, вы могли бы расценить сегодняшние действия как знак нашей твёрдой приверженности достижению этой цели».
Единственный голос против был от губернатора Мишель Боуман. Она предпочла, чтобы ФРС сократила ставку на 25 б.п. Редко можно увидеть несогласного в ФРС, и особенно редко можно увидеть несогласного губернатора ФРС. Президенты региональных банков иногда не соглашаются с большинством, но губернатор ФРС не выражал несогласия почти 20 лет.
ФРС также опубликовала свое резюме экономических прогнозов, более известное как «точечный график». В нем члены FOMC видят себя снижающими ставки на 0,5% до конца года. На следующий год они прогнозируют снижение на 1% и еще на 0,5% в 2026 г.
В целом, снижение ставки — это хорошая новость для инвесторов, особенно ориентированных на стоимостные акции. Если ФРС снизит ставки до 3% или 4%, все эти солидные, надёжные дивиденды будут выглядеть весьма заманчиво. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий