Во вторник промышленный индекс Доу-Джонса вырос 7-ой день кряду, и это самая длинная победная серия индекса с 2021 г. За эти 7 дней DJIA прибавил более 1200 пп. $SPX на прошлой неделе также вырос, закрывшись на самом высоком уровне с марта 2022 г. Согласно опросу NAAIM, ралли привело к тому, что доля акций управляющих активами достигла самого высокого уровня с ноября 2021 г.
Одна из старых биржевых поговорок говорит о том, что хорошие рынки имеют тенденцию строиться на самих себе. В этом есть доля правды. Bespoke Investment Group в своём исследовании показала, что этот год стал 23-м с 1945 г., когда индекс S&P 500 вырос более чем на 10% в течение первой половины года. Из этих 22 предыдущих случаев 18 показали рост во второй половине года. Средний прирост за второе полугодие составил 10%.
Из 55 лет, когда индекс Доу-Джонса терял позиции или прибавлял менее 10% в первой половине года, медианный рост во втором полугодии составил всего 3,5%.
Конечно, мы едва прошли половину года, и до 31.12 много, что ещё может произойти. Начало июля традиционно является бычьим для акций, как и в этом году. Сезонная активность на графике ниже предполагает, что у нас есть по крайней мере ещё одна неделя бычьих попутных ветров, прежде чем они начнут иссякать в августе и сентябре:
Теперь большое беспокойство инвесторов вызывает не сходящая на нет вероятность рецессии в штатах, а экономика Китая. Вчера правительство КНР заявило, что его экономика во 2-м кв. росла медленнее, чем ожидалось. Это был шок для рынка. Аналитики ожидали роста на 7,3%, а в место этого отчёт показал лишь 6,3%. Это число звучит даже лучше, чем оно есть на самом деле, потому что оно сравнивается с очень слабым показателем годичной давности, когда Китай все ещё был заблокирован из-за карантина. Это очень серьёзное падение.
Такие новости из Китая представляют собой новую проблему для американцев. Многие страны мира привыкли к проблемам в своей экономике из-за того, что экономика США испытывает трудности, но для самих американцев этот побочный эффект - новое явление. Мысль о том, что штаты могут делать всё правильно со своей экономикой, но какая-то политическая ошибка в Китае сказывается на них, довольно нова. Сейчас американцы просто имеют дело с тем, с чем другим странам приходилось бороться уже давно.
Проблемы в Китае могут усугубиться. Уровень безработицы среди людей в возрасте от 16 до 23 лет составляет 21,3%, и это новый рекорд. Уровень безработицы среди жителей городов в июне составил 5,2%. Ранее в этом году Китай поставил цель роста на этот год в размере 5%, но, похоже, уже и этот прогноз слишком оптимистичен.
Несколько месяцев назад Китай ослабил контроль над Covid, и это помогло экономике получить первоначальный стимул, но сейчас этот импульс явно угас. На самом деле, правительство недавно заявило, что в июне в Китае была нулевая инфляция. По большей части оно уклонялось от реализации крупномасштабной программы стимулирования экономики, когда внутренние покупатели уже опасались тратить больше.
Многие страны мира сильно зависят от экономического роста Китая, чтобы поддерживать свою экономику на плаву. Кроме того, многие рабочие места в развитых странах были давно уже переведены в Китай. Теперь же есть опасения, что более медленный рост в КНР может привести к рецессии в экономике США, и это происходит в то же самое время, когда ФРС пытается подавить инфляцию. Это может поставить ФРС в затруднительное положение из-за необходимости снижать ставки в то же время, когда она хочет бороться с инфляцией. Министр финансов Йеллен сказала недавно, что проблемы в Китае могут повлиять на экономику США, но не настолько, чтобы подтолкнуть её к рецессии, но...Чтобы она ещё могла сказать на фоне своего визита в Китай? Да, инвесторы сейчас надеются на мягкую посадку в США, но более слабый рост в Китае может серьёзно затруднить этот процесс.
Всё это происходит одновременно с началом сезона отчётов, и в целом, я думаю, что он будет довольно посредственный. Что-то хорошее, что-то плохое, но могло быть и намного хуже. В этом сезоне отчётности Уолл-Стрит ожидает падения прибыли на 9%, и если это так, то 2-й кв. будет худшим кварталом для роста ВВП со 2-ого кв. 2020 г.
У нас уже есть первые цифры. На данный момент 79,3% отчётов превзошли свои прогнозы по прибыли, а 73,3% - по выручке. В сумме на оба показателя выигрывают 62,1%. Да, это не плохо, но пока ещё рано что-то говорить.
Основное слабое место - энергия, и это не сюрприз. В этом секторе ожидается падение прибыли на 48,59%. С положительной стороны, потребительские товары ($XLY) ожидают роста прибыли на 20%.
Этот сезон отчётов обещает стать 3-м кв. кряду со снижением прибыли. Положительным моментом является то, что второй квартал, скорее всего, станет дном по этому главному для компаний показателю. Вот некоторые ключевые статистические данные от FactSet:
"Квартальный рост прибыли S&P 500 превысил оценки в 37 раз за последние 40 кварталов. За последние 10 лет средний доход компаний составлял 6,4%. В среднем 73% компаний превзошли оценки. Другими словами, отчёты должны превзойти ожидания. За последние 4 кв. прибыль превзошла прогнозы всего на 3,2%".
Во вторник мы увидели отчёт о розничных продажах в США за июнь. Это важный отчёт, потому что, если покупатели в хорошем настроении, то экономика, скорее всего, будет в порядке. В прошлом месяце продажи в штатах были вялыми. За июнь розничные продажи выросли лишь на 0,2%, и это без поправки на ещё высокую инфляцию. Экономисты ожидали роста на 0,5%. Ставка на май была пересмотрена до 0,5%.
Потребительские расходы составляют примерно две трети экономики США и, как правило, связаны с силой рынка труда. Показатели заработной платы за июнь, хотя и остаются положительными, но оказались значительно ниже майских.
Ранее в этом году Conference Board заявила, что рецессия в ближайшие 12 месяцев гарантирована на 99%. Та же группа недавно сообщила, что их июньское исследование потребительского доверия стало положительным впервые с января 2022 г, что очень хорошо говорит о ценности их прогнозов).
Интересно, что Goldman Sachs только что снизил свои прогнозы на рецессию в течение следующих 12 месяцев с 25% до 20%. Я готов верить, что 2023 г. назовут в итоге «годом рецессии, которая так и не наступила». Больше мы узнаем 27.07, когда правительство США опубликует свои первоначальные оценки роста ВВП во 2-м кв. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий