Сила нарративов на рынке акций. Растущая популярность добавляет +15% к доходности?

Нарративы, истории, которые мы рассказываем о рынках, оказывают сильное влияние на динамику индексов, а исследование китайских акций, которое я разберу в этом посте, показывает, что эти нарративы могут даже создавать свой собственный импульсный эффект.

Как отметил Роберт Шиллер в своем обращении к Американской экономической ассоциации в 2017г, которое позже превратилось в книгу, эти нарративы могут быть гораздо важнее, чем мы думали в прошлом. Теперь с помощью новейших технологий, таких как искусственный интеллект и анализ естественного языка, мы можем систематически использовать эти нарративы.

Группа исследователей из Китая изучила стратегию "концептуальных акций", чтобы увидеть, как рыночные нарративы влияют на доходность различных типов активов. Что они имеют в виду под концептуальными акциями, так это их разделение не по обычным схемам отраслевой классификации, а по характеру их бизнеса. 

Например, некоторые акции в технологическом секторе могут быть связаны с ИИ, другие - с кибербезопасностью и т. д. Все они являются технологическими акциями, но частью разных ниш в технологической вселенной. Иногда промышленные акции могут подвергаться воздействию концепций в других секторах. Например, компания, производящая роботов, связана с концепцией ИИ.

У них получилось сделать это исследование, потому что китайские торговые приложения присваивают акциям определённые концепции, чтобы помочь розничным инвесторам понять, чем занимается компания. Эти концепции создаются и корректируются очень быстро. Например, понятие "маска" было создано 04.04.2020, т.е. всего через пару месяцев после начала пандемии COVID-19.

Используя эти категории из китайских торговых приложений, исследователи смогли сгруппировать акции в разные концепции или нарративные корзины, а затем искать тенденции в этих нарративах. Они обнаружили, что существует импульсный эффект, который не коррелирует с традиционным импульсным эффектом цены или прибыли и основан только на рыночных нарративах. 

Акции, являющиеся частью определенного нарратива, выигрывают, когда нарратив становится более важным. Когда повествование теряет значение, цены на эти акции падают. Это позволяет инвесторам создавать нарративные корзины, инвестируя в акции, связанные с историями, которые набирают популярность, и продавая акции, связанные с нарративами, теряющими значимость в публичном пространстве.

Эффективность стратегии нарративного импульса в Китае.

На приведённой выше диаграмме показан результат стратегии инвестирования в акции, связанные с нарративами с растущей популярностью, по сравнению с акциями, связанными с падением популярности. Превышение доходности составляет ошеломляющие 15% в год. 

Да, здесь можно много спорить об использовании китайского фондового рынка в качестве примера, поскольку динамика на этом рынке значительно отличается от динамики на развитых фондовых рынках. Тем не менее, размер опережения настолько велик, что вряд ли он может быть ложным. Мне кажется вполне вероятным, что и на развитых рынках можно добиться такого превосходства в доходности, инвестируя в такой импульс нарратива. Здесь есть над чем подумать. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

___________________________________________________________________________________________________

ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.