Рынок реагирует ростом, и на данный момент фьюч Доу +325пп. Есть ли у рынка поводы для продолжения восстановления, кроме эмоций, и на что указывает глобальное падение финансового сектора? Также немного о моём перераспределении активов. Разберём всё по полочкам.
С цифрами пока всё плохо, но кого они волнуют последние 10 лет, когда при любом проливе рынка Фед готовит новую прививку, а теперь и скупает всё, что можно, включая бейсбольные карточки. Экономика США потеряла 20,5 млн. рабочих мест в апреле, уровень безработицы подскочил до 14,7% (максимум времён Великой Депрессии), а $SPX продолжает рост.
Безумие? Ну, так может сказать только наблюдатель со стороны, не понимающий эффективность рынка. Инвесторам же понятно, что фондовый рынок почти всегда опережает и индикатирует экономику. За 3 недели мы упали на 35%, когда экономика была в отличном состоянии, а отчёты компаний радовали, почему бы не расти сейчас от низкого старта уже по факту оценивая убытки.
Другой вопрос, что результаты 2-ого кв. могут оказаться намного хуже прогнозов, а если этого и не случится, то всплывут докризисные проблемы: исполнение Фазы-1 с Китаем, Иран, последствия Брексита. Вы скажете: это не проблема в сравнении с COVID-19. Да, но вспомните, что прошлая коррекция на 20% была из-за торговой войны без вирусов и рецессии.
Коронакризис списал многие проблемы компаний, особенно авиации повезло, которая при обычной рецессии никаких дотаций бы не получила, а убытки там давно уже приличные. С другой стороны, вирус подчеркнул красным отрасли, которые действительно важны на этом этапе развития общества, и многие компании IT-сектора уже на исторических максимумах.
Очень важна и показательна ситуация в финансовом секторе. Посмотрим на его отношение к S&P 500:
Мы видим, что этот показатель падал как при ралли на фондовом рынке, так и при последней коррекции. Финансовые услуги больше не нужны? Нет, просто банкам сложно заработать при низкой процентной ставке, и инвесторы не хотят их покупать даже на будущее восстановление. Да, это говорит о том, что все мы ожидаем очень долгого периода низких ставок, к которым привыкли за 10 лет.
Понятно, что на облигациях в ближайшие годы заработать не получится (вы же не берёте в расчёт бонды на EM, купон которых сожрёт курс и даже низкая инфляция). Если все не вымрем как мамонты, то фондовый рынок продолжит рост, т.к. деньгам просто больше некуда идти.
Акции будут расти, вопрос только в отраслях, и мы уже видим серьёзное отличие от 2009г в сильной дифференцированности секторов. Тупо расти всем в ногу на QE в этот раз не получится, и количество зомби-акций (говорил о них в этом выпуске подкаста) уже превысило рекорды, т.е. сейчас любой индекс или ETF содержит ещё больше мусора. В этом плане коронавирус, конечно, пообломал пассивщиков.
В конце сезона отчётов я как всегда перераспределил активы в портфелях клиентов, и ниже вы увидите текущие позиции. Пропорции в хеджируещем золоте и спекулятивной нефти остались без изменений, а вот IT-cектор и дивидендные защитные акции заметно поменялись.
Таблица из транзака со счёта одного инвестора, т.к. сейчас у 90% моих клиентов счета у российских брокеров, и просили для оценки этих цифр. Смотрите, если разберётесь, но я не виноват, что криворукая Мосбиржа не только фьючами на нефть торговать не умеет, но и нормальным торговым терминалом сменить таблички из компа бухгалтерии детсада 00-х годов в квиках и ЛК пока не в силах. Это импортозамещение:
В очередной раз не оправдывается поговорка "Sell in may...", и в этом году я жду самого интересного летом, когда будет понятен точный ущерб от карантина и подтвердятся победители рынка. Пока же есть время присмотреться, возможности на рынке остаются, и самое время начать интересную и профитную торговлю с ТТ. Удачи!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
Комментариев нет:
Отправить комментарий