вторник, 30 апреля 2019 г.

Хайтек снижает обороты, выкупая собственные акции. К чему приведут рекордные байбэки?

IT-компании в этом году снова могут побить рекорд по байбэкам, а общий объём обратного выкупа акций может превысить рекорд 2018г в $1.085 трлн. (!!!) На данный момент с начала этого года всего компании потратили $272 млрд, а компании из секторов энергетики и промышленности почти удвоили объём объявленных байбэков. На Топ-5 отраслей в этом году приходится 76% против 82% в 2018г.




Интересно и то, что расходы на обратный выкуп собственных акций не совпали с ростом капитализации в большинстве секторов. С IT всё понятно и правильно: в прошлом году компании из этого сектора потратили $369 млрд. (т.е. треть общего объёма) в 2018г и $53 млрд. в 2019г, показав за год самый большой рост в 22.5% среди всех секторов S&P 500.

С другой стороны, финансовый сектор, на который пришлось 20% ($186 млрд) всех завершённых выкупов в прошлом году и 9% ($24 млрд.) в этом стал третьим худшим среди 11 секторов широкого индекса, показав доходность лишь в 0.23% за год. На сектор недвижимости приходилось всего 1% байбэков как в 2018г, так и в 2019г, однако он вырос на 19.5%, уступив только IT-сектору.

Почему компании выкупают свои акции рекордными темпами, и что это означает для розничного инвестора? Мы видели стремительное ралли восстановления с начала года на S&P 500, и в апреле индекс пробил сначала "Золотой крест", а на прошлой неделе снова закрыл день историческим максимумом. Коррекция, которая началась в конце прошлого года из-за повышения ставки ФРС, технически закончена, и большинство секторов имеют шанс хорошо вырасти до конца года.



В то же время мы понимаем, что при сокращении ликвидности от ФРС значительная часть текущего роста как раз и зиждется на байбэках крупных компаний, в то время как аналитики видят общее снижение прибылей в этом году. Первый квартал уже это показывает, и доходы упали первый раз с 2016г, хотя две трети уже отчитавшихся компаний и показали отчёты лучше ожиданий.

Хайтек снижает обороты, и поэтому пока компании тратят деньги на выкуп своих акций, а не новые проекты, и я уже писал в прошлых обзорах, что летом это может привести к значительному перераспределению от "растущих" секторов к "дивидендным", к которому, возможно, прибегну и я на счетах своих клиентов.

Это не повод для паники, просто период, когда можно было купить самые быстрорастущие акции и спокойно ждать, уповая на свежие деньги от ФРС, прошёл, и рынок возвращается к нормальному состоянию после десятилетнего аттракциона неслыханной щедрости. Теперь успехи отдельных компаний и секторов будут снова иметь бОльшее значение, что требует от инвестора большей внимательности при принятии торговых решений и диверсификации. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента



среда, 24 апреля 2019 г.

Сколько акций должно быть в вашем инвестиционном портфеле? Разумный подход к вопросу диверсификации активов.

Термин "диверсификация" в последние годы вышел далеко за пределы финансовых рынков, и для многих правило "не держи все яйца в одной корзине" стало, чуть ли, не главным и в обычной жизни. Если говорить о фондовом рынке, то "теорию портфеля" первым продвигал Гарри Марковиц после Великой депрессии, который в свою очередь вдохновил Юджина Фама на создание гипотезы эффективного рынка, которая подразумевает, что рынок в каждый момент времени уже правильно оценил ценность каждого актива, и у инвестора нет способа его систематически обыгрывать.

С другой стороны, отцы-основатели стоимостного инвестирования (Бэнджамин Грэм, Чарльз Мангер, Уоррен Баффет и т.д.) учили нас, что стоит делать ставки на свои лучшие идеи при покупки акций компаний, чей бизнес мы понимаем. "Диверсификация-это защита от невежества. В ней мало смысла, если вы знаете, что делаете.”, -говорил Баффет.

Этот заочный спор длится уже более 60-лет, но сейчас уже трудно представить портфель инвестора с огромным риском на 2-3 акциях. Теперь у нас есть цифры, и в этом посте попытаемся разобраться о какой разумности диверсификации идёт речь, ведь, согласитесь, это очень широкое понятие, когда только в основной американский индекс входят 500 акций. Разберём всё по полочкам.


Понятное дело, что если вы хотите просто идти в ногу с рынком, не пытаясь его переиграть, то вам лучше покупать индекс через ETF ($SPY, $QQQ, $DIA). Это не лучший подход, т.к. при таком пассивном инвестировании вы покупаете половину "мусора" из того же S&P 500, о чём писал уже недавно.

Если вы уделяете внимание рынку, разбираетесь в отдельных компаниях или отраслях, то ваши долгосрочные позиции могут значительно превзойти доходность индекса, но вы не будете застрахованы от "чёрных лебедей", которые, рано или поздно, прилетают на любой акции (вспомните, к примеру, недавний дизельгейт, историю с бэкдорами Huawei или скандалы со сливами фейсбука).

Диверсификация действительно необходима, но какое кол-во акций разумно держать в портфеле при активном управлении, когда вы верите в успех компании, но и не хотите нести весь риск при инвестировании в эту одну фишку? В своей книге "Случайная прогулка по Уолл-стрит" Бертон Мэлкил в 1973 году, популяризировал гипотезу случайного блуждания Юджина Фамы, а на графике ниже мы видим как, согласно его гипотезе, распределится риск с увеличением кол-ва акций в портфеле инвестора:


График показывает, что при добавлении акций в портфель его волатильность снижается. Это и есть диверсификация. Но Мэлкил так же говорит и о том, что даже если у вас есть все акции в мире, вы не можете избавиться от волатильности. Лучшее, что вы можете сделать, это минимизировать волатильность вашего портфеля до уровня общей волатильности рынка (обозначенной на графике как “рыночный риск”).

Мы же для себя можем отметить, что на 20-25 акциях в портфеле уровень риска сравнивается с риском широкого рынка, т.е. при активном управлении нам нет смысла выходить за эти рамки. Это радует, т.к. следить и за 25-ю акциями уже сложно. Конечно, здесь нужно сделать поправку и на то, что и эти 20-25 акций для соблюдения этого правила не должны принадлежать к одному сектору или двум сильно коррелирующим отраслям, иначе волатильность вашего портфеля превысит индексную.

Бен Грэм рекомендовал держать 30 акций и считал, что это обеспечит достаточную диверсификацию. В академических кругах действительно с ним согласны, и большинство исследований показывают, что идеальный портфель-это около 20-30 акций. Тем не менее, большинство активных менеджеров из крупных фондов, не желая излишне рисковать, избегают этого правила, а среди 10-ки лучших мы как раз видим успехи этой гипотезы:

Итак, если вы ищете общерыночную прибыль, инвестируйте через индексные фонды. Это вполне разумный пассивный подход к инвестированию. Если вы стремитесь превзойти рынок, не заплывайте за буйки и не держите в портфеле более 30 акций, иначе вы уже не сможете сконцентрироваться на отчётах и стратегиях отдельных компаний. Короче, не советую вам излишне разбавлять свои торговые идеи, и сам стараюсь следовать этому правилу в рамках своей долгосрочной стратегии. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента

пятница, 19 апреля 2019 г.

Золото как принцип людей с тайным знанием. ЦБ, "доллар-бумажка", Базель-3 и реальность рынка.

Всему из заголовка найдётся место в этом посте, который выходит в рамках очередного обзора по золоту. У нас есть объективные цифры, которые должны волновать инвестора больше всего, краткосрочные тренды на падающем золоте, мои позиции и немного размышлений.

Вроде, всё как обычно, но в этот раз я решил добавить немного специй, и снова посочувствовать "золотым" страдальцам , которые активизировались и ожили на новой волне предсказаний краха мировой финансовой системы...Дабы не напрягать постоянного читателя "золотой эзотерикой", первую половину поста я, как обычно, посвящу вполне понятным аргументам, но дальше разберём трэш от "золотых жуков", который опять, как ни странно, пришёлся на весну, и их ужасающая правда наставит нас на путь истинный. Разберём всё по полочкам.

Для начала хочу напомнить читателям, что с конца прошлого года на долгосроке я занимаю бычью позицию по золоту, и советовал покупать акции золотодобытчиков малым сайзом в качестве хеджа к основному портфелю акций. Так же я торгую золото на краткосроке в рамке своей стратегии "7пар+золото", и эти мои позиции всегда отражались в отчётах и обзорах моего блога.

Я до сих пор с большей вероятностью вижу рост золота к концу этого года, и про причины писал не раз. Главные- это ожидания рецессии в США, дно рентабельности при добычи и политика "дедолларизации"  от ведущих ЦБ, которая теперь уже встаёт на первое место для цены металла.

Спрос ЦБ-ов на золото в 2018 году (651,5 тонны) был самым большим с момента окончания Бреттон-Вудской системы конвертируемости доллара в золото в 1971 году:


Доллар США сохранил свой статус ведущей резервной валюты мира, на которую приходится более 60 процентов активов, отслеживаемых МВФ в составе официальной базы данных валютных резервов. С другой стороны, использование доллара в мировой торговле падает, до чуть менее 40 процентов в 2018 году, по данным международного платежного оператора SWIFT. Заметьте, я привожу здесь лишь объективные цифры в поддержку своего долгосрочного взгляда на золото, без всякой политики.

Значимую часть в этом процессе в 2018г сыграла и Россия. ЦБ является крупнейшим покупателем золота с 2009 года и сократил свои долларовые резервы с 46% от общего портфеля в 2017 году до всего 22% в прошлом году. Так же выросла закупка юаня, но в силу его ограниченной конвертируемости предпочтения российского ЦБ пока на стороне золота, и впервые объём покупок превысил объём производства в стране.


Сюда же нужно добавить и опасения многих о скорой рецессии в США и пике на рынке акций, хотя это пока завышенные страхи, о чём писал ранее, но цене на золото в этом году они ещё могут помочь. Акции золотодобытчиков остаются в портфелях моих клиентов, и пока моя долгосрочная позиция не менялась.

С другой стороны, нужно отметить, что в рамках краткосрочной стратегии я всегда торгую ситуацию, а не какие-то cвои хотелки. Естественно, когда SPX пробивает новые максимумы, и в то же время растёт индекс доллара, золоту, как защитному активу сложно удержаться от падения, и не одна закупка ЦБ здесь его спасти не может. В рамках стратегии "7пар+золото" в понедельник я открыл короткую позицию по металлу, и пока мой шорт в хорошем плюсе:



Дальше немного альтернативной реальности. Пару недель назад я заметил всплеск активности читателей после прочтения моих постов именно про золото, причём, как последних обзоров с бычьей позицией, так и архивных постов, когда с 2011г я занимал жёсткую медвежью позицию по металлу до конца прошлого года. Вот, некоторые комменты:




Понятно, что весна, но на чём то ещё такие рвения должны были основываться, и вскоре всё разъяснилось. Всё дело, вот, в этом провокационном посте, в очередной раз срывающем с мировой финансовой закулисьи. "Basel 3: A Revolution That Once Again No One Noticed" 

Интересна сама история этой "разоблачающей статьи". Какой-то Александр Халдей ,преисполненный патриотизмом, пересказал статью с Zerohedge, добавив туда просто неописуемого бреда. Ну, например:

"Таким образом, кажется, что нас можно поздравить – закончилась долларовая эра, длящаяся с 1944 по 2019 год. Теперь золото восстановлено в своих правах и является не обменным металлом, а мировыми деньгами наравне с долларом, евро и английским фунтом. Теперь золото начнет дорожать, и к осени его цена вырастет с $1200-1400 за тройскую унцию до $1800-2000. Теперь понятно, почему Россия и Китай на протяжении всех этих лет так настойчиво декантировали свои экспортные доходы в рост золотовалютных резервов. Сейчас сложилась такая ситуация, когда никто в мире не будет продавать золото.
Вливаний дополнительных денег мировой экономике хватит на 5-6 месяцев. В США эти деньги могут быть использованы для погашения астрономического долга. Возможно, это был не последний мотив Цюриха для принятия такого решения. Но ведь самое главное-это попытка выскользнуть из-под Пизанской башни, которая является падающим долларом."

Как Ленин с броневика, честно слово. Прикол в том, что потом его же уже статью перевели обратно на английский и понеслось. Её нашли многие наши ценители, и, решив что обнаружили, наконец-то, источник тайного знания, начали троллить этим все форумы.

Я хотел подробно разобрать в своём посте этот бредовый текст, но это уже сделал A_nalgin в своём ЖЖ, в т.ч. и приведя мнение Мовчана. В этот раз я полностью разделяю их точку зрения, и мои аргументы против этого текста были бы в точности такие же, так что не буду повторяться. 

От себя я лишь хочу добавить, как ответ на комментарий моего читателя выше, что часто такая вера в золото затуманивает мозг, и человек уже начинает путать причину со следствием, как и автор этого опуса. Золото растёт именно в ответ на действия ЦБ, о чём говорил в начале поста и прошлых обзорах, а не ЦБ скупают золото, потому что обладают тайным знанием о Базеле-3 и мировом заговоре сионистов.

Что касается ЦБ РФ, так тут после 2014г совсем не было вариантов, ведь кругом враги, из доллара пришлось выходить, а что ещё покупать для поддержания ликвидности ЗВР? Похожую позицию мы видели и у НБ Китая, и у Индии, и у исламских Банков, которые вообще ложили давно уже на Базель и 28 стран входящих в это соглашение. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

вторник, 16 апреля 2019 г.

S&P 500 позабыл все страхи перед решающим сезоном отчётов. Продать $NFLX и купить $DIS?

Начался сезон отчётов, и вчера $SPX закрыл день небольшим откатом, сегодня фьючерсы уже снова оказались на локальных максимумах. Из 11 торговых сессий с начала апреля 6 показали положительное дневное закрытие, 5 из них были новыми локальными максимумами, и ещё в прошлый понедельник индекс перешагнул через 6-месячный максимум. До исторического максимума на 2930.75 (по закрытию) , после которого 21.09.2018 началась последняя коррекция, осталось менее 1%.

Следующие несколько недель станут ключевыми для рынка, ведь мы узнаем, как шли дела у компаний в первый квартал этого года, и аналитики ожидают снижения доходов. Последние 39 кварталов кряду отчёты компаний превосходили прогнозы экспертов. В этом кратком обзоре вспомним о последних цифрах с рынка труда и минутках ФРС, а так же ещё раз разберёмся о противостоянии между Диснеем и Нетфликсом после презентации Disney+ Найдётся сегодня место и для Китая. Разберём всё по полочкам.



В позапрошлую пятницу мы узнали, что экономика США в марте создала 196000 новых рабочих мест, а отчёт за февраль был пересмотрен с небольшим повышением. В четверг же статистика показала самый низкий уровень безработицы с 10.1969, т.е. лучший результат за 50 лет!!! Это не может не радовать инвесторов.

Положительные для глобальной экономики знаки доносятся и из Китая. Никто не верил, что правительство снизит налоги для стимулирования роста, но это случилось, и МВФ повысил свой прогноз по Китаю, а их фондовый рынок впечатляюще вырос от минимумов на этих стимулирующих мерах.

Почему я вспомнил про Китай? Да, потому что наряду с провальным отчётом с рынка труда в феврале и последствиями шатдауна, когда инвесторы лишились объективной статистики, замедление экономики Китая и последствия торговых войн имело наибольшее значение и на S&P 500. Теперь же эти страхи устранены, и, возможно, скоро мы увидим продолжение тренда последних лет на восстановление американской экономики. 

Страхи об инверсии кривой доходности, о которой писал в конце марта, так же оказались преувеличенными, и на прошлой неделе доходность 10-леток снова превысила доходность на 3-х месячных бондах. Пока всё вернулось на круги своя, и вероятность снижения ставки ФРС в течение следующих 5 месяцев упала до 30% (согласно фьючерсному рынку). 

Из протоколов последнего заседания ФРС ясно, что её члены до сих пор не исключают дальнейшего повышения ставки, но это не сильно испугало рынок. По комментариям в начале года мы видели, что Фед косвенно  признал ошибкой повышение ставки в прошлом декабре, которое Уолл-стрит отыграл рекордной коррекцией.

Тем не менее, хорошую мину при плохой игре Феду сохранять нужно, и странно было бы, если в этих "минутках" мы увидели бы фактическое признание этой ошибки и полный отказ от повышения ставки. Для ФРС главным остаётся рост экономики, и именно этот сезон отчётов даст чёткие цифры для дальнейших шагов. 

В прошлом фондовом обзоре я писал об ожиданиях инвесторов  презентации Диснеем новых сервисов в прошлый четверг, ожидая роста интереса инвесторов к акции $DIS после этого события и рекомендуя покупать ниже 117$ (что и сам сделал на всех счетах клиентов,кроме ИИС). Всё это произошло в пятницу, когда рынок открылся гепом на $DIS в 10%. Продолжился рост и вчера, когда цена дошла до 132$:


С Диснеем пока всё по плану, но не меньшую заботу и интерес теперь у меня вызывают и акции $NFLX, которые давно уже занимают значительную часть долгосрочного портфеля моих инвесторов, как одна из лучших, на мой взгляд, акций хайтека (хотя формально компания относится к сектору телекомов). Мы все помним беспрецедентную мировую экспансию Нетфликса в последние годы, а результат можем увидеть просто включив телевизор и оформив подписку в любой развитой стране.



Последний раз о перспективах компании писал в январе, и с тех пор акция прибавила около 15%, но последние презентации стриминговых сервисов от Apple и Disney, конечно, ударили по акциям $NFLX Тем не менее, я не вижу здесь прямой конкуренции, о чём подробно писал здесь, и по-прежнему считаю эту акцию хорошим активом, хотя, возможно, уже в скором будущем эту позицию и ждёт перераспределение через акции конкурирующих сервисов. Кстати, отчёт $NFLX ждём уже сегодня в 0.00 МСК Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
______________________________________________________________________

четверг, 11 апреля 2019 г.

Кризисы, риски и диверсификация...Почему американские акции давно уже рулят?

Постоянные читатели моего блога и телеграм-канала знают, что моя долгосрочная торговля на фондовом рынке сильно акцентирована на американских акциях, а активы того же российского рынка или ETF на индексы других стран я редко использую лишь для среднесрочных спекуляций. На это у меня много причин, и прежде всего это дифференцированность фондового рынка США по отраслям и высокая ликвидность торгуемых акций, когда на других рынках торговать можно только, по сути, голубыми фишками.

Не теряют ли доходность торговые стратегии в обмен на большой ассортимент при таком подходе? Есть мнение, что развивающиеся рынки (EM) при бОльших рисках приносят и больший доход, но это не совсем так, и в серии статей про EM  я говорил о стратегиях хорошо работающих на больших провалах рынка, как в конце прошлого года. Теперь стоит заглянуть в историю, и посмотреть, как на долгих периодах американский рынок обыгрывает EM, чем и займёмся в этом посте. Разберём всё по полочкам.

Американский рынок доминировал не всегда, и на этой круговой диаграмме видно, что ещё в конце 19-го века (слева) британские акции отнимали 25% глобального рынка, а в начале этого года 54% всех активов уже торгуются в CША. Доля американского рынка здесь теперь выглядит как PacMan, готовящейся сожрать весь остальной мир:


Что касается доходности американских акций, то ещё до начала 90-х мировой индекс значительно обгонял S&P 500:



Даже 70-е и 80-е годы ещё принадлежали внешним рынкам, которые опережали S&P 500 по доходности почти на 4% в год (15,0% против 11,6%) Цифры, используемые в приведенных выше диаграммах, становятся еще более поразительными, когда мы смотрим на доходность индекса MSCI Pacific, который состоит в основном из Японии и небольших долей Австралии, Гонконга, Сингапура и Новой Зеландии. С 1970-1989 годов этот регион вырос почти на 3700%!!!

Что произошло дальше и привело к гегемонии Америки? Во-первых, лопнул пузырь на фондовом рынке Японии, после которого индексы не смогли восстановится до сих пор, а экономика стагнирует уже третье десятилетие. Во-вторых, и это главное причина, бурное развитие интернета дало американским инвесторам невиданные ранее возможности. Мир снова перевернулся:


Несмотря на скоро лопнувший собственный пузырь доткомов и ипотечный кризис, средняя годовая доходность на этом периоде составила 9.3% на S&P 500 против 4.1% мирового индекса (без США). Даже если взять теперь период 1970-2018г, то и здесь Америка превзошла иностранные акции с 10.2% против 8.4%. Постиндустриальный период сильно изменил всю прошлую статистику.

Казалось бы, в 2008-г кризис из-за токсичных синтетических деривативов, созданных из необеспеченных ипотечных займов и страховок на эти займы, произошёл именно в США, но американский рынок лучше всего пережил и этот этап. Паника привела инвесторов в доллар, а затем, опять же, в американские акции, как в тихую гавань, где экономика начала быстро восстанавливаться на огромных денежных инъекциях от ФРС. В 2008-2018 годах индекс S&P вырос на 116,3%, а мировой индекс без основного рынка лишь на 3,4%.

Может быть такая доходность достигалась повышенным риском? Есть индекс Шарпа, который отображает скорректированную на риск доходность, и если посмотреть на его график за этот же период, то получается, что глобальный рынок для американского инвестора не имел вообще никакой ценности. Наоборот, американские акции обеспечили отличную диверсификацию любому инвестору на местном рынке:


Да, прошлые успехи не гарантируют успех в будущем, и сейчас мы видим некоторую дедолларизацию в мире и уход многих ЦБ в золото, что подробно разберу в следующих постах, но для американского фондового рынка пока это капля в море. Не вижу пока поводов для паники и пересмотра стратегий, хорошо работающих на акциях из S&P 500, тем более в свете готовящихся новых соглашений между США и Китаем. Тем не менее, и за интересными внутренними историями с EM стоит внимательно наблюдать; на отдельных акциях там редко, но метко выпадет шанс на хорошие среднесрочные спекуляции без завышенного риска. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента

понедельник, 8 апреля 2019 г.

Facebook протестит свою криптовалюту в Индии. Как рынок акций оценил новый проект Цукерберга?

Биткоин снова торгуется выше 5000$, и многие уже уверены, что криптозима закончилась, и это чудесным образом совпало с календарной весной. Неизбежны и аналогии с 2017г, но я бы не спешил с такими оценками...Давно уже сформулировал для себя триаду условий необходимых для роста биткоина, о чём раньше писал в обзорах и говорил в "Слуховых заметках ТТ". Вкратце напомню и здесь эти условия: 1.Одобрение регуляторами и биржами. 2. Интерес крупных институциональных инвесторов 3. Распространение на бытовом уровне.

Да, кол-во транзакций растёт, и интерес Уолл-стрит можно притянуть за уши, указав на рекордный объём торгов на фьючерсе биткоина в прошлый четверг при повторном пробое 5K, но одобрения со стороны SEC и других значимых регуляторов мы пока не увидели.

Без этого пока полная картина не складывается, но, возможно, рынок уже закладывается на обсуждение криптовалютного регулирования на июньском саммите G-20 в Японии, в которой как раз уже всё хорошо с этим самым регулированием. Есть надежда, что после этой встречи регуляторы и в других странах займут более голубиную позицию.

Внимательно слежу за основными событиями на этом рынке, не продавая накопившуюся крипту, и в мою экспериментальную стратегию  STRATT-NA+Crypto на Финаме основные монеты небольшим объёмом от общего портфеля по-прежнему входят. Пока здесь говорить особо не о чем, а в этом посте мне хотелось бы вернуться к фейсбуку с его криптовалютой, которая должна появиться уже скоро, и новости о ней уже влияют на котировки компании. Появились для этого и новые информационные поводы и обсуждения. Разберём всё по полочкам.


В марте я писал о новой идее в акциях фейсбука, после публикации в NY Times планов Цукерберга по созданию своей криптовалюты, обеспеченной деньгами компании на банковских счетах, и добавил $FB в портфели своих клиентов. После этого акция пережила откат после увольнения из компании нескольких ключевых менеджеров, но уже в прошлый вторник $FB вышел из коррекции и закрыл неделю новыми локальными максимумами. Вот, так это было:



Конечно, это можно объяснить и общим ростом рынка после прохождения "Золотого креста" на S&P 500 и обещаний Трампа о заключении "монументального" соглашения с Китаем в течение месяца. Позитив на рынках есть, но у фейсбука дополнилась и внутренняя история с криптой.

На прошлой неделе появилась новость о том, что уже в первой половине этого года Facebook представит свою крипту и первые переводы через воцап заработают в Индии. Эта новость вызвала шквал критики со стороны криптоэнтузиастов, но Уолл-стрит, как мы видим на графике выше, деньгами поддержала такую идею. Для начала ознакомимся с аргументами криптосообщества...

Сразу все вспомнили статью на Techcrunch месячной давности, в которой подробно разобраны прошлые провалы фейсбука при попытках создания собственной валюты (не крипты, заметьте). Вот основные моменты:


Facebook Credits, первая виртуальная валюта компании, запущенная в далёком 2011 году и полностью похороненная 2 года спустя.

Facebook Gifts, запущенный в 2012 году и так же забытая через 2 года, отчасти потому, что, цитируя Джоша Константина, "Facebook никогда не находил способ решить проблемы с расстоянием и локализацией, чтобы подарки работали на международном уровне".

Платежи Facebook Messenger запущены в США в 2015 году и расширены на Европу два года спустя.

Мы все знаем, что эти проекты не получили никакого распространения, даже несмотря на то, что в 2014г Facebook нанял бывшего президента PayPal Дэвида Маркуса, чтобы запустить приложение Messenger в 2014 году. Все эти провалы, как бы, намекают криптосообществу на то, что и новая крипта Цукерберга  никакого распространения не получит. Ну, и конечно, отсутствие децентрализации, как главный аргумент

Я не согласен с такими оценками, ведь, прежде всего, для меня любая криптовалюта это лишь отдельный рыночный инструмент, и у нового проекта фейсбука я вижу большие перспективы. Правильным решением на мой взгляд является и первоначальный запуск платежей в Индии, который давно уже является огромным развивающимся рынком, но не занят ещё китайским WeChat и не так зарегулирован, как США, где уже привыкли Venmo или Zelle. Общий же рынок денежных переводов составляет около $ 1.5 трлн. в год.
Децентрализации, свойственной блокчейнам, здесь, скорей всего, действительно не будет, но вряд ли этот "фейскоин" останется монетой только для внутренних расчётов. Думаю, что в этот раз Цукерберг пойдёт дальше, заключив соглашения с крупными криптобиржами и ритейлерами, что позволит пользоваться монетой и вне экосистемы самого фейсбука. 

Сейчас фейсбук живёт только за счёт рекламы, но распространив собственный блокчейн с хорошими условиями для переводов и обмена на фиат, компания сможет понемногу отходить от этой модели и увеличивать капитализацию. 

Сама же монета фейсбука, несмотря на всхлипы криптосообщества, может получить огромное распространение, ведь адептов "свободных денег" на самом деле пока единицы в общем человейнике, а, вот, аккаунт Facebook, инстаграм или воцап есть у каждого второго. Пока мне нравится эта идея, и остаётся лишь наблюдать за, надеюсь, скорым запуском этого блокчейна, хотя на цену акций влияет и ещё куча причин. Впереди сезон отчётов, а $FB очень волатильная и спекулятивная акция, с которой очень любят играться роботы (algos). Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________


Основные принципы инвестирования (трейдинга) в криптовалюты.

Гид по лидерам криптовалют.

Лучшая криптобиржаCEX.IO

Лучшая биржа для 100+альткоинов (ввод-вывод только в крипте)-BINANCE.COM

Ещё одна проверенная криптобиржа с простым вводом-выводом в т.ч. рублей 24/7, полный русский интерфейс- EXMO

Лучший кран для получения бесплатных биткоинов за просмотр рекламы. Автовыплаты каждое воскресенье от 30000 сатоши-FreeBitcoin.in 





суббота, 6 апреля 2019 г.

Аналитики прогнозируют 8%-ый рост цен на S&P 500 в течение следующих 12 месяцев. Часто ли они ошибаются?

В первом квартале индекс S&P 500 зафиксировал рост на 13,1%, что было самым большим квартальным ростом с 3 квартала 2009 года (+15,0%). Отраслевые аналитики в совокупности прогнозируют, что S&P 500 увидит рост цены на 7,5% в течение следующих двенадцати месяцев. 
Этот процент основан на разнице между целевой ценой и ценой закрытия для индекса по состоянию на 04.04.2019. Целевая цена  рассчитывается путем агрегирования медианных оценок целевой цены (на основе оценок целей по отдельным  компаниям, представленных отраслевыми аналитиками) для всех компаний в индексе. 4 апреля плановая цена для S&P 500 была на уровне 3096.66, что на 7,5% выше цены закрытия 2879.39.
Как ожидается, на секторальном уровне энергетика (+13,5%) и здравоохранение (+11,7%) - это секторы, которые покажут самый большой рост цен, так как эти секторы имели самые большие различия между целевой ценой  и ценой закрытия 04.04. С другой стороны, ожидается, что в секторах недвижимости (+1,4%) и коммунальных услуг (+2,4%) будет наблюдаться наименьший рост цен.


Насколько точными были отраслевые аналитики в прогнозировании будущей стоимости S&P 500? Как правило,  они переоценивают будущую цену индекса. За последние пять лет средняя разница между целевой ценой  на конец месяца и ценой закрытия через 12 месяцев составила 1,5%.  Другими словами, отраслевые аналитики завышали цену индекса в среднем на 1,5% за последние пять лет (используя значения конца месяца), в среднем на 5,1% за последние 10 лет и в среднем на 9,6% за последние 15 лет. Удачи!!! Источник.

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента

пятница, 5 апреля 2019 г.

Замедление экономики США и ожившие акции Диснея. Не совсем оптимистичный фондовый обзор ТТ.

Мало значимых новостей приходит на этой неделе с Уолл-стрит, но это изменится уже в следующую пятницу, когда свои результаты покажут JPMorgan и Wells Fargo. Начнётся сезон отчётов за 1-й квартал, и аналитики c сентября на 5% понизили ожидания для S&P 500, благодаря Apple и энергетическому сектору. Этот период обещает быть жарким.

Сегодня выйдет большой отчёт с рынка труда за март, в т.ч. с пересмотренным февралём, но в начале недели рынок снова жил политикой, как это всегда бывает в отсутствие значимых экономических новостей. В понедельник $SPX нарисовал "Золотой крест", вчера Трамп пообещал "монументальную" торговую сделку с Китаем ещё через месяц, а сегодня британцы снова попросили отсрочку у ЕС до 30.06. Тем не менее, у нас есть некоторые важные макроданные, о которых и вспомню в этом посте, ведь именно они должны заботить инвестора больше, чем политика. Разберём всё по полочкам.



Очередным максимумом закрылся четверг на $SPX, и с поправкой на дивиденды сейчас индекс находится в 0.5% от исторических максимумов. Эллиот называл апрель самым жестоким месяцем на рынке, но жил он давно,  а в последние 13 лет апрель принёс прибыль инвесторам 12 раз.

И у этого апреля прекрасный старт после лучшего первого квартала за 21 год. Из последних 19 раз положительного начала года 18 раз остальная часть года оставалась зелёной, и только в 1987г при положительном начале остаток года принёс убыток. Приплюсовав сюда "Золотой крест", получим очень неплохие шансы для дальнейшего роста рынка в этом году, не так ли?


Теперь переходим к ложкам дёгтя) В последние недели было много разговоров о возможности снижения процентной ставки ФРС уже в этом году, и Ларри Кудлоу, главный экономический советник президента, сказал, что ФРС должна немедленно снизить ставки на 0,5%.

Я скептически относился к такому сценарию в прошлых обзорах, но теперь начинаю верить, принимая во внимание то, что Трамп хочет теперь продвинуть в ФРС и Кейнса, не желая видеть падение рынков и рецессию при своём правлении. Формальный повод-неоднозначные данные с рынка труда.

Здесь действительно не всё так просто, ведь в феврале экономика США создала лишь 20000 новых рабочих мест, что намного ниже ожиданий. В то же время вчера мы узнали, что заявления о безработице упали до 202000, а это самый низкий показатель за последние 49 лет.

Развернёмся опять и вспомним, что ADP в среду показал только 129K новых рабочих мест в частном секторе, худший результат за 18 месяцев, и впервые с 12.2016 сократились рабочие места в промышленности.

Глобальный рост замедляется, и вполне возможно, что рынок труда уже начал стагнировать, а это как раз хороший повод для снижения ставки, так что всё возможно. На эту возможность указывает и спред между 6-и месячными и 3-х летними бондами на уровне 16 б.п., т.е. трейдеры ожидают кратковременное снижение и рост на более долгом периоде ужесточения от ФРС.

В понедельник был объявлен ISM за март на уровне 55.3, это больше, чем 54.2 в феврале, но вспомним, что тот отчёт был самым худшим за 6 месяцев. В среду непроизводствественный  индекс показал падение до 56.1 в марте с 59.7 в феврале, и это стало худшим показателем с 10.2017г. Тем не менее, в этом спаде пока нет чётко выраженного тренда после последних лет роста, и пока этот опережающий индикатор, неплохо работающий с середины 40-х годов, не очень пугает рынок.

Пожалуй, это все актуальные пугающие цифры на сегодня, и в конце этого поста хотелось бы вспомнить про Диснея, о котором я писал недавно после поглощения им FOX. Тогда я говорил, что добавил небольшим сайзом $DIS в портфели моих инвесторов, и после отката акция на этой неделе снова ожила, и вчера закрыла день очередным максимумом:




На следующей неделе у Диснея большое событие намечается: 11.04 в компании пройдёт День Инвестора с онлайн трансляцией. Запасаем попкорн и наблюдаем. После сделки с FOX аналитик GS сказал " Это рассвет новой эры Диснея!". Сразу после акции начали падать, ведь инвесторы испугались больших расходов на новые проекты, но сейчас оптимизм вернулся, и в четверг презентация может подстегнуть новый интерес к акциям. Пока до 117$ они мне кажутся интересными для покупки. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента








четверг, 4 апреля 2019 г.

Вековая история "Золотых крестов" на S&P 500. Что ждать от рынка акций после такого знамения?

"Золотым крестом" любители классического теханализа называют момент пересечения 50-дневной и 200-дневной скользящей средней (50-MA и 200-MA), и когда 50-MA поднимается выше 200-MA, это является для них чётко выраженным сигналом бычьего рынка. 

Последний раз такое случилось в апреле 2016г, и после этого рынок вырос на 26% до обратного пересечения в декабре прошлого года с максимальной просадкой 4.5% на этом периоде. В этот понедельник мы снова увидели положительный "Золотой крест", и в этом посте постараемся понять: действительно ли это важный индикатор для рынка акций, и с какого момента истории фондового рынка он начал работать? Разберём всё по полочкам.

Итак, прошлое отрицательное пересечение 50-MA и 200-MA произошло 07.12.2018, после чего рынок продолжил обваливаться, и этот декабрь стал худшим со времён Великой Депрессии. Уже 24.12.2018 $SPX нашёл дно, и сейчас мы уже в 3% от исторических максимумов.

Мы видели отличное начало года, которое статистически даёт нам хороший шанс и на положительное закрытие 2019г, о чём недавно писал здесь. В понедельник мы увидели положительное пересечение средних, после чего рынок продолжает расти.


Теперь обратимся к истории и посмотрим как вёл себя S&P 500 после подобных "Золотых крестов". В таблице ниже мы видим все такие положительные пересечения с 1928г и доходность индекса до следующего отрицательного пересечения, как это было в прошлом декабре, с максимальной просадкой на этом периоде. Всё просто:


Здесь нужно отметить, что до 1957г использовались данные индекса S&P 90, который был предшественником S&P 500. Приглядитесь, как раз до этой исторической трансформации индекса "Золотой крест" был совсем плохим индикатором и в большинстве случаев, наоборот, указывал на отрицательный результат к концу периода.

После 1957г всё поменялось, и лишь 7 раз из 31 такой период принёс убыток инвесторам после "Золотого креста", но...Не один из этих 7 случаев не принёс отрицательную доходность в двузначных числах, и только 3 из них принесли убыток более 5%, когда основная масса периодов между пересечениями средних приносили отличную прибыль. Неплохо, да?

Теперь посмотрим на просадки в периоды после "Золотых крестов" до обратного отрицательного пересечения средних:


Всё сходится, и опять же после 1957г, когда появился привычный для нас S&P 500, просадки довольно умеренные относительно конечной доходности. При среднем значении в -9.5% этот график пугает лишь просадкой более 30% в конце 80-х.

Конечно, на рынке нельзя доверять на 100% ни одному индикатору, и даже положительное совпадение двух довольно точных индикаторов не даёт нам гарантию будущей прибыли. Тем не менее, в этом году у нас есть ещё шанс хорошо подрасти, а отдельные акции в портфелях моих инвесторов с начала года неплохо опережают индекс. Посмотрим вместе, что принесёт нам "Золотой крест" в этот раз. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента

среда, 3 апреля 2019 г.

Как не купить мусор оптом. Пассивные инвесторы забывают об основных принципах рынка акций.

Немного запустил я, как это обычно бывает в начале месяца, свой блог, т.к. в подобные периоды основное время трачу на общение с клиентами, отчётами и перегруппировку позиций согласно торговым стратегиям. А месяц начался интересно...

Уникальность ситуации на рынке сейчас в том, что последние три дня мы видим одновременный рост акций, индекса доллара и биткоина, причём и золото вчера при всём этом букете умудрилось отрасти по итогу дня. Кто-то здесь явно лишний, и я подробно это разберу в следующих обзорах, а сегодня нас ждёт не менее актуальная и интересная тема.

С прошлого года я вижу всё больше статей, как у нас, так и на Западе, в которых пропагандируется пассивное управление. Идея "пассивщиков" проста: зачем вам платить за управление вашими инвестициями, если можно купить индексные или отраслевые ETF, а так же всевозможные пифы с минимальными издержками и терпеливо ждать прибыли. Далее в таких статьях приводятся цифры о превосходстве пассивного инвестирования за несколько последних лет.

На самом деле эти товарищи сейчас продают прошлогодний снег, ведь ещё пару лет назад я писал о возросшем интересе к индексным ETF среди американских инвесторов. Тогда это объяснялось общим ростом рынка, когда ФРС ещё вливала в него деньги, а сокращение баланса виднелось где-то на дальних горизонтах.

Естественно, когда рынок растёт на огромной ликвидности, вы можете купить что угодно, в том числе и индекс или отрасль через ETF, и ожидать прибыли без издержек на управление. Но актуально ли это сейчас, когда после последней коррекции рынок сильно дефрагментировался и расхождение доходности по отраслям стало огромным? Может настало время подумать о качестве отдельных активов? Разберём всё по полочкам.

В 2015г Майкл Чембалест из  JP Morgan провел обширное исследование по индексу Russell 3000, который является важнейшим индикатором для широкого рынка в США. Полное исследование в PDF советую почитать здесь , а здесь я лишь приведу его основные тезисы:

  • Средняя доходность на одну акцию ниже на 54% доходности индекса в целом. 
  • Две трети акций из этого индекса никогда не превосходили Russel 3000 по доходности. У 40% акций индекса отрицательная доходность на уровне -70% и более от их пикового значения. Т.е. 40% акций, практически, находятся в "мусорной" зоне.
  • Процент акций обогнавших по доходности индексы оценивается в однозначных числах, и это значит, что эта малая часть акций приносит основной вес индекса, когда почти половина акций приносят отрицательную доходность.
"Пассивщики" могут обратить на своих вебинарах эти тезисы в свою пользу, мол, так и нужно покупать индекс целиком, что бы не нарваться на "мусорные" акции. Не попадитесь в эту психологическую ловушку. 

Покупая индексный ETF вы заведомо покупаете половину из "мусорных" акций, хотя даже при беглом осмотре их графиков и показателей вы по доброй воле никогда бы не положили подобное дно в свой портфель. Для осознания этого и проверки на конкретных графиках не нужно быть профессионалом, достаточно интереса и немного времени. Так это выглядит на диаграмме для Russel 3000 из исследования Майкла Чембалеста:



Здесь же он отмечает, что с 1980г по 2013г из индекса S&P 500 было удалено 320 компаний, т.е. за 35 лет две треть акций из индексного ETF оказались мусорными из-за неспособности компаний соответствовать критериям рейтинга:


Ну, ладно,-скажете вы. Индекс Russel 3000 включает в себя и булочные,  и ремонтные мастерские, немудрено, что они часто банкротятся, да, и вообще какая разница, что там было до 2014г. Есть более свежее исследование CRSP, сервиса, который отслеживает абсолютно все акции США на всём промежутке их существования. Вот график, который показывает какой процент акций из S&P 500 превосходил по доходности индекс с 1973г по сей день;


Средний показатель акций, которые превосходили индекс в течение десятилетия составил 43%, при медианном значении 41%. Очень редко кол-во компаний-победителей превосходило 50%. В начале 80-х их было около 70%, а в конце 90-х, на пике доткомов, это было уже 25% по вполне понятным причинам. 

На графике выше синими столбцами отмечены периоды рецессии, и интересно то, что в такие годы кол-во компаний превосходящих индекс всегда росло (кроме  начала 90-х). Особенно это заметно по последней рецессии, совпавшей с ипотечным кризисом в 2008г. Что это вообще значит?

Когда рынок растёт, то, естественным образом, инвестор долларом поддерживает самые быстрорастущие рисковые компании, как хайтек сейчас. Особенно хорошо это видно при восстановлении от дна коррекции, как в начале этого года. Когда приходит рецессия, инвесторы уходят в проверенные дивидендные акции, чтобы пересидеть бурю, не гонясь за большой прибылью.

Именно в этом и состоит суть инвестирования в фондовый рынок-найти оптимальный баланс в активах на каждом этапе рынка. Индексные и отраслевые ETF вас этого лишают, и вы в любом случае своими деньгами тянете весь рынок, пока не закроете позицию. 

Половину акций из индекса при даже совсем поверхностном отборе вы бы сами никогда не купили, и были бы правы в большинстве случаев. Не так важно отобрать самые лучшие акции, как не покупать мусор, в т.ч. в составе индексных акций при пассивном управлении.

Как акцентироваться на активном управлении? Интересоваться отраслями в которых вы хоть немного разбираетесь, смотреть отчёты компаний и не боятся вовремя избавляться от "плохих" акций, если вы их всё же купили по ошибке. Если нет на это времени, то найти управляющего, которому доверяете.

Это интересней и полезней, чем слушать басни про превосходство пассивного инвестирования на различных вебинарах-семинарах, которые сейчас растут как грибы после осеннего дождя. Их суть заключена в продаже собственных лекций с попутной рекламой всевозможных ПИФов и консультантов, которые при пассивном управлении не несут никакой моральной ответственности.

Что удобно в их бизнесе? На десятилетних графиках можно всегда говорить о достоинствах ETF, а в периоды, когда инвесторы теряют в доходности перед тем же хайтеком  на подобных "ленивых" стратегиях, говорить о сбалансированности риска и скором неминуемом крахе мировой финансовой системы.

А третий вариант: Забудьте о всех нетфликсах и полупроводниках, завязанных на крипту, и идите на лекции по прибыльным ОФЗ и бондам с хорошим купоном, хотя эту тему сможете прочувствовать в полной мере и на вебинарах "пассивщиков"Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента

понедельник, 1 апреля 2019 г.

Небольшая прибыль после заседаний ЕЦБ и ФРС. Отчёт ТТ за март.

Если вы посмотрите на график любой, практически, основной валюты, то увидите, что почти все они сейчас находятся на том же уровне, где были и месяц назад, хотя в марте мы и наблюдали довольно сильные движения после заседаний ЕЦБ и ФРС. Боковик, пусть и волатильный, вы увидите и на индексе доллара, а такое состояние рынка всегда плохо влияет на результаты моей среднесрочной стратегии "7пар+золото". Тем не менее, март закрылся небольшим профитом, и я считаю это неплохим результатом на рынке без сильных трендов.

Здесь все закрытые c начала марта сделки  и открытые позиции. На странице STRATT-NA обновил отчёты и открытые позиции. Напомню, что золото, как проверенный профитный инструмент, я всегда выделяю на счетах удвоенным лотом, и в итогах месяца  буду давать комментарии по нему в конце поста.



Всего 8 сделок было закрыто в марте (5 в убыток и 3 профитных), но мы помним из прошлых моих отчётов, что большинство этих позиций с хорошим плюсом перенеслись ещё с февраля. В этом месяце было открыто лишь 4 сделки, и все они в первой половине марта. Многие подписчики на мои торговые сигналы и инвесторы заскучали, я понимаю их, но на боковике стратегия даёт мало входов, а добавлять новые сделки только для драйва, естественно, я не собираюсь. Бывают и такие фазы рынка.

Я писал уже в прошлых обзорах, что золото удвоенным лотом на H4 хорошо хеджирует риски на валютных позициях в подобные периоды болтанки, и этот месяц это наглядно показал, ведь именно металл двумя сделками принёс основную прибыль. На золоте было внутри месяца достаточное движение вниз, и последний шорт принёс очень хорошую прибыль, но и на откате среднюю прибыль удалось зафиксировать.


Напомню, что после трёх профитных месяцев февраль принёс средний минус, но, вот, в марте уже снова удалось выйти в плюс и на довольно вялом рынке. Думаю, что в апреле рынок найдёт направление после всех решений ЦБ, и уже в начале месяца нас ждёт много входов, ведь сейчас остались открыты только 2 позиции в сторону укрепления доллара. Да, и  золото не заставит себя долго ждать, так что сейчас очень хороший повод для новых клиентов подключиться к моей интересной и профитной торговле. Удачи!!!


На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________