четверг, 11 апреля 2019 г.

Кризисы, риски и диверсификация...Почему американские акции давно уже рулят?

Постоянные читатели моего блога и телеграм-канала знают, что моя долгосрочная торговля на фондовом рынке сильно акцентирована на американских акциях, а активы того же российского рынка или ETF на индексы других стран я редко использую лишь для среднесрочных спекуляций. На это у меня много причин, и прежде всего это дифференцированность фондового рынка США по отраслям и высокая ликвидность торгуемых акций, когда на других рынках торговать можно только, по сути, голубыми фишками.

Не теряют ли доходность торговые стратегии в обмен на большой ассортимент при таком подходе? Есть мнение, что развивающиеся рынки (EM) при бОльших рисках приносят и больший доход, но это не совсем так, и в серии статей про EM  я говорил о стратегиях хорошо работающих на больших провалах рынка, как в конце прошлого года. Теперь стоит заглянуть в историю, и посмотреть, как на долгих периодах американский рынок обыгрывает EM, чем и займёмся в этом посте. Разберём всё по полочкам.

Американский рынок доминировал не всегда, и на этой круговой диаграмме видно, что ещё в конце 19-го века (слева) британские акции отнимали 25% глобального рынка, а в начале этого года 54% всех активов уже торгуются в CША. Доля американского рынка здесь теперь выглядит как PacMan, готовящейся сожрать весь остальной мир:


Что касается доходности американских акций, то ещё до начала 90-х мировой индекс значительно обгонял S&P 500:



Даже 70-е и 80-е годы ещё принадлежали внешним рынкам, которые опережали S&P 500 по доходности почти на 4% в год (15,0% против 11,6%) Цифры, используемые в приведенных выше диаграммах, становятся еще более поразительными, когда мы смотрим на доходность индекса MSCI Pacific, который состоит в основном из Японии и небольших долей Австралии, Гонконга, Сингапура и Новой Зеландии. С 1970-1989 годов этот регион вырос почти на 3700%!!!

Что произошло дальше и привело к гегемонии Америки? Во-первых, лопнул пузырь на фондовом рынке Японии, после которого индексы не смогли восстановится до сих пор, а экономика стагнирует уже третье десятилетие. Во-вторых, и это главное причина, бурное развитие интернета дало американским инвесторам невиданные ранее возможности. Мир снова перевернулся:


Несмотря на скоро лопнувший собственный пузырь доткомов и ипотечный кризис, средняя годовая доходность на этом периоде составила 9.3% на S&P 500 против 4.1% мирового индекса (без США). Даже если взять теперь период 1970-2018г, то и здесь Америка превзошла иностранные акции с 10.2% против 8.4%. Постиндустриальный период сильно изменил всю прошлую статистику.

Казалось бы, в 2008-г кризис из-за токсичных синтетических деривативов, созданных из необеспеченных ипотечных займов и страховок на эти займы, произошёл именно в США, но американский рынок лучше всего пережил и этот этап. Паника привела инвесторов в доллар, а затем, опять же, в американские акции, как в тихую гавань, где экономика начала быстро восстанавливаться на огромных денежных инъекциях от ФРС. В 2008-2018 годах индекс S&P вырос на 116,3%, а мировой индекс без основного рынка лишь на 3,4%.

Может быть такая доходность достигалась повышенным риском? Есть индекс Шарпа, который отображает скорректированную на риск доходность, и если посмотреть на его график за этот же период, то получается, что глобальный рынок для американского инвестора не имел вообще никакой ценности. Наоборот, американские акции обеспечили отличную диверсификацию любому инвестору на местном рынке:


Да, прошлые успехи не гарантируют успех в будущем, и сейчас мы видим некоторую дедолларизацию в мире и уход многих ЦБ в золото, что подробно разберу в следующих постах, но для американского фондового рынка пока это капля в море. Не вижу пока поводов для паники и пересмотра стратегий, хорошо работающих на акциях из S&P 500, тем более в свете готовящихся новых соглашений между США и Китаем. Тем не менее, и за интересными внутренними историями с EM стоит внимательно наблюдать; на отдельных акциях там редко, но метко выпадет шанс на хорошие среднесрочные спекуляции без завышенного риска. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента

Комментариев нет:

Отправить комментарий

Примечание. Отправлять комментарии могут только участники этого блога.