Фиксированные цены незначительно выросли, завершив неделю чуть более чем на 1$ за баррель выше, чем на закрытии торгов в прошлую пятницу, но это небольшое изменение по сравнению с предыдущей неделей замаскировало значительную волатильность в течение недели. В понедельник цена на нефть упала более чем на 15$ после заявления Трампа о деэскалации ситуации, после чего цены продолжили медленно расти на фоне отсутствия какого-либо существенного прогресса в вопросе открытия Ормузского пролива.
Временные спреды ещё больше укрепились: оперативная бэквордация по Brent выросла с 4$ до более чем 7$ за баррель, а спреды Brent DFL (наиболее близкие к физическому спотовому рынку) достигли исторического максимума в более чем 10$ за баррель. Оперативная бэквордация по WTI также увеличилась более чем вдвое, с 2$ до более чем 5$, а нефть Dubai остаётся основным эталонным фьючерсным контрактом с самой крутой бэквордацией (более 10$ за баррель).
Парадоксально, но данные по запасам оказались относительно пессимистичными, учитывая их накопление в США, Европе (ARA Europe) и Сингапуре, несмотря на резкое усиление бэквардации как на рынке сырой нефти, так и на рынке нефтепродуктов. Отчасти это можно объяснить тем, что физический дефицит всё ещё проявляется не сразу на наиболее заметных рынках, а отчасти первоначальным увеличением запасов, вызванным превентивным спросом, который проявляется в физическом накоплении (что также наблюдалось в 2022 г.).
На рынке нефтепродуктов по-прежнему преобладают колебания, характерные для средних дистиллятов: разница между ценой дизельного топлива и ценой на нефть марки Brent в США превышает 70$ за баррель, что, хотя и немного ниже максимума в 90$, достигнутого в среду, более чем вдвое превышает уровень начала года. Авиационное топливо остаётся самым дефицитным нефтепродуктом среди средних дистиллятов, причем Азия является эпицентром этой напряжённости.
Данные по рыночному позиционированию инвесторов подтвердили умеренное снижение чистых спекулятивных позиций по основным контрактам на нефть, что хорошо согласуется с примерно стабильными ценами. Хотя спекулятивные позиции по нефти остаются чрезвычайно высокими, как рост цен на нефть, так и улучшение спреда по дизельному топливу заметно опередили приток спекулятивных средств, и, в частности, для дизельного топлива и газойля маржа переработки продолжает расти, несмотря на сокращение спекулятивных позиций по контрактам на средние дистилляты.
На повестке: помимо трамповских речей, сдерживающих цены на нефть, эффективность словесных выпадов снижается. Для возобновления работы огромных объёмов остановленной добычи нефти в Персидском заливе потребуются месяцы. Удачи!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий