среда, 27 марта 2019 г.

Ничего не происходит, и вдруг происходит всё. Долгие тренды на рынке и в жизни.

После пятилетнего кругосветного путешествия на борту "Бигля" Чарльз Дарвин вернулся в Англию 2 октября 1836 года. Вы могли бы подумать, что после полувека документирования неизвестной флоры и фауны Дарвин сядет и напишет свою теорию об эволюции, но всё было совсем не так...Только в 1842 году, через шесть лет после возвращения в Англию, учёный начал работать над основами своей новой теории, но и тогда эта идея быстро "ушла в стол".

Только письмо от Альфреда Уоллеса, другого английского натуралиста, заставило его собраться с мыслями. Письмо, которое пришло через 16 лет после первоначальных проектов Дарвина, содержало собственную теорию эволюции Уоллеса, и Дарвин понял, что теперь он должен действовать быстро. В течение следующего года Дарвин яростно работал над доработкой своих идей и опубликовал "Происхождение видов" в ноябре 1859 года, т.е. через 23 года после возвращения из своей кругосветки.

Мы рассматриваем историю как ряд событий, которые кажутся простыми и логически связанными. Дарвин путешествовал по миру, изучал поведение животных, а затем сразу же придумал теорию эволюции. Но все не так, как кажется, и история  совсем не так проста. На самом деле потребовалось более двух десятилетий размышлений и работы над другими проблемами, прежде чем Дарвин сформулировал идеи, которые революционизируют биологию. Ничего не случалось, потом произошло всё.

То же самое можно сказать об инвестировании, где в основном мы видим плавный рост, но иногда он прерывается очень резкими обвалами. В этой статье инвестирование сравнивается с другими профессиями, и лучше всего, по мнению автора, подходит аналогия пилота:

"Девяносто процентов работы является однообразным и доводит до точки полной автоматизации; десять процентов работы является ужасающим и требует сложных навыков и безупречно спокойного поведения".

Если не боитесь обилия графиков, в этом посте оценим как концепция "ничего не происходит, и вдруг происходит всё" работает на рынке акций. Разберём всё по полочкам.

Лучше всего эту концепцию проиллюстрирует логарифмический график роста 1$ вложенного в S&P 500 c 1990г по 2018г. Зелёная линия на этом графике соединяет максимумы достигнутые индексом; пока он не пробивает максимумы, т.е. "ничего не происходит", линия продолжается. 


Теперь посмотрим на тот же график, но уже и с красными линиями.  Например, в марте 2009 года S&P 500 упал до минимума. Этот низкий уровень был впервые достигнут (с поправкой на общую инфляцию) в октябре 1996 года, а значит период с октября 1996 года по март 2009 принёс 0% реальной общей прибыли.


Теперь с помощью гифки, на которой исчезает значение индекса, наглядно оценим когда "не происходит ничего", и когда "происходит всё". Как говорил тот пилот, большинство времени и на рынке всё спокойно, но оставшееся время требует максимального внимания от инвестора и трейдера. Всё как и в повседневной жизни, ведь рынок живёт эмоциями людей.


Если вы думаете, что это правило справедливо только в последние годы, благодаря развитию интернета и частым кризисам, то нет...Вот подобный график американских акций с 1871г по сегодняшний день:


И эта диаграмма от Майкла Батника прекрасно показывает нам рост 1$ на разных периодах развития экономики:

Чем вызван такой результат? Это психологический цикл между страхом и жадностью или что-то другое? Этого точно не знает никто, но одно понятно: рынок полностью повторяет реальную жизнь. Мы все переживаем трудности. Мы все переживаем стресс.

Так же мы переживаем периоды относительного спокойствия, и именно переход между этими состояниями делает жизнь интересной. Какой была бы жизнь без борьбы и преодоления препятствий? Именно в преодолении этих препятствий мы и получаем самые большие прибыли. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента

Инверсия кривой доходности как индикатор рецессии в США. Продавать акции и скупать золото?

В начале этой недели многих инвесторов испугала доходность по 3-х месячным трежерис, которая по закрытию пятницы составила 2.46%, что на 2 б.п. выше доходности на 10-летках. Как правило, разница в доходности между ближними и дальними бондами имеет положительное значение, и это означает, что в периоды стабильного развития экономики вам платят больший процент, если вы одалживаете средства на более долгий срок. Здесь же мы увидели отрицательное значение, так стоит ли уже сейчас принимать защитные меры?

Разница в доходности между 2-х и 10-летними американскими бондами на самом деле является одним из лучших индикаторов предстоящей рецессии, и на этом графике видно, что уход в отрицательную зону перед последними двумя кризисами правильно сигнализировал о перегретой экономике:


Большинство таких инверсий в последние 35 лет указывали на предстоящую рецессию, но значит ли это для инвестора сейчас, что всё пропало, стоит продавать акции и уходить в защитные активы? Во-первых, пока разница в доходности 2-х и 10-леток ещё в положительной зоне, хотя и близка к 0, а ещё в 2010г на пике этот спред составлял 280 пп.

Во-вторых, подобная инверсия совсем не означает рецессию, прям, завтра. Например, в 1998г кривая доходности также заступила на отрицательную территорию, но затем развернулась, и рынок рос ещё до краха доткомов в марте 2000г. Официально рецессия началась в 2001г, но там уже, как мы помним, дело было не совсем в экономике. Даже перед последним ипотечным кризисом инверсия случилась уже в 2005г, а рынок дошёл до пика только в конце 2007г. Да, за эти предкризисные годы многие состояние успели сделать.



Напоследок я вам напомню, что сейчас после QE экономика находится в "Новой нормальности", и никто не знает какие правила теперь в ней работают, и как будут себя вести дальше ЦБ, наученные двумя кризисами.

Термин "Новая нормальность", напомню, означает то, что за последние 10 лет ФРС и другие ЦБ провели невиданный ранее эксперимент по накачке ликвидности во всём мире. Плохо это или хорошо - другой вопрос, я лишь говорю о том, что многие проверенные индикаторы в этой "нормальности" уже не работают, и последние стремительные коррекции нам это доказали. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента

вторник, 26 марта 2019 г.

Презентация Apple и начало гонки за фильможорами. Как поделят рынок Netflix и Disney?

Вчера прошла очередная презентация эппла, после которой, как и в большинстве случаев, акции $AAPL упали, а публику позабавили "новинки" гиганта. Сразу отбросим News+, в этом случае Тим Кук действительно продаёт прошлогодний снег, ведь все мы помним провал их "Киоска". Никто никакие газеты покупать уже не будет. Apple Arcade так же не представляет для меня никакого интереса, т.к. это внутренняя история, и конкуренцию Sony и $MSFT этот проект на игровом поприще никак не составит.

Кроме этого, эппл представил платёжную карту и стримминговый сервис, который меня больше всего волнует, ведь, как не крути, это конкурент нетфликсу, акции которых на долгосроке лежат в портфеле моих клиентов уже почти 2 года. Тем более, что этот анонс состоялся сразу после новости о покупке FOX и запуске своего стрима Диснеем на прошлой неделе. В этом посте попытаюсь оценить позиции на старте теперь трёх основных конкурентов и определить целевые ниши для их продуктов. Разберём всё по полочкам.

Больше всего мемов и ехидства вчера вызвала титановая платёжная карта от Apple, но я здесь вижу только первый шаг к новому проекту компании, о чём писал на прошлой неделе.  Да, да..Всё просто.

Сейчас пользователи получат физическую карту, привязанную к сервису ApplePay, с которым работает 70% розницы. Затем, дождавшись первых ласточек от телеграма и фейса, эппл анонсирует собственную крипту, которой можно будет пользоваться с помощью розданных уже карт, в т.ч. обналичивая её в любом банкомате мира. Других предпосылок для продвижения этих карт я не вижу.

Теперь переходим к стримингу. По сути, до прошлой недели мировым монополистом в потоковой раздаче фильмов, в т.ч. собственного производства, был Netflix, и я не раз писал о глобальной экспансии этой компании. В прошлый вторник мы узнаём, что Disney покупает Fox и скоро запускает свой стриминговый сервис. После этого акции $DIS начинают падать, а $NFLX в тот же день начинает расти и пару дней ещё рисует локальные максимумы:



Почему так, ведь казалось бы после новости от Диснея всё должно быть наоборот, ведь теперь к его сказочному списку добавилась и королева Чужих и вселенная Аватара? Рынок покупает на ожиданиях, а по факту продаёт, это хорошо видно на графиках выше, и на это есть причины.

Дисней не станет прямым конкуренту нетфликсу, ведь у последнего уже есть самая широкая сеть по всему миру с собственным продакшеном в каждой стране и очень успешной моделью локализации в регионах. В каждой стране у нетфликса есть оригинальный контент, которого нет в других странах, а самые удачные шоу разлетаются как горячие пирожки сразу во всём мире, им даже реклама не нужна, что снижает издержки компании.

Тем не менее, я думаю, что и Диснея сейчас инвесторы недооценивают, и я добавил малый сайз акций $DIS в портфели инвесторов (кроме ИИС). В моменте-да, интеграция с Фоксом и развитие стриминга потребует огромных расходов от компании, но в итоге мы получим сервис с уже огромной библиотекой фильмов и мультов.

Сюда же добавятся все проекты и франшизы от Фокса, с которыми работают лучшие команды (вспомните про работу над новым Аватаром, к примеру). Это не прямая конкуренция нетфликсу, совершенно другое, но на долгосроке это слияние точно пойдёт на пользу Диснею и заметно увеличит его капитализацию.

Вот, кто и может оттянуть у нетфликса часть фильможоров, так это эппл, но тут весь вопрос в контенте. Мы видели вчера на презентации поддержку Спилберга, который объявил войну нетфликсу ровно за неделю да эвента Apple. Это всё понятно. Так же яблочники анонсировали какое-то утреннее шоу с Ризерспун и Энистон. Акции $AAPL на этой новости просели до 2%:


Судя по всему, инвесторы считают, что весь Apple TV+ в итоге и сведётся к подобным шоу со знаменитостями, разбавленными редкими эксклюзивами от маститых режиссёров, обиженных на нетфликс. Собственно это и подразумевает название проекта TV+. Это совсем не значит, что это плохо для эппла и не принесёт ему кучу денег, как раз такого развлекательного контента, да ещё и с региональной локализацией, рынку не хватает.

С другой стороны, такой сценарий, как и в случае с Диснеем, снимает риски прямой конкуренции с нетфликса. Думаю, что места хватит для всех, а мы, как пользователи и инвесторы, при правильном своевременном распределении времени и денег, в итоге получим только профит во всех смыслах. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента






понедельник, 25 марта 2019 г.

Бритва Оккама и ловушки на финансовых рынках. Основные правила прогнозирования.

На финансовых рынках, как и в жизни в целом, нет чётких правил, и именно это даёт разумному инвестору возможность заработать. Силы, действующие на рынок, постоянно меняются, но есть и определённые фазы, когда мнение его участников консолидируется, и мы видим долгосрочные тренды.

За последние 20 лет, когда с развитием технологий доступ к широкому рынку получил каждый желающий, при росте рынка у аналитиков было несколько основных бычьих нарративов, которые подогревали индексы до неожиданной точки разворота. В начале 00-х лозунгом роста стала фраза "IT- компании изменят мир", после обвала несколько лет спустя- "Восстановление без работы", а затем "Великая умеренность".

Позже  в 2007 году  всем пришлось стать экспертами на рынке жилья и ипотеки, поскольку субстандартные ипотечные кредиты, буквально, взорвали финансовый мир и обвалили индексы. Затем интерес вернулся к политике ФРС и такой нетрадиционной денежно-кредитной политике, как количественное смягчение (QE) и “Операция Твист”, которые привели аналитиков к термину "Новая нормальность", и этот эксперимент ещё продолжается...

Все эти термины характеризовали состояние рынка на данный момент, формируя мнение инвесторов, но в какой-то момент схема ломалась, принося убытки поверившим в ценность прогнозов. Эта проблема хорошо описана в книге Филиппа Тетлока и  Дэна Гарднера "Суперпрогнозирование", которую советую к прочтению не только причастным к финансовому рынку. 

Если речь идёт о политике, то есть 14 правил Стива Левайна, ознакомиться с которыми можно, например, здесь. В этом же посте ниже вы найдёте правила прогнозирования, которые, на мой взгляд, являются основными для финрынков и всегда мне помогают в работе. Надеюсь, они пригодятся и вам.



Цифры имеют значение.

В нашем перенасыщенном информацией мире всё внимание сконцентрировано на громких заголовках и ярких картинках (в нашем случае это графики), и такое восприятие часто приводит к инвестиционным ошибкам."Элементы"  Евклида были одним из самых ранних текстов по геометрии, но были бы они хоть кому-то когда-то полезны, если бы состояли только из рисунков?

Цифры по-прежнему значат, и мы должны исследовать их, чтобы найти ответы, но и не подстраивать отдельные "удобные" данные для доказательства собственной теории. В эту психологическую ловушку всегда легко попасть.

За отправную точку всегда разумно брать предположение о том, что на рынке  ничего не меняется,  и что событие так же вероятно в будущем, как и в прошлом. Далее накладываем имеющиеся данные и пытаемся понять, как они могут повлиять на тот или иной биржевой инструмент. Всё просто, но в большинстве случаев это работает.

Бойтесь экстремальных прогнозов.

Предсказание следующего финансового кризиса поднимет вашу популярность, если вы выскажете его в нужное время, но во всех остальных случаях приведёт к потери денег и репутации алармиста и "всёпропальщика". Помните, что есть только два вида прогнозов: удачный и неправильный.

Возвращение к среднему-мощная сила.

В экономике, как и в политике, крайности не могут длиться долго. Люди всегда более склонны  к нейтральным оценкам, что и восстанавливает в итоге рынки, а конкурентные силы в бизнесе приводят к среднему результату.

Человек-существо привычки.

Если в прошлом что-то работало, люди будут делать это почти вечно, именно это наше качество создаёт долгосрочные тренды на рынке. Не ожидайте, что привычки быстро изменятся даже при возвращении к среднему. Сломанная система может работать очень долго, и здесь уместно будет вспомнить о многолетней стагнации в Японии после кризиса на рынке недвижимости в 90-х.

Рынок редко падает с обрыва.

Люди часто меняют свои привычки перед лицом надвигающейся катастрофы, но для того, чтобы это изменение поведения произошло, катастрофа должна быть заметной, результат определенный, а решение простое. Ипотечный кризис в 2008г- ярчайший тому пример.

Первая цель политических и бизнес-лидеров-оставаться у власти.

С помощью этой линзы можно легко предсказать многие действия.

Вторая цель политических и деловых лидеров-разбогатеть.

В сочетании с предыдущим правилом это объясняет около 90% всего поведения наиболее влияющих на рынок деятелей.

Помните про бритву Оккама.
Самое простое объяснение, скорее всего, будет правильным. Игнорируйте теории заговора и все конспирологические версии.

Не следуйте правилам вслепую.

Это относится как к этим правилам, так и ко всем остальным) Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Страница "Книги" в блоге Тихого Трейдера.

пятница, 22 марта 2019 г.

ФРС признала реальность, а доллар снова покупают. Трейдлист ТТ на пятницу.

Пена после последнего заседания ФРС сошла, сегодня вышла ужасная статистика по промпроизводству в ЕС, и доллар снова растёт вместе с золотом, исполняя функцию защитного актива. Если не в Америку, то куда? Это главный вопрос сейчас у инвесторов, хотя EM ещё неплохо себя чувствуют, но у крупных игроков уже вызывают сомнения.

Вчера S&P 500 взлетел более 1% и закрылся на 2855, достигнув максимума с 09.10.2018. В этом посте разберём последний посыл Феда (фондового обзора сегодня не будет), и немного о моих открытых позициях, которые сильно пострадали от американских горок на этой неделе. Разберём всё по полочкам.

ФРС на этой неделе, наконец, признала реальность, отменив окончательно повышение ставки в этом году и сокращение балансов. Своими "минутками" Фед смягчил риторику, указав, что он "будет терпеливым" в отношении дальнейшего  повышения ставок. Последние полгода после прихода Пауэлла мы видели снижение рынков, и, фактически, после пробоя -20% в декабре, мы и сейчас находимся в медвежьем рынке.

Формальным выходом из этой фазы будет пробой исторических максимумов, и мы помним, что ещё прошлой осенью Пауэлл имел очень ястребиную позицию, когда все экономисты были уверены в ненужности дальнейшего повышения ставки и сокращения балансов. Рынок остудили, и уже в этом году Пауэлл на встрече с бывшими главами ФРС смягчил позицию, рынки начали восстанавливаться. Теперь Пауэллу нужны новые максимумы на индексах, а то как-то плохо началась его карьера на новом посту.

Важны и прогнозы остальных участников FOMC; напомню, что в состав комитета ФРС входят 17 членов, не все из них имеют право голоса, но каждый может дать прогноз на ближайшие несколько лет.  Все их посмотреть можно здесь, но главное то, что прогноз по ВВП на этот год снижен с 2.3% до 2.1%, а прогноз по инфляции снижен на 0.1% С другой стороны, это не так и плохо учитывая повальную дефляцию в ЕС. S&P500 снова станет парковкой для всех денег мира? Не забывайте ещё и о скором выходе спекулятивных денег с EM.

Если сразу после ФРС мы увидели  и падение доллара, и падение индексов, то уже вчера рынок одумался, и восходящий тренд на долларе продолжился. Вы помните, что ещё с последнего заседания ЕЦБ большинство моих валютных позиций были направленны на укрепление доллара, и многие из них закрылись стопом на ожиданиях перед и после ФРС. Сейчас мой трейдлист выглядит так:


Как обычно в тяжёлые для валютного рынка периода золото удвоенным лотом неплохо хеджирует остальные позиции в рамках моей стратегии "7пар+золото". Напомню, что февраль первым принёс небольшой убыток мне и моим клиентам после трёх профитных месяцев. Статистику по сделкам за последний финансовый год, который у меня всегда начинается в ноябре, вы можете посмотреть на странице STRATT-NA в блоге ТТ.

Что дальше? Думаю рынок ко вторнику уже покажет  истинное направление, и новые позиции уже на подходе. До конца месяца ещё ровно одна торговая неделя, и я надеюсь, что март успеет ещё стать профитным месяцем после болтанок вокруг ЕЦБ и ФРС. Пока рынок достаточно волатилен, и даст нам возможность заработать, так что новым клиентам пора бы уже и подключаться к интересной и профитной торговле с ТТ. Весной должна ожить не только природа. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

среда, 20 марта 2019 г.

Когда ждать крипту от Apple? Несколько мыслей о проектах IT-гигантов.

Samsung, JPM, Facebook и Telegram начинают работать с криптой. Похоже, первым запустит свою монету телеграм, ведь Дуров ограничен сроками перед инвесторами, пропустив которые он должен будет вернуть средства с ICO.

JP Morgan сроками не ограничен, но я уже писал, что его стейблкоин не интересен, т.к. прежде всего направлен на расчёты внутри банка. Вряд ли это сильно повлияет на его капитализацию.

Facebook увеличивает штат инженеров и кодеров для работы с криптой, и здесь писал почему я верю в успешность этого проекта Цукерберга. Сервисы с собственной монетой, обеспеченной собственным кэшем в банках, значительно увеличат капитализацию компании, и скоро инвесторы начнут отыгрывать эту идею в акциях $FB. Пока же их цена под давлением из-за ухода нескольких топ-менеджеров с ключевых постов. Это политика, но мы помним как $FB быстро восстанавливается после подобных провалов, когда инвесторы вспоминают об объективных цифрах.



Теперь вопрос: почему ничего не слышно о криптопроектах от APPLE. Не думаю, что они откажутся от лакомого куска этого пирога. Мы помним, что Apple всегда приходит на вечеринку последним и в итоге уходит с самой красивой девушкой. Разве не так? Если проекты фейса и телеги, очень грубо, ориентированы на осень, то уже этим летом стоит ждать первых новостей о собственной крипте от яблочников. Такие вот мысли на затишье перед очередным заседанием ФРС, результаты которого узнаем в 21.00 МСК. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

вторник, 19 марта 2019 г.

Комплексные знания для мира финансов. Майкл Мобуссин "Больше чем вы знаете".

Если говоришь, что эта книга для пляжа, то у многих такое определение сразу вызывает негативные ассоциации и отталкивает, хотя для меня это просто любимая книга с множеством закладок, которой можно зачитаться просто открыв в случайном месте. Всегда будет всё ново и точно спасёт вас от опостылевших лент соцсетей.

Так же и при вечернем отдыхе в отпуске, когда что-то новое серьёзное начинать не хочется, а информационный дитокс от привычных ресурсов никто не отменял. Это именно та книга. Открывайте с любой страницы и можете закрыть сразу, когда что-то отвлечёт вас. Такое бывает редко, особенно в бизнес-литературе, но у Мобуссина это получилось. Интересно и полезно всегда даже в скромных порциях.

Книга полна экспериментов и теорий, которые автор почерпнул из собственной практики , подкрепив солидной библиографией, из которой я так же почерпнул немало нужного для дальнейшего изучения материала. Автор точно в теме! Воды мизер, а ссылки с яркими примерами к лучшим исследованиям вы здесь точно найдёте. Акцент, конечно, на поведенческих финансах...Отрасли науки совсем неизученной и очень завораживающей своими возможностями, которую многие считают будущим финансовых рынков.



Так Майкл Мобуссин определяет своё обширное исследование во введении:

"Главную идею книги «Больше, чем вы знаете» легко объяснить, но чертовски трудно воплотить в жизнь: вы станете лучшим инвестором, руководителем, отцом или матерью, другом — в общем, человеком, если будете подходить к решению проблем в комплексе. это все равно что делать ремонт дома с полным набором необходимых инструментов, а не одной отверткой. Если у вас есть подходящий инструмент для каждого вида работы, вы будете действовать гораздо успешнее и эффективнее.

К сожалению, в реальности многие из нас обладают достаточно узким диапазоном знаний. В большинстве профессий поощряется глубокая специализация, а в некоторых, например связанных с научной деятельностью, она просто необходима. К тому же мы испытываем острую нехватку времени. Нужно поговорить по мобильному телефону, ответить на массу электронных писем, встретиться с тем-то и тем-то - в результате у нас не остается времени на то, чтобы читать, думать и играть с идеями.

После выхода первого издания этой книги ко мне обратились множество читателей, чтобы сказать о том, насколько полезной и увлекательной оказалась для них игра с нетривиальными идеями. Большинство людей хорошо понимают всю ценность разностороннего мышления. Однако многие рассматривают подобную разносторонность как желательное, но вовсе не как ключевое условие успеха. Между тем я пришел к пониманию, что познавательная разносторонность совершенно необходима для решения сложных проблем".

Кроме особого интереса к удачным параллелям рынка и животного мира, мне здесь добавить, похоже, нечего. Ставить на полку можно, но чаще она у вас окажется в вышеозначенных обстоятельствах с кучей загнутых уголков для закладок. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Страница "Книги" в блоге Тихого Трейдера.

понедельник, 18 марта 2019 г.

Кому золото принесёт прибыль уже в этом году? Растущие надежды гигантов отрасли.

В прошлом фондовом обзоре в пятницу я вскользь упомянул об акциях золотодобытчиков, отметив, что они хорошо выросли с конца прошлого, когда я советовал их к покупке при общем падении рынка. Там же я привёл пример с ETF $GDX и акциями Полюса на счетах моих долгосрочных инвесторов. Все эти позиции в хорошем плюсе.

Теперь же, когда индексы снова пробивают максимумы, многие инвесторы задают себе вопрос: не пора ли выходить из "золотых" акций, ведь заходили мы в них в качестве хеджа, опасаясь дальнейшего падения рынка в этом году?

Пока базовый актив снова пытается найти поводы для роста, от золотодобытчиков приходят новости об очередных слияниях и поглощениях; о них и пойдёт речь в этом посте, ведь подобные капиталоёмкие решения достаточно объективно говорят нам об ожиданиях на рынке относительно цены золота. Разберём всё по полочкам. 

Начнём с того, что нашумевшее в этой отрасли поглощение Newmont Mining своим давним конкурентом Barrick Gold за $17.8 млрд. так и не состоялось. После того, как обе стороны обсудили со своими главными акционерами условия сделки, предложение провалилось. Вместо этого компании решили вступить в одно совместное предприятие (СП) в Неваде.

СП объединит значительные месторождения и шахты, перерабатывающие мощности и инфраструктуру для обеспечения синергии. Как самостоятельная компания, Невадский комплекс станет крупнейшей в мире золотодобывающей компанией, сообщает исследовательская фирма GMP Securities. Невада и сейчас является самым крупным штатом по золотодобыче, и если рассматривать его наряду с отдельными странами, то он стал бы 4-м в мире по объёму добычи.




Именно в этих огромных золотых месторождениях будет работать СП Barrick-Newmont с контролем над тремя шахтами, которые обычно производят более 500 000 унций золота в год. В собственности СП будет 61,5% Barrick и 38,5% Newmont, и именно Barrick выступит в качестве основного оператора. Как ожидается, компания станет, своего рода, Walmart в индустрии золотодобычи, что позволит ей договориться о более выгодных ценах на тракторы, тягачи и другое оборудование. По оценкам GMP это позволит сэкономить до $500 млн. только за первые пять лет.

Сделка Barrick-Newmont является последним крупным звеном в постоянной тенденции консолидации промышленности, а также роста разведочных бюджетов за последний год. Barrick купил лондонский Randgold Resources еще в сентябре, в то время как Newmont работает над слиянием с Goldcorp. 

Австралийский Newcrest Mining  только что выкупил контрольный пакет в Imperial Metals ' Red Chris copper and gold mine, расположенный в Британской Колумбии, и в настоящее время в процессе того, чтобы закрыть 65-миллионную сделку с Greatland Gold.

Все подобные сделки явно указывают нам на бычий настрой и ожидания продолжения роста золота в этой индустрии. Компании считают, что лучше потратить деньги на поглощения сейчас, когда у рынка хорошие перспективы, а не когда конкуренты будут стоить намного дороже. Если посмотрим на индекс золотодобытчиков, то увидим, что несмотря на рост последних месяцев, их акции остаются недооцененными относительного индекса широкого рынка S&P 500:

 
Бюджеты на геологоразведочные работы также начинают расти, что является еще одним признаком ожидания более высоких цен на металл. По данным только что вышедшего исследования “World Exploration Trends 2018” компании S&P Global Market Intelligence, бюджеты увеличились второй год подряд в 2018г до $10,1 млрд. Примерно половина этого, или $4,85 млрд, была потрачена на разведку золота. 



Возможно, что золотодобытчики и аналитики ошибаются, и все эти бюджеты уйдут в песок, принеся компаниям лишь убытки, как это было в 2011г, когда многие руководители в итоге покинули свои посты, а мы увидели глобальный разворот на золоте. Тем не менее, за все эти годы я первый раз с конца прошлого года вижу возможности для дальнейшего роста металла и подтверждения бычьего разворота уже в этом году. В то же время, я по-прежнему вижу бОльшие перспективы в акциях золотодобытчиков, чем в базовом активе.

Что касается моей краткосрочной торговли золотом в рамках стратегии "7пар+золото", то здесь я в лонге с прошлой среды, и сегодня позиция снова вышла в ноль, хотя ещё в пятницу была очень близка к стопу:


Понятно, что ситуация сейчас для золота сложная, ведь оно, по сути, находится меж двух огней. На рынке акций, риски которого как защитный актив и хеджирует золото, мы видим уже 6-й день ралли на достаточно высоких объёмах. С другой стороны, падающий уже 7-й день на коррекции доллар - это хорошее подспорье для дальнейшего роста металла. 

Скоро мы узнаем, какой аргумент станет решающим, а потенциальным клиентам советую скорее подключиться к моей профитной и интересной торговле золотом через ДУ или торговые сигналы. Думаю, в этом году мы не раз сможем поймать попутный ветер и набить трюмы прибылью с "золотых" сделок. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
 

пятница, 15 марта 2019 г.

Почему американские акции снова растут? Подробный фондовый обзор ТТ.

В настоящее время фондовый рынок находится в затишье между сезонами отчётов, поэтому политические новости в моменте имеют такое значение, и последние дни очередная свистопляска вокруг переговоров Трампа и Си снова будоражит индексы.

Брексит, Китай, Северная Корея...На самом деле, на рынке акций это должно волновать спекулянтов, но не разумного инвестора, который опирается на объективные цифры. Какое бы значение политике не придавали СМИ, на долгосроке она имеет минимальное значение для американских акций. Уолл-стрит больше интересуют внутренние истории, доходность и процентные ставки. Всё остальное снаружи-шум.

Вчера, приведя в своём кратком посте статистику по началу года, я написал, что статистически у нас мало шансов увидеть индекс в минусе к концу года от вчерашнего дня, пояснив своё мнение. Сегодня возьмёмся за цифры, только которые нас и должны интересовать, и на основе последних макроданных постараюсь подкрепить своё мнение. Добавлю немного и про золотодобытчиков. Разберём всё по полочкам.



В прошлую пятницу трейдеры были сильно напуганы плохим отчётом с рынка труда, и алармисты снова забили в бубен, вспомнив про неизбежность рецессии и краха мировой экономики. В феврале в экономике было создано всего 20 000 новых рабочих мест, и это в девять раз меньше ожиданий аналитиков. Многие инвесторы закрыли на это глаза как на одноразовое явление, другие же считают эту статистику началом потока негативных новостей.

Я же придерживаюсь средней позиции. Да, действительно, это был третий из самый худших отчётов за последние 8 лет, но уровень безработицы снизился до 3.8% Некоторые промежуточные недельные отчёты были позитивными, а такие резкие скачки многие аналитики связывают с шатдауном в начале года.

Не забывайте, что эти месячные отчёты сильно запаздывающий индикатор, и, если покопаетесь в статистике, такие одиночные провалы чаще являются хорошим сигналом для покупки акций, что, собственно, и происходит на этой неделе, и уже сегодня мы можем увидеть новые максимумы $SPX на 5-дневном ралли.

Розничные продажи за январь на этой неделе так же не порадовали инвесторов, к понижению был пересмотрен и декабрьский отчёт. В то же время на сезоне отчётов мы видели успешные отчёты таких гигантов розницы, как Wallmart и Ross Stores, что опять же намекает нам на не совсем корректную работу правительства США из-за шатдауна, когда многие отчёты просто не выходили. Ещё и ФРБ Атланты снизил свой прогноз по ВВП в первом квартале до 0.4%.

Рынок жилья, как всегда, имеет значение, и в конце прошлого года я писал об опасениях по этому сектору из-за высокой реальной ставки. На этой неделе отчет о продажах новых домов оказался ниже ожиданий, они упали на 6.9%, но Goldman Sachs настаивают на своём прогнозе о скором восстановлении рынка. Я согласен с этим прогнозом, т.к. сейчас ипотечные ставки упали до минимумов более, чем за год, что решает проблему, означенную выше.

Спрос на жильё должен вернуться, и тогда снова может будет зайти в дивидендные акции строителей, которые сейчас торгуются с огромным дисконтом ($SHW, например). Они, кстати, смогут стать хорошим хеджем для хайтека, если это станет вялым для рынка акций. За этим сектором стоит следить внимательно, но пока в портфелях моих клиентов нет акций этих компаний, т.к. пока я ожидаю более спекулятивный рост на волатильных акциях.



Не все экономические новости были медвежьими. На этой неделе Министерство торговли США заявило, что заказы на товары длительного пользования выросли на 0,4% в январе. Это самый высокий показатель за шесть месяцев. Кроме того, отчет о рабочих местах показал, что средняя почасовая заработная плата выросла на 3,4% в прошлом году.

Это не очень много, но это самый высокий показатель за последние десять лет, что, опять же, снимает для рынка проблему, которая волновала меня осенью. Этот рост подчеркивает важный аспект восстановления экономики: было создано много рабочих мест, но рост заработной платы не прекратился. Это нам, как бы, намекает на то, что американская экономика ещё далека до пика, что и даёт мне уверенность в отсутствии рецессии в этом году. Это же просто понятные цифры.

До начала восстановления в понедельник S&P 500 упал восемь раз за девять торговых сессий, на этой неделе мы увидели новое ралли, и в настоящее время рынок находится выше 50-DMA и 200-DMA, что для многих институциональных инвесторов традиционно является бычьим сигналом.

Приведу вам и ещё один интересный факт: со времён Второй мировой войны фондовый рынок рос каждый раз в течение 12 месяцев после промежуточных выборов. Таких периодов с 1945г было 18, и сейчас мы находимся в 19-м. Какова вероятность, что эта модель сломается именно в этот раз?



Если вы думаете, что я надел розовые очки, игнорируя проблемы, то это не так. Я позитивно отношусь к рынку акций в этом году, видя продолжение восстановления экономики. Тем не менее, я вижу и падение роста прибыли компаний, и отчёт за последний квартал показал худший рост с 4-ого квартала 2013г.

Скоро уже мы увидим отчёты за 1-й квартал, и это будет интересный сезон для Уолл-стрит. С одной стороны бизнес получил серьёзный импульс в 2018г от снижения корпоративных налогов, который и должен проявиться в цифрах сейчас.

С другой стороны, за последние полгода прогнозы по прибыли в первом квартале снизились на 10%; сейчас аналитики ожидают среднюю прибыль в 37.12$ на акцию для S&P 500, где каждый пункт индекса примерно стоит $8.4 млрд. Если эта оценка верна, то она рост составит лишь 1,6% по сравнению с прошлым годом.

На самом деле, я не удивлюсь, если первый квартал покажет и вовсе отрицательный рост прибыли, ведь слабое звено для рынка сейчас - это нефть. У меня нет акций нефтяников, и это не смелый прогноз по дальнейшему падению, просто тот же ExxonMobil ($XOM) по ожиданиям заработает 4.32$ на акцию в этом году против 4.88$ а прошлом, а в 2011г компания приносила 8.37$. Тренд понятен, но по-прежнему это весомый сектор в S&P, и может и дальше сильно тянуть вниз весь индекс.



Как и обещал, мы дошли и до золотодобытчиков, акции которых я советовал добавить в качестве хеджа ещё в конце прошлого года, предпочтя их базовому активу. На счетах инвесторов с ИИС и российскими брокерами я тогда добавил Полюс золото, у всех остальных ETF $GDX. Что же, Полюс оправдал надежды и после отчётов снова оказался на максимумах, $GDX так же себя неплохо чувствует.

Это график из мобильной версии терминала Финама, потому что только так можно адекватно отразить давно открытую позицию со входом, а хуже Квика и Транзака уровня Windows 3.11 в этом мире торгового терминала нет. Я бы посоветовал ММВБ вместо мобильной группы для доступа к бирже, которую они недавно с пафосом анонсировали, купить или разработать нормальную платформу, а не принимать всех клиентов за идиотов, способных пользоваться лишь экселевскими табицами:



Цифры выше приводят меня к выводу, что, хотя общий тренд для американских акций остаётся положительным, просто зарабатывать на акциях роста уже не получится. Требуется лучшая оценка отдельных акций, и уже скоро, возможно, придётся сильно диверсифицировать портфели клиентов дивидендными активами. Рецессию я пока не ожидаю, так что до облигаций в этом году дело вряд ли дойдёт, но, торговый процесс, конечно, становится более сложным.

Тем не менее, рынок сейчас ещё далёк от максимумов, даёт хорошие входы, и потенциальным инвесторам самое время обсудить детали и начать работать со мной. Рынок привыкает к нормальности после сокращения балансов ФРС и повышения ставки, и уже этот квартал может принести нам хорошую прибыль. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента












четверг, 14 марта 2019 г.

Хорошее начало года. Способен ли $SPX на новый антирекорд?

Переговоры между Трампом и Си отложены с конца марта до апреля, и пока индексы реагируют довольно сдержанным откатом от вчерашних максимумов. К выходным постараюсь полный фондовый обзор, а пока немного статистики с моим кратким выводом.

На 49-й торговый день 2019г остаётся на 4-ом месте в рейтинге из 30 лучших начал года  после Второй мировой войны. Здесь доходность с начала года и от этого дня до конца года. Значительный отрицательный результат при положительном начале года был только в 1987г.



В тот год Доу за день упал на 22.6% Вероятность, согласно нормальному распределению, более чем 20 %-ного падения рынка была бесконечно малой, близкой к нулю. А убытки тем не менее ошеломили инвесторов, превысив $2 трлн.

Маловероятно, что этот год $SPX закроет третьим антирекордом этой статистики, учитывая то, что в 2018г мы увидели уже худший декабрь после времён Великой Депрессии 1929г. Случись так, и это будет рекордно короткий интервал между столь редкими событиями. Не жду  такого в этом году, да и начало рецессии в США кажется маловероятным. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Считать или думать за других. Три золотых правила инвестирования.

Если первые два правила Мэлкила, которые вы найдёте ниже, вполне банальны, то третье, на мой взгляд, наиболее актуально для современного рынка. Любые данные, которые раньше приходилось рассчитывать аналитикам, сейчас можно найти парой кликов, от чего их ценность и снизилась. Да, прогнозируемый рост доходности и фундаментальная оценка акции важны и сейчас, но, теперь это, скорее, необходимое проверочное условие, но не изначальный критерий отбора. Эти цифры, как и вы, знает каждый инвестор в мире.

В третьем же правиле Мэлкил отсылает нас к методам поведенческой теории финансов, которую на момент написания книги и не изучал ещё толком никто. Для современного рынка важнее всего идея и возможность её воплощения в будущем, а не текущие показатели компании.

Поверят ли крупные инвесторы в очередной проект, или эта новость будет похоронена на кладбище громких заголовков? Умение правильно отвечать на этот вопрос принесёт вам сейчас денег больше, чем классические правила фундаментального и технического анализа. Умейте угадывать реакцию толпы в нашем перенасыщенном информацией мире. Удачи!!!



Комплексное использование методов фундаментального и технического анализа.

Многие аналитики используют комбинацию из обоих методов, чтобы определить, насколько покупка той или иной акции может представлять интерес для инвестора. Все эти процедуры можно свести к трем правилам.

Правило 1. Покупайте акции только тех компаний, у которых высокий рост доходов прогнозируется на последующие пять или более лет. 

Продолжительный и высокий рост доходов — это самая главная составляющая успеха в приобретении акций. Акции компаний «Pflzer», «Microsoft», бывшей «Нагрет Group», да и все другие акции, приносившие в прошлом высокие доходы инвесторам, относились именно к этой группе. Отыскать такие компании непросто, но в этом-то и заключается смысл успешного вложения денег. Постоянный рост доходов компании не только увеличивает ваши дивиденды, но и повышает стоимость самой акции. Поэтому владелец такой акции имеет двойное преимущество.

Правило 2. Никогда не платите за акцию больше, чем она стоит с точки зрения теории прочного фундамента.

Хотя я и не устаю повторять, что невозможно точно определить подлинную внутреннюю ценность акции, многие аналитики полагают, что вы всегда приблизительно сможете прикинуть, стоит ли акция тех денег, которые за неё просят. Хорошим ориентиром здесь может служить средний коэффициент доходности акций фондового рынка. Если акция растущей компании продается с коэффициентом доходности соответствующим этому показателю или находящимся чуть выше его, то это, скорее всего, выгодное приобретение.

Есть одно важное преимущество в том, чтобы покупать акции растущих компаний с относительно низким коэффициентом доходности. Если прогнозы роста оправдаются, то вас ожидает двойная выгода, о чем я уже упомянул при рассмотрении первого правила. В этом случае увеличатся как доходы по акции в связи с ростом доходов самой компании, так и коэффициент ее доходности. В итоге двойная выгода. 

Предположим, вы купили за 7,5 доллара акцию, которая дает доход в один доллар. Если величина дохода увеличится до 2 долларов на акцию, а коэффициент возрастет с 7 1/2 до 15, то ваши деньги вырастут не в 2, а в целых 4 раза. В этом случае ваша акция будет стоить уже не 7,5, а 30 долларов (15х2).

А теперь давайте рассмотрим оборотную сторону медали. Если рынок уже признал достоинства «растущей» акции и успел присвоить ей более высокий коэффициент доходности, то её покупка сопряжена с определенным риском. Проблема заключается в том, что высокий коэффициент уже полностью отражает перспективы роста. Если теперь окажется, что запланированные показатели роста не будут достигнуты, и доход снизится (или будет расти медленнее, чем ожидалось), то вас ожидает неприятный сюрприз. Двойная выгода, описанная в предыдущем примере, может обернуться для вас двойными потерями. Когда снижается уровень дохода, то очень вероятно, что и коэффициент доходности также будет снижен. Этого не случится, если он изначально был достаточно низким.

Поэтому предлагаемая вам стратегия состоит в том, чтобы покупать акции, которые хотя и растут, но еще не признаны рынком, и их коэффициент доходности не слишком превышает средний коэффициент по рынку. Разумеется, предугадать развитие компании достаточно трудно. Но даже если ожидаемый рост и не состоится и доходы снизятся, то при изначально низком коэффициенте ваш ущерб только этим и ограничится, в то время как выгода может оказаться двойной, если все пойдет так, как запланировано. Таким образом, даже отрицательные моменты можно обратить себе на пользу.

Правило 3. Ищите компании, слухи вокруг которых и перспективы их роста могут побудить инвесторов начать строить воздушные замки. 

Я уже подчеркивал важность психологического элемента в определении стоимости акций. Индивидуальные и институциональные инвесторы - это не компьютеры, которые подсчитывают гарантированные прибыли и выдают точные рекомендации о покупке или продаже акций. Это люди, подверженные эмоциям. При принятии решений ими движет алчность, азарт, надежда и страх. Именно поэтому для успеха в инвестициях требуется не только расчет, но и знание психологии.

Акции, которые «производят впечатление» на инвесторов, в течение длительного времени могут продаваться по высокой цене, даже если компания имеет весьма средние доходы. С другой стороны, даже очень доходные акции могут не пользоваться спросом, если общественное мнение на них не настроено. Однако если компания имеет высокие доходы на протяжении длительного времени, то можно быть почти уверенным, что она найдет своих сторонников.

Рынок в основе своей всё же рационален. Тем не менее, акции в чем-то схожи с людьми. То, что привлекает одних, оставляет других равнодушными, а коэффициент доходности может повышаться лишь незначительно или слишком медленно, если вокруг акции не ходит никаких слухов и у нее нет какой-то «истории».

Поэтому правило 3 заключается в том, чтобы найти акцию, о которой говорят и которая может привлечь внимание толпы. Слухи вокруг акции должны порождать захватываюшие мечты. Они должны побудить инвесторов начать строить воздушные замки, но такие, которые в действительности основываются на прочном фундаменте.

Не обязательно быть техническим аналитиком, чтобы следовать третьему правилу. Надо просто использовать свою интуицию или спекулятивное чутье, чтобы определить, могут ли эти слухи оказаться достаточно заразительными для толпы, особенно для институциональных инвесторов. Техническим аналитикам потребуется некоторое время, прежде чем они найдут какие-то веские доказательства и убедятся, что инвестиция имеет смысл. Одним из таких доказательств, безусловно, будет начало восходящей тенденции.

Хотя изложенные мною правила выглядят достаточно логично, главным критерием остается их действенность в реальных условиях. Ведь в эту игpy играет множество людей, и никому не удается постоянно выигрывать. (с) Бертон Мэлкил "Случайная прогулка по Уолл-стрит"

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента

среда, 13 марта 2019 г.

4 кармана в портфеле инвестора. В какой можно сложить биткоин?

Ситуация с криптовалютой сейчас часто напоминает советские времена, когда, увидев соседку через улицу, заботливая гражданка кричала ей: "Идём скорее, я тебе место заняла". На вопрос о о конечной цели такого времяпровождения она отвечала: "Не знаю что привезли, но раз такая очередь, то постоять нужно". Таким же образом многие начинающие спекулянты купили биткоин по совету друга, не понимая что это, а лишь ожидая роста цены от невиданного зверя.

Когда очередь насытилась, волна хайпа спала, а спекулянты получили биржевой фьючерс для продаж без покрытия, биткоин обвалился, потащив за собой остальные криптовалюты, и сейчас пытается восстановиться, как он это всегда делал после серьёзных коррекций. Тем не менее, именно сейчас мы видим растущий интерес к крипте со стороны крупных игроков, и недавно в неё даже инвестировал часть средств пенсионный фонд полиции одного из штатов.

В этом посте постараюсь разобраться: к каким же классам активов относится криптовалюта. Можно ли использовать её как часть традиционных активов в долгосрочном инвестировании? Так же немного расскажу о своей торговле криптой в рамках экспериментальной стратегии. Разберём всё по полочкам.



Все активы из личного портфеля каждого инвестора можно условно разделить на 4 категории:

  1. Банковские депозиты и облигации надёжных эмитентов.
  2. Дивидендные акции, облигации сомнительных эмитентов и недвижимость, сдаваемая в аренду.
  3. Акции компаний, которые не платят дивиденды сейчас, но имеют перспективы дальнейшего роста.
  4. Активы, которые никогда не будут выплачивать прибыль.

Если первая группа приносит небольшой, но стабильный доход, вторая - приносит, но нет уверенности, что так будет всегда, а в третьей есть только надежда на будущие выплаты, то от четвёртой инвестору остаётся ждать только роста цены. Здесь всё зависит только от целей и возможности риска инвестора. К примеру, Баффет всю жизнь дружил с первыми двумя группами активов, редко касался третьей и всегда избегал четвёртой категории.

Исходя из такой классификации, мы легко можем отнести биткоин к последней группе, наряду с медными слитками, ракушками, павлиньими перьями и золотом. Ракушки и перья не дошли до наших дней, хотя долгое время (как мы знаем из книги Джейсона Гудвина) являлись довольно стабильной валютой. Золото и другие металлы до сих пор находят место в инвестиционных портфелях как защитный актив, хотя никаких дивидендов, как и биткоин, они никогда не принесут. Надежда только на рост цены.

То, что криптовалюты не генерируют будущие дивиденды, не означает, что они не имеют никакой стоимости сейчас. Сравним с золотом: кому и зачем оно нужно? В чём вообще его ценность? Вы скажете сейчас, что его используют в промышленности и украшениях. Да, но только 10% годового спроса металла уходит на эти нужды, да и этот спрос можно сейчас с лёгкостью заменить на другие материалы. Красивые и функциональные ракушки, ведь, тоже чем-то заменили) Основная ценность золота - это качество альтернативной валюты, с которой пока согласен весь мир.

Криптовалюты не могут похвастаться красотой, хотя ценители могут найти её и в коде каждой монеты. С другой стороны, тот же биткоин имеет утилитарную ценность в качестве платёжного средства и анонимного хранения активов.

Многие люди по разным причинам (в том числе, да, избегая правоохранительных органов) предпочитают, чтобы их финансовые дела оставались конфиденциальными, и крипта очень хорошо отвечает их потребностям. Другие предпочитают не использовать обычные валюты на личных основаниях, потому что они не доверяют федеральным правительствам.

Мотивы инвестору неважны, но всё дело в том, что если бы криптовалюты не существовали, кто-то наверняка бы их изобрел. Они удовлетворяют спрос, что и рождает их цену. Если криптовалюты продолжат функционировать должным образом, так что ни технологические изменения, ни правительственные ограничения не уничтожат их, в совокупности они будут стоить гораздо больше нуля.

Почему "в совокупности"? Потому что мы не знаем, какие из 2130 монет списка CoinMarketCap вообще выживут. Создатели криптовалют могут ограничивать эмиссию собственных монет, но они не могут ограничить своих конкурентов. Как и на рынке акций, выживут сильнейшие, и это правильно.

Всё это делает прогнозы цен на крипту, в отличие от валютного рынка, процессом очень сложным, если не невозможным. Даже если кто-то может точно измерить совокупный потребительский спрос, о не знает на какое количество разных монет этот спрос распределится завтра, ведь они растут как грибы. 

Опять вспомним золото, цена которого в британских фунтах с 1500г по 1800г снизилась на 80%, в основном из-за увеличения предложения из Нового Мира. Советую пропускать мимо ушей пророчества о цене той или иной монеты в конце года (дня, недели, месяца...). Это всё пальцем в небо.

Какие выводы?  Во многом крипта напоминает золотые слитки: она не предполагает дохода в будущем, но имеет свойства, которые многие люди считают ценными. Добыча монет, как и золота, относительно ограниченна, но всё больше людей используют её в повседневной жизни, и не говорите, что это не так, всего лишь из-за того, что вас пока нет в этом списке. Всему своё время.

Разумно ли использовать крипту в качестве инвестиций? Разумно малым объёмом в диверсифицированной стратегии, как тот же пенсионный фонд из начала поста. Сразу скажу, что в свою долгосрочную стратегию на счетах клиентов в ДУ криптовалюты я не включал. Возможно когда-то это случится, если появятся понятные биржевые инструменты, которые будут доступны в терминалах любого брокера. Пока этого нет, но те же ETF, я уверен, SEC выпустит на рынок уже скоро.

Тем не менее, у многих брокеров и дилеров уже появились синтетические инструменты для крипты, грубо говоря, это всё контракты на разницу (CFD), хотя у некоторых уже можно оперировать и реальными активами. Пока это экзотика.

В Финаме (точнее в его офшорном подразделении Whotrades) уже есть контракты на биткоин, эфир, риппл и лайткоин, и полгода назад я открыл там экспериментальную стратегию, подключится к которой автоследованием может каждый желающий клиент этой конторы. Как работает эта услуга со стороны брокера я и сам не до конца разобрался, спросите у них, я лишь управляю там своим счётом, и результаты можно посмотреть здесь. Вот краткое описание этой стратегии, собственно, с сайта Финама:

"Это экспериментальная стратегия ТТ, где, кроме обычных для меня долгосрочных американских акций и краткосрочных спекуляций с росрынком и ETF, добавил среднесрочные позиции с доступными контрактами на криптовалюты. При небольшом плече (не больше 1:2) и малой доле крипты, риски сильно ограничены, а доходность...Проверим вместе, но до момента регистрации стратегии здесь результаты меня радовали. Удачи!!!"
Так же я веду среднесрочную торговлю 8-ю основными, на мой взгляд, криптовалютными парами внутри Binance, и через мой инстаграм dmatrade можете подписаться на торговые сигналы за 0.007 BTC. Основные свои блоги и телеграм-канал я сейчас криптой почти не нагружаю, потому что, повторюсь, пока это только долгий эксперимент, хотя и многообещающий. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________


Основные принципы инвестирования (трейдинга) в криптовалюты.

Гид по лидерам криптовалют.

Лучшая криптобиржаCEX.IO

Лучшая биржа для 100+альткоинов (ввод-вывод только в крипте)-BINANCE.COM

Ещё одна проверенная криптобиржа с простым вводом-выводом в т.ч. рублей 24/7, полный русский интерфейс- EXMO

Лучший кран для получения бесплатных биткоинов за просмотр рекламы. Автовыплаты каждое воскресенье от 30000 сатоши-FreeBitcoin.in 

вторник, 12 марта 2019 г.

О всём росте США вам лично расскажет $. Джейсон Гудвин "История доллара".

Немного, конечно, мимо кассы, не "биржевая" это книга, но я уверен в её полезности каждому, кто хоть как-то касается инвестирования или трейдинга, да, и для далёкого от этой темы читателя "История доллара" окажется отличным времяпровождением. Если честно, досталась она мне "на сдачу" при заказе книг из накопившегося необходимого для работы списка, без особых ожиданий начал её читать на пляже, но теперь даже немного страшно, что, мог, ведь,и пропустить этот шедевр. Начинаем с индейских ракушек и...Поехали!!!



Далеко не все любят историю, да, и изучать становление США не многим нужно, но Гудвин, через призму самой распространённой валюты сделал этот процесс ненапряжным и затягивающим, не даром его увлекательное беллетризированное исследование получило лучшие оценки с Уолл-стрит. Моё же мнение, возможно, было сильно приправлено всеми сезонами "Ада на колёсах" (сериала про прокладку ЖД сети молодой Америки, заслужившего лучшие оценки за достоверность), который я случайно смотрел параллельно с прочтением этой истории, хотя...Многие скажут, что случайного ничего не бывает. Это отличное совпадение.

Это просто серия интереснейших историй с чётким фактчеком, но и изрядно перчённая  патриотизмом, который может некоторых и оттолкнуть в пору теперешней всеобщей политнетерпимости. Просто отбросьте это, а лучше попытайтесь понять тонкий юмор и самоиронию автора, не делайте поспешных выводов, и конец книги докажет правильность такого подхода. На самом деле-это очень объективный метод изложения сюжета, где главный герой - это $.

Ложь, первые масштабные аферы, желание независимости от Англии и великого прорыва, сдобренные историями действительных отцов Америки. Политика и разрушительные войны, жадный бизнес и чаяния простых работяг...Всё это найдём в этой небольшой книге, и любому она даст возможность разобраться в предпосылках становления современной финансовой системы США.

Эта история начнётся с первых поселенцев на диких берегах и закончится уже современным долларом в начале прошлого века, когда и началась мировая гегемония ФРС. Писал эту рецензию через три месяца после прочтения книги, когда немного остыл для объективности, а многочисленные закладки уже процитировал в своём блоге, и надеюсь, что теперь она не покажется вам слишком раздутой. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Страница "Книги" в блоге Тихого Трейдера.



понедельник, 11 марта 2019 г.

Сломанные часы, Баффет и разрыв в доходности. Что ждёт инвестора после 10-летнего юбилея бычьего тренда на $SPX?

В прошедшую субботу рынок отметил 10-летие бычьего тренда, хотя многие скептики указывают на то, что формально индексы за этот период уже дважды входили в медвежью фазу, например в 2011г, но быстро восстанавливались. Это так, если принимать за правило классическое определение медвежьего рынка при падении более 20%, но по факту каждый год рынок рос и увеличивал выплаты инвесторам:


В этом посте вкратце вспомним ту разворотную точку 10 лет назад и уроки, которые мы вынесли из ошибок аналитиков тогда. Далее рассмотрим текущее состояние рынка и пугающий многих растущий разрыв между фондовым и облигационным рынками. И немного Уоррена Баффета о сегодняшнем рынке. Могут ли индексы расти дальше в подобных условиях, или пора переходить в защищённые активы? Разберём всё по полочкам.

Начнём с 06.03.2009г. Это была пятница и день февральского отчета о рабочих местах. Доклад стал катастрофой: в феврале 2009 года экономика США потеряла ошеломляющие 651 000 рабочих мест, но детали были еще хуже. Январский отчёт был пересмотрен до потери 655 000 рабочих мест, а декабрьский до 681 000. Это был самый худший месяц за последние 60 лет. Уровень безработицы составил 8,1%, что было 25-летним максимумом.

В течение дня 06.03.2009 S&P 500 упал до дьявольского минимума 666,79. Dow снизился до 6,469.95. С учетом инфляции получилось, что Dow снизился до уровня 43-летней давности. Подумайте только, сорок три года без изменений. Ужас-ужас, и из каждого утюга неслись лишь плохие новости.



Я привёл эти цифры, чтобы вспомнить о важном уроке, ведь это было лучшее время для входа в рынок для целого поколения, в то время как эксперты только разгоняли всеобщую панику. В тот же день Wall Street Journal опубликовал статью "радикализм Обамы убивает Доу .", и она была написана не кем-то, а бывшим председателем Совета экономических советников президента.

Прекрасно помню, как отличился тогда и наш любимый Нуриэль Рубини, получивший прозвище "Доктор Дум" за то, что как сломанные часы два раза в день показывает правильное время (кстати, сейчас он топит за неминуемую смерть биткоина) Тогда он сказал, что рынок должен еще больше упасть .

Да рынок должен был лично Рубини сходить ещё вниз, но уже в понедельник он начал расти, хотя во время сессии и пробивал дьявольские минимумы на 666. Тем не менее, 09.03.2009г $SPX закрылся на уровне 676.53, и именно этот день стал началом бычьего рынка на следующее десятилетие.

В то же время Баффет уже призывал покупать акции, приводя аналогию с покупкой недвижимости во Флориде после сильного шторма, и разумные инвесторы, принявшие риск, в итоге остались в огромном плюсе. В следующие 10 лет рынок вырос в 4 раза, а с поправками на дивиденды в 5 раз. Рубини ушёл в спячку и проснулся только в 2011г, предрекая очередной обвал $SPX, но опять опрофанился и стал дожидаться биткоина для дальнейших своих точнейших прогнозов)))

Вспомнили прошлое - и ладно, что волнует разумного инвестора сейчас? Например, что думает Уоррен Баффет о покупке акций сегодня? "Если бы у меня был сейчас выбор между покупкой S&P500 на следующие 10 лет и облигациями на тот же срок, я бы моментально купил индекс", -сказал великий инвестор в интервью CNBC на прошлой неделе. Но почему многим кажется более разумным переход в бонды уже сегодня?

Дело в том, что в последнее время мы видели интересное расхождение между фондовым и облигационным рынками, и многим это теперь кажется простейшим выходом. За три месяца $SPX потерял 20%, в то время как цена бондов взлетела, а доходность по ним снизилась. Это нормальная обычная реакция рынка, когда испуганные инвесторы ищут временного прибежища в защитных активах. Доходность на 10-летках снизилась с 3.24% 08.11.2109 до 2.56%-ого минимума 03.01.2019, и это большой рывок для двух месяцев, но всё вполне понятно.

Далее рынок акций быстро восстанавливается, а, вот, доходность облигаций растёт слабо, что и тревожит инвесторов. В конце прошлой недели доходность 10-леток была на уровне 2.69%, и это всего на 5 б.п. выше конца прошлого года, а в то же время фондовый рынок вырос на 9.6% Акции падают, а облигации растут, затем акции растут, а облигации остаются прежними. Что происходит?

Я думаю, что это явление связано с несколькими важными тенденциями, но отнюдь не является сигналом к скорому реваншу медведей. Главная причина: рынок облигаций отражает недавно выраженное "терпение ФРС". Если Фед собирается остыть с повышением процентных ставок в этом году, то долгосрочная доходность и должна остаться стабильной. Те же двухлетки, которые могут служить быстрым прокси для политики ФРС, так же за несколько недель не сдвинулись. Доходность 10-летних TIPs (облигации защищённые от инфляции) упала до 8-месячных минимумов на 0.72% Не вижу здесь повода для очередной паники.

Многие алармисты видят в этом признаки скорой рецессии, но я уверен, что в этом году мы её точно не увидим, хотя замедление роста возможно, и отчёты компаний за 1-кв это показали. Несмотря на голубиную риторику, ФРС продолжает сокращать баланс, который  составляет теперь 3.969 трлн долларов. С начала года ФРС, несмотря на мягкие комментарии уже изъяла $89 млрд  в рамках программы количественного ужесточения, и это остаётся основной проблемой текущего года для рынка акций.

Что это означает для разумного инвестора? В последние годы росла популярность пассивного управления через ETF широкого рынка: тупо купи любой индекс, который будет расти на деньгах ФРС. Эта лавочка теперь закрывается, рынок умнеет, появляются значительные коррекции. Думаю, что в ближайшее время инвесторам вновь придётся сосредоточится на динамике отдельных компаний, оценке хороших активов, а не рынка в целом, а многим "пассивщикам" действительно придётся перейти в бонды, когда доходность сравняется и страх перевесит. Ничего в этом нового нет. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента