вторник, 16 июля 2019 г.

Podcast TT Выпуск 1. Первый блин комом.

В этом выпуске обзор рынка (Прямота Пауэлла, Netflix, начало сезона отчётов и перераспределение активов по секторам) Так же немного о позициях ТТ на акциях и форексе и про захват Зоны-51. Welcome!!!





понедельник, 15 июля 2019 г.

Сезон отчётов и ошибки прогнозистов. Что ждём в этом июле?

На этой неделе начинается сезон отчётов за 2-й квартал для американских компаний, и уже сегодня покажет свои результаты Citi, а завтра ещё 3 крупнейших банка и так любимый всеми розничными клиентами брокер IB. Меня же более всего интересует отчёт Netflix в среду, ведь уже более года его акции занимают значительную долю в портфелях моих инвесторов, а теперь бизнес компании оказывается под всё бОльшим давлением конкурентов по стримингу, и, возможно, скоро придётся сокращать позицию:


Аналитики ожидают -3% снижения прибыли компаний из индекса S&P 500, но за последние 5 лет сложилась практика занижения прогнозов, и в среднем конечная цифра отчётов на 4.8% превосходила прогнозы. В течение этого же периода 72% компаний в S&P 500 сообщали о фактических EPS выше среднего прогноза,


Ещё в начале месяца ожидания аналитиков были на уровне -2.7%, а за те же последние 5 лет средняя цифра прогноза на начало квартала на 3.7% отличалась от фактической цифры в конце сезона отчётов.

Соответственно, если прибавить эти 3.7% к прогнозу в 2.7% в начале этого месяца, то в этот раз мы вполне можем увидеть +1% фактического роста. Даже если так и случится, то мы увидим второй самый низкий рост доходов компаний со второго квартала 2016 года, который обогнал лишь -0.3% падения в прошлом квартале.

Посмотрим как оно станет на самом деле, но пока индексы растут, закладываясь на эти заниженные ожидания и снижение ставки. От результатов этого сезона отчёта будет сильно зависеть перераспределение активов на рынке, которого я ожидал после заседания ФРС, и состав моего портфеля может значительно изменится. Пока же наблюдаем, шоу начинается. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента

воскресенье, 14 июля 2019 г.

Торп, Баффет, бридж и акции. Почему не существует идеальной торговой системы.

Эдвард Торп и сам по себе человек уникальный, и не раз ещё в своих постах приведу примеры идей и стратегий из его книг, но сегодня немного в сторону. Вообще Баффет довольно часто упоминаем в его эссе и биографиях, ведь он благодарен ему как в научном, так и во вполне материальном смысле, и беседы с ним дали развитие многим идеям Торпа. Здесь же пойдёт речь о самом моменте их знакомства и основных мыслях, которые их сблизили.

Предыстория следующая. Торпу 36 лет, за плечами несколько лет успешного управления средствами близких клиентов с помощью собственной стратегии хеджирования акций варрантами. С помощью молодого брокера он решает создать хедж-фонд и ищет инвесторов для нового проекта.

Не очень тогда ещё великому Уоррену 38 лет, и он, напротив, отказывается от управления деньгами инвесторов, сетуя на слишком "высокий" рынок. Собирается полностью сосредоточиться на своей текстильной компании Bercshire Hathaway, а своим инвесторам не против порекомендовать нового достойного управляющего. Для этого, собственно, и приглашает к себе на ужин Торпа. Узнать, что это за фрукт, и чем он собирается обыграть рынок.

Что интересно в отрывке беседы ниже, которая в итоге удовлетворила Баффета, и он сосватал Торпу одного из лучших клиентов? Конечно же, в основной идее рынка, которую разделял каждый из них. Скептицизм многих по поводу биржи основан на идее, что все торговые стратегии уже давно до нас придуманы, и с помощью этих пылесосов горстка жирных котов выкачивает деньги со всего мира.

Такие настроения бродили в обществе и тогда, но многие, как мы видим из этого примера, плевали на них и строили уникальные торговые модели, рискуя собственной шкурой. Нестандартные игровые кости - яркий символ их работы и напоминание, что идеальной стратегии не существует, т.к. она противоречит самой идее рынка. Удачи!!!



Когда мы разговаривали о сложных процентах, Уоррен привел один из своих любимых примеров их замечательной силы. Если бы манхэттенские индейцы могли инвестировать 24$ - стоимость тех безделушек, за которые в 1626 году они отдали Манхэттен Петеру Минюи, - под 8% чистой прибыли, то сейчас они могли бы снова выкупить весь остров со всем, что на нём было построено.

Уоррен сказал, что его спросили, как он находит для своего товарищества столько миллионеров. «Я ответил, что сам их выращиваю», - со смехом сказал он мне. Потом Уоррен спросил, знаю ли я об игральных костях с необычной нумерацией граней. Он услыхал о них незадолго до того и в последующие годы часто использовал эту тему, чтобы ставить в тупик своих умных знакомых.

На гранях этих костей, как и у обычных, нанесены цифры от одного до шести, но, в отличие от обычных костей, некоторые из этих цифр могут быть одинаковыми. Собственно говоря, на каждой из тех костей, о которых спрашивал меня Уоррен, было всего по две или три разных цифры.

Эти кости используют в следующей игре: сначала вы выбираете «лучшую» из трех костей, а затем я выбираю по качеству» из оставшихся двух. Мы бросаем кости, и тот у кого выпало большее число, выигрывает, В среднем я могу обыграть вас, несмотря на то, что вы выбрали лучшую кость.

Неожиданным почти для всех является то обстоятельство что «лучшей» кости не существует. Обозначим три кости буквами А, В и С. Если А побеждает В, а В побеждает С, то, казалось бы, раз А лучше, чем В, а В лучше, чем С, кость А должна быть значительно лучше, чем С. На самом деле С побеждает А.

Это приводит многих в недоумение, так как они ожидают, что в этой системе должно действовать правило, которое математики называют свойством транзитивности: если А лучше В, а В лучше С, то А лучше С. Например, если заменить слово «лучше» на «длиннее, «тяжелее», «старше», «больше» или «крупнее», то это правило прекрасно работает. Однако некоторые отношения не обладают этим свойством.

Например, оно не будет действовать в случае подстановки слов «знакомо с» или «видит». И такие кости также не обладают свойством транзитивности, если заменить для них слово «лучше» на «в среднем побеждает». Поэтому их называют нетранзитивными костями. Простой пример нетранзитивности можно найти в детской игре «камень-ножницы-бумага». Камень побеждает (ломает) ножницы, ножницы побеждают (режут) бумагу, а бумага побеждает (оборачивает) камень.


В качестве другого примера нетранзитивного отношения, имеющего большое практическое значение, можно привести предпочтения избирателей. Часто бывает так, что большинство избирателей предпочитает кандидата А кандидату В, кандидата В кандидату С и кандидата С кандидату А. Кто же победит в таких выборах с нетранзитивными предпочтениями избирателей?

Ответ зависит от того, как устроена процедура выборов. Математик и экономист Кеннет Эрроу получил Нобелевскую премию по экономике доказав, что не существует такой процедуры голосования, которая обеспечивала бы выбор кандидата, обладающего всеми интуитивно желательными качествами.

В статье на эту тему, опубликованной в журнале Discover, утверждалось, что при использовании более «разумной» избирательной системы, основанной на сравнении всех основных кандидатов от Демократической и Республиканской партий с точки зрения предпочтений избирателей, республиканским кандидатом, а затем и президентом, в 2000 году стал бы не Джордж Буш-младший, а Джон Маккейн.

Но тем вечером в Ньюпорт-Бич мы бросали кости. Я успешно прошел задуманное Уорреном испытание, когда сказал ему, что для трех его костей — А = (З, З, З, З, З, З), В = (6, 5, 2, 2, 2, 2) и С = (4, 4, 4, 4, 1, 1) — можно вычислить, что кость А побеждает кость В в двух третях случаев, кость В побеждает кость С в пяти девятых случаев, а кость С побеждает кость А в двух третях случаев.

Существуют и другие наборы нетранзитивных костей. Иногда развлечения ради я размечал таким образом три игральные кости и предлагал другому участнику игры выбрать кость первым. Испытав все три кости и проиграв все три раза, человек обычно остается в недоумении.

Впоследствии, когда я вспоминал о Баффетте, о его любимой игре - бридже - и о нетранзитивных костях, я думал о том, не сходны ли системы торговли на бирже с этими костями. Может ли быть так, что какую бы систему торговли мы ни использовали, всегда найдется другая, побеждающая её, - что идеальной системы просто не существует?

Если это так, то изобретатели новых, «усовершенствованных», систем торговли могут вечно гоняться за собственным хвостом: их системы будут каждый раз проигрывать еще более новым системам, а те, в свою очередь, могут проигрывать старым, уже списанным со счета системам.

Бридж относится к категории игр, которые математики называют играми с неполной информацией. Торговля, предшествующая розыгрышу карт, дает некоторую информацию о том, какие карты находятся на руках у игроков, образующих две противоборствующие пары. Во время розыгрыша карт игроки используют информацию, полученную во время торговли и из карт, уже появившихся в игре, для построения гипотез о том, у кого находятся те или иные из оставшихся карт.

Фондовый рынок — это тоже игра с неполной информацией, сходная с бриджем использованием обманных приемов. Как и в бридже, успех на фондовом рынке возрастает с ростом объёма информации, скорости ее получения и правильности её использования. Поэтому неудивительно, что Баффетт, которого называют величайшим инвестором в истории, так любит бридж. (с) Эдвард Торп "Человек на все рынки".

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента


пятница, 12 июля 2019 г.

Уверенность Пауэлла и $SPX 3000. Что ждать от понижения ставки в июле?

Согласно закону Хэмфри-Хоукинса от 1978г два раза в год глава ФРС должен приходить на Капитолийский холм и рассказывать Конгрессу о кредитно-денежной политике и состоянии экономики, где в центре внимания - безработица. В этот раз Джером Пауэлл удивил многих довольно прямым отчётом о намерениях Феда понизить ставку, по сути, признавая декабрьскую ошибку, и без привычных витиеватых фраз ответил на вопросы комитетов о рынке труда.

Точно войдёт в историю, что после этой речи Пауэлла, которая подтвердила уверенность фьючерсного рынка о смягчении ДКП уже в июле, в среду S&P 500 пробил исторический максимум 3000 пп, хотя закрепиться выше пока не удалось. В четверг и Доу пробил 27000. В этом посте разберём последние цифры статистики, сравнивая их с тезисами главы ФРС, и вспомним, как рынок себя вёл после подобных снижений ставки вне рецессии. Разберём всё по полочкам.


В этот раз на вопрос конгрессменов о состоянии рынка труда Пауэлл чётко ответил : "У нас нет никаких оснований, или каких-либо доказательств, чтобы назвать рынок труда перегретым". Вспомним, что на прошлой неделе отчёт показал, что в июне было создано 224000 новых рабочих мест, а безработица выросла лишь до 3.7%.  Вчера же мы узнали, что заявки на пособия по безработице упали до 209000, это минимум за 3 месяца.

Получается, что безработица остаётся на 50-летнем минимуме, когда инфляция в июне выросла на 0.1% Пауэлл в своём отчёте добавил: "Согласно отчётам компаний, у многих из них проблемы с наймом квалифицированной рабочей силы, но в то же время мы до сих пор не видим значительный рост зарплат".  Так же на этой неделе вышел протокол, согласно которому консенсус членов ФРС всё больше склоняется к необходимости понижения ставки.

Конечно, всё это на 100% убедило фьючерсных трейдеров в снижении ставки в июле, но также они видят 70-% вероятность на сентябрь и третье понижение в декабре. В прошлом обзоре я уже говорил, что сомневаюсь в столь завышенных ожиданиях, ведь одно дело исправить ошибки ужесточения ДКП прошлого года, а другое дело радикально сменить курс.

Часто ли ФРС снижала ставки, когда в США не было рецессии, и рынок был на максимумах? С 1980г, когда S&P 500 был не ниже 2% от хаёв, регулятор делал это 17 раз. Во всех этих 17 случаях через год рынок показывал рост:


Пока политика ФРС вполне понятна, и при моей долгосрочной стратегии это только плюс, ведь низкая ставка всегда в итоге завышает курс акций. Многие инвесторы вышли в кэш и облигации, и ФРС решила с этим бороться новыми стимулами, когда низкая инфляция и растущий рынок труда это позволяют. Почему бы нет?

С другой стороны я ожидаю переход в дивидендные акции уже скоро, когда инвесторы снова вспомнят о перегреве хайтека и рецессии на горизонте. Пока же следим за сезоном отчётов, и сейчас меня больше интересуют успехи отдельных секторов и компаний. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента

вторник, 9 июля 2019 г.

20 крупнейших банкротств в США. Удобная памятка для разумного инвестора.

Деятельность любой компании, будь то ларёк с мороженым или крупнейший поставщик микрочипов, всегда связана с риском, и основная проблема инвестора -разобраться в его обоснованности. Повышая риск, компания повышает потенциальную возможность роста выручки и, соответственно цены акции. Так и бывает в большинстве случаев у крупных компаний, но иногда завышенный риск приводит к банкротствам.

Банкротство, в свою очередь, может быть вызвано не только неумелым менеджментом, но и сторонними никак не ожидаемыми рынком событиями, теми самыми "чёрными лебедями" Талеба. Недавно TitleMax представил читателям инфографику с самыми крупными банкротствами в США, ведь кто лучше, чем американцы, привыкшие к завышенным рискам с момента основания страны, является лучшим напоминанием о постоянной потенциальной опасности на бирже.

Итак, ниже 20 крупнейших банкротств в истории, где компании сортируются по общим активам на момент краха. Так же представлены банкротства ритейлеров за последние 2 года:


Легко заметить, что большинство банкротств приходится на последний ипотечный кризис 10 лет назад; девять из 20 крупнейших банкротств в списке произошли в 2008-2009 годах:


Здесь и крупнейшие банки, как Lehman Brothers и WaMu, которые правительство не решилось спасать, и они рухнули просто из-за снижения стоимости активов, т.е. тех самых токсичных деривативов. Здесь же GM и Chrysler, которым оказали помощь, как системообразующим производителям, но до сих пор дела у них не очень.

Есть в этом списке и недавний яркий пример с Pacific Gas & Electric, которая сумела обанкротиться 2 раза за последние 20 лет. Впервые, в 2001 году, в результате засухи, которая ограничила производство гидроэлектроэнергии, вынудив компанию импортировать электроэнергию из внешних источников по непомерным ценам.

Более поздний случай произошел в начале этого года, когда столкнувшись с десятками миллиардов долларов обязательств от бушующих лесных пожаров в Калифорнии, компания снова подала заявку на защиту.

В этих таблицах не сделана поправка на инфляцию, недоработали ребята из TitleMax, и все антирекордсмены сдвигаются к нашим дням, когда денежная масса растёт с каждым годом. Тем не менее, с их помощью мы можем вспомнить, как часто и крупные компании в погоне за сверхприбылями превышали свой предел риска. Об этом всегда стоит помнить при распределении своего инвестиционного портфеля, ведь и покупка "голубых фишек" не даёт вам никакой страховки. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента




PodcastTT (Тихий Трейдер)

Мой подкаст уже здесь. Скоро будет в ээпле и гугле, а пока разбираюсь с RSS ( https://feed.podbean.com/dmatrade/feed.xml) и для теста выкладываю прошлые полезные вещи с ютуба.

Слушайте, друзья, и при вашем интересе я сделаю лучший подкаст о финансовых рынках. Сорян за такое введение, пока тест, но вы же поможете мне раскрутить его на начальном этапе. Скоро перезапуск и новый лучший выпуск подкаста ТТ. Welcome!!!
Оригинал подкаста на PodBean


понедельник, 8 июля 2019 г.

Чем закончится этот праздник ликвидности? Итоги лучшего для рынка акций десятилетия.

Когда мы смотрим на историю финансовых рынков, то всё кажется простым и понятным, и для каждого цикла есть вполне удобное описание, начиная со времён Великой Депрессии, когда новые средства связи уже создали мировой рынок акций. Есть и спокойные периоды, как например 1966-1982 гг, когда  за 17 лет Доу вырос лишь на 8%, хотя внутри него, конечно, были и большие тренды.

Как историки назовут текущий посткризисный период? Пока этого не знает никто, всё зависит от финала. Если этот бычий тренд закончится умеренной рецессией, то нашу фазу рынка назовут “период умеренного экономического роста на фоне адаптивной политики ФРС", если всё закончится обвалом подобным 2008г, то - "фаза неоправданного роста, вызванного необдуманно мягкой политикой регуляторов".

Это всё будет интересно в будущем, нам повезёт стать свидетелями конца этого цикла, но пока для объективной оценки рынка у нас есть только цифры, и в этом посте вспомним, что принесло инвесторам это лучшее для фондового рынка десятилетие, подумав в конце о возможном исходе. Разберём всё по полочкам.

Аналитик Ник Маггиули в своём твиттере приводил графики, привязанные к 10-летнему юбилею текущего бычьего тренда, которые очень хорошо демонстрируют всю историю новой  посткризисной экономики, накачанной деньгами QE.

Начнём со средней годовой доходности, которая в этом десятилетии составила 12%, что близко к максимуму в 15%:


На этом периоде с марта 2009г рынок прошёл 342 новых максимума, и это уже исторический рекорд:


Среднее время между новыми рекордными максимумами составило  13 дней, и близок к нему только период 1900-2000гг, когда до новых вершин рынок добирался в среднем за 14.2 дня:


Cледующий  график немного запутанный, но очень информативный, так что повнимательней. Допустим, за последние десять лет произошло 100 коррекций без предела глубины, т.е. откатов от новых исторических максимумов. Берём самую низкую точку для каждой коррекции, и далее получаем среднее от всех этих значений. 

У текущего бычьего рынка средняя просадка составила 1.7%, что так же является рекордом, и сравнить с ним можно только период 1958-1968 гг с показателем 1.8%. Получается, что пока это был самый спокойный бычий рынок, когда любую крупную коррекцию просто заливали деньгами, опасаясь повторения 2008г. Рынок привык к этому и спокойно рос размеренным темпом:


Был у нас и самый длинный период между историческими максимумами в 285 дней.  Этот боковик пугал инвесторов, и многие тогда, помнится, ожидали неминуемого разворота и выходили из акций. Но...рынок снова пошёл вверх. Близкие десять лет по этому показателю были в 1988-1998, тогда боковая коррекция длилась 259 дней. Ну, кстати, через пару лет тогда действительно случился обвал рынка.


Наибольшая просадка за последние десять лет составила 19,8%, и было это, буквально, на наших глазах в прошлом декабре. Лучший период по этому показателю был в 1991-2001гг, когда максимальная коррекция составила лишь 19,3%:

Диаграмма ниже показывает, насколько мелкой была средняя просадка за каждый десятилетний период. В наше посткиризисное время было 167 различных просадок: 8,4% из них были больше 5%, и только 3% из них были больше 10%. Иначе говоря, около 97% откатов даже не достигли “коррекционной” территории.



Показывают ли графики выше, когда будет следующий спад в экономике и на сколько глубокой будет коррекция фондового рынка? Конечно, нет. Трудно оценить хорошие времена, находясь в них, поэтому пока мы можем верить только в цифры, отбрасывая прогнозы аналитиков, которые составляются для оправдания собственного существования и редко сбываются.

Может ли рынок расти дальше? Конечно, да, и, скорее всего, так и будет, учитывая огромную накопленную инертность этого бычьего тренда и желание монетарных властей и дальше его поддерживать пока остаются инструменты стимулирования. 

Рынок может расти ещё долго, но, учитывая историю прошлых подобных периодов, вряд ли следующее десятилетие будет таким безоблачным, когда любой актив рос просто из-за притока свежих денег ЦБ на рынок. 

С другой стороны мир меняется, и, возможно, накопленный посткризисный опыт приведёт к более мягким и ожидаемым просадкам в конце цикла экономического роста. Хотелось бы в это верить. В любом случае будет интересно, ведь инвестируя в этот рынок, мы сам в какой-то пусть и мизерной пропорции меняем историю.

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента

воскресенье, 7 июля 2019 г.

Настроения перед сезоном отчётов в США. Краткий обзор ТТ.

Не очень много финансовых новостей приходится на лето, но в этом месяце нас ждёт два значимых события: сезон отчётов, который начнётся уже на следующей неделе и покажет итог первого полугодия, и заседание ФРС, после которого, как ожидает большинство трейдеров, регулятор может снизить ставку.

Пока рынок верит в новые стимулы от Феда и ЕЦБ, и аналитики ожидают роста $SPX в ближайшие 12 месяцев, когда волатильность на Forex снизилась до минимумов. Обо всём этом в сегодняшнем дайджесте, где кратко прокомментирую важные события недели. Разберём всё по полочкам.


В пятницу вышел отчёт о новых рабочих местах в США, который оказался намного лучше прогнозов, а любая положительная цифра статистики теперь оценивается рынком как угроза для более мягкой политики ФРС, ожидания которой уже заложены в индексы.

"Хорошо-значит плохо" привычная для медведей стратегия со времён последнего QE, и $SPX откатился от хаёв после выхода новости, хотя потом восстановился и закрыл неделю около исторических максимумов, которых достиг в четверг.

Тем не менее, фьючерсный рынок и сейчас оценивает шанс понижения ставки на 25 б.п. после июльского заседания  в 90%. Вероятность снижения на 50 б.п. снизилась с 25% до 7%.



Аналитики, опрошенные FactSet ожидают дальнейшего роста S&P 500 в течение следующего года. Консенсус-прогноз: +8.3% Наибольший рост (+19.9%) ожидается в энергетическом секторе, наименьший (+2.1%) в недвижимости. Как правило, аналитики завышают прогнозы, и за последние 5 лет разница между консенсус-прогнозом на начало второго полугодия со значением индекса через год составляет 2.2%, за 10 лет расхождение в 3.3%.



Как вам такие оптимистичные ожидания? Мне, например, +20% в энергетике кажется очень радикальным прогнозом, но я по-прежнему ожидаю большого перераспределения активов по секторам этим летом. Думаю, что большие движения могут начаться уже после июльского заседания ФРС, когда и я, возможно, сокращу позиции в хайтеке на счетах клиентов. Пока же неплохо растём.


На данный момент так выглядят 20 лучших акций из S&P 500 в 2019г Странно, но на первом месте Xerox, а $AMD ожидаемо на 4-м. IT-сектор лидирует в этом году, и ETF $XLK прибавил 30%. Уже скоро рынок ожидает серьёзная переоценка активов, когда хайтек снова окажется на исторических максимумах.

Думаю, инвесторы будут перераспределять средства в "более дивидендные" акции, опасаясь рецессии в ближайшие годы. В разумных пределах на счетах клиентов это собираюсь сделать и я, но пока из хайтека выходить рано. Посмотрим,что покажет сезон отчётов, стартующий на следующей неделе.

Волатильность на форексе снизилась до минимумов 2014г, и это очень плохо в т.ч. и для моей среднесрочной стратегии "7пар+золото":



Июнь стал вторым кряду месяцем, который я закрыл минусом по форексу, но опять же всё должно измениться после июльского заседания Феда, и если ставку ожидаемо понизят, думаю, волатильность снова начнёт расти и появятся новые серьёзные среднесрочные тренды. Пока же форекс-болото, как это часто бывает летом, но самая тёмная ночь перед рассветом, и, надеюсь, уже скоро всё изменится.

Напоследок вспомним и про Либру, которая уже не первую неделю не уходит с заголовков финизданий. На этой неделе нобелевский лауреат экономист Джозеф Стиглиц  раскритиковал решение Facebook выпустить криптовалюту и заявил, что только дурак может доверить гиганту соцсетей свои деньги.

В статье для Project Syndicate Стиглиц отметил, что в прошлом основной претензией к традиционным валютам была их нестабильность. Но в последнее время основные мировые валюты на удивление стабильны, и проблемой является не инфляция, а скорее дефляция, считает он. Поскольку технологии уже позволяют мгновенно переводить деньги, а банковский сектор добился значительной финансовой прозрачности, единственное предназначение Libra, по мнению Стиглица, — участие в отмывании денег.


Тем не менее, $FB снова добрался до локальных максимумов, и пока эту спекулятивную позицию не закрываю. Напомню, что открыл я ещё весной, когда только начались разговоры о новой крипте фейсбука, и я написал подробный пост об этой торговой идее. Пока она неплохо работает, и после презентации Libra акция заметно ускорилась. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента








понедельник, 1 июля 2019 г.

S&P 500 после G20 и итоги полугодия. 5 угроз для дальнейшего экономического роста.

$SPX открывает новый квартал гепом более +1%. Ожидания рынка исполнились, и на G20 Трамп отменил 25%-ные тарифы для Китая, перейдя к новому раунду переговоров. Пока страшилка "торговых войн" ушла с рынка, и теперь главный вопрос: не сменит ли снова ФРС свою риторику?

Фьючерсные трейдеры ожидают 4 понижения ставки, начиная с июля, но с чего бы такая щедрость, если политические риски уйдут с рынка, а индексы итак снова пробивают исторические максимумы. Мне такие ожидания кажутся завышенными, и в истории ФРС пока не было столь резкой смены курса без рецессии. Думаю, следующие комментарии от членов Феда немного остудят ожидания инвесторов.

Пока рынок отыгрывает новые договорённости политиков по всем секторам, аналитики FactSet, подводя итоги первого полугодия, обращают внимание инвесторов на 5 графиков, указывающих на возможные проблемы в экономике США. Разберём всё по полочкам.

Во-первых, вспомним как закончилось полугодие, посмотрев на изменения финансовых активов по секторам с начала года и за последний квартал. В тройке лидеров: нефть, китайские "голубые фишки" и S&P 500:


Экономика США завершила 10-й год экономического роста (считая от начала QE во время ипотечного кризиса), и теперь это официально самый долгий растущий бизнес-цикл в послевоенный период. Этот период длится  уже 120 месяцев, что соответствует продолжительности расширения 1991-2001 годов.

Конечно, сами по себе эти цифры мало, что значат, и экономический рост не заканчивается просто из-за "старости", но с каждым годом растёт и вероятность фатальной ошибки в экономическом курсе. 

Пока этот рост имеет полное объективное обоснование в цифрах статистики, которые я регулярно разбираю в своих обзорах, но многие уже пытаются найти и факты, подтверждающие неизбежность скорой рецессии. Конечно, в этом есть риск, ведь фондовый рынок - это, прежде всего, про эмоции толпы, а не про объективность.



Инвертированная доходность обычно считается предвестником рецессии. Кривая доходности в США неуклонно выравнивается в течение последних девяти месяцев и в настоящее время инвертирована. С октября 2018 года спрэд между 10-летками и 3-месячным векселем США упал с более чем 100 базисных пунктов до -12 (по состоянию на 25.06).

Инверсия на трежарис серьёзно испугала инвесторов ещё в конце марта, но тогда рынки были успокоены надеждами на предстоящее торговое соглашение с Китаем, и 10-летки выросли в  ответ. Майские события, включая угрозу новых пошлин пошлин США для Китая, вызвали опасения по поводу затяжной торговой войны, которая увеличит шансы на глобальный экономический спад, и угроза инверсии вернулась.

Посмотрим, как поведёт себя рынок после начала новых переговоров и снижения ставок ФРС, если эти события вообще произойдут. Знаете ли, за последний год Трамп приучил рынки к разным сюрпризам.


Страны G7 показывают сокращение производства.

В ответ на рост напряженности в мировой торговле мы наблюдаем замедление мировой производственной активности, о чем свидетельствует резкое снижение PMI во многих странах за последние 18 месяцев. Значение индекса выше 50 указывает на расширение общей активности, в то время как значение ниже 50 - на замедление в экономике. 

В рамках G7 только США и Франция в настоящее время демонстрируют расширение производственных секторов, а PMI для остальной части G7 опустился ниже 50. Германия демонстрирует наибольший спад производственной активности: индекс PMI снизился с 63,3 в декабре 2017 года до 45,4 в июне 2019 года.


Рост зарплат не отображает успехи на рынке труда. 

В ходе предыдущих циклов экономического роста минимумы безработицы сопровождались резким ростом заработной платы. Как показано на приведенной ниже диаграмме, это исторически означало рост заработной платы выше 4% в годовом исчислении, что определяется средним почасовым заработком для частного производства. Мы видим это в 1990, 1997-98, 2000 и 2006-2007 годах; скачок заработной платы 1997-98 годов-единственный момент за последние 30 лет, когда этот скачок заработной платы не сопровождался сразу рецессией.

На текущем этапе роста безработица упала с пика 9,9% в декабре 2009 года до почти 50-летнего минимума 3,6% в мае 2019 года. Тем не менее, в течение этого периода рост заработной платы изо всех сил пытался подняться выше 3%,  превысив 4.0% только в декабре 2018г.



Цены на золото подскочили до 6-летнего максимума. 

Рассматриваемое инвесторами как убежище в неопределенные времена, золото на прошлой неделе подскочило выше психологического порога в $1400. Впервые металл переступил этот порог с сентября 2013 года.

Всплеск спроса на золото происходит по мере роста неопределенности на мировом рынке в ответ на введение новых санкций США в отношении Ирана, а также растущей уверенности в одном или нескольких понижений ставок ФРС в этом году. 


Не хотел пугать своих читателей и инвесторов этими пятью графиками, но именно эти индикаторы указывают аналитикам на угрозы для дальнейшего роста. Конечно же это не чёрные лебеди или всадники апокалипсиса, да, и никто теперь не знает, смогут ли подобные индикаторы предсказывать рецессию после небывалого для мировой экономики 10-летнего эксперимента по накачке рынка ликвидностью.

В эти посткризисные годы мы не раз видели, как ломались все устоявшиеся десятилетиями экономические модели. Тем не менее, для разумного инвестора важно следить за объективными цифрами, что я и делаю в своих фондовых обзорах. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента


среда, 26 июня 2019 г.

Плюшки от ФРС и негативный фон в СМИ. Только политики мешают S&P 500 расти дальше.

Интересная ситуация сложилась в июне на рынке, когда каждое финансовое СМИ пытается каждый день вывести в топ новое док-во неминуемого приближающегося кризиса и рецессии, жонглируя цифрами и заявлениями ведущих экономистов. Читающая публика подхватывает эти новости, добавляя собственные интерпретации в виде привлекательности бондов, золота и пузыре на биткоине.

Всё это в итоге приводит к тому, что...Да. Рынок растёт: $SPX показал новый исторический максимум в прошлый четверг, биткоин добрался до 12000$, а золото, как оплот всех паникёров, хоть и выросло неплохо, но до своих максимумов 2011г ещё очень далеко. В этом обзоре попытаюсь разобраться в причинах такого дуализма, ведь пока получается, что разруха только в головах. Разберём всё по полочкам.

Для начала посмотрим на $VIX (индекс волатильности):


Несмотря на упаднические настроения в прессе и соцсетях, этот индикатор страха снижается в нисходящем тренде после всплеска в начале мая, когда, собственно, Трамп и начал забавиться с новыми санкциями. Что рынок ожидает теперь? Снижения ставки ФРС, конечно. "Многие участники FOMC теперь видят, что аргументы в пользу несколько более адаптивной политики усилились.", - этой одной фразы Пауэлла после заседания на прошлой неделе хватило для выхода S&P 500 из коррекции. 


Полный стейтмент заседания можно прочитать здесь, но здесь же важна риторика и игра слов, и из этого заявления исчезла фраза со словом  “patience” , которым после прошлых заседаний Фед намекал на необходимость повышения ставки. В прошлом фондовом обзоре я уже писал, что рынку сейчас важно не само понижение ставки, а уверенность в её дальнейшем неповышении и мягкая позиция ФРС, когда у неё останутся козыри в рукаве, которые можно будет применить при следующей коррекции рынка. Собственно, это инвесторы и получили. Вчера же Пауэлл и Буллард ещё раз подтвердили свою теперь уже голубиную позицию.

Тем не менее, трейдеры более агрессивны в своих ожиданиях, и фьючерсный рынок ожидает почти предрешённое понижение в июле, хотя я бы не очень доверял сейчас этому индикатору, ведь ещё месяц вероятность этого понижения оценивалась на уровне 20%. 

В 80% оценивают сейчас вероятность понижения в сентябре, и, фактически, фьючерсные трейдеры видят третье снижение ставки до конца года. Думаю, что это очень оптимистичная оценка, ведь одно дело для ФРС исправить собственную декабрьскую ошибку, а другое- по сути, понизить на 1% ставку в следующем году.

Это может случится, если в результате торговых войн экономика США действительно начнёт разворачиваться, но сегодня, например, Стивен Мнучин (министр финансов) заявил, что новая сделка с Китаем проработана на 90%. Судя по всему, на предстоящей встрече G-20 в эти выходные договорятся о возобновлении переговоров, хотя, конечно, никакой сиюминутной отмены пошлин для китайцев и прощения Huawei ждать не стоит. С другой стороны, для дальнейшего роста рынка акций будет достаточно и этого, главное, чтобы Трамп снова не подливал масла в огонь.



В любом случае, этот июнь уже стал лучшим для рынка акций с 1955г, а биткоин только за последние 5 дней вырос на 20%, но это уже тема отдельного поста. Продолжится ли этот рост, или второй пробой исторических максимумов снова окажется ложным? Этот вопрос я подробно разбирал недавно на истории последних посткризисных коррекций.

Есть опасность, что мы повторим сценарий 2015г, когда рынок продолжил рост только с 4-й попытки, но с бОльшей вероятностью я вижу продолжение роста на ожиданиях повышения ставок. За 10 лет рынок привык к такой реакции, и чего бы ему меняться сейчас, хотя многое, конечно, теперь зависит от политиков, что всегда плохо для рынков. 

Я не вижу поводов для рецессии и дальнейшего обвала рынка в этом году, но по-прежнему ожидаю большое перераспределение активов по секторам уже этим летом, которое последует и на счетах моих инвесторов. Тем не менее, думаю, что эти процессы начнутся уже после июльского заседания ФРС, когда уже, возможно, и торговая война начнёт стихать, и инвесторы заново переоценят свои желания и возможности. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента


суббота, 15 июня 2019 г.

S&P 500 растёт быстрее, когда трейдеры спят. Опасно ли это для разумного инвестора?

На прошлой неделе было много публикаций в ответ на статистику, которая испугала инвесторов. Многие стали замечать, что на фондовом рынке в последние годы мы всё больше видим гепов на открытии, и на самом деле оказалось, что весь почти 30%-ный рост S&P 500 c 2017г происходил за рамками торговых сессий.

Если точнее, с января 2017г только 2% роста приходилось на время обычного торгового дня на бирже с 9.30 до 16.00, когда выходят все основные новости от регулятора, банков и компаний. Многим это кажется нелогичным, и Бен Карлсон из Ritholtz Wealth Management LLC опубликовал в твиттере серию постов с собственным исследованием этого феномена. Всегда ли так было, и чем это угрожает инвестору? Разберём всё по полочкам.

Суть феномена в том, что весь основной рост происходит после закрытия рынка, т.е. если акция закрылась на 100$,  а на следующий день торговая сессия началась со 105$, то 5% роста вышли за рамки торговых часов.

С начала 2017г цена акций из S&P 500 (беp поправки на дивиденды) выросла на 29%, а в часы обычной торговой сессии (9.30-16.00) рост составил лишь 8.4%. Другими словами, более 70% прибыли пришли за пределами обычных рабочих часов на фондовом рынке. Если разбить последнее посткризисное десятилетие на 4 периода, то увидим, что уже с 2015г "прибыль вне рынка" превосходит результаты регулярной торговой сессии:



Если посмотреть по отдельным годам, то видим уже более неоднозначный разброс, но общая тенденция сохраняется:

Итак, на фондовом рынке в последнее время действительно происходят перемены, и акции растут в цене сильнее уже после закрытия рынка. Среди причин всё большая глобализация рынков и развитие IT (ведь американскими акциями торгуют теперь не только на "родных" площадках, и мы знаем это и по российским брокерам), тем более на цену всё чаще влияют политические новости и события в смежных отраслях (вспомним войну с Huawei). Так чем это опасно для инвестора?

Если вы торгуете на краткосроке внутри торговой сессии, то в последние годы и правда терпите убытки. Даже если вы удачно ловите своей стратегией пики внутри дня, то основная-то часть движения всё равно происходит для вас за занавесом. Волатильность внутри дня снижается, а это плохо почти для каждой краткосрочной стратегии.

Если же вы долгосрочный инвестор, то это не должно вас пугать, просто нужно привыкнуть ко всё более частым гепам на открытии, ведь нам важен только конечный результат. Да, рынок теперь просыпается раньше американских трейдеров, именно поэтому в последние годы я так же замечаю, что все важные статистические данные трейдеры публикуют уже после закрытия рынка, но в чём то это даже более удобно.

 Гепы иной раз пугают, ведь человеческая психология вообще заставляет нас избегать резких изменений, но они не должны влиять на наши разумные торговые решения. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента


вторник, 11 июня 2019 г.

Худшие прогнозы в жизни и на финансовых рынках. От навоза до курса доллара.

Прогнозирование краткосрочных движений на рынках практически невозможно, и последняя истерия вокруг торговой войны Трампа и истории с Huawei это снова доказала. Тем не менее, это большой бизнес, и, буквально, сегодня утром мне на почту пришло очередное предложение о размещении в моём блоге "аналитических" статей от одного из ДЦ, конечно же, со ссылкой на них в конце прогноза.

Многие до сих пор ждут гиперинфляции после включения печатного станка в 2009г, храня под подушкой золото, которое, вот, уже скоро обязательно подорожает. С другой стороны и Dow на 36000, и биткоин на 100K люди, слепо верящие в прогнозы пока так и не дождались. Так есть ли экспертные пророчества, и кто-нибудь вообще проводил исследование о ценности аналитики от ведущих специалистов? Попробуем разобраться в этом посте.



Для справедливости нужно отметить, что не только на финансовых рынках, но и во всех областях жизни мы постоянно видим несбывающиеся прогнозы от профессионалов, которые, казалось бы, лучше всех должны разбираться в конкретных вопросах. Вспомним одни из самых ярких из предсказаний:

- Мы, вероятно, приближаемся к пределу всего, что мы можем знать об астрономии.- Саймон Ньюком, астроном, 1888г.

- Рентген окажется обманом.- ...Лорд Кельвин, президент Королевского общества, 1883 год.

- "Этот" телефон " имеет слишком много недостатков, чтобы всерьез рассматривать его как средство связи. Устройство по своей сути не представляет для нас никакой ценности.- "Вестерн Юнион", 1878.

"Через 50 лет каждая улица Лондона будет погребена под 9 футами навоза.”
- Статья в "Таймс" о великом кризисе конского навоза 1894 года.

- Ты вернешься домой еще до того, как с деревьев упадут листья.- Кайзер Вильгельм, 1914 Год.

-Нет никакой вероятности, что человек когда-либо сможет использовать силу атома.- Роберт Милликен. Нобелевская премия по физике, 1923 год.

-Акции достигли того, что выглядят как постоянно высокое плато.- Ирвинг Фишер, профессор экономики Йельского университета, 1929 год.

- Что бы ни случилось, ВМС США не будут застигнуты врасплох.
- Министр ВМС США, 4 декабря 1941 года.

- Я поверю в 500-канальный мир (ТВ) только тогда, когда увижу его.- Самнер Редстоун, председатель Viacom and CBS, 1994.
Так что финансисты не уникальны в "сбываемости" своих прогнозов, и Филипп Тэтлок, научный писатель и философ, собрал прогнозы 284 высокообразованных экспертов в области политики и экономики со средним двенадцатилетним опытом работы в выбранных областях. Этот проект длился 20 лет, содержал 82 361 предсказаний будущего, и результаты оказались просто ужасны...

Эксперты были, по большому счету, ужасными прогнозистами. Их специализация, многолетний опыт и (для некоторых) доступ к секретной информации не имели никакого значения. У них плохо получалось краткосрочное прогнозирование и плохо-долгосрочное. Они плохо прогнозировали в каждой области.

Когда эксперты заявляли, что будущие события невозможны или почти невозможны, 15% из них все же произошли. Когда они называли события высоковероятными, более четверти из них не смогли реализоваться. Как предупреждает датская пословица: "Трудно делать прогнозы, особенно о будущем.”



Несмотря на эти проклятые доказательства, большинство экспертов отказались признать недостатки в своих предсказаниях.

Одно исследование собрало десятилетие ежегодных прогнозов обменного курса доллара к евро, сделанных 22 международными банками: Barclays, Citigroup, JPMorgan Chase и т.д. Каждый год каждый банк предсказывал обменный курс на конец года. В итоге банки пропустили каждое изменение направления обменного курса. За 6 из 10 лет истинный обменный курс вышел за пределы всего диапазона всех 22 банковских прогнозов.

Чем больше внимания уделялось эксперту, тем хуже он действовал. Видение вещей через единую узкую линзу сделало их особенно уязвимыми для факторинга данных, которые не соответствовали их мировоззрению, и опровергали их ошибочный аргумент.

Тэтлок провел еще одно соревнование. Он пригласил универсальных эрудитов сопоставить свои знания с прогнозом конкретных экспертов, назвав это проектом здравого смысла. Позже учёный и и его жена психолог Барбара Меллерс определили качества, которые отличают хорошего прогнозиста:

Они "интересовались, ну, действительно всем", как сказал мне один из лучших прогнозистов. Они пересекали дисциплины и рассматривали своих товарищей по команде как источники обучения, а не как убежденных коллег. 

Когда эти лисы были позже сгруппированы в гораздо меньшие команды-по 12 членов в каждой-они стали еще более точными. Они намного превзошли группу опытных аналитиков с доступом к секретным данным.

С финансовыми аналитиками в несбываемости прогнозов, пожалуй, соревноваться могут только политические "эксперты", но это уже тема не моего блога. Нам же стоит вспомнить это исследование Тэтлока в следующий раз, когда услышим, что финансовый эксперт предсказывает крах рынка, депрессию или надвигающийся Армагеддон из-за какого-то временного события, которое является обычным явлением в истории. В бизнесе предсказаний есть только одна константа – они почти всегда ошибаются. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!




суббота, 8 июня 2019 г.

Нужно ли снижение ставки ФРС для роста S&P 500, и так ли важен Трамп? $AMD и $FB радуют ТТ, опережая рынок.

В последние 4 торговые сессии S&P 500 вырос на 4.7%, восстановив две трети текущей коррекции, и в виде повода для этого ралли хватило намёка на понижение ставки от ФРС и нескольких заявлений от Трампа и его оппонентов по торговой войне. Классические теоретики в своих трудах учили нас, что рынок падает всегда быстрее, чем растёт, но в этот раз всё не так, как в книжках, т.к. текущая коррекция - это полностью политическая история.

В этом посте попытаюсь разобраться действительно ли Уолл-стрит ожидает смягчения курса от Феда, сравнив рынок с собакой на прогулке, немного о макроданных и ожиданиях по ставке, а так же вспомню пару отдельных историй в компаниях, которые реализовываются, несмотря на общий упадок рынка. Разберём всё по полочкам.


Вы заметили, что в отличие от прошлой коррекции, начавшейся прошлой осенью, в этот раз мы не видим в лентах качественной аналитики по поводу происходящего? Тогда все ведущие издания закидывали нас цифрами по предполагаемому ущербу от торговой войны и историческими аналогиями, хотя ФРС сохраняла спокойствие. Рынок тогда сходил вниз на 20%, и на то была экономическая причина: Пауэлл настаивал на трёхкратном повышении ставки в 2019г, и высокая реальная ставка стала настоящей угрозой дальнейшему росту. 

Тогда глава ФРС смягчил позицию только когда коррекция дошла до пресловутой отметки в 20%, после которой рынок считается медвежьим. На тот момент были действительные экономические предпосылки для остановки роста в США, нужно было снизить перегрев фондового рынка, и помощь от ФРС подоспела в самый крайний момент, иначе обещания Пауэлла могли просто уйти в песок.

В этот раз ничего критичного в экономике не случилось, хотя и наметилось некоторое замедление после десятилетия экстенсивного роста. Тем не менее, доверие потребителей остаётся на высоком уровне, отчёты по безработице по-прежнему неплохи, а снижение ипотечной ставки может дать новый стимул для роста жилищного сектора. Это если вкратце, не буду в этом обзоре акцентироваться на цифрах.

Вся текущая коррекция основана только на политических заявлениях, которые пока ещё и не реализовались, и их эффект уже никто и не пытается досконально просчитать, как прошлой осенью. Рынок снизился на 7%, что вполне обычно для реакции рынка на ложный пробой максимумов, и подобные случаи я подробно разбирал здесь

Ничего экстраординарного не случилось, и я уже говорил, что и Трамп пошёл на подобные меры только потому, что рынок это позволял. Не будь торговых войн, мы бы сейчас обсуждали другую причину этой коррекции. Теперь же для новых максимумов вполне достаточно пары соглашений между участниками торгового конфликта; вполне управляемая такая майская коррекция получилась, вам не кажется?



Представьте даму, гуляющую в парке с собачкой. Она идёт уверенной походкой проторенным маршрутом, в то время, как её питомец бегает кругами, раскапывая самые грязные участки и постоянно заигрывая с проходящими мимо, которые мало влияют на их дальнейшую судьбу. Если женщина - это экономика, то собачка, кончено, символизирует фондовой рынок.

В итоге они придут в заданный пункт вместе, хотя собачка нарезала больше кругов, тратя энергию на раскопку мусора и ненужные склоки. Вы спросите: а почему тогда рынок акций называют опережающим индикатором для экономики? Ну, знаете ли, животные тоже лучше чувствуют невидимые надвигающиеся погодные катаклизмы, а в редких случаях и реальную угрозу от приближающихся персонажей, когда взгляд дамы замыливается от монотонного променада. 

Тем не менее, в этот раз Пауэлл не стал тянуть со смягчением риторики, полагаясь на политиков, ведь две коррекции на 20% за год после его прихода на пост главы ФРС - перебор и для его твёрдого характера. " Фед готов действовать в зависимости от обстоятельств , чтобы поддерживать рост" - этого размытого стимула, который немного разными словами выражают все председатели ФРС и всегда, на этой неделе хватило для запуска 5%-ного ралли. 

Теперь же фьючерсный рынок ожидает понижения в июле и сентябре, а ставки на снижение в декабре фактически уравнялись. Нет единого мнения у основных американских банков, хотя о повышении ставки уже никто не говорит. Так будет ли Фед действительно снижать ставку в этом году, и нужно ли это Уолл-стрит?

Пока я скептически отношусь к ожиданиям на фьючерсном рынке, да, и зачем такому осторожному парню как Пауэлл идти на столь драматические шаги, если рынок продолжит и так расти, при условии, что накал по трамповским тарифам снизится после новых переговоров. 

Если же эта игра продолжится, то у ФРС остаётся козырь в рукаве, и ребята с Уолл-стрит это прекрасно понимают. Пока довольно и смены риторики, которая указывает на то, что ужесточения в этом году точно не будет, а там пусть политики и разбираются. В конце концов, следующий год выборный для Трампа, а не главы ФРС.

Неделей ранее я писал в блоге и своём телеграм-канале о двух идеях на акциях AMD (новые "убийцы Intel" и партнёрство с Samsung), которые теперь реализовываются, и я по-прежнему вижу потенциал в этой компании на долгосроке. Тогда я ожидал продолжения роста после консолидации, ища точки входа для свободных средств на счетах моих клиентов, и с того времени $AMD +12%. Вполне понятная история: 


На 18.06 намечена презентация криптовалюты от Фейсбука, и я ожидал развития этой истории с начала марта, добавив тогда $FB в портфели инвесторов и посвятив этому после ещё несколько постов. Вообще-то, тогда запуск намечался на осень, но здесь активизировался досрочно Дуров со своим проектом, решил ускориться и Цукерберг. 

Это тема отдельного поста, но несмотря на новые скандалы с соцсетью и текущую коррекцию, акции с момента того моего первого поста всё же выросли на 4%. Кстати, для скептиков по крипте это хороших пример начала взаимодействия между фондовом рынком и этим новым направлением. Посмотрим, чем в следующий вторник удивит нас Марк в погоне за своим куском от криптопирога, и ещё интересней реакция рынка, ведь это первый в своём роде проект:




На этом у меня всё, а на следующей неделе в среду нас ждёт CPI, и важно, как в этот раз повлияло снижение цен недвижимости на инфляцию, а в пятницу - важные отчёты о розничных продажах и промпроизводстве. Конечно, и без политики не обойдётся, и в понедельник, вроде как, будет известно решение по тарифам для Мексики. 

Не стоит на этой прогулке боятся проказ нашей собачки, а если безудержный страх подталкивает к досрочному закрытию позиций без разумного подтверждения от экономики, просто закройте терминал и наслаждайтесь летом, что у меня пока с трудом получается) Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента




четверг, 30 мая 2019 г.

Доходность на бондах и нефтяные аутсайдеры рынка. Краткий обзор ТТ.

Сегодня вышел пересмотренный ВВП США, и здесь нужно отметить две вещи: 1. Экономика действительно росла последние 2 года равномерным трендом 2. Это ускорение было довольно скромным и, если заглянуть в историю, не похоже на пик роста ВВП перед рецессией. По этому показателю перегрев пока не виден, учитывая то, что замедление с середины 2018г происходит по политическим причинам (торговые войны).


Доходность на трежарис падает, увеличивая их цену, но такой ли это однозначный сигнал для разумного инвестора? Когда мы говорим о падении доходности в бондах (которая теоретически говорит нам о падении интереса к ФР, когда инвесторы готовы меньше получить на инстр-ах с фиксированной доходностью, спасаясь от риска в акциях), то всегда смотрим на США, не сравнивая и делая вывод, что вот тут-то совсем всё накрылось.




Да, но если мы посмотрим на другие развитые экономики (отбросив EM, которые при реальной рецессии и кризисе падают быстрее в разы, т.к. с них при минимальном сомнении инвесторы выведут деньги за неделю, в т.ч. и из бондов), то даже по облигам не так всё однозначно с американской экономикой. Пока это всё в пределах разумного распредления портфеля и ожидания следующего шага ФРС. Я могу ошибаться, но всегда верил только цифрам.

Что по нефти? Я не раз говорил, что не торгую нефтяными контрактами и акциями, но это важный опережающий инструмент, за которым стоит следить. Итак, отношение "нефтяных" акций (ETF $XLE) к S&P 500 достигло минимумов 2000г. Хорошая возможность входа для тех, кто верит в рост нефти, учитывая последнее обещание санкций Трампа для всех, кто купит иранскую нефть, без исключения.


С другой стороны, энергетический сектор показывает худший результат на этой коррекции, из которого только 3% акций сейчас выше своей 50-DMA, и у нас пока нет оснований считать, что она закончилась. Завтра последний торговый день мая, но вряд ли нам стоит ждать каких-то значимых изменений на рынке, а подытожить всё я постараюсь в фондовом обзоре в выходные. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента

S&P 500 потерял более 5%. "Ужас, ужас..." или возможность докупиться?

Рынок пока не видит возможностей для нового договора между Китаем и США, а G-20, на котором теоретически могут возобновится переговоры между лидерами, пройдёт только в конце июня. В то же время вчера Джеймс Горман из Morgan Stanley пытался успокоить инвесторов, говоря о силе двух ведущих экономик и возможности новой торговой сделки. Тем не менее, индексы проигнорировали это заявление, и S&P 500 пробил уровень 5%, обозначив начало очередной коррекции:


Продажи акций затронули все отрасли, и ни в одном секторе сейчас нет более 50% акций выше своих 50-DMA. Только 28% акций из S&P 500 выше этой скользящей средней. Хуже всего в энергетике 3%.


Не порадовал инвесторов этот май. Успокаивает немного то, что $EEM (ETF на развивающиеся рынки) cегодня, как опережающий индикатор,показал дневной рост +0.46%. Здесь с понедельника продолжается слабое восстановление, и минимум прошлой недели, в отличие от американских рынков, пробит уже не был.


Во вчерашнем посте я сравнил текущий откат после ложного пробоя исторических максимумов на $SPX в начале мая с аналогичными значимыми коррекциями в последнее посткризисное десятилетие. Если копнуть глубже, то с 2009г сейчас мы видим 24-ю коррекцию на $SPX более 5% (среднее -9.4%). Каждая из них казалась началом конца бычьего тренда и имела вескую причину. Фед, PIGs, Эбола, Брексит...




В этот раз это снова торговая война, но знает ли рынок про наши объяснения обычных коррекций? Как мы выяснили вчера, обычно индекс после подобного ложного пробоя откатывался в диапазоне 4.29-9.94%. Но, как видим в таблице выше, и из всех 24-х коррекций только 6 раз $SPX уходил ниже 10%

Сейчас мы уже прошли бОльшую половину этого диапазона, когда индекс широкого рынка уже откатился на 6%. Здесь каждый решает сам, но я не вижу поводов для дальнейшей паники, скоро рынок начнёт искать позитив, а для разумного инвестора-это хороший повод для поиска новых входов на отдельных акциях и перераспределения активов. Не думаю, что пора уже бежать в облигации и золото.


Кстати, когда акции теряют более 4% за месяц, а бонды растут на 4%+ , средняя доходность в последние три торговых дня 2.96% с 1990г. Осталось 2 торговых дня, но рынок пока продолжает падать. В этот раз выбьемся из статистики второй раз за 20 лет? Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента