Кризис в азартной Японии. Рынок недвижимости и закон финансового тяготения.

Сейчас сложно поверить в то, что когда-то японские компании и недвижимость стоили в разы дороже американских, а инвесторы со всего мира с радостью делили этот пирог, закрывая глаза на реальную доходность по акциям. Бертон Мэлкил в подробностях разбирает этот финансовый хайп из "нервных 90-х", ещё раз напоминая нам, что не стоит всегда слепо верить аналитикам.

Япония, получается, была первой по масштабу в игре с переоценёнными акциями, на каждом углу тогда был брокер. Теперь Япония первой легализовала биткоин, а на каждом углу-криптомат. Очень азартная нация, а правительство не сильно заботиться о неквалифицированных инвесторах, т.к. это не очень мешает уровню жизни. Дескать, пусть играют на свой страх и риск. 

Здесь же нужно напомнить, что именно Япония (а не США, в чём многие свято уверенны) давно уже на 1-ом месте по госдолгу (в % к ВВП) среди развитых странах, хотя в основном это и внутренний долг. Система в себе, на это же указывает и Мэлкил в тексте ниже. Удачи!!!

Пожалуй, самый громкий бум 20-ого века и последовавший за ним крах были связаны с японским фондовым рынком и рынком недвижимости. За период с 1955 по 1990 год цены  на недвижимость в Японии выросли более чем в 75 раз. К 1990 году общая стоимость земли и недвижимости в Японии оценивалась в 20 триллионов долларов, что составляет более 20 процентов от всего имущества на земном шаре и более чем вдвое превышает стоимость фондов всех бирж мира.

США в 25 раз больше Японии по площади, и все же японская земля и недвижимость в 1990 году стоили в 5 раз больше, чем американские. Теоретически, продав только свою столицу Токио, японцы могли бы скупить всю недвижимость в Америке. Даже продав один только императорский дворец и земельный участок, на котором он расположен, они могли бы собрать достаточно денег, чтобы скупить всю Калифорнию.

Фондовый рынок уподобился воздушному шару с гелием, выпущенному в небо в безветренный день. С 1955 по 1990 год цены на акции выросли в 100 раз. На пике максимума в декабре 1989 года рыночная стоимость всех японских акций составляла около 4 триллионов долларов, то есть почти в полтора раза больше, чем совокупный объем всех американских акций, или около 45 процентов от стоимости акций во всех странах мира, вместе взятых.

Сторонники теории прочного фундамента приходили в ужас от этих цифр. Японские акции продавались в 60 раз дороже, чем доходы, которые можно было по ним получить, и в 5 раз дороже, чем материальные активы, под которые они были выпущены. Для сравнения: коэффициент доходности американских акций составлял в среднем 15, а английских 12.

Высокие цены на японские акции еще больше поражали воображение, если рассматривать отдельные компании. Стоимость японского телефонного гиганта «NTT CorporaТоп», который был приватизирован во время этого бума, превышала стоимость американских АТ&Т, IBM, «Еххоп», «General Electric» .и «General Motors», вместе взятых. Банк «Dai lchi Капдуо» продавал свои акции с коэффициентом доходности 56, в то время как сопоставимый ему американский «Citicorp» имел коэффициент всего 5,6. Совокупная стоимость акций крупнейшей японской брокерской фирмы «Nomura Securities», превышала стоимость акций всех американских брокерских компаний, вместе взятых.

Рынок недвижимости и фондовый рынок держались на двух мифах. Первый заключался в том, что цены на землю в Японии никогда не упадут, а второй в том, что стоимость акций будет только повышаться. Эти мифы подкреплялись большим количеством денег, которые японцы вкладывали в дело. Японская традиция предписывает людям экономить на всем и довольствоваться чрезвычайно низкой доходностью вкладов, которая не превышает одного процента.

Игра на бирже стала основным занятием населения страны. Японские отцы семейств забросили книги с порнографическими комиксами и взялись за книги, рассказывающие об увлекательной жизни фондовых рынков. Говорят, что в Англии на каждом шагу можно встретить букмекерские конторы. В Японии на каждом углу размещались брокерские фирмы.

«Nomura Securities» выпустила рассчитанный на интеллектуально подготовленную публику рекламный ролик, изображавший Коперника и Птолемея. В нем постоянно растущий курс акций компании «Nomura» сравнивался с прогрессивной теорией Коперника о том, что Земля и другие планеты вращаются вокруг Солнца. Тех же, кто сомневался и указывал на опасности фондового рынка, сравнивали с Птолемеем, который утверждал, что солнце вращается вокруг Земли. Это время как нельзя лучше подходило для строительства воздушных замков.

Соотношение цен на японские акции и стоимости материальных активов 1980-2000г

К разочарованию спекулянтов, которые считали, что фундаментальный закон финансового тяготения не применим к Японии, Исаак Ньютон самолично объявился там в 1990 году. И интересно то, что яблоко не само упало ему на голову, а его бросило правительство. Банк Японии, всесторонне рассмотрев экономическую ситуацию в стране, ограничил выдачу кредитов и поднял но ним процент. Это было сделано в надежде, что такой шаг приостановит рост цен на недвижимость и акции.

Процентная ставка, которая начала расти уже в 1989 году, резко пошла вверх в 1990-м. В результате фондовый рынок не замедлил своего роста, а просто рухнул. Падение было таким же стремительным, как и на американском рынке в период с конца 1929 до середины 1932 года. Японский биржевой индекс Nikkei достиг своего пика в 40 тысяч пунктов на последних торгах 1989 года.

В середине августа 1992 года индекс снизился до 14 309, потеряв 63%. Для сравнения: индекс Dow Jones с декабря 1929 до 1932 года упал на 66%. Японский фондовый рынок оставался на низком уровне на протяжении всех 1990-х годов, несмотря на снижение процентных ставок, а экономика этой страны пережила серьезный спад в конце 1990-х годов. Падение цен, начиная с 1990 года, просто отражает возврат к методикам, которые применялись в начале 1980-х годов.

Значительно сложнее измерить масштабы краха на рынке недвижимости, так как недвижимость довольно редко переходит из рук в руки. Тем не менее в начале 1990-х в этой сфере наметилось резкое сбавление темпов роста. В результате различных исследований цен на землю и недвижимость был отмечен спад примерно таких же масштабов, как и на фондовом рынке. Лопнувший «мыльный пузырь» развенчал миф о том, что Япония представляет уникальное явление и ее цены на недвижимость будут постоянно расти. Законы финансового тяготения не имеют географических границ.

Крах фондового рынка в Японии оказал колоссальное воздействие на всю финансовую систему и экономику страны. В отличие от США, коммерческие банки, страховые компании и даже нефинансовые корпорации Японии владеют значительным количеством акций и недвижимости. Лопнувший «мыльный пузырь» ослабил всю финансовую систему и повлек за собой тяжелый экономический спад, который продолжается и в наступившем столетии. (с) Бертон Мэлкил "Случайная прогулка по Уолл-стрит".

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, видосы, графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT 

______________________________________________________________________________________________________________________________

ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.