Скоро нас ждёт важная годовщина рынка, ведь через две недели исполнится 50 лет с момента одного из самых драматичных минимумов в истории Уолл-стрит. 6 декабря 1974 г. индекс S&P 500 закрылся на отметке 65,01!!! Это было самое низкое закрытие рынка за последние 60 лет.
Трудно передать, насколько "низким" был этот минимум. Это было близко к низшей точке послевоенного американского оптимизма, когда фондовый рынок потерял все свои достижения за предыдущие 12 лет. На своем минимуме рынок был не намного выше своего пика 45-летней давности. Фактически, с поправкой на инфляцию, рынок оказался примерно там же, где он был в 1929 г, т.е. во времена Великой депрессии.
Вот график S&P 500 с поправкой на инфляцию за последние 12 десятилетий:
Согласно данным в библиотеке данных профессора Роберта Шиллера, коэффициент P/E фондового рынка в декабре 1974 г. составлял 7,5. Это в три раза меньше, чем сегодня!!! Дивидендная доходность для всего индекса S&P 500 достигла 5,4%.
Да, это было жёсткое время для инвесторов. Уотергейт, Вьетнам и инфляция были главными новостями, и менее чем за два года фондовый рынок США сократился вдвое. В 1960-х гг. произошёл взрыв оптимизма и веры в будущее. Все это, казалось, рухнуло к 1970-м гг.
Интересно отметить, насколько ностальгическими были 1970-е, когда люди смотрели назад, а не вперёд. Спустя месяц после падения рынка президент Форд в своем обращении к нации сказал, что положение страны «нехорошее».
Сегодняшние инвесторы предполагают, что рынок будет постоянно расти, и на этом пути будут некоторые трудности. Это убеждение не всегда было столь распространено. Многие инвесторы, особенно те, кто жил во времена Великой депрессии, считали, что фондовый рынок — это бесполезное казино, которое было специально подстроено против них.
Какими бы ужасными ни были заголовки в декабре 1974 г., это было прекрасное время для инвестиций, и нужно было лишь немного смелости и много терпения. Не считая дивидендов, фондовый рынок вырос более чем в 90 раз за последние полвека, а это составляет среднегодовой прирост около 9,5%. Мораль такова: нормальный фондовый рынок работает работает всегда, нужно просто немного подождать.
В прошлую пятницу правительство США опубликовало отчёт о розничных продажах, но вчера мы получили ещё лучший отчёт — прибыль Walmart ($WMT). Доходы розничного гиганта являются лучшим барометром того, насколько довольны потребители, чем любой правительственный отчёт.
Итак, за квартал Walmart заработал 58 центов на акцию, что выше ожиданий. Квартальная выручка составила $169,59 млрд по сравнению с ожиданиями в $167,72 млрд. В среднем Walmart генерирует $1,3 млн выручки каждую минуту каждого часа каждого дня в течение всего квартала. Во вторник акции $WMT выросли до исторического максимума.
Walmart теперь ожидает рост продаж за весь год на 4,8%-5,1%, а это выше предыдущего прогноза 3,75%-4,75%. Продажи товаров общего назначения показали рост продаж в годовом исчислении второй месяц кряду, но напомню, что это произошло после 11 кварталов спада подряд.
Текущий квартал, который заканчивается в январе, является важнейшим кварталом праздничных распродаж. Для многих ритейлеров этот квартал является самым важным, и именно поэтому у многих ритейлеров даты отчётности оказываются вне цикла. Они просто не хотят, чтобы декабрь и январь были разными кварталами отчётности.
Walmart заявил, что ожидает роста продаж на 3–4% в этом квартале. В прошлом квартале продажи электронной коммерции выросли на 22%, и теперь это уже 18% от общего объёма бизнеса. Компания показала очень солидный квартал, и это может быть предзнаменованием хорошего сезона праздничных покупок.
Во вторник Министерство торговли США заявило, что число строящихся односемейных домов упало в прошлом месяце, и скорее всего, это падение было вызвано недавними ураганами на юге. Тем не менее, более высокие ставки по ипотеке всё ещё заметно сдерживают рынок жилья.
Несмотря на то, что ФРС сейчас снижает процентные ставки, жилищный сектор по-прежнему сталкивается с последствиями агрессивного повышения ставок ФРС в 2022–2023 гг.
Число строящихся многоквартирных домов подскочило на 9,8% до 326 000 единиц. Общее число строящихся домов упало на 3,1% до 1,311 млн. единиц, и это сильно ниже прогноза аналитиков. Дело в том, что многие домовладельцы уже зафиксировали низкие ставки по своим ипотечным кредитам, поэтому они не хотят переезжать сейчас.
Доходность 10-летних казначейских облигаций, которая, как правило, отслеживает ставки по ипотеке, недавно достигла пятимесячного максимума. Более длительные доходности двигались против политики ФРС по снижению краткосрочных ставок.
Это хорошее напоминание о том, что требуется время, чтобы политика ФРС повлияла на реальную экономику. Трейдеры в настоящее время считают, что существует 60%-ная вероятность того, что ФРС снова сократит ставку в следующем месяце. Возможно, Уолл-стрит считает, что скоро появятся веские причины для того, чтобы ФРС сделала паузу.
Ещё один важный пункт. Сегодня после закрытия рынка Nvidia ($NVDA) собирается отчитаться о доходах. Приготовьтесь и пристегните ремни, потому что этот отчёт может перевернуть весь рынок. Признаюсь, я понятия не имею, чего ожидать, и никто другой тоже. Сейчас рыночная стоимость компании составляет примерно $3,6 трлн., остальное оценим уже завтра.
Год назад Nvidia заработала 40 центов на акцию. На этот раз консенсус-прогноз составляет 75 центов на акцию. Ожидается, что продажи вырастут с $18,12 млрд. до $33,14 млрд., но мы по опыту знаем, как сложно предсказать результаты этого гиганта после начала эпохи ИИ.
Мы можем посмотреть на действия на рынке опционов и увидеть, чего ожидать. Например, трейдеры опционов ожидают, что акции $NVDA скакнут на 8,5% после выхода отчёта о прибыли. Это вверх или вниз, и среднее колебание составляет примерно $300 млрд. Эта сумма намного больше, чем у большинства компаний в S&P 500.
$NVDA пережила несколько впечатляющих ралли после публикации прибыли, но в прошлый раз этого не произошло. Reuters цитирует Мэтта Эмберсона, который сказал, что из последних 12 квартальных отчётов о прибыли пять движений после публикации прибыли оказались за пределами ожиданий рынка. «Из них все увидели рост цены акций», - сказал Эмберсон.
Генеральный директор Nvidia недавно заявил, что спрос на ИИ-чип следующего поколения Blackwell «просто безумный». Интересно, что бы на это сказали люди в 1974 году? Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
.png)
