понедельник, 28 мая 2018 г.

Что такое HFT в трейдинге? Майкл Льюис и FLASH BOYS о том, кто и как зарабатывает на акциях.

Прекрасная книга Майкла Льюиса "Flash Boys", хотя и была опубликована ещё в 2014г, попала мне в руки только вчера. Наряду с "Квантами" Скотта Паттерсона, книга рассказывает нам о развитии высокочастотного трейдинга, перевернувшего классический бизнес Уолл-стрит, но её действие начинается уже в более близком и понятном нам 2009г. Многие действующие лица и компании вполне узнаваемы и сейчас, например, TD Ameritrade-брокер, через которого я начал торговать акциями как раз в те годы.

Несколько историй профессионалов из разных отраслей сведены в одну увлекательную историю, где их главной целью становится желание раскрыть тайны HFT и донести их до общественности, которая на тот момент и не очень-то заморочена этим вопросом. 

Льюиса мы помним ещё по "Покеру лжецов", и понятно, что и эта книга не стала угрюмым деловым чтивом. Почти триллер. Разберитесь вместе с ней в тёмной истории высокочастотного трейдинга, а в абзаце ниже лишь контуры истории, с которой классические трейдеры столкнулись в те посткризисные годы. Удачи!!!



Брэд со своей командой создавали мысленную картину посткризисного финансового рынка. Теперь рынок превратился в чистую абстракцию. Он не вызывал в уме никаких очевидных образов, способных заменить прежние — те, что все еще царили в умах людей. Да, строка тикера по-прежнему бежала внизу телеэкрана, но она отражала лишь крошечную часть информации о реальных торгах. Эксперты рынка все еще слали сообщения с торговой площадки New York Stock Exchange, хотя там больше и не проводилось никаких торгов.
Если бы такой эксперт захотел всерьез пробраться внутрь New York Stock Exchange, ему пришлось бы проникнуть в высокий массив серверов черного цвета, запертых в клетке за стенами крепости, которую сторожат небольшая армия хорошо вооруженных охранников и злые немецкие овчарки в г. Мава, штат Нью-Джерси. 

Если бы он захотел обозреть весь фондовый рынок или хотя бы ход торгов по акциям одной-единственной компании типа IВМ, ему пришлось бы изучать компьютерные распечатки, полученные от 12 других публичных бирж, разбросанных на севере штата Нью-Джерси, а также записи частных сделок в скрытых пулах, чье количество растет. Если бы он попытался это сделать, то вскоре понял бы, что не существует никаких распечаток, по крайней мере тех, которым можно доверять. Мысленная картина нового финансового еще не сложилась, а от прежнего рынка, ныне покойного, но подменявшего живущий, осталась лишь пожелтевшая фотография. 

Брэд представить не мог, насколько мрачной и трудной для восприятия станет создаваемая им картина. Все, что он знал наверняка, — фондовый рынок больше не был рынком. Он стал скопищем небольших рынков, разбросанных по Нью-Джерси и Нижнему Манхэттену. Когда отправленные на них заявки на покупку и продажу акций прибывали одновременно, то рынки работали как надо. Если же заявки прибывали с разницей хоть в миллисекунду, рынок исчезал, а все сделки отменялись. 

Брэд знал, что некто перебивает его приказы как будто другой трейдер следил за его спросом на акции на одной бирже и покупал их на других биржах, ожидая, что сможет продать их Бреду по более высокой цене. «У меня возникло ощущение, что проблемы вызваны этим новым игроком на рынке, — вспоминает Брэд. Я просто не понимал, как это делается». 

В конце 2009 г. американские отправили своих представителей в Торонто с предложением платить канадским банкам за передачу своих клиентов на откуп высокочастотным трейдерам. Ранее в том же году Canadian Imperia1 ВапК of Commerce (CIBC), один из конкурентов RBC, передал нескольким высокочастотным трейдерам в субаренду лицензию Toronto Stock Exchange. И за несколько месяцев доля этого банка на рынке ценных бумаг выросла в три раза, хотя долгое время держалась на уровне 6-7%. 

Топ-менеджеры Royal ВапК of Canada теперь стали рассуждать о том, что банку следует создать канадский темный пул и направлять в него приказы своих канадских клиентов, а потом продавать высокочастотным трейдерам права на работу в пуле. Брэд подумал, что для RBC было бы намного разумнее просто разоблачить сущность этой новой игры и, возможно, заявить себя в качестве единственного брокера на Уолл-стрит, не помышляющего надувать инвесторов. Роб Парк сформулировал это так: «Единственной картой, которую оставалось в сложившейся ситуации разыграть, была честность». 

Брэд стал доказывать своим боссам, что они должны разрешить ему провести кампанию по информированию общественности. Он хотел открыто объяснить всем инвесторам американского фондового рынка, что теперь они стали добычей. Хотел рассказать им о новом оружии, которое они могли бы использовать для защиты от хищников. Но рынок уже начал оказывать на него давление, принуждая к молчанию. 


Брэд стремился убедить топ-менеджеров RBC в правильности предложенной им линии поведения в качестве реакции на автоматизацию фондовых рынков. Но как аргумент мог предъявить лишь свое странное открытие, которое доказывало... хм, а что, собственно, оно доказывало? Что фондовый рынок теперь вёл себя странно, за исключением тех случаев, когда вёл себя нормально?


Руководители RBC, которые стремились объединить свои усилия с высокочастотными трейдерами, знали о HFT так же мало, как и он. «Мне нужен был некто из этой сферы, кто мог бы подтвердить правдивость моих слов», — рассказывает Брэд. В данном случае ему требовался человек, знавший изнутри мир высокочастотного трейдинга. 

Брэд потратил большую часть года, наугад обзванивая незнакомых ему людей, в поисках специалиста по вопросам стратегии HFT, который пожелал бы переметнуться в его лагерь. Теперь Брэд стал подозревать, что все, кто знал, как зарабатывают высокочастотные трейдеры, сами зарабатывали слишком много, чтобы остановиться и объяснить, что происходит. Для проникновения в этот МИР ему пришлось искать другой путь.

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

__________________________________________________________________________________________________________


Ещё раз про ДУ. Правильная инструкция для клиента. -http://dmatrade.blogspot.ru/2015/12/blog-post_15.html


Ещё раз про "Торговые сигналы ТТ". Правильная инструкция для клиента. - 
http://dmatrade.blogspot.ru/2015/12/blog-post_22.html

пятница, 25 мая 2018 г.

Следуй за впереди идущим муравьём. Стадное поведение в финансовой экономике.

Под­ра­жание яв­ля­ет­ся од­ним из ос­новных ме­ханиз­мов по­зитив­ной от­ветной ре­ак­ции. Нап­ри­мер, стра­тегия им­пуль­сно­го ин­вести­рова­ния ис­хо­дит из то­го, что ак­ция, ко­торая рас­тет, бу­дет про­дол­жать рас­ти. Ес­ли дос­та­точ­но мно­го ин­весто­ров сле­ду­ют этой стра­тегии, пред­ска­зание рас­ту­щей це­ны са­море­али­зу­ет­ся.

Боль­шинс­тво ин­весто­ров от­но­сят­ся к под­ра­жанию с не­кото­рым не­дове­ри­ем, пред­став­ляя свои за­час­тую под­ра­жатель­ные дей­ствия как собс­твен­ные ре­шения. Но под­ра­жание час­то име­ет под со­бой ра­зум­ную ос­но­ву. Вот не­кото­рые ар­гу­мен­ты в поль­зу это­го:

Асим­метрич­ность ин­форма­ции. Под­ра­жание мо­жет ока­зать­ся весь­ма по­лез­ным, ког­да дру­гие ин­весто­ры зна­ют о дан­ной ин­вести­ци­он­ной воз­можнос­ти боль­ше, чем вы. Все мы в той или иной сте­пени при­бега­ем к под­ра­жанию в пов­седнев­ной жиз­ни, что поз­во­ля­ет нам при­нимать луч­шие ре­шения, ис­поль­зуя уг­лублен­ные зна­ния дру­гих лю­дей.

Агент­ские из­дер­жки. Мно­гие ком­па­нии по уп­равле­нию ак­ти­вами вы­нуж­де­ны ид­ти на ком­про­мисс меж­ду мак­си­миза­ци­ей до­ход­ности ин­вести­ци­он­но­го пор­тфе­ля (дол­госроч­ной аб­со­лют­ной до­ход­ности) и мак­си­миза­ци­ей сто­имос­ти сво­его биз­не­са (при­были от уп­равле­ния ак­ти­вами). Ком­па­нии, пред­по­чита­ющие уве­личи­вать сто­имость сво­его биз­не­са, стре­мят­ся де­лать то, что де­ла­ют ос­таль­ные. Та­кое под­ра­жание сни­жа­ет риск ошиб­ки при от­сле­жива­нии ба­зово­го ин­декса.

Пре­иму­щес­тва кон­формиз­ма. Как ска­зал Кей­нс: «Мир­ская муд­рость учит, что для под­держа­ния ре­пута­ции луч­ше тер­петь не­уда­чи на про­торен­ных пу­тях, чем пре­ус­пе­вать на неп­ро­торен­ных». Лю­ди лю­бят быть частью тол­пы, по­тому что груп­па час­то га­ран­ти­ру­ет бе­зопас­ность и спо­кой­ствие.


Та­ким об­ра­зом, при оп­ре­делен­ных об­сто­ятель­ствах по­зитив­ная от­ветная ре­ак­ция впол­не оп­равдан­на и под­ра­жание ин­весто­ров друг дру­гу име­ет смысл. Од­на­ко иног­да стрем­ле­ние к под­ра­жанию мо­жет при­водить к не­жела­тель­ным ре­зуль­та­там.

В фи­нан­со­вой эко­номи­ке есть по­нятие стад­но­го по­веде­ния, ког­да боль­шая груп­па ин­весто­ров со­вер­ша­ет оди­нако­вые дей­ствия на ос­но­ве наб­лю­дения за дру­гими, не­зави­симо от сво­их дан­ных.

Стад­ное по­веде­ние име­ет мес­то всег­да, ког­да по­зитив­ная от­ветная ре­ак­ция на­чина­ет до­мини­ровать над не­гатив­ной. А пос­коль­ку для хо­роше­го фун­кци­они­рова­ния рын­кам тре­бу­ет­ся рав­но­весие меж­ду по­зитив­ной и не­гатив­ной об­ратны­ми ре­ак­ци­ями, та­кой дис­ба­ланс ве­дет к не­эф­фектив­ности рын­ка. Это так­же про­тиво­речит клас­си­чес­кой точ­ке зре­ния, сог­ласно ко­торой ин­весто­ры тор­гу­ют толь­ко на ос­но­ве ин­форма­ции о фун­да­мен­таль­ных фак­то­рах.

Ска­зать, нас­коль­ко чрез­мерной мо­жет быть по­зитив­ная от­ветная ре­ак­ция, за­час­тую не­воз­можно. Мно­гочис­ленные ис­сле­дова­ния, пос­вя­щен­ные рас­простра­нению ин­но­ваций и идей, по­казы­ва­ют, что обыч­но су­щес­тву­ет не­кий по­рог, кри­тичес­кая точ­ка, пос­ле про­хож­де­ния ко­торой по­зитив­ная от­ветная ре­ак­ция бе­рет верх над не­гатив­ной (ин­весто­ры са­мо­ор­га­низу­ют­ся, де­монс­три­руя силь­ное под­ра­жатель­ное по­веде­ние) и тренд на­чина­ет до­мини­ровать в сис­те­ме. Су­дя по час­то­те пу­зырей и об­ва­лов на фон­до­вых рын­ках, мож­но сде­лать твер­дый вы­вод о том, что меж­ду це­ной и сто­имостью на рын­ках су­щес­тву­ет пос­то­ян­ное рас­хожде­ние. 

Ры­нок не единс­твен­ная де­цен­тра­лизо­ван­ная сис­те­ма, для ко­торой ха­рак­терно не­раци­ональ­ное под­ра­жание. Нап­ри­мер, су­щес­тву­ет уди­витель­ное при­род­ное яв­ле­ние, из­вес­тное как кру­говая мель­ни­ца у му­равь­ев. Иног­да груп­па ра­бочих му­равь­ев, ко­торые яв­ля­ют­ся прак­ти­чес­ки сле­пыми, от­би­ва­ет­ся от ко­лонии. Так как ни один от­дель­но взя­тый му­равей не зна­ет, ку­да дви­гать­ся даль­ше, то му­равьи ру­ководс­тву­ют­ся прос­тым пра­вилом: сле­довать за му­равь­ем, ко­торый идет впе­реди. Ес­ли это де­ла­ет дос­та­точ­но боль­шое чис­ло му­равь­ев (т. е. пре­одо­лева­ет­ся кри­тичес­кий по­рог), об­ра­зу­ет­ся кру­говая мель­ни­ца: му­равьи хо­дят друг за дру­гом по кру­гу, по­ка не ум­рут. Од­на та­кая мель­ни­ца про­сущес­тво­вала два дня, име­ла дли­ну ок­ружнос­ти око­ло 360 мет­ров, и на со­вер­ше­ние од­но­го обо­рота у му­равь­ев ухо­дило два с по­лови­ной ча­са. В кон­це кон­цов нес­коль­ко ра­бочих му­равь­ев соз­да­ли тре­бу­емое раз­но­об­ра­зие, «вы­пав» из кру­га, и мель­ни­ца рас­па­лась.



Ра­зуме­ет­ся, у му­равь­ев под­ра­жание яв­ля­ет­ся ге­нети­чес­ки зап­рограм­ми­рован­ным по­веде­ни­ем, а не следс­тви­ем куль­ту­ры. В от­ли­чие от них ин­весто­ры об­ла­да­ют спо­соб­ностью к не­зави­симо­му мыш­ле­нию. Од­на­ко зна­мени­тое выс­ка­зыва­ние Чарль­за Мак­кея, сде­лан­ное им бо­лее 150 лет на­зад, на­поми­на­ет нам о том, что проб­ле­ма стад­но­го по­веде­ния ве­ковая: «Лю­ди схо­дят с ума тол­па­ми, а воз­вра­ща­ют­ся к здра­вому рас­судку мед­ленно и по од­но­му»

Слу­хи как ис­точник стад­но­го по­веде­ния.

Джордж Со­рос, один из са­мых вы­да­ющих­ся ин­весто­ров в ис­то­рии, чет­ко го­ворит о ро­ли по­зитив­ной от­ветной ре­ак­ции в сво­ей фи­лосо­фии ин­вести­рова­ния. Сог­ласно его те­ории реф­лексив­ности, су­щес­тву­ет вза­имос­вязь, ос­но­ван­ная на по­зитив­ной от­ветной ре­ак­ции, меж­ду це­ной ак­ций ком­па­нии и ее фун­да­мен­таль­ны­ми эко­номи­чес­ки­ми по­каза­теля­ми, и эта от­ветная ре­ак­ция мо­жет при­водить к рез­ким па­дени­ям или рос­ту це­ны. Стра­тегия Со­роса сос­то­ит в том, что­бы пре­дуга­дывать эти тен­денции и ис­поль­зо­вать их в сво­их ин­те­ресах, ли­бо по­купая, ли­бо про­давая ак­ции.

Фи­нан­со­вая ли­тера­тура пред­ла­га­ет мас­су при­меров стад­но­го по­веде­ния сре­ди ин­весто­ров:

• Вза­им­ные фон­ды. Расс Вер­мерс под­твер­дил су­щес­тво­вание «стад­ности» сре­ди вза­им­ных фон­дов, осо­бен­но сре­ди фон­дов, спе­ци­али­зиру­ющих­ся на ак­ци­ях ком­па­ний ма­лой ка­пита­лиза­ции и ак­ци­ях рос­та. Он об­на­ружил, что ак­ции, ко­торые по­купа­лись «ста­дом», в те­чение сле­ду­ющих шес­ти ме­сяцев при­носи­ли до­ход­ность на 4 % вы­ше, чем ак­ции, ко­торые про­дава­лись «ста­дом».

• Ана­лити­ки. Ай­во У­элч ус­та­новил, что ре­комен­да­ции по по­куп­ке или про­даже ак­ций, сде­лан­ные ана­лити­ком со сто­роны про­дав­ца, ока­зыва­ют зна­читель­ное вли­яние на ре­комен­да­ции сле­ду­ющих двух ана­лити­ков. Преж­де чем да­вать собс­твен­ные ре­комен­да­ции, ана­лити­ки час­то смот­рят по сто­ронам.

• Тол­стые хвос­ты. Спе­ци­алис­ты по эко­нофи­зике ис­поль­зо­вали прос­тые мо­дели стад­но­го по­веде­ния, что­бы вос­про­из­вести рас­пре­деле­ние цен с тол­сты­ми хвос­та­ми, ко­торое обыч­но мож­но наб­лю­дать на рын­ках. Эти мо­дели поз­во­лили по­лучить го­раз­до бо­лее убе­дитель­ную кар­ти­ну ры­ноч­ной ре­аль­нос­ти, чем мо­дели, ос­но­ван­ные на пред­по­ложе­нии о ра­ци­ональ­ном по­веде­нии ин­весто­ров.

В це­лом на рын­ках пре­вали­ру­ют сим­би­оти­чес­кие от­но­шения меж­ду по­зитив­ной и не­гатив­ной от­ветны­ми ре­ак­ци­ями. Ес­ли бы все спе­кулян­ты толь­ко дес­та­били­зиро­вали це­ны, то в сред­нем они бы по­купа­ли до­рого и про­дава­ли де­шево – и бы­ли бы быс­тро вы­мете­ны с рын­ка. Од­на­ко важ­ней­шую роль на рын­ках иг­ра­ет ар­битраж – так­же раз­но­вид­ность спе­куля­ции, ко­торая ста­били­зиру­ет це­ны. Ра­зуме­ет­ся, иног­да по­зитив­ная от­ветная ре­ак­ция бе­рет верх над не­гатив­ной, пусть да­же на ко­рот­кое вре­мя, и на­чина­ет оп­ре­делять це­ны.

Стрем­ле­ние к под­ра­жанию под­час зас­тавля­ет ин­весто­ров от­кло­нять­ся от за­яв­ленной ими фун­да­мен­таль­ной ин­вести­ци­он­ной стра­тегии и, ве­ро­ят­но, да­ет важ­ный ключ к на­шему по­нима­нию рис­ка. В сле­ду­ющий раз, ког­да вы бу­дете по­купать или про­давать цен­ные бу­маги, вспом­ни­те о муравьях. (с) Майкл Мобуссин "Больше, чем вы знаете" 2008г


__________________________________________________________________________________________________________



Ещё раз про ДУ. Правильная инструкция для клиента. -http://dmatrade.blogspot.ru/2015/12/blog-post_15.html


Ещё раз про "Торговые сигналы ТТ". Правильная инструкция для клиента. - 
http://dmatrade.blogspot.ru/2015/12/blog-post_22.html

четверг, 24 мая 2018 г.

Facebook сдержал удар. Цена поста ТТ о $FB (с полным пояснением).

Итак, Цукерберг ответил на все вопросы, теперь и перед англичанами, и компания не очень много потеряла на этом скандале. Да, многие и сейчас говорят, что это закат империи FACEBOOK при его заоблачной цензуре (вчера,например, видел выдержки измышлений клоуна Маркова), но меня, как трейдера и инвестора волнуют только цифры.

Это была хорошая спекуляция, с понятным дном и профитом, о чём писал в марте. Спекуляция удалась. Возникают редко, но метко, хорошие истории, где при свободном кэше грех не заработать. Главное помнить, что стоит покупать, когда на улицах начинают стрелять (Нидерхоффер), но и не уходить в омут со всем депо (ТТ).

Вчера со мной многие спорили после поста о Тесле, но я не разу не писал, что стоит брать $TSLA сейчас, когда неизвестен выход.Акция ещё может упасть, тем более, при таком рынке, где инвесторы перераспределяют активы разумно, исходя из новых реалий.

На фейсбуке мы видели дно на истории про расследование, и был понятен выход. В своём посте тогда я писал, что фундаментально для компании это, скорее, тест на стресс, который теперь уже пройден, и провальная акция прибавила 26% с момента моего поста. Тесла-другое, здесь мы видим повод для спекуляции, но пока ни дна, ни реальных действий по выходу компании из кризиса не видно. Это просто намёточка, за которой будем смотреть и разбирать по полочкам вместе с ТТ.



А теперь вернёмся к фейсбуку, и не только ТТ и его клиенты сделали немного денег на всей этой истории. Есть прекрасная компания, Alexandria, которая отслеживает именно сантимент на акциях. Зайдите и ознакомьтесь сами. Сотни аналитиков, не смотря на графики, оценивают количество новостей и откликов по теме той или иной компании. Это интересно и всем советую, хотя, конечно, выводы этой компании не входят в мою долгосрочную стратегию на акциях.

Тем не менее, Alexandria следующим графиком показывает нам, что негатив вокруг фейса начался раньше официального скандала. Ещё 05.03, за 11 дней до скандала с историей Cambridge Analytica, негативный сантимент проявил себя? Совпадение? Предчувствие рынка? Инсайд? Разбирайтесь сами, а я привёл вам только факты. Удачи!!!

__________________________________________________________________________________________________________



Ещё раз про ДУ. Правильная инструкция для клиента. -http://dmatrade.blogspot.ru/2015/12/blog-post_15.html


Ещё раз про "Торговые сигналы ТТ". Правильная инструкция для клиента. - 
http://dmatrade.blogspot.ru/2015/12/blog-post_22.html

среда, 23 мая 2018 г.

Tesla сжигает кэш, а не топливо. Стоит ли выкупать дно? ($TSLA).

Помимо долгосрочных позиций по акциям на счетах клиентов я всегда оставляю малую часть депозита свободной для среднесрочных спекуляций, которые случаются редко, но приносят значимую часть прибыли. Так было с яндексом при партнёрстве с Uber и Магнитом в прошлом году, а в этом году Facebook порадовал своим походом вниз во время расследования. Я написал об этом пост 29.03.2108, зашёл почти на дне, и с того момента акция прибавила +26%. Такие события случаются редко, но пропускать их нельзя.

Теперь развернулся скандал вокруг Илона Маска, ведь Tesla почти банкрот, и график выглядит совсем удручающе:

Стоит ли сыграть в эту игру и, откупив акции на дне, ждать смены руководства, разворота и восстановления компании? Или Tesla совсем труп, и ничто уже не может спасти детище Маска? Я пока склоняюсь к первому варианту, ожидая хорошего входа, а в этом посте с помощью обновлённой статьи на Bloomberg попытаюсь разобраться в проблемах компании.


Пугают, главным образом, тем, что у Теслы может закончится свободный кэш уже в этом год, что и остановит всё производство новых авто. Именно эта история должны нервировать рынок ближайшие недели, что даст возможность для интересных спекуляций. Три основные причины: компания снова провалила сроки выпуска Tesla Model 3, ещё одна смерть в машине с автопилотом, Маск вступил в публичный спор с федеральными регуляторами по безопасности. Акции от пика в сентябре упали на 26%.

Каждую минуту компания Маска сжигает 7430$, и по отчёту от 02.05 отрицательный Cash Flow перевалил за $1 млрд.:


Tesla производит три модели авто: Model S, Model 3 sedans  и Model X SUV на единственном заводе во Фримонте, Калифорния. В 2010г там трудились лишь 892 чел., теперь около 40000. Компания увиличивает число рабочих быстрее чем доходы последние 3 из 4-х лет, учитывая удвоение рабочей силы в 2017г, когда Маск привлёк рабочих с SolarCity Corp для производства Model 3.

Прошлый год компания Маска закончила с $3.4 млрд кэша на руках и общим долгом в $9.4 млрд.

Фанаты Теслы пока спасают компанию, размещая депозиты на покупку авто, и на конец первого квартала суммарный депозит достиг $985 млн. По сути, это беспроцентный кредит наличными, который покупатели дают Маску за возможность покупки напрямую без дилеров, и в случае банкротства все они потеряют эти деньги:

На данный момент Маск владеет 33 млн. акций компании (около 20%), против 10% у Fidelity, другого крупного акционера. В марте акционеры проголосовали за беспрецедентный компенсационный план для Маска с премией в 2.6$ млрд. Маск получит 20.3 млн. акций, если капитализация компания вырастет до $650 млрд. достигнет планов по доходу. В таком случае отряд акционеров будет выглядеть так:
 Такой компенсационный план даёт Маску гарантию, что он останется в компании, даже с приходом нового управляющего. Маск умеет продавать, а вот производством должен заняться кто-то другой-таково желание акционеров, и, похоже, к этому всё идёт. При таком раскладе акция вполне может развернуться и дать хороший профит на новом росте ожиданий, ведь фанаты Теслы терпеливо ждут своих авто. Инвесторам остаётся на это только надеяться, а спекулянтам следить за новостями и искать лучшую точку входа. Удачи!!!

__________________________________________________________________________________________________________


Ещё раз про ДУ. Правильная инструкция для клиента. -http://dmatrade.blogspot.ru/2015/12/blog-post_15.html


Ещё раз про "Торговые сигналы ТТ". Правильная инструкция для клиента. - 
http://dmatrade.blogspot.ru/2015/12/blog-post_22.html

вторник, 22 мая 2018 г.

Основные термины из нового закона РФ "о криптовалютах".

Цифровой финансовый актив – имущество в электронной форме, созданное с использованием криптографических средств. Право собственности на данное имущество удостоверяется путем внесения цифровых записей в реестр цифровых транзакций. К цифровым финансовым активам относятся криптовалюта, токен. Цифровые финансовые активы не являются законным средством платежа на территории Российской Федерации.

Цифровая транзакция – действие или последовательность действий, направленных на создание, выпуск, обращение цифровых финансовых активов.

Майнинг – деятельность, направленная на создание криптовалюты и/или валидацию с целью получения вознаграждения в виде криптовалюты. Майнинг признается предпринимательской деятельностью, в случае когда лицо, которое его осуществляет, в течение трех месяцев подряд превышает лимиты энергопотребления, установленные Правительством Российской Федерации.

Криптовалюта – вид цифрового финансового актива, создаваемый и учитываемый в распределенном реестре цифровых транзакций участниками этого реестра в соответствии с правилами ведения реестра цифровых транзакций.

Токен – вид цифрового финансового актива, который выпускается юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем (далее – эмитент) с целью привлечения финансирования и учитывается в реестре цифровых транзакций.

Смарт-контракт – договор в электронной форме, исполнение прав и обязательств по которому осуществляется путем совершения в автоматическом порядке цифровых транзакций в распределенном реестре цифровых транзакций в строго определенной таким договором последовательности и при наступлении определенных им обстоятельств.

Цифровой кошелек – программно-техническое средство, которое позволяет хранить информацию о цифровых записях. Цифровой кошелек может обеспечивать доступ к реестру цифровых транзакций".



Полный текст законопроекта PDF.

Когда биткоин продолжит рост? Две причины коррекции на криптовалютах.

Давно не писал постов о крипте, а сегодня, между прочим, очередной праздник в криптоиндустрии, ведь в этот день 18 лет назад программист Ласло Хейниц впервые приобрёл две пиццы за 10000 BTC. Даже с учётом подешевевшего биткоина, сейчас бы эти две "сэкономленные" пиццы превратились бы в $80 млн. В этом посте разберёмся в причинах продолжающейся коррекции, и я напомню свои предполагаемые временные рамки спада на криптовалютном рынке. Разберём всё по полочкам.

Закончилась конференция Consensus 2018, на которой было 8 тыс. гостей и 255 спикеров, но никакого ожидаемого фанатами подъёма для цены крипты она не принесла, биткоин просел за этот период на 6%. Главной темой этого года стало регулирование криптовалютного рынка по всему миру. это и есть одна из причин, хотя и не главная, коррекции рынка этой весной, о которых и пойдёт речь дальше. Сама по себе конференция никакого значения для рынка уже не имеет и превратилась в большую тусовку для фанатов. Это уже не основной драйвер.

Напомню, что коррекция на биткоине началась 20.12.2018 при цене монеты выше 19K и нашла дно на 6600$ только 06.04, после чего началось восстановление. Именно на тот момент пришёлся большой поток страшилок от всех регуляторов, которые испугались хайпа на крипторынке и начали проверять всё, что можно. В этот же период Facebook, Google, Twitter и Snapchat запретили рекламу крипты и ICO.

Вроде бы, здесь и можно найти главную причину падения биткоина, как и писали аналитики, но стоит заметить, что то же самое ( с поправкой на волатильность крипты) происходило на всех рисковых активах, включая индекс S&P 500. До дней, конечно, не совпадало, но расхождение минимально:

По сути, все эти меры по регулированию только помогут криптовалютному рынку в ближайшем будущем, т.к. отсеили мелких игроков и дают хоть какие-то гарантии крупным. Согласно Thomson Reuters, 20% из 400 опрошенных финансовых фирм планируют в ближайшие 12 месяцев открыть подразделения для работы с криптой. Среди них и крупнейшие инвестиционные банки Goldman Sachs и JPMorgan. Вчера крупнейший английский брокер LMAX, с которым давно работают мои forex-клиенты, заявил об открытии собственной криптобиржи.


Итог таков, что страхи частных инвесторов от регулирования крипторынка нивелировались приходом акул, что указывает на интерес к нему со стороны крипторынка. Да, в моменте, когда на всех рисковых активах были распродажи, новости от регуляторов со всего мира усиливали паника, но основной причиной я бы это никогда не назвал.

Вторая более значительная причина коррекции биткоина и других монет-это, конечно же, запуск фьючерсов на двух основных биржах. Я подробно писал об этом в начале января, приводя в пример аналогии с запуском фьючей на золото, и пока всё сходится. Биткоин ушёл на коррекцию, накапливая силу для новой волны роста. Почему? Если в двух словах, то с приходом фьючерса биткоином занялись серьёзные игроки и торговые системы на бирже, который не прочь поиграть на понижение, и в то же время забрать большую часть ликвидности со спотового рынка. Вполне понятная реакция.

Если бы биткоин был пузырём, биржи не вводили бы на него фьючерсы, крупные банки и хедж-фонды не делали бы его частью своего бизнеса, да, и регуляторы не пытались бы прибрать к рукам некоторые функции крипторынка. Не исследовал бы ФРБ Сан-Франциско вопрос влияния фьючерсов на цену биткоина, а так можете почитать их мнение на официальном сайте , где, в общем-то, опять всё сводится к двум основным причинам, означенным выше.

Теперь о сроках коррекции. В подробном посте в марте я накладывал график биткоина на Nasdaq в эпоху доткомов, как и в январе на золото. Никто не говорит, что исторические паттерны всегда себя отрабатывают, но пока биткоин довольно красиво повторяет те истории, а значит и вероятность дальнейшей схожести растёт. Мой прогноз не поменялся, и если паттерн не сломается, коррекция должна закончится не позже середины августа.Рост может начаться и раньше, но если его не будет и в августе, значит модель не работает, и эти исторические аналогии для биткоина не уместны.

Пока же крипта торгуется довольно спокойно, как и фондовый рынок, ходит в широком диапазоне. Тем не менее, есть истории среди альтов, которые приносят прибыль и на коррекции. Так например за последний месяц Bitcoin Cash вырос на 6%, когда основные монеты падали. Всё больше бирж и брокеров предоставляют хорошие условия для торговли криптой, и для меня она стала таким же инструментом, как forex или акции. Есть уже несколько счетов в управлении с разных криптобирж, а условия похожи на forex-управление. Пишите любым мессенджером, если есть интерес к ДУ на крипте-детали обсудим. Удачи!!!

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Всё для начала работы с криптовалютами-http://dmatrade.blogspot.ru/2017/08/blog-post_28.html

Основные принципы инвестирования (трейдинга) в криптовалюты.- http://dmatrade.blogspot.ru/2017/11/blog-post_19.html

Гид по лидерам криптовалют-http://dmatrade.blogspot.ru/2017/11/26112017.html

Лучшая криптобиржаCEX.IO

Лучшая биржа для 100+альткоинов (ввод-вывод только в крипте)-BINANCE.COM

Ещё одна проверенная криптобиржа с простым вводом-выводом в т.ч. рублей 24/7, полный русский интерфейс- EXMO

Лучший кран для получения бесплатных биткоинов за просмотр рекламы. Автовыплаты каждое воскресенье от 30000 сатоши-FreeBitcoin.in 

Лучший российский обменник-bancomat.com

четверг, 17 мая 2018 г.

Джорж Клейсон. Самый богатый человек в Вавилоне (Конспект).

Не сказать, что эта книга содержит какие-то гениальные идеи для современного инвестора, хотя она и является моделью для многих финансовых гуру. Возьмите Макса Гюнтера с его "аксиомами" или Роберта Кийосаки с различными вариациями "папы" (который называет её, кстати, любимой книгой) и увидите в их сериях всё те же притчи и принципы Клейсона, переложенные на современные термины и собственную специфику бизнеса. Простые правила на пути к финансовому успеху: откладывай часть заработка, доверяй только профессионалам, пойми чудо сложного процента и т.д. Для нас это уже банально, но идея разбавить основные принципы инвестирования притчами мудрецов из Вавилона-отличный приём автора. С моей любовью к истории Древнего мира с удовольствием послушал эту книгу в прекрасной озвучке, хотя и не уверен, что осилил бы в печатном виде. Удачи!!!


Воздушные замки и конкурс красоты. Так инвестировал Кейнс, а не Баффет.


Свежие книги по инвестициям всегда мне интересны, но и перечитать некоторые фундаментальные вещи иной раз очень полезно. Сейчас в руках седьмое издание "Случайных прогулок по Уолл-стрит Бертона Мэлкела от 2003г, которую тогда читал в электронном виде, а сейчас купил печатный вариант.

Судя по общению с моими клиентами, прочитали её немногие, а зря..Весь алфавит финансовой грамотности найдёте в ней, а я в этом посте для затравки поделюсь с вами одним из двух основных принципов инвестирования, буквально, из начала этого бестселлера.

Первый способ инвестирования-классический, который развивали Грэхем и Баффет, понятен многим. Справедливость цены акции рассчитывается, исходя из успешности компании, по известной формуле (основной капитал, амортизация, эмиссия, дивиденды и т.д.). На этом сейчас не будем останавливаться.

Второй способ, которым пользуются многие частные инвесторы, предполагает прогнозирование цены, исходя из настроений на рынке. Именно об этом и пойдёт речь ниже. Автор вам расскажет о нём на примере Кейнса, а я, в свою очередь, советую вам обязательно прочитать эту книгу. Удачи!!!


Теория воздушных замков 

Инвестиционная теория воздушных замков строится на психологических факторах. Джон Мейнард Кейнс, выдающийся экономист и преуспевающий инвестор, впервые изложил основы этой теорий в 1936 году. По его мнению, профессиональные инвесторы предпочитают тратить свою энергию не на вычисление внутренней стоимости ценных бумаг, а на анализ вероятного будущего поведения широких масс вкладчиков и на то, как в периоды оптимизма их надежды превращаются в призрачные воздушные замки. Удачливый инвестор старается предугадать, какая ситуация может побудить публику начать строить воздушные замки, и приступает к скупке акций незадолго до этого момента. 

По мнению Кейнса, следование теории прочного фундамента требует слишком много труда и дает сомнительные результаты. Кейнс на практике применял методы, которые сам и проповедовал. В то время как большинство лондонских финансистов корпели с утра до вечера в переполненных офисах, он занимался биржевыми спекуляциями, не вставая с кровати, в течение получаса каждое утро. Такой «ленивый» метод инвестирования принес ему несколько миллионов фунтов стерлингов и позволил в 10 раз увеличить объем финансирования Королевского колледжа в Кембридже, в котором он преподавал. В годы депрессии большинство людей обращали внимание главным образом на его идеи, касавшиеся оживления экономики. В то время им было не до строительства воздушных замков. Тем не менее, в своей книге «Общая теория занятости, процента и денег» Кейнс посвятил целую главу фондовому рынку и важности учета ожиданий инвесторов. 

Говоря об акциях, Кейнс отмечал, что никто доподлинно не знает, какие факторы окажут влияние на перспективы их доходности и на размер дивидендов. В результате, по словам Кейнса, большинство людей обеспокоены главным образом не тем, чтобы спрогнозировать размер дохода от инвестиций на длительную перспективу, а чтобы предугадать краткосрочные изменения в их оценке незадолго до того, как это сделают остальные. Другими словами, Кейнс в изучении фондового рынка применял не финансовые, а психологические принципы. Он писал: «Неразумно платить 25.фунтов за акцию, даже если вы знаете, что ее реальная цена составляет 30 фунтов, но при этом предполагаете, что через три месяца рынок оценит ее всего в 20».

Кейнс описал процесс игры на бирже, используя аналогию, вполне понятную для его земляков-англичан. Представьте себе, что вы присутствуете на конкурсе красоты, где нужно выбрать шесть самых красивых лиц из ста представленных фотографий. Главный приз будет вручен тому, чей выбор будет максимально совпадать с выбором большинства. 

Умный игрок сразу же поймет, что его личные критерии Красоты не играют роли. Лучше отобрать те лица, которые могут показаться красивыми большинству других игроков. Но такая логика имеет тенденцию развиваться наподобие снежного кома. Ведь другие игроки, скорее всего, тоже будут придерживаться такой же линии поведения. Поэтому оптимальная стратегия будет заключаться не в том, чтобы отобрать лица, которые другие игроки могут счесть самыми красивыми, а в том, чтобы предсказать, каким будет общее мнение относительно того, каким будет общее мнение, и так далее до бесконечности. 

Аналогия с этим конкурсом представляет собой доведенную до крайней точки теорию воздушных замков относительно определения стоимости акций. Акция оценивается покупателем в определенную сумму денег, поскольку он предполагает продать ее кому-то другому по более высокой цене. Таким образом, цена акции как бы сама тянет себя вверх. Новый покупатель, в свою очередь, ожидает, что сможет перепродать ее еще дороже. 

В нашем мире каждую минуту рождается очередной дурак. Именно он-то и будет претендовать на покупку у вас акций по более высокой цене. Любая цена считается приемлемой до тех пор, пока не находится кто-то, согласный заплатить еще больше. Во всем этом нет никакого внутреннего смысла, здесь присутствует только психология масс. Все что требуется от умного вкладчика — это вступить в игру как можно на более ранней стадии. В обиходе эту теорию называют также теорией «последнего дурака». Нет ничего страшного в том, чтобы приобрести акцию за тройную цену, если позднее удастся найти наивного покупателя, который заплатит за нее в пять раз больше, чем она того стоит.

У теории воздушных замков имеется немало сторонников как среди практиков, так и среди теоретиков. Роберт Шиллер в своей широко известной книге «Иррациональное изобилие» («lrrational Exuberance») пишет, что мания, охватившая покупателей по поводу акций интернета и других высокотехнологичных товаров и услуг в конце 1990-х годов, может быть объяснима только исходя из психологии 

На экономических факультетах университетов и в бизнес-школах в начале 2000-х годов самыми популярными темами исследований были поведенческие теории фондового рынка. Психолог Дэниэл Канеман стал нобелевским лауреатом 2002 года в области экономики за оригинальный вклад в поведенческую экономику. Ранее первенство в этой отрасли принадлежало Оскару Моргенштерну. Идеи, которые он высказывает в своей книге «Теория игр и экономического поведения» («Theory of Games and Economic Behavior»), оказали большое влияние не только на экономическую теорию, но и на государственные решения в сфере национальной безопасности и на стратегическое планирование многих корпораций. В 1970 году он в соавторстве с Клайвом Грейнджером написал книгу «Предсказуемость цен на фондовом рынке» («Predictability of Stok Market Prices»), в Которой утверждал, что поиски внутренней ценности акций можно сравнить с охотой за блуждающими огоньками. В экономике, построенной на обмене, стоимость любой вещи завивисит только от нынешнего или будущего спроса и предложения. Моргенштерн полагает, что у каждого инвестора на рабочем столе должно быть латинское изречение:

«Res tantum valet quantum vendi potest»
(любая вещь стоит столько,сколько за нее готовы заплатить).

__________________________________________________________________________________________________________



Ещё раз про ДУ. Правильная инструкция для клиента. -http://dmatrade.blogspot.ru/2015/12/blog-post_15.html


Ещё раз про "Торговые сигналы ТТ". Правильная инструкция для клиента. - 
http://dmatrade.blogspot.ru/2015/12/blog-post_22.html

среда, 16 мая 2018 г.

Самый богатый человек в Вавилоне. Джорж Сэмюэль Клейсон. (Рецензия ТТ+аудиокнига).

Не сказать, что эта книга содержит какие-то гениальные идеи для современного инвестора, хотя она и является моделью для многих финансовых гуру. Возьмите Макса Гюнтера с его "аксиомами" или Роберта Кийосаки с различными вариациями "папы" (который называет её, кстати, любимой книгой) и увидите в их сериях всё те же притчи и принципы Клейсона, переложенные на современные термины и собственную специфику бизнеса.

Простые правила на пути к финансовому успеху: откладывай часть заработка, доверяй только профессионалам, пойми чудо сложного процента и т.д. Для нас это уже банально, но идея разбавить основные принципы инвестирования притчами мудрецов из Вавилона-отличный приём автора. С моей любовью к истории Древнего мира с удовольствием послушал эту книгу в прекрасной озвучке, хотя и не уверен, что осилил бы в печатном виде. Удачи!!!


ФРС давит ставками на золото? Изучим историю вопроса.

Человек любит искать закономерности везде, в большинстве случаев где их нет, иначе мы не получили бы знаки зодиака на звёздном небе из античности. Инвесторы и трейдеры так же ищут похожие паттерны, чтобы "поймать" закономерность на том или ином инструменте и превратить их в готовый грааль. Ошибка здесь, как правило, в том, что для поиска этих паттернов берутся рандомные периоды времени, т.е. ищут под фонарём, потому что там светлее, игнорируя весь ряд чисел последовательности.

Сегодня поговорим о корреляции между ценой золота и реальными процентными ставками, так как многие категорически уверенны в его исторической правильности. Разберём всё по полочкам, тем более первый квартал этого года как раз разрушил этот грааль. Часто ли нарушается эта корреляция?

Часто мы слышим, что цена на золото зависит от реальной процентной ставки в США (совсем клиника, если наоборот), как одного из самых крупных держателей запасов этого металла. Якобы, при росте ставки увеличиваются расходы на хранение золота, дивиденды с этого хранения инвестор не получает, и те же безрисковые трежарис становятся интересней, из-за чего металл падает в цене. Для многих это аксиома.  Стоит ли в ней сомневаться?

С 1975г, когда началась торговля фьючерсами на золото, в целом действительно наблюдалась обратная корреляция между ценой на него и реальной процентной ставкой (т.е. ставкой ФРС с поправкой на инфляцию). Золото показывало рост при падении ставки и наоборот. Но дьявол как всегда в деталях, и это видно на следующих простых гистограммах:

Если сделать выборку по месяцам, то эта наблюдалась лишь в 3.9% месяцах при падении ставки, и в 13.9% при её росте.

Если по годам, то разброс ещё больше: 0.3% против 11%. Получается, при росте ставок хотя бы в 13% мы можем ожидать, что корреляция работает, а при их падении совсем мизерные ожидания, и если опираться только на аксиому выше, почти с таким же успехом можно просто кидать монетку. Если посмотреть в % от роста золота, то результаты совсем близки к исходам случайных чисел, особенно при росте ставки.
Да, обратная корреляция -0.39% действительно есть, но если посмотреть на хвосты на 10-летнем графике, вы поймёте, что только на этом индикаторе стратегию строить может лишь безумец:

Более часто не означает всегда. Действительно, реальная ставка и цена на золото движутся в разные стороны, но лишь в 56%. Это означает, что в остальных 44% это правило совсем не работает, а эти 6% разницы, в общем то можно списать на огромные в хвосты в отдельные годы.

Что же происходит сейчас? Посмотрим на график последней пятилетки:
За прошедший год реальная доходность на 10-летних трежарис выросла, на 0.62%, когда золото прибавило 6%, т.е. пока эта обратная корреляция нарушена. На данный момент мы видим падение золото до минимальных за год уровней, опять же, при росте ставки, но стоит ли опять начать в эту аксиому?
Прежде всего, этим постом я хотел сказать, что торговать только этим индикатором даже на долгосроке не получится, и в посте про золото 1.5года назад я приводил и другие примеры. Тем не менее, сопоставив различные корреляции и объективные фундаментальные данные, вполне можно разработать свою долгосрочную стратегию. Я же торгую золотом, как помните, краткосрочно, но по-прежнему считаю, что в этом году золото с большой вероятностью закроет год в плюсе, и в качестве хеджа его прикупить точно стоит. Прошло только 4 месяца, и всё самое интересное ещё впереди.Удачи!!!
__________________________________________________________________________________________________________


Ещё раз про ДУ. Правильная инструкция для клиента. -http://dmatrade.blogspot.ru/2015/12/blog-post_15.html


Ещё раз про "Торговые сигналы ТТ". Правильная инструкция для клиента. - 
http://dmatrade.blogspot.ru/2015/12/blog-post_22.html


Американский философ, который "за" Путина и Трампа. Нассим Талеб и Антихрупкость.

Нашёл в торрентах эту запись, и вспомнил как мир тогда был спокоен... в "...", конечно. Это сарказм,тогда было спокойно у нас, а чёрные лебеди кружат всегда.
Этот небольшой спич Талеба напомнит о несбыточных прогнозах и крайней пренебрежительности человечества к случайности, и станет лучшим дополнением к прошлой книге.Удачи!!!



вторник, 15 мая 2018 г.

Лучшая экономика США за 50 лет? Трейдлист ТТ на вторник.

Пока мы отдыхали, закончился сезон отчётов американских компаний, S&P 500 восстановился почти без откатов, доллар безумно укреплялся, и всё это увеличило текущую прибыль как на моих валютных позициях, так и на долгосрочных акциях. Май обещает стать профитным, а я в этом обзоре вкратце напомню о важных цифрах прошлой недели и напомню о своих текущих позициях стратегии "7пар+золото".

Отчёты компаний за первый квартал в целом оказались позитивными для рынка акций, и результат мы видим на графиках. DOW за последнюю неделю прибавил 800 пп, а на SPX ралли восстановления длилось 6 торговых сессий без коррекций, и только понедельник закрылся небольшим откатом:

 В среду индекс пересёк 50-дневнюю среднюю первый раз за три недели, но пока находится на 4% ниже 200-DMA. Конечно, все помнят про пресловутое правило "sell in may, иначе слей", и с большой вероятностью медведи попробуют удержать позиции ниже этого важного уровня. Тем не менее, на графике технически я вижу разворот от дна 02.04 и подтверждение после коррекции на нём. Инвесторы переформировывают портфели, исходя из последних отчётов по отраслям, докупают акции и на это есть вполне объективные причины, к которым советую присмотреться и вам.

Помимо отчётов в прошлую пятницу вышел отчёт по безработице за апрель, которая упала до 3.9%. Это самый низкий уровень за 17 лет, и третий минимум с  января 1970г. Если экономика США сделает ещё несколько сотен рабочих мест, то безработица упадёт до уровня 60-х годов, и пока не видно, чтобы ужасные роботы ломали этот тренд.

ВВП в 1-ом квартале вырос на 2.3%, но эта цифра ещё будет дважды пересмотрена в ближайшие недели. Продолжится ли восстановление во 2-ом квартале? Прогноз ФРБ Атланты сейчас остановился на 4%. Рынок недвижимости, который многие аналитики считают лучшим индикатором для текущего цикла, остаётся на очень хороших уровнях, и есть высокая вероятность продолжения тренда на рост ВВП в ближайшем квартале. Это и есть объективные причины для разумного входа в рынок, что я и пытаюсь делать.

На валютном рынке продолжается укрепление доллара, хотя мне и пришлось в пятницу зафиксировать прибыль на USDJPY согласно стратегии, перезаход возможен уже скоро. Все закрытые с начала мая позиции и текущая прибыль на валютных счетах моих клиентов сегодня выглядит так:

 Как-то в этом году рынок не хочет отдыхать, устал от низкой волатильности за прошлые годы, и это даёт нам возможность заработать и летом. Отдыхать хочется всем, но в этом году должен показать нам новые рекорды, и, возможно, новые тренды не будут дожидаться осени, так что пора и вам присоединиться к моей интересной и профитной торговле. Будем внимательно следить за рынком, не забывая наслаждаться летом. Удачи!!!

__________________________________________________________________________________________________________


Ещё раз про ДУ. Правильная инструкция для клиента. -http://dmatrade.blogspot.ru/2015/12/blog-post_15.html


Ещё раз про "Торговые сигналы ТТ". Правильная инструкция для клиента. - 
http://dmatrade.blogspot.ru/2015/12/blog-post_22.html

вторник, 1 мая 2018 г.

Майский прорыв доллара. Трейдлист ТТ на вторник.

С праздником, друзья! Пока мы отдыхаем, золото пробило 1310$. После очередного трала риск минимален.

AUDUSD пытается пробить 0.75.Высокая вероятность продолжения тренда:

USDJPY приблизился к 110$.Тоже сильный уровень:
USDZAR не остался в стороне и уверенно пробил 12.5$ :

На USDCAD пока всё сложно.Единственная оставшаяся позиция против доллара:


__________________________________________________________________________________________________________


Ещё раз про ДУ. Правильная инструкция для клиента. -http://dmatrade.blogspot.ru/2015/12/blog-post_15.html


Ещё раз про "Торговые сигналы ТТ". Правильная инструкция для клиента. - 
http://dmatrade.blogspot.ru/2015/12/blog-post_22.html