Понедельник стал худшим днём для фондового рынка США за почти 2 года. S&P 500 упал на 3%, но в начале торгов всё выглядело гораздо хуже. Nasdaq открылся с падением более чем на 1000 пп., т.е. на 6%. Индекс волатильности взлетел до максимума на 65, и это один из самых высоких уровней за всю историю. Справедливости ради отметим, что $VIX не продержался там долго.
Многие технологические акции с большой капитализацией были обрушены в самом начале недели, особенно Mag 7. Рынку удалось немного подняться после ужасного открытия, но к полудню медведи снова взяли контроль и отправили цены акций вниз. Nasdaq 100 сейчас переживает худший старт месяца с 2008 г.
Мы должны помнить, что откаты — это вполне нормально, и они происходят постоянно, а по историческим меркам это пока не очень большая коррекция, которая нужна рынку для здоровой ребалансировки активов.
По общему мнению, проблемы начались на азиатских рынках, особенно в Японии, ведь понедельник их фондовый рынок пережил худший день с 1987 г. Затем во вторник у японцев был лучший день с 2008 г.))) Вчера Nikkei вырос более чем на 10%, но я не думаю, что этот рынок быстро успокоится.
История эта началась на прошлой неделе, когда ФРС Японии решила повысить процентные ставки. Точнее, Банк Японии повысил ставки до «примерно» 0,25%, а это выше предыдущего диапазона от 0% до 0,1%.
Может показаться, что это не так уж много, но это самый высокий показатель с 2008 г. Банк Японии также заявил, что сократит ежемесячные закупки японских государственных облигаций.
В США в пятницу вышел более слабый, чем ожидалось, отчёт по занятости, что привело к предположениям о замедлении экономики США. Просто объедините эти 2 фактора, и у вас появятся опасения, что «керри-трейд» разворачивается, а это то, что в настоящее время движет миром.
Напомню, что «керри-трейд» — это когда инвесторы могут занять деньги в валюте с низкой процентной ставкой, например, в японской иене, и вложить их в валюту с более высокой процентной ставкой, например, в доллар США. Инвесторы «перевозят» деньги через границу, и вуаля! Это мгновенный профит.
В последние годы керри-трейд пользовался огромной популярностью, и многие инвесторы обналичили его. Ещё в апреле в Японии были отрицательные процентные ставки, и керри-трейд был простым и лёгким путём к свободным деньгам.
Ну, в некотором роде, кэрри-трейд — это всегда прекрасно и здорово, пока валюты находятся далеко друг от друга. Как только эта схема сбивается, вы внезапно начинаете бешено бежать к выходу, что, собственно, и произошло в последние дни. Уверен, что у многих хедж-фондов были маржин-коллы по их позициям кэрри-трейд, но на Уолл-стрит есть старая поговорка: «Если вы не можете продать то, что хотите, продайте то, что можете». Примерно так всё и произошло в этот раз.
Кит Джакс, главный валютный стратег Société Générale, сказал: «Невозможно закрыть крупнейшую в мире сделку, не разбив несколько голов». Так и есть. За последние 3 недели мировой фондовый рынок потерял $6,4 трлн.
Японская иена постепенно снижалась по отношению к доллару, до некоторого момента несколько недель назад. Затем, "внезапно", иена начала расти по отношению к доллару (см. график выше). Произошло следующее: слабый отчёт по занятости заставил инвесторов подумать, что процентные ставки в США вскоре снизятся.
Как ни странно, этот керри-трейд ещё не закончился, но многие быстро закрывают свои позиции. Никто не хочет быть последним, но кто выстоит, когда музыка остановится?
Давайте теперь внимательнее рассмотрим отчёт о занятости за прошлую неделю, поскольку он и стал главным катализатором всех этих неприятностей для рынка. В пятницу Министерство труда США заявило, что в прошлом месяце экономика создала 114 000 новых рабочих мест, и это был очень большой промах. Уолл-стрит ожидала прироста в 185 000. Цифра за июнь была пересмотрена в сторону понижения до прироста в 179 000.
Уровень безработицы вырос до 4,3%. Да, это всё ещё довольно низкий показатель, но это самый высокий уровень с октября 2021 г. Уровень U-6, который включает "отчаявшихся" работников, вырос на 0,4% до 7,8%. Это также самый высокий показатель с октября 2021 г.
Средний почасовой заработок увеличился на 0,2%, и это также оказалось ниже прогноза Уолл-стрит на 0,3%. Плохие новости для работников, но, вероятно, это поможет снизить инфляцию. Вот ещё некоторые подробности из отчёта:
"С точки зрения секторов, здравоохранение снова лидировало в создании рабочих мест, добавив 55 000. Другие заметные наниматели: строительство (25 000), государственное управление (17 000), транспорт и складирование (14 000). Досуг и гостеприимство, добавили 23 000.
Сектор информационных услуг зафиксировал убыток в размере 20 000.
В то время как результаты обследования предприятий, использованные для расчёта основных показателей заработной платы, были плохими, результаты обследования домохозяйств оказались ещё более удручающими: прирост составил всего 67 000 человек, тогда как число безработных увеличилось на 352 000 человек."
Уолл-стрит быстро перешла от оптимистичных настроений из-за снижения ставок к осторожным прогнозам из-за нестабильной экономики, что опять же приводит к снижению ставок.
Изменение настроений было очень драматичным. Теперь мы слышим, как инвесторы жалуются, что ФРС действует слишком медленно и что повышенные ставки вредят экономике.
Трейдеры больше не верят прогнозам ФРС. Уолл-стрит теперь ожидает снижения ставки на 0,5% в следующем месяце. За этим последуют снижения на 0,25% в ноябре и декабре. После этого рынок ожидает ещё 3 снижения до конца апреля 2025 г.
Сложите всё это, и Уолл-стрит по итогу видит, что ФРС нацелится на краткосрочные ставки в диапазоне от 3,50% до 3,75% в течение девяти месяцев. Несколько недель назад такой прогноз показался бы безумным, но теперь это уже общепринятая точка зрения.
Что было интересно на фондовом рынке понедельника, так это то, что самый большой разрыв был не между ростом и стоимостью, как мы видели до этого в большой летней ротации. Вместо этого разрыв был между циклическими акциями и защитными. Другими словами, трейдеры спорили о здоровье экономики США, и медведи добивались своего.
Вчера рынок немного отскочил. Старое правило Уолл-стрит гласит, что нужно отступать на треть от большого движения, и во вторник это оказалось довольно точным диапазоном. И S&P 500, и Nasdaq выросли вчера чуть больше, чем на 1%.
Интересно, что фондовый рынок достиг пика 16.07, что является популярным временем для рыночных пиков. В 2022 г. $SPX достиг пика на уровне 4130,29 29.07, а затем упал на 13,4% до 3577,03 12.10.
В 2023 г. опять же S&P 500 достиг пика на отметке 4607,07 27.08, а затем упал на 10,6% до отметки 4117,37 27.10.
Копнём глубже. В 1990 г. индекс S&P достиг пика на отметке 368,95 16.07, а затем упал на 20% до 295,46 12.10, в основном в ответ на вторжение Саддама Хусейна в Кувейт 02.08.
Затем, в 1998 г., как и в 1990 г, 17.07 индекс S&P достиг пика на отметке 1186,75, а затем к 08.10 упал на 19,2%. Такие, вот, пугающие исторические аналогии. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
Криптобиржа с простым вводом-выводом рублей 24/7 на российские карты Visa и Mastercard без ограничений, полный русский интерфейс- EXMO
