Среднесрочные трейдеры, пытающиеся поймать коррекции (или восстановления), знают, что для того, чтобы использовать стратегию "momentum", лучше всего игнорировать доходность за прошлый месяц. Тут всё просто. Основная идея: акции, которые имели положительную доходность в течение последних 6 или 12 месяцев, как правило, превосходят доходность в следующем месяце.
С другой стороны, те акции, которые превысили среднюю доходность в предыдущем месяце, как правило, уступают в следующем. Этот краткосрочный эффект разворота хорошо известен, и если вам интересно, то полные данные для его изучения можете взять из базы данных Кена Френча.
Краткосрочный разворот, как правило, объясняется чрезмерной реакцией инвесторов на новости; настроения меняются, как только новость была переварена. Здесь всё понятно. Таким образом, акции чрезмерно реагируют на позитивные новости и корректируют их, создавая краткосрочные развороты. Покупай на новостях, продавай по факту...Всё, как учили.В своей увлекательной работе Медхат и Шмелинг показывают, что в то время как средние акции демонстрируют краткосрочный разворот, наиболее высоко торгуемые акции демонстрируют краткосрочный импульс. Только акции с низким объёмом в предыдущем месяце демонстрируют краткосрочный разворот.
Эти различия настолько сильны,что этот эффект краткосрочного импульса на долгосроке легко окупает трансакционные издержки. И они нашли его не только в США, но и в ещё 22 развитых странах.
Краткосрочный разворот и краткосрочный импульс:
Краткосрочный разворот и краткосрочный импульс:
Источник: Medhat and Schmeling (2021).
До сих пор это всего лишь наблюдение, и нет чёткой теории, почему это происходит. Хорошо, если напишите своё объяснение в комментариях. Похоже, что краткосрочный импульс существует в акциях с высоким оборотом, потому что это, как правило, акции, в которых много инвесторов с большим разнообразием мнений. Расхождение мнений создаёт и недореагирует на новости и, следовательно, появляется краткосрочный импульс, поскольку цены переваривают новости медленнее. Но это всего лишь предположение.
На данный момент это всё, что у нас есть. Захватывающая и довольно новая аномалия фондового рынка. Я же вчера в обзоре намеренно заменил "краткосрочный" на "среднесрочный", ведь речь же как раз шла о компаниях с высоким оборотом акций. В IT-секторе мы видели полгода падения интереса, а последний месяц лихо превзошёл среднюю доходность.
Согласно эффекту, описанному выше, это отнюдь не значит, что в июле мы увидим большую коррекцию. Более того, итоги первого полугодия, скорее всего, говорят нам о продолжении роста и во втором. Пока любой значимый откат выкупается инвесторами, и я думаю, мы увидим продолжение этой тенденции наряду с ослабеванием интереса к малым фишкам и сырью. Не самое худшее место для входа, важно лишь правильно выбрать отдельные компании. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
Комментариев нет:
Отправить комментарий
Примечание. Отправлять комментарии могут только участники этого блога.