воскресенье, 30 октября 2016 г.

Солидная прибыль на трёх инструментах.Отчёт ТТ за октябрь.

Cложным, но профитным оказался этот месяц. Как я и ожидал, в октябре рынок начал оживать после летней пилы, волатильность на всех инструментах выросла, хотя, пока не так, как мне хотелось бы. Большинство сделок закрылись средними стопами, но на трёх позициях ТТ удалось собрать всё большое движение, хотя с USDSGD вопрос ещё и не закрыт.
Здесь все закрытые с начала октября сделки и открытые позиции. На странице STRATT-NA обновил отчёты и открытые позиции. Напомню, что золото, как проверенный профитный инструмент, я выделил с индикативного счёта в отдельную торговлю. Все отчёты по золоту вы всегда можете найти на странице STRATT-GL. Тем не менее, в итогах месяца я буду давать комментарии по золоту в конце поста.
Да, самую большую прибыль в октябре принесли золото и фунт. После металл откатился, и месяц закрылся почти в нуле, но в середине октября мы увидели хорошее стремительное движение на юг, почти всю прибыль с которого мне удалось зафиксировать.
Похожая ситуация и с фунтом. Шорт GBPUSD я открыл 04.10, когда все заново начали оценивать убытки и механизмы Brexitа, зафиксировал прибыль через 2 недели в самом начале коррекции, в которой пара пребывает и по сей день. Это был хороший трейд, и, думаю, фунт ещё порадует нас в этом году.
Открытые оставшиеся позиции, конечно, неоднозначны. На USDSGD уже на этой неделе возможна фиксация прибыли, а, вот, по остальным пока вижу равновероятный исход. Не забываем, что на носу выборы, волатильность возрастёт, будет много ложных движений, но в итоге рынок найдёт направление, и я ожидаю хороших длинных трендов. 
Впереди зима, и, как правило, именно эти месяцы приносят основную прибыль моей стратегии "6пар+золото". Надеюсь, вы уже мой клиент, а если нет, то самое время присоединиться к моей профитной торговле. Думаю, этой зимой будет интересно, и мы заметно пополним свои депозиты, внимательно следя холодными вечерами за рынком и торговлей ТТ. Удачи!!! 

среда, 26 октября 2016 г.

Деньги уходят от управляющих. Пассивность нынче в моде.

В начале лета я писал уже пост об утечке средств инвесторов из активных хедж-фондов, но в статье ниже вопрос разобран более детально. Испугавшись провала квантов в 2007-08 гг, а многие из них потеряли больше, чем индекс S&P500, "разумный инвестор" пошёл в индексные фонды, т.е. в ETF, которые легко торговать с минимальными костами.
Нужно сказать, что в основном они оказались правы, и в период с 2008г по сей день индексные фонды обогнали большинство активных управляющих. Продлиться ли эта тенденция, и поток клиентов хедж-фондов продолжит уменьшаться? Не думаю. Дело в том, что это был период программ QE, и росли не отдельные компании, а весь рынок на денежных прививках от ФРС. Сейчас же фонтан иссяк, рынок возвращается к нормальному распределению активов, и, думаю, потребность в активных управляющих скоро начнёт восстанавливаться, если, конечно, не...На рынке бывает всё.Удачи!!!


The Dying Business of Picking Stocks

Пассивное инвестирование стало выбираться инвесторами «по умолчанию», благодаря чему в индексные фонды направляются миллиарды долларов. Это приводит к изменениям на Уолл-стрит, в корпоративных конференц-залах и в жизни брокеров.


* * *

Инвесторы отказываются от выбора отдельных акций. Пенсионные фонды, эндаумент-фонды, пенсионные планы 401 (k) и частные инвесторы направляю свои средства в пассивные фонды, которые управляются на автопилоте, отслеживая определенные индексы. Те, кто отбирает отдельные акции для инвестирования – архетип 20 века на Уолл-стрит - выталкиваются на обочину.

Согласно данным Morningstar, по состоянию на 31 августа за три последних года инвесторы отправили в пассивные взаимные и биржевые фонды (ETF) около $ 1,3 трлн. При этом из активных фондов было выведено более четверти $ трлн.

Сторонники пассивных фондов давно указывают на их превосходную доходность на длительных промежутках времени, более низкие затраты и простоту. На сегодняшний день это мнение стало фактически общепризнанным, что вместе с действиями государственных регулирующих органов, адвокатами по судебным разбирательствам и данными о доходности подталкивает инвесторов держаться подальше от активного выбора отдельных акций.

На развитых рынках «давление настолько большое, что пассивное инвестирование стало инвестированием по умолчанию», - говорит Филипп Буллен - бывший директор по инвестициям в компании Fidelity Investments – лидере рынка активного управления. Он вместе с другими участниками рынка утверждает, что активное управление может добиться успеха с теми активами, которые являются менее популярными.

Такой переворот сотрясает Уолл-стрит.


Управляющие хедж-фондов, которые являются квинтэссенцией активного управления, сталкиваются с увеличением оттока средств из своих фондов. При этом они изо всех сил пытаются оправдать свои комиссии. Хедж-фонды, которые делали ставку как на рост, так и на падение акций и рынков по всему миру, и взимали более высокие комиссии, чем взаимные фонды, с 2008 г. в целом не смогли превзойти показатели американского рынка акций.

Некоторые гиганты пассивного инвестирования, такие как Vanguard Group и BlackRock Inc, привлекают большие суммы средств и получают влияние при голосованиях на общих собраниях акционеров публичных компаний.

Несмотря на то, что 66% взаимных фондов и ETF по-прежнему инвестирует активно, по данным Morningstar, это меньше, чем те 84%, которые были 10 лет назад. Причем эта доля стремительно уменьшается.

Доходность – основная причина описываемого переворота. По данным Morningstar, за десятилетие, закончившееся 30 июня, от 71% до 93% активных взаимных фондов на основе американских акций (в зависимости от типа фонда) были или ликвидированы, или показали доходность ниже, чем индексные фонды, с которыми они конкурируют.

Более того, поскольку просто повторять индексы акций гораздо дешевле, чем пытаться их обыграть, комиссии индексных фондов – это лишь часть того, что удерживают активные фонды (иногда - 1/30 часть и меньше). С процентными ставками около нуля комиссии играют более значительную роль, чем когда-либо.

Но, по мнению сторонников активного управления, у всего этого существует и обратная сторона. Пассивные фонды предназначены только для того, чтобы следовать за рынком, поэтому инвесторы отказываются от шанса его превзойти. И если меньше управляющих будут скрупулезно изучать финансовые отчеты с целью выбрать лучшие акции и избегать худших акций, в конечном итоге это может подорвать способность рынка эффективно оценивать акции (ведь индексные фонды покупают акции «вслепую»).

Однако это не останавливает одну из крупнейших в истории «миграций» денежных средств.

«Пора признать правду», - сказано в мартовском письме акционеров Cohen & Steers Inc. – компании, управляющей недвижимостью и другими специализированными активными фондами. Выбор отдельных акций на текущий момент «больше не обеспечивает рост индустрии». Управляющие активных фондов, которые не «позиционируют готовность к серьезным переменам» будут «выброшены на свалку истории».

В этом месяце компания Janus Capital Group Inc., занимающаяся активным управлением, согласилась быть проданной британскому конкуренту, чтобы повысить диверсификацию и иметь возможность соревноваться с компаниями, имеющими более низкие издержки.

По данным инвестиционно-консультационной фирмы Callan Associates Inc., пенсионные счета 401 (k), спонсируемые работодателями, около 25% своих активов держат в индексных фондах, что выше данных 2012 г., когда такая доля составляла 19%. По данным исследовательской фирмы Greenwich Associates, в 2012 г. государственные пенсионные планы хранили в индексных фондах около 38% средств, выделенных под американские акции. Сейчас же эта доля составляет 60%. В активах эндаумент-фондов доля индексных фондов за тот же период возросла с 40% до 63%.

Крупнейший пассивный фонд Vanguard Total Stock Market Index Fund сейчас имеет $ 469 млрд. долларов в активах, почти столько же, сколько четыре наиболее крупных активно управляемых фонда вместе взятых. Fidelity’s 500 Index fund с суммой активов $ 103 млрд. в скором времени может превзойти самый крупный активно управляемый фонд у Fidelity - Fidelity Contrafund, сумма активов которого составляет $ 108 млрд.

Боб Чеснер - главный операционный директор юридической фирмы Giordani, Swanger, Ripp & Phillips в Остине - недавно внес изменения в план 401 (k) фирмы с суммой активов $ 7,5 млн., поменяв набор активно управляемых фондов на индексные фонды. «Я очень верил в активное управление», - сказал он. – «Я думал, что рынки были неэффективными до той точки, где активное управление делало свою разницу».

Пару лет назад он заметил, что около 40 активно управляемых фондов, которые использовались на пенсионных счетах его фирмы, восстанавливаются от падения рынка 2008 г. – 2009 г. медленнее, чем их бенчмарки и чем индексные фонды на основе этих бенчмарков.

«Вот тогда мне стало ясно, что мы делали что-то неправильно», - вспоминает он.

Весной 2014 г. за обедом Боб Чеснер и два других члена исполнительного комитета пенсионного плана фирмы решились на изменения. Благодаря идее использования только индексных фондов сотрудники фирмы получат возможность сэкономить в среднем 1,59% в год.

«Когда вы понимаете, что люди сейчас живут дольше, это имеет огромное значение для пенсионных накоплений», - сказал Чеснер. - «Это совершенно очевидно».

Судебные процессы также мотивируют инвесторов на то, чтобы вносить подобные изменения. Последние десять лет адвокат Джером Шлихчер представляет интересы клиентов по искам к корпорациям, а в последнее время еще и к колледжам и университетам, как к работодателям, которые нарушили свои фидуциарные обязательства, позволив удерживать неоправданно высокие комиссии по счетам 401 (k).

В рамках 40 дел (в т.ч. в рамках 15 дел в этом году) «они не утверждают, что активное управление само по себе неблагоразумно»,- говорит Шлихчер. Вместо этого они назначают высокие комиссии, чтобы показать, будто существует достаточная вероятность того, что инвестиции будут уверенно обыгрывать рынок после удержания комиссий. «Довольны большие затраты на поиск доказательств», - отметил он, учитывая комиссии активных управляющих и их результаты.

Компании и учебные заведения, как правило, защищали свои пенсионные планы, называя их щедрыми, хорошо продуманными и юридически законными.

Государственный совет по инвестициям штата Иллинойс, который осуществляет надзор за пенсионным планами с фиксированными выплатами на сумму $ 16 млрд. и планами по счетам 401 (k) на сумму $ 4 млрд. для государственных служащих, 15 сентября проголосовал за то, чтобы все средства, находящиеся на счетах 401 (k), полностью перевести в индексные фонды.

Решение членов совета директоров было основано, главным образом, на стремлении снизить затраты и сделать выбор инвестиций более понятным.

С индексными фондами, «если вы взяли газету и посмотрели на показатели индекса S&P, вы будете знать, как обстоят дела с вашим портфелем», - говорит председатель совета директоров Марк Левин. - «Они обеспечивают идеальную прозрачность».

«Затраты на возможные иски также повлияли на это решение», - сказал он. - «На давней встрече адвокат совета директоров пояснил нам о потенциальной ответственности, если был нанесен вред даже одному участнику пенсионного плана. Это было достаточно тревожным звонком».

«Члены совета директоров были обеспокоены тем, что участники пенсионных планов, скорее всего, «погонятся за доходностью» с помощью активно управляемых фондов, которые вкладывают средства в портфели, ярко показавшиеся себя за один год, но отстающие в следующем», - сказал Левин, бывший инвестиционный банкир. - «Если такой управляющий концентрирует портфель в каких-то активах и фондовый рынок резко падает, потенциально это может принести нам юридические проблемы».

Совет по инвестициям штата Иллинойс переведет $ 2,8 млрд. из активно управляемых фондов компаний Fidelity Investments, Invesco Ltd. и T. Rowe Price Group Inc. в индексные фонды Vanguard и Northern Trust Corp. Совет рассчитывает уменьшить комиссии с 0,37% до 0,09%.

Fidelity и Invesco отказались от комментариев. «T. Rowe Price уважает решение совето по инвестициям штата Иллинойс», - ответил пресс-секретарь компании – «однако компания уверена в том, что наши стратегии активного управления позволяют получать дополнительную доходность».

Когда Стивен Сексауэр – директор по инвестициям Пенсионной ассоциации работников округа Сан Диего – вступил в должность в прошлом году, государственный пенсионный фонд оплачивал в среднем 1,1% в качестве инвестиционных расходов (почти в два раза больше, чем другие графства Калифорнии), при этом не получая более высокой доходности.

«Вы должны спросить себя: если мы тратим все эти деньги на комиссии, где же доказательства того, что все это делается не зря? На самом деле эти доказательства очень трудно найти», - сказал он.

Поэтому пенсионный план перевел 25% своих активов - $ 2,5 млрд. на тот момент – в индексные фонды со средними комиссиями 0,05%.


Стивен Сексауэр также разместил $100 млн. в так называемом сбалансированном портфеле из 70% индексных фондов акций и 30% индексных фондов облигаций. Все остальные инвестиции, сделанные в рамках плана, будут участвовать в «турнире», соревнуясь с указанным выше портфелем. Если они не покажут более высокую доходность, они будут исключены.

«Внутренний индексный фонд – это своего рода Пакман [примечание: по всей видимости, имеет в виду, что этот внутренний фонд «съест», т.е. заставит избавиться от активных стратегий, показавших результат хуже]», - поясняет Сексауэр. - «Если он с течением времени покажет более высокую доходность, то тогда один способный административный помощник сможет без проблем заменить весь инвестиционный департамент».

«То, что происходит – это смена поколений», - говорит Джон Скъервем, 54-летний директор по инвестициям Государственного казначейства штата Орегон, который осуществляет контроль за государственными активами и трастовыми фондами на сумму $ 90 млрд. «Приходят такие парни, как я, а наше образование было больше направлено на практику, чем у предыдущих поколений».

Скъервем имеет MBA Школы бизнеса им. Бута при Чикагском университете, которая преподает, что рынки являются эффективными, и выбор акций в значительной степени – это пустая трата времени.

«Когда вы решаете проверить все на практике, вы разоблачаете множество сказочников. Мне очень некомфортно слушать какие-то рассказы. Вместо этого я хочу прислушаться к полученным результатам».

С того момента, как Джон Скъервем вступил в должность в 2012 г., штат Орегон вывел из активно управляемых фондов около $ 4 млрд. или около 15% от средств, приходящихся в рамках государственного пенсионного плана на акции. По его словам, со временем штат может держать в традиционных активно управляемых фондах лишь 20% от общего объема активов, инвестированных в акции и облигации.

За последние три года управляющая компания Fidelity, исторически известная своим активным управлением, запустила почти два десятка взаимных фондов и ETF. В результате этого общее число ее пассивных фондов возросло до 50. В настоящее время 12% от тех $ 2,2 трлн., которыми она управляет, приходится на индексные стратегии. Это в два раза больше, чем 5 лет назад.

Руководители Fidelity «пытаются помочь объяснить рыночному сообществу, что есть разница между активным управлением в целом и хорошим активным управлением», - говорит Тим Коэн, глава Fidelity по исследованию глобальных акций. В исследовании, опубликованном в марте, компания обнаружила, что среди 25% всех активно управляемых взаимных фондов на основе американских акций крупной капитализации, имеющих самые низкие комиссии за период с 1992 г. по 2015 г., фонды от 5 крупнейших фирм в среднем превзошли свои бенчмарки.

Эту новость не так-то просто продать. «Это был тяжелый период для индустрии, и движение денежных потоков подтверждает это», - сказал Коэн.

Федеральные регуляторы давят на инвестиционные сборы, ускоряя переход к индексированию, т.к. это является простым способом сократить затраты. В 2012 г. Министерство труда начало требовать более подробного раскрытия комиссий по планам 401 (k). По данным Callan Associates , комиссии розничных взаимных фондов в крупных планах 401 (k) упали с тех пор на 12%.

Планируется, что в апреле вступят в силу так называемые фидуциарные правила Министерства труда. Финансовые консультанты, контролирующие индивидуальные пенсионные счета, должны будут продемонстрировать, что их решения принимаются в интересах клиента. Как ожидается, эти изменения, скорее, приведут к увеличению счетов, по которым консультантами взимается регулярная плата за обслуживание, по сравнению с теми счетами, где комиссии выплачиваются в адрес брокеров. Использование на счетах индексных фондов уже уменьшает ежегодную плату, брокеры же могут помочь снизить общие расходы.

В этом месяце BlackRock объявила, что в свете нового правила это приведет к снижению комиссий для более, чем дюжины ETF. Morningstar ожидает, что регулирование может подтолкнуть более $1 трлн. в пассивные инвестиции.

Филипп Буллен - бывший глава Fidelity - сейчас управляет средствами богатых семей и использует при этом сочетание активных и пассивных фондов. От также является членом инвестиционного комитета эндаумент-фонда величиной в $ 480 млн. (фонд института Уайтхед медико-биологических исследований при Массачусетском технологическом институте).

Хотя из восьми членов комитета несколько являются бывшими или действующими руководителями компаний активного управления, комитет пришел к единогласному решению прекратить использовать активно управляемые фонды для инвестирования в ценные бумаги.

«В случае с пассивным инвестированием все делается так хорошо и четко», - говорит Буллен. - «Это стало уже просто здравым смыслом». Источник.

четверг, 20 октября 2016 г.

Уильям Бернстайн. Великолепный обмен. История мировой торговли. Ч.2

"Невозможно торговать, не воюя, невозможно воевать, не торгуя".
Эта известная фраза, как отмечали критики, - своеобразная квинтэссенция книги Уильяма Бернстайна, посвященной одной из самых интересных тем - истории мировой торговли.
Она началась в III тысячелетии до нашей эры, когда шумеры впервые стали расплачиваться за товары серебром, - и продолжается до наших дней.
"Не обманешь - не продашь" - таков старинный девиз торговцев. Но порой торговые интересы творили чудеса: открывали новые земли и континенты, помогали завоевывать и разрушать империи, наводили мосты между народами и цивилизациями.
Так какова же она в реальности, эта удивительная история Великого обмена?..

среда, 19 октября 2016 г.

Уильям Бернстайн. Великолепный обмен. История мировой торговли. Ч.1

"Невозможно торговать, не воюя, невозможно воевать, не торгуя".
Эта известная фраза, как отмечали критики, - своеобразная квинтэссенция книги Уильяма Бернстайна, посвященной одной из самых интересных тем - истории мировой торговли.
Она началась в III тысячелетии до нашей эры, когда шумеры впервые стали расплачиваться за товары серебром, - и продолжается до наших дней.
"Не обманешь - не продашь" - таков старинный девиз торговцев. Но порой торговые интересы творили чудеса: открывали новые земли и континенты, помогали завоевывать и разрушать империи, наводили мосты между народами и цивилизациями.
Так какова же она в реальности, эта удивительная история Великого обмена?..

вторник, 18 октября 2016 г.

Как стать квантом? Формирование гипотезы и построение прогноза.

В этот раз предлагаю вашему вниманию полезную и точную статью, вернее, перевод статьи (не мой!) о логике поиска Истины для кванта. Тех, кто читал мои прошлые посты и рецензии на книги о квантах, громкое слово "Истина" уже не пугает. Речь идёт о построение торговой модели на статистике и количественных методах.
За сложными терминами и здесь скрывается вполне понятный способ построения торговой стратегии, разбитый на изначальную подборку гипотезы, её проверки и дальнейшего прогнозирования на её основе для успешной торговли на финансовых рынках. Может немного и витиевато, но внимательно прочитать её точно намного полезнее, чем потратить то же время на очередной околорыночный бред из ленты фейсбука. Это правильное начало в трейдинге, я не шучу. Удачи!!!

Редактор блога Turing Finance и, по совместительству, финансовый аналитик хедж-фонда Стюарт Рид опубликовал практическое руководство для тех, кто видит свое будущее на финансовом рынке, исходя из своего опыта работы в профессии. Он обещает рассказать не о том, как стать квантом, а как быть им в любом из секторов финансовой индустрии, в котором вы сейчас работаете. По его мнению, это даже не вопрос выучки, но, скорее, вопрос идеологии. Представляем вашему вниманию адаптированный перевод этого материала.

Количественные методы или количественный анализ в индустрии финансов – это наука, но никак не профессия, считает Рид. Это значит, что знание того, как стать квантом ничего не прибавляет к вашим умениям. Нужно знать, как быть им. Во втором случае мы говорим о принципах и идеологии, лежащей в основе количественного анализа. В первом варианте – речь о том, чтобы проявлять некие практические активности, чтобы получить работу, где в описании стоит слово «квант».

На базовом уровне быть квантом – еще не означает умения выводить изощренные формулы для оценки возможностей диковиной стохастической модели. Это еще не означает создавать, обучать и тестировать стратегии трейдинга, использующие модель статистической регрессии. Быть квантом – значит, верить, что научные модели годятся для общего анализа финансовых рынков.

Подобная идеология набрала вес при оценке деривативов, потом перешла на риск-менеджмент, управление активами и биржевую торговлю. Вероятно, в ближайшее десятилетие мы сможем наблюдать распространение этого подхода в сфере корпоративных финансов, в венчурных и банковских инвестициях.

Философия науки


На последнем курсе по компьютерным наукам автор вместе с остальными студентами потратил год на создание модуля под названием «методологии исследования». В его основе лежали два учебника: «Философия науки: от проблем к теории» и «Философия науки: от объяснения к обоснованию». Обе написаны Марио Бунге. Несмотря на все попытки преподавателя сделать этот предмет скучным, насколько это возможно, автору нравилось изучать философию. Многие идеи модуля оказались востребованы в дальнейшей практике.

Собственно, сам предмет «философия науки» повествует о логических основаниях, методах и выводах науки. Проще говоря, он пытается ответить на вопросы: что такое наука? Как это работает? Каковы пределы научного знания? В истории было дано множество ответов на эти вопросы. Нередко противоположных. Их можно свести к нескольким направлениям: реализм, эмпиризм, инструментализм и индукция, логический позитивизм и фальсифицируемость.

Реализм против эмпиризма


Реализм уверен в том, что наука занимается в своих исследованиях реальным миром, а не той его конструкцией, которая дана лишь в ощущениях. Напротив, эмпиризм, исходит из положения о том, что все, что мы знаем, мы знаем через органы чувств. Значит, наше знание является временным и ограниченным.

Главным аргументом в пользу реализма может стать точность научных теорий. Если мы имеем теорию достаточно точную, чтобы с ее помощью быть способными предсказывать будущее состояние системы, значит, мы описываем реальный мир. В большей степени это справедливо для физических наук. В финансовом мире любая теория будет ограниченной в своих возможностях предсказания и подчиненной искажениям.

Дедукция, индукция и абдукция


В философии науки мы различаем несколько форм логических рассуждений.

  • Дедукция означает выведение умозаключения, исходя из одной или более предпосылок, к одному непротиворечивому выводу. Ее часто используют в математике и формальных методах компьютерных наук.
  • Абдукция – это несколько упрощенная форма дедукции, которая утверждает, что, полученные через последнюю заключения, могут не быть истинными по необходимости. Но, в любом случае, это лучшее, что мы можем сделать, основываясь на имеющихся данных и предпосылках.
  • Индукция делает выводы на базе одной или более сильных посылок, основанных на свидетельствах и наблюдениях, чтобы получить вероятностную истину, которую можно проверить методом фальсификации.

Недостаток последнего метода заключается в том, что любые выводы здесь будут ненадежны. Это можно продемонстрировать на хорошо известном примере с черным лебедем. Пока все лебеди, попадающиеся нам на пути, будут белые, мы можем руководствоваться утверждением «все лебеди – белые». Первый же черный лебедь, появление которого модель предсказать не может, опровергнет эту истину. Более подробно этот пример рассматривает в своих трудах Нассим Талеб.

Количественные теории рынка построены на индукции через эмпирические наблюдения. Подобные теории легко опровергаются при наличии противоречащих друг другу данных. Они могут быть стройными на бумаге, но на практике чаще всего являются предметом веры своих приверженцев, которые упускают факты, не вписывающиеся в модель.

Читатель, наверняка, уже задается вопросом, как философия науки помогает стать квантом? Ее идеология важна для понимания ограничений возможностей нашего знания о финансовых рынках. Как бы глубоко финансовые теории не были укоренены в эмпирических данных, не казались непогрешимыми, они хрупки по своей природе. К ним относятся все популярные предпосылки количественных моделей: возвраты нормального распределения, линейность, стационарность, гипотезы случайных блужданий и эффективности рынка.

Научный метод


Научный метод помогает сделать мышление более четким и строгим и увеличить тестируемость модели и проверяемость, лежащих в ее основе гипотез.

Научный метод – это непрерывный процесс, включающий систематические наблюдения, количественные измерения, эксперимент, получения гипотез, проверку гипотез и их совершенствование. Автор предлагает пройти весь путь научного метода на примере теории случайных блужданий.

Наблюдения


В контексте финансовых рынков мы обычно извлекаем полезную информацию из книг, статей, средств массовой информации и даже иногда, почитывая хорошие (или не очень) блоги на заданную тематику. Что мы в них находим? Во многих академических изданиях имеется утверждение о том, что рынок ведет себя случайным образом, в нем действуют стохастические процессы.

Здесь важно начать задавать вопросы. Первые вопросы, которые помогут нам как-то оценить данное предположение могут быть самыми простыми: кто, что, когда и зачем? Попробуем посмотреть с этой точки зрения на гипотезу случайных блужданий.
  1. К кому, в терминах рынка, применима данная теория? Все ли рынки ведут себя одинаково случайным образом? Как случайность соотносится с ликвидностью и другими параметрами относительной эффективности?
  2. Что, какие силы, делают рынок случайным? На самом ли деле к случайности приводит эффективность? Если рынок случайный, тогда нет смысла его агентам на нем конкурировать. То есть, если убрать эффективность, останется ли рынок случайным?
  3. Где рынок является случайным? Если ли в мире места, где он чуть менее случаен, например, в развивающихся странах? Если, да, то, что можно сказать о различиях в динамике этого процесса?
  4. Когда рынки становятся случайными? То есть случайны ли они на протяжении всего времени или прерываются режимами, где случайность отсутствует? Если это так, означает ли это, что в такие моменты становится возможным извлекать выгоду из подобного состояния?
  5. Почему рынки случайны? Какие процессы и силы удерживают их в состоянии случайности?
  6. Как можно измерить эффективность рынка и проверить гипотезу случайного блуждания? Можем ли мы имитировать эффективную экономику, используя модель базового агента, и проверить, является ли механизм раскрытия цены случайным?

На часть этих вопросов кто-то когда-то уже вынес ответ. Поэтому критически важно быть в курсе предыдущих исследований. После формулирования своих собственных вопросов и чтения литературы по теме, в голове начнут возникать грамотные и правильные идеи, которые в итоге должны сложиться в проверяемую научную гипотезу.

Формирование гипотезы


Гипотеза – это декларативное утверждение, которое обосновывает взаимоотношения между набором переменных. Хорошая гипотеза должна быть лаконичная, проверяемая, учитывающая весь предыдущий накопленный опыт исследований. Возьмем, для примера, следующие интересные идею, которую прислал автору один из постоянных читателей его блога.

Возвраты рынка демонстрируют случайность, поскольку рынок способен быстро адаптироваться, чтобы избавиться от любых слабых мест.

Мысль хорошая. Но сама по себе гипотеза так себе. Многие термины не определены, слишком много всего намешано в одну кучу, и ее не так-то просто проверить. Попробуем разбить эту гипотезу на несколько отдельных.
Гипотеза 1. Движения рынка (вверх или вниз) неотличимы от бинарных случайных последовательностей Мартина-Лёфа.

Разбор автором гипотезы случайного блуждания, привел его к выводу, что рынок не является случайным, по крайней мере, в таких жестких терминах. Вслед за этим появляется множество других вопросов, требующих дополнительных исследований. Следовательно, эту новую гипотезу можно разбить еще на две части.
Гипотеза 2. Эффективность рынка, временная доступность всем участникам любой информации, вынуждает рынок развиваться случайно.

В одном из следующих материалов автор обещает рассказать, как проверить эту гипотезу на истинность. Пока же, тем, кто интересуется, можно почитать две статьи на эту тему: «Неприятие рисков и мартингальное свойство рыночных цен», Ле Рой, 1973 год, и «Цены на активы в экономике обмена», Лукас, 1978 год. (по ссылке оба материала почему-то недоступны – прим. переводчика). В них исследователи пытаются выяснить, как влияет доступ к информации рациональных агентов рынка на случайное распределение цен. В общих чертах вывод таков: свободный доступ к данным может вести к случайному движению рынка, а может и не вести. То есть эффективность еще не означает случайность.

Далее все это нас приводит к третьей гипотезе, которую исследуют относительно редко, по причине того, что ее сложно проверить.
Гипотеза 3. Вне зависимости от того, развивается ли рынок случайно или нет, все возможности заработать на нем вымываются слишком быстро, чтобы инвесторы успели построить постоянную эффективную стратегию.

Эта гипотеза не слишком лаконична и декларативна. Ее довольно сложно опровергнуть или подтвердить. То есть по всем параметрам она не так изящна, как предыдущие. Поэтому на данном этапе ей можно пренебречь.

Разработка тестируемых прогнозов


Для того чтобы построить прогноз, нужно для начала определиться, верна ли ваша гипотеза. Затем следует понять, какие величины включать в прогноз. Например, если мы за базовую берем первую гипотезу, то возвраты рынка (вверх или вниз) можно проверить и рассчитать с помощью набора статистических тестов NIST. Их поведение должно соответствовать бинарной последовательности Мартина-Лёфа. В одном из прошлых постов автор уже проделывал эту операцию, используя генератор псевдослучайных чисел под названием «Вихрь Мерсенна». Выяснилось, что данная гипотеза неверна.

Многие люди совершают одну и ту же ошибку: они уверены, что в исследовании все дело в одной объективности. На самом деле, не так уж важно, верна гипотеза или ложна. Важно, что при любом раскладе мы приносим новую информацию в научное знание по конкретной проблеме.

Для того чтобы проверить вторую гипотезу, придется пойти на шаг дальше: создать модель базового агента, в которой эффективность будет гарантирована. Из этой модели мы затем извлечем последовательности возврата и протестируем их на предмет случайности. О моделях будет рассказано чуть ниже.

Сбор данных для проверки предсказания


Название этого этапа говорит само за себя. Единственная вещь, о которой стоит предупредить: данные для проверки нужно брать из реального мира (эмпирические данные). На крайний случай, они могут происходить из модели, соответствующей гипотезе. Оба подхода имеют свои плюсы и минусы. С эмпирическими данными многое зависит от того, как вы их измеряете, собираете и храните. Имитирующие данные предполагают, что выполнение модели было сделано корректно.

Уточнение или опровержение гипотезы


Опираясь на собранные данные, мы можем ответить на вопрос, были ли предсказания верны, и подтвердили ли доказательства нашу гипотезу. Важно отметить, что при положительном варианте, речь идет лишь о поддержке гипотезы. Доказать, что она верна мы не можем. Во втором случае, гипотеза считается ложной.

Создание общей теории


Итак, мы собрали достаточное число гипотез, тщательно их протестировали. Теперь мы можем собрать из них одну общую теорию. Например, для теории портфельного выбора потребовались десятки лет исследований взаимоотношений между риском и прибылью, прежде чем она была принята научным сообществом. На момент публикации докторской диссертации Марковицем, в теорию портфеля практически никто не верил. Ему даже хотели отказать в присуждении степени доктора экономических наук.

История, по правде говоря, весьма поучительная. Если ваша идея непопулярна, это еще не значит, что она неверна. Сообщество финансистов очень консервативно. Устаревшие идеи и подходы здесь отстаиваются с почти религиозным пафосом и серьезностью. В навыки кванта как раз и входит умение смотреть на этот мир объективно и постоянно бороться с мифами о финансовых рынках. Забудьте о консенсусе, занимайтесь поиском истины.

Мыслить моделями


Как стать квантом? Оформляйте свои идеи в модели. Затем пользуйтесь этими моделями, чтобы упорядочить свое мышление, проверить и обосновать свои идеи, выявить скрытые паттерны.

Модель – это репрезентация отдельных объектов или процессов, существующих в реальном мире. Для построения моделей кванты используют методы математики и компьютерных наук. Квант, например, может собрать модель рисков, сопряженных с конкретных портфелем активов. Почему на первый план выдвинуты именно модели? Тем более что некоторые полагают, что такой тип мышления лежал в основефинансового кризиса 2008 года.

Модели помогают нам более ясно мыслить


Развивая идею до уровня подходящей модели, сделанной в коде или прописанной в математических формулах, не важно, заставляет более четко видеть смысл, достоинства и недостатки самой идеи. Мы смотрим на умозрительные вещи в терминах инпутов, аутпутов и технологических процессов. Через модель и процессы можно обнаружить недостающие части и исправить неточности.

Модели проверяемы, интуиция нет


Как только идея была систематизирована и закодирована в модель, она становится проверяемой. В конечном итоге, мы можем увидеть, насколько идея соответствует реальному раскладу вещей. Возьмем, для примера, стохастическую модель броуновского движения в применении к рынку ценных бумаг. Как она соотносится с реальным миром? Учитывает ли они падения рынков? Учитывает ли она периоды высокой и низкой волатильности? Ответ, разумеется, отрицательный. Все это заставляет нас заняться разработкой более качественной стохастической модели: модели диффузионных скачков Мертона и модели стохастической волатильности Хестона.

Другой, общий вариант проверки модели – посмотреть, как она ведет себя на исторических данных. Возьмем обычную инвестиционную стратегию смещенного значения. Пока она зиждется на интуиции брокера, нельзя проверить, могла ли она приносить хорошую отдачу в прошлом. Можно лишь верить словам финансового управляющего, что он хорош в своем деле.

Модели помогают находить скрытые паттерны


Забудьте на время про поиск паттернов с помощью машинного обучения и нейронных сетей. Даже отжившие простые модели могут находить скрытые паттерны и открывать новое понимание привычных вещей.

Возьмем пример из другой области. Сколько, по вашему мнению, человек в отдельном городе должны быть расистами, чтобы уровень расовой сегрегации достиг 80%? Ученые выяснили, что достаточно, чтобы 30% людей были расистами для возникновения расовой сегрегации в относительно изолированном обществе. Все это можно просчитать с помощью старой модели сегрегации Шеллинга. И таких примеров, когда модель открывает нам новое знание о привычных вещах, масса. Тем, кто интересуется, автор советует пройти курс понимания моделей на Coursera.

Математические или компьютерные модели помогают нам отойти от умозрительных построений и снять когнитивную нагрузку на отдельного человека. Проще говоря, они делают нас умнее. Гораздо умнее.

Заключение


Количественные финансы – это идеология, и быть квантом – значит намного больше, чем быть просто математиком или знать, как писать код. Это история о приверженности научному методу и способности его применять для изучения финансовых рынков в целом. Учитывая это, автор дает единственный совет тем, кто намеревается стать квантом: просто будьте им, вне зависимости от названия своей должности. Нет причин для того, чтобы фундаментальные принципы и количественные методы нельзя было бы применить для других сфер финансовых услуг или даже для нефинансовых компаний. Вполне вероятно, что через десяток лет станет привычным и количественное банковское инвестирование и количественный венчурный капитализм. Даже если вы сможете просто грамотно расписать принципы этой идеологии на своем собеседовании, это уже будет большим плюсом. Источник.

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________


понедельник, 17 октября 2016 г.

Рынок оживает, и главное впереди. Отчёт ТТ за начало октября.

Из-за активно проведённых выходных задержал немного отчёт, но с открытия понедельника пока изменения минимальны. Самой интересной позицией по-прежнему для меня является фунт, и уже на этой неделе есть большая вероятность фиксации прибыли.
Здесь все закрытые с начала октября сделки и открытые позиции. На странице STRATT-NA обновил отчёты и открытые позиции. Напомню, что золото, как проверенный профитный инструмент, я выделил с индикативного счёта в отдельную торговлю. Все отчёты по золоту вы всегда можете найти на странице STRATT-GL. Тем не менее, в итогах недели я буду давать комментарии по золоту в конце поста.
Как видите, в октябре было закрыто только две сделки, шорт USDJPY закрылся максимальным стопом, а на шорте золота руками была зафиксирована хорошая прибыль. Рынок только начинает оживать, волатильность начала расти, и это видно по кол-ву моих сделок. 
С золотом как всегда всё интересно, хоть и опасно. Всё лето именно оно спасало от боковика на валютах, и в начале октября показало неплохое движение вниз. Здесь все сделки 2-ого полугодия на "золотом" счёте ТТ :
За этот период золото вполне равномерно без больших просадок принесло моим инвесторам и подписчикам на торговые сигналы +42%, всем мои сделки вы видели в блоге и инстаграме. Похоже, золото опять станет для меня лучшим инструментом в этом году.
Доо конца года осталось 2.5 месяца, но, я так думаю, это будет самый интересный и волатильный период. Впереди выборы и много чего ещё интересного, писал об этом в фондовом обзоре Надеюсь, остаток года принесёт хороший профит моим действительным и новым клиентам, у нас всё впереди. Удачи!!!

пятница, 14 октября 2016 г.

Спокойная реакция адекватного рынка. И только фунт всех жарит.

В прошлом фондовом обзоре я пытался донести мысль о том, что долгосрочному инвестору в акции не стоит обращать внимание на политический шум накануне выборов, и лучше стоять на своих позициях, оценивая рынок по действительно важным показателям. Сегодня могу сказать, что рынок пока довольно адекватен.
Несмотря на победу, хоть и сомнительную, Хиллари на дебатах, никакой эйфории и нового ралли мы не увидели. Гораздо большее внимание трейдеры уделяли комментариям членов Феда и, конечно, оценкам последствий Brexit.
Третьим вектором силы был начавшийся сезон отчётов американских компаний, где Alcoa открыла счёт провальными показателями. Всё SnP оценил довольно умеренным снижением:
В прошлую пятницу мы узнали, что в сентябре было создано 156000 новых рабочих мест, когда аналитики ожидали 176000. Безработица выросла на 5%. Часовая оплата труда выросла на 0.2%, когда за 2.6%, т.е. здесь тренд положительный, хотя Феду хочется более быстрого восстановления.
В среду FOMC опубликовал минутки с прошлого заседания, на котором было принято опять отложить повышение ставки. Тем не менее, из минуток видно, что 3 членов голосовали за немедленное повышение. В целом же все члены видят, что аргументов для скорого повышения ставки всё больше, для себя я такой итог вынес из этого документа. Думаю, что в следующем месяце голосующих ястребов в FOMC будет ещё не достаточно для повышения, да и последний отчёт по труду не даст это сделать. На декабрьском же заседании повышение более чем вероятно, и странно, что рынок так довольно спокойно отреагировал на эти минутки и последующие заявления.
Если валютный рынок и товарный, особенно золото и нефть, уже оживают и получают волатильность, то, вот, тренд консолидации на SPX может продлиться до февраля. Не скажу, что уверен в этом, просто приведу некоторые аргументы. Именно 11.02 этого года индекс дотронулся до двухлетнего минимума на 1810. Несколькими неделями ранее он упал до 1812, названного тогда "Уровнем Чайковского"(если интересно почему, найдите мой обзор в архиве) Первые шесть недель этого года стали худшими в истории SPX.
Не только акции, но и нефть тогда достигла своих минимумов, WTI упала до 27.7$  Это был 12-летний минимум, за 20 месяцев нефть потеряла около 3/4  Фьючерсный рынок тогда почти около нуля оценивал вероятность повышения ставки в 2016 и даже в 2017 Конгресс спрашивал Йеллен о возможности негативных ставок. Мусорные облигации продавались с гигантской 9% премией к основным бондам.Рынок испугался не на шутку.
Весь этот страх начался с финансового сектора и базировался на нежелании инвесторов рисковать вообще ни в каких инструментах. Тем не менее, это было дно, и после этого 8 месяцев аппетит к риску, пусть и не сильно, но рос. И нефть теперь уже дошла до 51$ Надеюсь, что рынок акций оживёт скорее, скажем, после выборов, но всё больше мне указывает на то, что глобальный рост продолжится не раньше февраля. Пока же есть время подобрать нужные акции, это же я советовал и в начале этого, и многие акции уже сейчас находятся на исторических максимумах. Вернулось время разумного инвестора.
Хоть это и фондовый обзор, не могу на этой неделе не остановиться на фунте, который продолжает своё "победное" шествие вниз, радуя пока меня и моих клиентов. Продал я его ещё 03.10, наметилась сейчас коррекция, но пока шорт держу. Совсем не факт, что не пойдёт фунт ниже:
Пожалуй, больше всего новостей и обсуждений на этой неделе было именно по фунту. Всё больше факторов приходят в голову аналитиков: потеря 70000 рабочих мест, миллиарды убытков с налогов и переносов офисов, бегство золотых трейдеров с LSE на азиатские площадки и т.д. В то же время и политикам никак не удаётся чем-то успокоить рынок.
Следующая неделя будет полниться отчётами американских компаний, в понедельник отчёт по промпроизводству, во вторник CPI. В среду будут финальные президентские дебаты, а так же 29-ая годовщина обвала 1987г) Для любителей паттернов в конце поста выкладываю пугающий график SPX. Я же в выходные выложу отчёт по всем моим сделкам с начала октября. Удачи!!!



вторник, 4 октября 2016 г.

Что есть золото? Поиск Истины на долгосроке, который ничем не закончится.

В середине сентября в своём посте я писал, что только золото летом принесло мне прибыль на восходящем тренде, хеджируя убытки на валютных парах. Там же я осторожно сомневался в окончательном развороте, аргументируя отствием подтверждения на старших таймфреймах. Хотя этот пост более глобальный, отмечу здесь, чтобы не писать отдельный, что металл вновь сегодня обвалился -2%, и пока я на правильной стороне. Так мой шорт выглядит на счёте клиента Comex от AMP:
Так на  счёте другого клиента в одном из ДЦ.Цифры одинаковые как всегда у всех:

Возможно это просто хорошая коррекция, пока рано говорить, но движение хорошее.По крайней мере, рынок золота начал оживать после летнего сухостоя.
Сегодня же я хотел написать пост про корреляцию, как прямую, так и обратную, золота с другими инструментами. Многие уверены, что золото всегда точно отражает ситуацию на других рынках, вопрос только на каких. Кто-то уверен, что золото-это единственная "правильная" валюта, кто то называет его тихой гаванью (или Safe Haven), другие же уверены, что этот металл лучшая защита от инфляция. Так ли это, и есть ли хоть где-то среди этих трёх вариантов точная корреляция я попытаюсь выяснить в этом посте, приведя цифры и графики.

Золото как валюта.
С конца эпохи золотого стандарта в 1972 мы видим корреляцию -0.37 между золотом и индексом доллара, означающую, что они, вроде как, равномерно движутся в разных направлениях.

На долгосроке выглядит хорошо и понятно, но это не значит, что среднее значение даёт правильный ответ и сигнал в любой момент. Совсем нет. Только в 75% времени они движутся в разных направлениях, и это означает, что 1 год из 4-х они ходят вместе вверх или вниз:
Когда же они ходят в разных направлениях, происходит это совсем не пропорционально. С 1972г индекс доллара упал на 16% (-0.4% среднегодовое), а золото за этот же период выросло
на !!!2875% (+8% среднегодовое) Золото росло в разы быстрее, чем падал доллар, поэтому говорить о нём как о валюте не совсем корректно. Учитывая те 25% случаев прямой корреляции и разрыв в пропорциях в других 75%, связь между ними мне кажется совсем призрачной, хотя и совпадением на столь долгом периоде это, конечно, не назовёшь.

Золото-это товар.
С этим утверждением всё ещё хуже. С 1972 корреляция между золотом и Thomson Reuters Equal Weight Commodity Index (CCI Index) по сей день составила +39, т.е. в 10 раз шумнее, чем с индексом доллара:



Когда золото и индекс шли в одну сторону, они так же делали это совсем не пропорционально. Если смотреть по годам, то здесь в 31% случаев золото шло против CCI с среднегодовым ростом 8% против 3.1% на индексе.
Золото защищает от инфляции.
Да, это, пожалуй правда, во всяком случае в прошлом. С 1972 г золото выросло на 2875%, превосходя в 5 раз инфляцию в США за этот же период в 480% Опять же выглядит хорошо, но на пути длиною в жизнь. Какой-то чёткой корреляции и пропорциональности для построения торговых моделей нет и здесь. С 1972г по 1980г золото выросло на 1256% против роста CPI (ядро инфляции) в 110% Напротив, в следующие 20 лет (1981-2000) CPI вырос на 101%, когда золото упало на 54%:

Золото-тихая гавань при шторме на фонде.
Что означает "Safe haven"? То, что при обвалах фондового рынка инвесторы выходят в золото, надеясь переждать в нём бурю. Похоже, это самое верное определение для жёлтого дьявола.
Если смотреть по годам, то обратная корреляция почти идеальна. Но вот на месяцах всё намного сложнее, с 1972 при закрытии SPX месяца в минусе золото росло лишь в 54%, это близко к подбрасыванию монетки, если смотреть по годам, то в 67% случаев:
В общем, если же вы внимательно прочитаете этот пост и оцените цифры, то поймёте, что никаких строгих корреляций у золота с чем бы там ни было нет. Это чушь, и посмеётесь, когда в очередной раз прочитаете аналитиков точно знающих причину падения или роста золота. Обратите внимание, что все они постфактум прикручивают одну из четырёх вышеприведённых корреляций, это можно сделать всегда. На этом не построишь торговую модель. Золото один из самых сложных, но и самых волатильных инструментах. Как вы знаете, я торгую его на счетах своих инвесторов только на краткосроке, следуя за трендом, а не ища корреляции с другими инструментами. На долгосроке прикиньте сами, посмотрите все эти графики и, может быть, сможете понять мистическое поведение и закономерности в больших движениях золота. В помощь вам "Лампа Мафусаила" Пелевина, которую я уже анонсировал недавно перед выходом книги в свет. Есть там забавные и умные мысли. Я же пока внимательно слежу за своим шортом и жду начала коррекции для фиксации прибыли. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Архив ТТ 26.07.2015: Александр Элдер Как играть и выигрывать на бирже

Старый олдскульный Элдер...Очень давно, помнится, я ночью не мог оторваться от его книг, казалось, что вот он грааль трейдинга. Вглядываясь в биографию, понятно, что никаким крупным трейдером он не стал, так, один из биржевых литераторов того времени, вовремя нашедший спрос.
Значит ли отсутствие его реальных успехов на долгом периоде, что книги Элдера плохи? Нет. Многие в то время начинали с его книг, немногие в рынке и по сей день.Позитивные, мотивирующие книги вреда ещё никому не приносили. Удачи!!!

понедельник, 3 октября 2016 г.

Не добавляйте политику в свой портфель.Ждём волатильность.

Казалось бы, заголовок этого моего поста противоречив, но на самом деле он вполне понятен тем, кто кроме спекулятивной торговли фьючерсами и опционами, интересуется фондовым рынком и долгосрочными инвестициями. У американцев всё готово к выборам, осталось менее 6 недель, и сейчас всё внимание в т.ч. и инвесторов всего мира приковано к дебатам. Но так ли сильно политика влияет на рынок? В этом фондовом обзоре уделю внимание этому вопросу, и, конечно же, вспомню про основные важные цифры для рынка.
Итак, 3-й квартал закончился для рынков рекордно низкой волатильностью, в т.ч. и для акций. Это выносило конечно большинство спекулянтов и хедж-фондов, я и мои клиенты тоже понесли потери на этой болтанке. В середине сентября был второй исторический рекорд внутридневного падения волатильности (VIX):
Это ад, конечно, для спекулянтов, но для долгосрочных инвесторов в акции ничего не случилось, и SPX закрыл квартал всего в 2% от исторических максимумов:
Про причины и последствия столь рекордно низкой волатильности я ещё напишу отдельный пост чуть позже. Сейчас же впереди выборы, "страх" возвращается, и скоро мы получим хорошие движения. Для долгосрочных инвесторов, наоборот, выборы-это всегда сложное испытание на прочность. Но оправдано ли это?
Однажды Ричарда Никсона спросили, что бы он делал, если бы не стал президентом. Он ответил, что занялся бы покупкой акций. На это один из старожилов Уолл-Стрит ответил, что если бы Никсон не стал президентом, он бы то же решился на покупки. Забавная история, но на самом деле на долгосрочном периоде президент и правительство очень слабо влияют на фондовый рынок. Рынок рос и падал и при демократах, и при республиканцах, и при плохих, и при хороших президентах. Даже грубые ошибки правительства США (вспомните посткиризисные shutdown) приводят к серьёзным, но не долгосрочным последствиям.
Когда избрали Обаму, во всех газетах писали, что он социалист, прижмёт жирных котов-банкиров и рынок рухнет. В итоге при нём он удвоился, а переизбрание вообще никакого эффекта не имело. Вопреки всем догмам и экономическим теориям, я наоборот давно уже считаю, что рынок управляет политиками.  В истории много тому доказательств, вспомните, например избрание президентом Франсуа Миттерана в 1981г Тогда рынок Франции вместе с франком обвалился, и деньги рекой потекли на Уолл-стрит, и так продолжалось до тех пор, пока Миттеран не образумился и не выкинул из головы все свои радикальные социалистические идеи по регулированию банков и фондового рынка.
Рынок и деньги правят всем миром, в т.ч. и политиками высочайшего ранга. Не важно кто президент в данный момент, тем более в США, где его полномочия совсем не безграничны. Это всё-таки не "Карточный домик", хотя сериал мне нравится. Рынок-это мистическая смесь веры, страха и терпения, он движет всем, а политики принимают решения лишь опираясь на него. Если нет, рушится либо страна, либо политик, либо солидарно) Этого не изменить.
Говоря о влиянии, прав будет тот, кто больше оглядывается на ФРС, а не на действия правительства США. Другое дело, что перед выборами Фед всегда подыгрывает своему кандидату. Но тоже бывают исключения, похоже, как в этот раз.
Это я всё к тому, что разумному инвестору не стоит особо задумываться об угрозе прихода к власти Трампа. Случись так, в моменте это, конечно, ударит по рынкам, но страхи сильно преувеличены. Не верю я в сильную коррекцию даже при этом маловероятном событии. Наоборот, меня как спекулянта должно радовать то, что рынок наконец-то оживёт и даст большие возможности мне и моим клиентам. Слишком надоел нам этот штиль.
Что касается экономики, то пока всё противоречиво, но скорее, пациент жив, чем мёртв, и акции перед выборами я бы точно продавать не стал.В прошлый четверг мы увидели, что ВВП за 2-ой квартал пересмотрели вверх до 1.4% Это хорошо. С другой стороны уже 7-й квартал он остаётся ниже докризисных 2.6% Это плохо. В конце октября выйдет первичный ВВП за 3-й квартал, и Фед Атланты, как помните, прогнозировал 2.8% Это было бы очень хорошо, и сломало бы тренд, и, заметьте, это будет ещё до выборов. Думаю, нам стоит ждать хорошей волатильности и с полной внимательностью относится к торговле в новом финансовом сезоне.
Так же на прошлой неделе доверие потребителей оказалось на максимальном за 9 лет уровне, собственно, на чём рынок и взлетел в моменте.Аналитики говорят, что на потребителей более всего повлиял рынок недвижимости. Индекс Кейс-Шиллера вырос на 5.1% за этот год, а на новый ипотечный пузырь это пока совсем не похоже.
На мой взгляд, потенциал для фондового рынка США есть, и он огромен. Этим постом я лишь хотел сказать, что для разумного инвестора предстоящие выборы должны быть по боку, и, уж, на реакцию после дебатов, о которой много сейчас говорят аналитики, вообще смотреть не стоит. Спекулянтам же все эти страхи только на руку, и волатильность, как ни крути очень скоро вернётся.Самое время подумать о новых инвестициях. Удачи!!!