понедельник, 21 ноября 2016 г.

Что ТТ ждёт от Трампа? Объективная оценка начальных условий задачи.

На прошлой неделе фондовый рынок снова получил заряд позитива, и виной этому теперь уже не только "страшный и ужасный" Трамп , помогла и хорошая статистика из штатов, хотя и последние заявления новоизбранного президента продолжают радовать рынок. Я ожидал коррекции в случае победы Трампа и дальнейшего восстановления перед  продолжением долгосрочного глобального роста на акциях, но, конечно, не думал, что всё будет происходить так стремительно. В этом фондовом обзоре напомню о последней статистике и прогнозах из штатов, а так же попытаюсь по пунктам проанализировать экономическую программу Трампа, к которой Уолл-Стрит пока относится только с позитивом.
Сначала вкратце. Во вторник Доу вырос до исторических максимумов, SPX не хватило около 10пп, а доллар вырос до 14 летних максимумов. Первичные заявки по безработице упали до 43-летнего минимума, подтвердив положительный тренд. Закладка новых домов на 9-летних максимумах. Индекс малых фишек  Russell 2000 сделал ралли в 10 дней роста кряду. Как видите, есть и вполне объективные показатели, и не стоит во всём "обвинять" Трампа, даже если его теперь официально приняли в казаки) Рынок реально оценивает ситуацию и идёт своей дорогой, добавляя минусы в карму аналитиков.

Кстати, хочу напомнить , что в этот раз и самосбывающиеся прогнозы Goldman Sachs пролетели со свистом. Перед выборами их аналитики утверждали, что победа Трампа "сольёт рынок" . Позже они изменили своё мнение, сказав, что это событие "будет иметь малый эффект" Что было дальше вы знаете, но эта ошибка банкиров не помешала вырасти капитализации GS на 11 млрд.$ Это я к тому, что в оценке результатов выборов ошиблись даже главные маркетмейкеры. Такое бывает, а разумный инвестор спокойно пережил этот период, а многие оказались в хорошем плюсе, с чем не грех их и поздравить. Как говорил Питер Линч, были пойманы с поднятыми штанами)
Поствыборное ралли нам интересно по двум причинам. Во-первых, размах этого ралли. Доу вырос на 920 пп за 4 сессии, оказавшись на глобальных максимумах. S&P 500 с 03.11 вырос почти на 5% и так же близок к историческим максимумам августа. DJIA, конечно, обогнал SPX, ведь от реформ Трампа профит ждут прежде всего промышленники, а Доу их индекс, хотя мы это уже и стали забывать. Тем не менее, с поправкой на дивиденды SPX уже достиг своих исторических хаёв.
Вторая причина-глобальный выход из бондов по всему миру, для них ноябрь станет худшим месяцем за 13 лет. С 04.11 сменился глобальный тренд доходности, которая прибавила около 50 пп на всех бондах, от 5-и до 3-и леток.

Долгосрок выходит из бондов. А куда? Может в золото? Да нет же, золото стабильно продолжает катиться вниз, как до выборов, так и после победы Трампа. Металл дал неплохой профит мне и моим клиентам, но об этом более подробно почитаете в моих отчётах.
Оценивая программу Трампа, инвесторы ожидают более сильный экономический рост и долгожданную инфляцию, даже несмотря на высокую вероятность повышения ставки ФРС в декабре. Конечно, же это даст возможность дальнейшего глобального роста. Я с января не раз в своих фондовых обзорах и слуховых заметках напоминал, что после смена курса ФРС и первого повышения ставки в большинстве случаев американский рынок растёт годами. 2016 год, конечно, спутал карты, но всё интересное ещё впереди, да и на золоте сейчас мы вряд  ли видим минимумы. Торговать, конечно, всегда стоит конкретную ситуацию и долгосрочные показатели, но теперь долгосрочные перспективы принимают более реальные очертания, и это радует.
Так что же так нравится рынку в программе товарища Трампа? В конце этого поста попробую вкратце изложить основные моменты, о которых и без меня знает любой интересующийся инвестициями, а не предвыборной болтовнёй побратима Трампа.

1. Трамп хочет урезать подоходные налоги: федеральные с 40% до 30%, корпоративные с 35% до 15% Таким образом, новая администрация хочет увеличить доходы населения, что увеличит расходы и, соответственно, запустит инфляцию, так нужную команде Йеллен. Это похоже на экономический компромисс.

2.Трамп хочет влить в инфраструктурные инвестиции, вспоминая Рузвельта, более 1 трлн.$, особенно в энергетический сектор, и речь здесь идёт не только о нефти. Это даст новые рабочие места, и поможет развиваться энергетическим компаниям, что, конечно, ударит первым делом по Канаде, но это побочный эффект.

3. Протекционизм в самом широком смысле. Первым делом, конечно, повышение пошлины до 45% на товары Мексики и Китая. Конечно, это ударит по 300 млн. внутренних потребителей, ведь в они будут на 45% больше тратить в Wallmart и других магазинах, торгующих китайским хламом, но, опять же поддержит собственные компании и рост потребительских расходов.

4. Отмена закона Додда-Франка. Напомню, его принял Конгресс в 2009г, что бы наказать "жирных котов" с Уолл-стрит и снизить финансовые риски системы. Это надзор за банками и дополнительная защита потребителей финансовых услуг. Трамп всё отменит, и банки смогут сократить половину штата юристов и бухгалтеров и без всякого надзора инвестировать куда угодно с минимальными внутренними резервами, как до кризиса 2008г Чем не новое Эльдорадо для того же Goldman Sachs

Собственно, это 4 главные причины, которые я для себя выделил в программе Трампа как имеющие реальное значение для рынка. Всё остальное, типа стены с Мексикой или ремонта нью-йоркского метро, интересно проотцам Америки и её жителям, но не инвестору. Мы умеем отделять зёрна от плевел
Конечно, вы заметили во всех этих 4-х пунктах мою иронию. В проекте программа Трампа идеальная, за всё хорошее. Только, вот, я не нашёл в ней идей о том, как Трамп закроет дыру в бюджете от снижения налогов. Печатать он, судя по всему, больше не собирается, во всяком случае во всех своих книгах он был против такой голубиной политики ФРС, кляня демократов. Судя по всему, придётся меньше воевать и помогать становлению демократии во всём мире. В любом случае, возможность исполнения этой простой и понятной программы есть, а это даёт хорошие шансы инвестору. Думаю, скучно не будет, и триумф Трампа поможет развитию стратегий для меня и моих клиентов. Удачи!!!


Комментариев нет:

Отправить комментарий

Примечание. Отправлять комментарии могут только участники этого блога.