Разрыв в сфере AI. Как рынки разделяются в 2026-м?

Теперь уже можно точно сказать, что ИИ стал главным фактором, определяющим движение рынков в 2026 г., но его влияние распределяется крайне неравномерно. Компании, связанные с инфраструктурой ИИ, получают мощный импульс, тогда как традиционный сектор ПО сталкивается с растущими рисками.

В первой половине этого года лидерами рынка стали производители полупроводников и оборудования для них. Их совокупная доходность составила +55%, тогда как мировой индекс MSCI ACWI прибавил 11%. Таким образом, результат полупроводников оказался примерно в 5 раз выше глобального рынка акций.

На другом конце спектра оказался сектор ПО и услуг, его доходность составила -18%. Инвесторы опасаются, что ИИ-агенты способны изменить традиционную модель продажи ПО, основанную на оплате за каждого пользователя.

При этом возможная новая волна IPO крупных частных компаний, связанных с ИИ, не обязательно приведёт к резкому изменению структуры рынка. По модели MSCI, включение десяти крупнейших компаний из индекса венчурных частных компаний увеличило бы капитализацию рынка США менее чем на 2%, изменение веса отдельных отраслей также составило бы менее 2%, а концентрация в десяти крупнейших акциях снизилась бы.

Разрыв заметен и на частных рынках. В 1-м кв. 2026 г американские buyout-портфели с традиционным ПО показали результат -7,9%, европейские -3,6%. При этом венчурные портфели, ориентированные на AI-компании, демонстрировали положительную динамику: +3,0% в США и +2,6% в Европе. Прямое кредитование также оставалось в плюсе: +2,0% в США и +1,5% в Европе, поскольку компании-заёмщики продолжали обслуживать долг.

Одновременно высокая оценка AI-компаний и относительно высокие реальные процентные ставки привели к снижению премии за риск владения акциями. Форвардная премия за риск акций, по данным MSCI, составляла 0,41% на 31.03.2026. Для сравнения: в конце 2001 г., после эпохи доткомов, она составляла 0,01%, а в конце 1999 г. опускалась до -3,90%. Среднее значение за период с марта 1984 г. по март 2026 г. составляет 4,39%.

Низкая премия означает, что текущие цены акций относительно высоки по сравнению с ожидаемыми будущими денежными потоками. В такой ситуации рынок становится более чувствительным к любому разочарованию в темпах роста прибыли.

Пока сильные результаты компаний, связанных с ИИ, поддерживают фондовый рынок, но одновременно растущие оценки и высокие реальные ставки оставляют инвесторам всё меньше запаса прочности. Если рост прибыли окажется ниже уже заложенных в цены ожиданий, давление на акции может снова усилиться. Удачи!!!

__________________________________________________________________________________________________________________

🚀 BITCOIN снова летит вверх! +5% за сутки — цель $90,000 уже близко

На фоне мощного роста BTC MEXC запускает эксклюзивный BTC Launchpad с условиями, которые редко увидишь:

🎁 Что получают участники:

• Новички — скидка до 80% на BTC Launchpad

• Все пользователи — скидка 20% на BTC

• +20$ за каждого приглашённого друга без ограничений

⏳ Акция действует только до 28 сентября!

⚡️ Для трейдеров: на MEXC доступны фьючерсы на BTC с плечом до 500x, глубокой ликвидностью и минимальными комиссиями — лови каждое движение рынка.

💎 Зарабатывай на росте BTC + получай пассивный доход от друзей — идеальная комбинация.

👉 ЗАБРАТЬ БОНУСЫ И УЧАСТВОВАТЬ В LAUNCHPAD