Более половины компаний S&P 500 уже отчитались за 2-й кв. 2026 года, и результаты пока заметно превосходят ожидания аналитиков. На 31.07 отчётность представили 61% компаний индекса, и из них 86% превысили прогноз по прибыли на акцию. Для сравнения: средний показатель за последние 5 лет составляет 78%, за десять лет - 76%.
Совокупная прибыль компаний оказалась на 31,4% выше ожиданий. Если результат сохранится до конца сезона, это будет новый рекорд с момента начала отслеживания показателя FactSet в 2008 г. Предыдущий максимум составлял 23,2% и был зафиксирован во 2-м кв. 2020 г.
Но здесь есть одна маааааленькая важная оговорка: значительную часть этой сногсшибательной статистики обеспечили лишь 2 компании. Alphabet отчиталась о 9,11$ прибыли на акцию против ожидаемых 2,88$, а Amazon - 5,75$ против 1,82$. В обоих случаях огромная прибыль была связана не только с операционным бизнесом.
GAAP-прибыль Alphabet включала $98 млрд дохода, а результат Amazon - $53,4 млрд прочего дохода до налогообложения, главным образом благодаря инвестициям в Anthropic. Если исключить Alphabet и Amazon, превышение прогнозов по прибыли сокращается с 31,4% до 9,2%. Это уже гораздо менее впечатляющая цифра, но всё равно выше средних значений последних 5 и 10 лет.
При этом фундаментальная картина остаётся сильной. Расчётный темп роста прибыли S&P 500 во 2-м кв. уже достиг 47,4% год к году против 38% неделю назад и 23,2% на конец июня. Даже без Alphabet и Amazon показатель составил бы 28,8%.
Если прогноз сохранится, это будет максимальный темп роста прибыли индекса со 2-го кв. 2021 г, когда он достигал 91,6%. Кроме того, S&P 500 получит второй кряду квартал роста прибыли более чем на 20% и седьмой подряд квартал двузначного роста.
Рост наблюдается почти повсеместно: 10 из 11 секторов показывают увеличение прибыли. Лидируют энергетика, коммуникационные услуги, потребительский сектор, IT и материалы. Единственным сектором со снижением прибыли остаётся здравоохранение.
С выручкой ситуация тоже сильная. 77% компаний превысили прогнозы по выручке, а совокупная выручка оказалась на 2,9% выше ожиданий. Текущий расчётный рост выручки составляет 14,1%, против 13,2% неделю назад и 12,2% на конец июня.
Это может стать максимальным темпом роста выручки S&P 500 с 4-го кв. 2021 го. Все 11 секторов показывают рост выручки, а 5 из них: двузначный.
Аналитики пока не ожидают быстрого замедления. Для третьего и четвёртого кварталов они прогнозируют рост прибыли на 27,4% и 25,2% соответственно. На весь 2026 г прогноз составляет 29,1%.
При этом рынок оценивается уже не так дорого, как в конце 2-го кв.: форвардный P/E S&P 500 снизился до 19,6 против 20,4 на 30.06 Это немного ниже среднего значения за 5 лет, но выше 10-летнего среднего.
Именно здесь возникает главный вопрос для инвестора: рынок действительно получает мощный фундаментальный рост прибыли или часть впечатляющей статистики создаётся несколькими гигантами и разовыми финансовыми эффектами?
Пока ответ выглядит скорее позитивным. Даже без Alphabet и Amazon рост прибыли остаётся значительно выше исторических средних, а выручка растёт двузначными темпами. Однако при P/E около 20 рынок уже закладывает значительную часть этого оптимизма в цены, поэтому дальше важнее будет не сам факт роста прибыли, а способность компаний продолжать превосходить ожидания.
На следующей неделе отчитаются ещё 136 компаний S&P 500, включая 5 компонентов Dow Jones. Именно эти результаты покажут, насколько широким на самом деле является нынешний корпоративный бум. Удачи!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий