среда, 27 ноября 2019 г.

PodcastTT Выпуск 9. Обзор-разбор: Блумберг, чипы от скуки и Мимино.

Пока всё крутится вокруг 1-ой Фазы торговой сделки с Китаем и Гонконга, я записал свежий подкаст, где речь пойдёт далеко не только о политике. Идеи на чипах от $NVDA и $AMD реализуются, Дисней отбирает хлеб у Нетфликса, а Уолл-стрит ждёт Блумберга для схватки с Трампом. Свежих тем на рынке сейчас мало, вам это не показалось, но здесь я попытался собрать для вас всё самое интересное. Разберём всё по полочкам.

Слушать в ITunes и Apple Podcasts

Скачать MP3

Слушать на Podbean WEB




вторник, 26 ноября 2019 г.

Правило добродетельного инвестора №3. Проанализируйте свои страхи, иначе они приведут вас в заблуждение.

В своей статье "22 Правила от Эразма Роттердамского" Иоахим Клемент (главный инвестиционный стратег Wellershoff & Partners) пообещал раскрыть каждое из этих наставлений в своих последующих постах, и мне это показалось глубокой работой инвестора-стратега.

Уверен, что все эти правила вполне применимы и к современной инвестиционной деятельности. В этом посте поделюсь с вами следующей частью, где автор раскрывает суть третьего правила великого философа: "Проанализируйте свои страхи, иначе они приведут вас в заблуждение.". Удачи!!!



"Всегда ставь перед собой это третье правило, держи себя в руках, чтобы все страшные вещи и фантазии, которые явятся тебе сразу же, как это было при первом входе в ад, были сочтены за ничто.”,- именно так говорил в своё время Эразм Роттердамский о важности этого правила с уверенностью, что каждый из нас столкнётся с потерями.

Каждый инвестор время от времени будет испытывать убытки. Это неизбежно, если вы не сохраните все свои инвестиции в наличных деньгах или активах денежного рынка, но даже тогда вы можете столкнуться с потерей покупательной способности (хотя эти потери менее заметны, чем потери в рыночной стоимости акций).

Работы по поведенческим финансам показали, что мы боимся потерь больше, чем оцениваем прибыль. Если у вас есть сбережения в размере 100 000$ и вы теряете 10 000$, то эта потеря для вас примерно в два-три раза значительней, чем выигрыш в размере 10 000$. 

Именно этот страх потерь сбивает нас с пути истинного как инвесторов и заставляет слишком часто менять нашу инвестиционную стратегию, что было подробно разобрано в правиле 2. Но этот страх потерь также приводит к росту премии за рисковый капитал и тому факту, что акции имеют гораздо более высокую доходность, чем облигации или векселя.

Но третье правило добродетельного инвестора касается не только неприятия потерь и страха потерь вообще. Здесь говорится "проанализируйте свои страхи", т.е. важно, чтобы каждый из нас понимал свои индивидуальные страхи.

Что же именно сбивает вас с пути истинного при принятии инвестиционных решений?

Есть три главных источника наших страхов:
  • Наш генетический код и предрасположенность
  • Наш культурный фон и окружающая среда, в которой мы живём
  • Наш индивидуальный опыт
Амир Барнеа и его коллеги использовали данные шведского реестра близнецов для оценки важности этих трёх факторов при объяснении различий в долевых владениях шведских инвесторов. На диаграмме ниже показан ключевой результат их исследования, где вариации объясняются генетическими влияниями, а также коллективным и индивидуальным опытом:


Первое, что нужно заметить, - это удивительно большое влияние наших генов. Наш генетический состав может объяснить около 40% вариаций рискованности инвестиционных портфелей для молодых инвесторов, но даже в более зрелом возрасте генетический состав объясняет около одной пятой случаев. 

Исследования Камелии Кунен и Джоан Чао, а также Анны Дребер и ее коллег смогло трассировать это генетическое влияние назад к гену D4 приемного устройства допамина (DRD4). Точно так же, как врачи проходят через вашу семейную историю, чтобы проверить, находитесь ли вы в группе риска определенных типов рака, вы можете проверить склонность к принятию риска. 

Из этого исследования видно, что дети предпринимателей с большей вероятностью будут рисковать и сами станут предпринимателями. Аналогично, если в вашей семье преобладают люди с работой, которые несут значительные финансовые риски, то это указывает на то, что вы, возможно, несете рискованную версию DRD4.

С другой стороны, если все члены вашей семьи являются государственными служащими, учителями и другими работниками на относительно стабильных и безопасных должностях, вполне вероятно, что ваш генетический состав больше склонен к типу избегания риска.

Второй источник наших страхов - общая среда, в которой мы растем. Молодые инвесторы, по-видимому, в какой-то степени зависят от культурного фона, в котором они воспитывались. Исследования показали, что немцы, например, больше боятся инфляционных рисков и в среднем менее склонны владеть своим домом, чем американцы.

В более общем плане инвесторы, живущие в более индивидуалистических обществах, как правило, более не склонны к риску, чем инвесторы, живущие в более коллективистских обществах, таких как Китай, где сеть безопасности, предоставляемая семьей и дальними родственниками, обеспечивает защитную подушку, если у человека возникают финансовые проблемы. Однако эти культурные влияния, как правило, невелики и снижаются до нуля, по мере роста опыта инвестора.

Единственным исключением из этого правила, по-видимому, является эффект” идти в ногу с Джонсами", который утверждает, что мы постоянно пытаемся идти в ногу с нашими соседями и друзьями. Харрисон Хонг и его коллеги показали, что это влияет не только на наши предпочтения, но и на наши страхи. 

Если вы живете в сообществе, где меньше людей инвестируют в фондовый рынок, вы также с меньшей вероятностью будете инвестировать в эти активы. С другой стороны, если вы более общительны, вы с большей вероятностью будете инвестировать в акции, в то время как менее общительные люди, как правило, менее склонны инвестировать в фондовый рынок.

Тем не менее, на приведенной выше диаграмме хорошо видно, что наиболее важным источником страхов являются наши индивидуальные переживания. Здесь, формирующие годы между 16 и 25, как правило, оказывают длительное влияние на наши инвестиционные решения.

Исследования показали, например, что наше отношение к спадам и инфляции формируется в значительной степени в годы нашего становления, и эти воспоминания влияют на наши инвестиционные решения всю жизнь. Признание этих различий в наших страхах является первым шагом к их преодолению, хотя не каждый инвестор сможет признать, что на его решения больше влияют факторы из этого поста, а не рациональная оценка рынка. (Правило №2 здесь)

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента


вторник, 19 ноября 2019 г.

Доходность биржевых товаров (не только золота), дождаться которой сможет не каждый. Выводы ТТ из полезной работы учёных.

В последнем выпуске подкаста я говорил о золоте, сравнивая его с другими биржевыми инструментами и инфляцией. Как выяснилось, корреляции эти очень слабы, торговую стратегию на них не построишь, а сам по себе этот металл - не лучшая инвестиция, если смотреть на ближайшее прошлое. Теперь же я нашёл недавнее исследование на 47 страниц, где авторы сравнивают весь сырьевой сегмент с фондовым рынком, основными тезисами из которого и спешу поделиться в этом посте. Разберём всё по полочкам.

Около 20% всего рынка сейчас приходится на коммодитиз, и, если вы хотите увидеть кулачный бой между двумя финансовыми аналитиками, найдите того, кто советует включать их в инвестиционный портфель, и того, кто против такой стратегии. Традиционалисты говорят, что товары не имеют потока прибыли, и всё, что вы можете предполагать, так это то, что найдете кого-то, кто заплатит за них больше, чем вы заплатили сегодня.

Другое мнение: только что, что товары не дают дивидендного потока, не означает, что они не могут быть полезны в портфеле. Я ближе к этой точке зрения, хотя биржевые товары в чистом виде редко можно увидеть в портфелях моих клиентов, и сейчас, например, это малый объём акций золотодобытчиков, но не самого золота.


В сентябре Раджкумар Джанарданан и Гирт Рувенхорст опубликовали большое исследование, где исследовали 230 фьючерсных контрактов, начиная с 1871.  В отличие от предыдущих исследований, которые в основном опирались на данные с 1960-х годов, это самый полный анализ товарной секции на данный момент. Так, например, выглядит средняя премия за риск сырьевых товаров за десятилетие и реальная доходность акций:


Что делает это исследование интересным, так это то, что благодаря глубине исторических данных, учёные смогли проверить, является ли опыт последних шестидесяти лет, начиная с 1960-х годов, похожим на опыт первой половины 20-го века. Хорошая новость заключается в том, что, да, последние шестьдесят лет ничем не отличались от 90 лет до этого.

Все технологические изменения, которые мы испытали при переходе от индустриальной экономики к экономике услуг, все технологические достижения, рост развивающихся рынков-ничто из этого не изменило модели доходности сырьевых товаров. Если вы посмотрите на работу Бхардваджа и его коллег, вы можете увидеть, что это относится не только к сырьевым товарам в целом, но и к товарным подгруппам, таким как промышленные и драгоценные металлы.

Это важный вывод, потому что один из аргументов сырьевых скептиков заключается в том, что промышленные металлы становятся все менее и менее важными по мере изменения мировой экономики, и поэтому спрос должен систематически снижаться с течением времени, создавая негативную долгосрочную тенденцию в доходности. Ни одна из товарных подгрупп в их исследовании пока не демонстрирует такой понижательной тенденции.

Кроме того, доходность сырьевых товаров сегодня по-прежнему определяется теми же факторами, что и в первой половине 20-го века. Она выше в условиях экономического роста, чем в условиях рецессии. Доходность такой инвестиции выше, когда инфляция высока или растёт, и ниже, когда инфляция низка или падает. Также товарные сверхдоходы концентрируются в те времена, когда фьючерсы на фондовый рынок показывают снижение, что исторически составляет около 40% времени.


Хотя это исследование подтверждает, что доходность в коммодитиз сегодня качественно не отличается от прибыли сто лет назад, оно также подтверждает, что инвестировать в сырьевые товары сегодня так же трудно, как и тогда. Каждый инвестор знает, что стратегия или класс активов может долго не работать, и разумный инвестор готов к этому и может долго удерживать позицию, даже если она не оправдывает ожиданий в течение нескольких лет.



Если же мы говорим о товарах, то они могут оставаться на месте или падать в течение 10, 20, а иногда и более 30 лет. В этом то и вся проблема. Фондовые рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы можете оставаться платежеспособными, а коммодитиз могут стоять на месте дольше, чем вам осталось жить. Во всяком случае такой вывод для себя я сделал из этого огромного исследования, хотя вам советую самим в нём более детально разобраться. Может найдёте для себя более веские аргументы. Удачи!!!



На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента

вторник, 12 ноября 2019 г.

Гиганты индустрии в погоне за зрителем. Почему акции $DIS интересны и сегодня?

Этой весной, когда Disney только провёл слияние с FOX и заявил о создании стримингового сервиса, я обращал внимание своих читателей на акции этой компании, и сам тогда купил малым сайзом $DIS в портфели своих клиентов. Немного подождав, зафиксировал прибыль на $NFLX и полностью перевёл его долю в $DIS, что оказалось правильным решением.

В той статье я писал, что вряд ли Дисней серьёзно потеснит Нетфликс в ближайший год, но из-за низкого старта и новых проектов с FOX именно эта акция казалась мне наиболее перспективной. Позже к ним добавился ещё один конкурент - AppleTV. C той мартовской публикации прошло больше полгода, обещанные сервисы заработали, результаты отразились в отчётах, и настало время вернуться к этой теме. Разберём всё по полочкам.


После презентации Disney+ и предыдущего отчёта $NFLX действительно начал падать и сформировал нисходящий тренд, хотя этот стриминговый гигант по-прежнему доминирует среди потребителей. Так вселенная потокового видео выглядит сейчас:



Сейчас Netflix находится на пути к тому, чтобы стать одним из крупнейших производителей контента в мире. В прошлом году расходы компании превысили $12 млрд, а амортизированные расходы составили $7,5 млрд, астрономическую сумму, учитывая, что никакие спортивные события здесь не участвуют.

Предполагая аналогичное увеличение своего бюджета на оригинальный контент, это означает около $9 млрд расходов и $15,1 млрд денежных вливаний в 2019 году. Компания наращивает инвестиции в контент и углубляет свой ров, прежде чем множество потоковых сервисов попадает на рынок, хотя жестокая конкуренция может заставить Netflix продолжать тратить ещё больше, не желая терять подписчиков.

С другой стороны теперь после агрессивной экспансии по всему миру Netflix работает и над прибыльностью своего бизнеса, желая увеличить маржу до 13% в этом году и 16% в 2020г. Я по-прежнему считаю $NFLX хорошей бумагой, хотя её уже и нет в портфелях моих клиентов. Думаю, у компании хорошее будущее, но сейчас не самое лучшее время для входа. Инвесторы не могут оценить какую часть рынка заберут у Нетфликса развивающиеся Hulu и Disney+, но пока аналитики видят это так:


$DIS же после того моего поста 26.03, несмотря на все коррекции, прибавил +24%, и прошлую пятницу после отчёта компании открыл гепом на 4%.:



Из отчёта видно, что Дисней сейчас тратит огромную часть прибыли на все эти слияния и запуски новых сервисов, но уже к 2021г аналитики ожидают значительный прирост пользователей и, соответственно, выручки.

Из всех новых сервисов Disney+ выглядит главным конкурентом Нетфликсу. Привлекательная цена $6.99 в месяц (или $69.99 в год) и около 60-90 миллионов глобальных подписчиков к 2024г должны сделать Disney + вторым по объёму стриминговым сервисом. За 5 лет ожидается прирост в 130 млн.

Пакет Disney+, Hulu и ESPN+ за $12,99 позволяет Disney напрямую оспаривать стандартный план Netflix за $13, но я не думаю, что этот комбо будет заменой Netflix, учитывая широту контента последнего. В то время как Disney может иметь небольшое преимущество в США с примерно 85 миллионами клиентов (прогноз компании), Netflix может стать глобальным победителем с чуть более чем 300 млн. подписчиков к 2024г, если верить Bloomberg.

Не нужно забывать, что в отличие от Netflix, Дисней -это уже устоявшаяся компания, которая всегда платит неплохие дивиденды и показала неплохую устойчивость во время последнего кризиса 10 лет назад. Думаю, что сейчас $DIS - наиболее интересная акция в сегменте глобального стриминга.

Несмотря на возможности Apple, их потоковые сервисы пока мне кажутся наименее конкурентными. Слабый запуск AppleTV и игрового сервиса, на которые, как я понял пока всех подписали бесплатно в придачу к айфону, пока не вызывает интерес. Да, возможно скоро они снимут ещё 5 серий "Утреннего шоу" и зрители начнут массово перебегать от Нетфликса, но пока серьёзно об этом говорить не стоит.



Интересно другое. Согласно последнему отчёту даже у Apple сервисы приносят уже 20% прибыли. Не забывайте также и про Google Stadia. Тенденция понятна: потребитель уходит от традиционного потребления фильмов и игр к стриминговым сервисам, а для компаний важнее продать подписки, а не "железо". 

Думаю, мы только в начале пути, и если внимательно следить за новостями этой бурно развивающейся индустрии, можно неплохо заработать и на акциях, а не только получить качественные фильмы, сериалы и игры. Помните, что даже во время кризисов траты на развлечения растут, т.к. людям хочется отвлечься от мрачной действительности. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента

понедельник, 11 ноября 2019 г.

Новые рекорды и оптимизм при текущей ставке ФРС. Так S&P 500 уже 10 лет обгоняет Европу и EM.

Похоже, обвал рынка и рецессия снова откладываются, и в пятницу $SPX закрыл неделю новым историческим максимумом на 3097, прибавив от последнего локального минимума 02.10 уже более 7%. Был и ещё один интересный рекорд: в среду DJIA показал падение на 0.07 пп (-0.00025%), что является самым дневным отклонением в истории индекса.

Тем временем сезон отчётов подходит к концу, и, несмотря на результаты опережающие прогнозы аналитиков, этот квартал станет третий кряду в падении прибыли компаний из S&P 500. ФРС же довольна результатами своих "поддерживающих" стимулов, и с большой вероятностью теперь возьмёт паузу. Об этом и пойдёт речь в этом обзоре, где в конце вспомню и о превосходстве американских акций над европейскими рынками. Разберём всё по полочкам.


Да, рост за месяц  на 7% - это не шутка, и многие инвесторы теперь запрыгивают в этот уже тронувшийся поезд, выходя из защитных активов. Оптимизм рынка сейчас на максимуме, и это хорошо видно на индикаторе от CNBC:

Ещё месяц назад уровень страха был близок к максимуму, и при такой резкой смене настроений многие уже сейчас пытаются найти вершину для индексов. Не думаю, что это правильная стратегия. Во-первых, текущий рост пока более всего обязан закрытию большого объёма шортов, а свежие деньги только начали заходить на рынок акций.

С другой стороны, такая резкая смена сантимента чаще является сигналом для дальнейшего роста, как было, например, в последнем квартале 2017г. Тогда рынок до следующей коррекции прибавил ещё 10%. Да, смена настроений там случилась немного раньше, тем не менее, и весь остаток года рынок продолжал восходящий тренд:


Конечно, все эти аналогии сейчас малозначительны для рынка, когда очень большое влияние имеет политика. Голосование по импичменту на этой неделе, возможный провал сделки с Китаем, ну, и предстоящие выборы, где вполне может выиграть популист от демократов, представляющий для рынков бОльшую угрозу, чем Трамп. Все эти риски остаются, но пока оптимизм преобладает, и я не вижу смысла идти против тренда. Пока статистика не на стороне алармистов.

На данный момент 89% компаний показали свои результаты за 3-й квартал, в 75% случаев эти результаты оказались лучше прогнозов, но всё же падение прибыли сейчас -2.4%, и эта цифра уже вряд ли сильно изменится. Прошлый квартал официально станет началом первой с 2016г рецессии (страшное слово!!!) в доходах, но уже в 1-м кв. 2020г аналитики ожидают разворот этого тренда:


Так выглядит карта отчётов по секторам, где лидер падения, конечно, сектор энергетики. С другой стороны, сам по себе этот факт квартального падения доходов ничего не значит и вполне может стать низким стартом для следующего года.

Во всяком случае ФРС сейчас довольна происходящим на рынке, и  Пауэлл заявил, что недавнее снижение ставок было “корректировкой среднего цикла”. Это важно, потому что многие думали, что ФРС пытается сдержать надвигающуюся рецессию. Пауэлл сказал, что это не так, и похоже, что рынок теперь верит ему.

На данный момент фьючерсный рынок видит 93%-ную вероятность того, что на следующем заседании Фед не изменит ставку, и 50-% вероятность, что ставка не изменится и до декабря 2020г. На текущем уровне ставок американские акции очень интересны для инвестора учитывая отрицательную доходность в Европе и риски Brexit.

В течение трёх десятилетий предшествующих последнему ипотечному кризису доходность на американских и европейских индексах была, в принципе, сравнима:


Теперь же эта традиция нарушена, и доходность активов различается в 2 раза:


Учитывая пока ещё положительную ставку ФРС, теперь инвестор действительно видит тихую гавань именно на американском рынке. EM, конечно, тоже хорошо, и в моменте могут хорошо обгонять S&P 500, но и при первой же опасности первом делом сливать начнут именно их. В этом главная проблема развивающихся рынков, поэтому пока для них лучше работают стратегии покупки на медвежьем рынке, о которых писал в прошлом году во время большой коррекции. Теперь их покупать слишком рискованно...Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента



среда, 6 ноября 2019 г.

PodcastTT Выпуск 8. Золото: история, тренды, Пелевин и "золотые жуки".

В этом выпуске смешается всё: краткая история, заметки из жизни, основные тренды на рынке сейчас, Пелевин, Дрого и врущие аналитики. В общем - как вы любите. Давно хотел обработать эту тему в подкасте, но именно сейчас, когда по золоту нейтрален и уже почти не кашляю, время пришло.

Может и зря я так углубился, но, думаю, что и просто часовую болтовню про уровни поддержки и сопротивлений, в которые я не верю, слушать было бы всем скучно. Здесь всё живое, и Боги рынка укажут на сакральный смысл презренного металла. Не заскучаете точно.


Скачать MP3

Слушать на Podbean WEB

Слушать в ITunes и Apple Podcasts


Забудьте о календарных аномалиях. Эти стратегии уже не работают на рынке акций.

Уолл-Стрит и Лондонский Сити десятилетиями были одержимы всевозможными “быстрыми схемами обогащения”. В результате было предложено множество аномалий, которые, якобы, помогают инвесторам зарабатывать деньги. Среди таких аномалий популярны и календарные закономерности, типа, "sell in may..." или рождественских ралли. Можно ли сейчас строить на этом торговую стратегию, или теперь это уже стало мифом из прошлого? Разберём всё по полочкам.

Пожалуй, главная такая календарная аномалия призывает инвестора выходить с рынка (продавать акции) в мае и вновь покупать активы после Хэллоуина. Sell in may and go away, так сказать. На логарифмическом графике ниже сравнение такой стратегии со стратегией "купи и держи" для $SPX и классической стратегией (60/40), где пропорция указывает на доли акций и бондов в портфеле инвестора:


А так эти же результаты исследования с 1970г выглядят в абсолютных числах:



Общая доходность мало различается, но нужно отметить, что максимальные просадки и количество убыточных месяцев у стратегии "Sell in may" действительно заметно ниже. Можно ли на этом строить торговую стратегию? Не думаю. Во-первых, психологически для инвестора сложно выходить на такой долгий период из акций, а потом часто смотреть как рынок продолжает расти, игнорируя это правило. В итоге это приведёт только к бОльшим ошибкам.

С другой стороны, разброс по годам слишком значительный, и вряд ли вы будете торговать такой стратегией десятилетиями, чтобы получить результат не сильно отличающийся от индекса:


Другие заметные календарные аномалии-это эффект дня недели, который утверждает, что доходность акций выше в пятницу, чем в понедельник, потому что трейдеры, как правило, закрывают короткие позиции, прежде чем они выходят из офиса на выходные. Аналогично, эффект праздника постулирует, что доходность за день до государственного праздника выше, чем обычно, опять же потому, что активы сбалансированы и короткие позиции закрыты.

Добавим к этому эффект "нового месяца", когда доходность фондового рынка в конце предыдущего месяца и в первые недели нового месяца выше, чем во второй половине месяца. Так же не забудем и о "рождественском-новогоднем ралли", когда в январе после праздников рынок "должен" расти. 

Существует множество исследований, которые показывают, что исторически эти календарные аномалии существовали не только в США, но и во многих странах мира. С другой стороны, более поздние исследования, как правило, показывают, что эти стратегии, по-видимому, потеряли свою силу в последние годы.

В Университете Претории в Южной Африке исследовали силу некоторых из этих календарных аномалий в США с течением времени. Используя индекс Доу-Джонса с 1900г, это исследование пыталось определить влияние дня недели, эффект нового месяца, эффект января и эффект праздника в каждом десятилетии.

Они использовали пять различных статистических методов для определения эффекта и просто подсчитали, сколько из этих аномалий оказались действительно значимыми. На приведенной ниже диаграмме показан основной результат их исследования.


В период с 1920-х по 1980-е годы большинство этих правил и правда были значительными,  создавая относительно хорошие сигналы для трейдеров фондового рынка. С появлением современных количественных методов и автоматизированной торговли в 1980-х и 1990-х годах рынки стали более эффективными, и эти календарные аномалии постепенно исчезли. В 21 веке это уже не работает, так что в следующий раз, когда вы увидите статью в СМИ, которая акцентируется на НГ-ралли или любой другой из этих календарных аномалий, вы знаете, что делать: просто игнорируйте это. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента

вторник, 5 ноября 2019 г.

Если торговая сделка с Китаем состоится...Два года сомнений и рост "денежных" фондов.

В прошлую среду ФРС ожидаемо снизила ставку в третий раз за три месяца; позитивом для рынка стал и рост ВВП на 1.9% в 3-м квартале. Отчёты с рынка труда на прошлой неделе вышли лучше прогнозов, и индексы продолжили обновлять исторические максимумы. Кстати, за последние 10 лет бычьего рынка уже 25 раз после их пробоя рынок рос на 5% и более, что вполне возможно и сейчас, если не сорвётся торговая сделка с Китаем.

В своем предыдущем заявлении ФРС заявила, что она “будет действовать соответствующим образом”, чтобы сохранить экономику. На этот раз эти слова отсутствовали. Вместо этого ФРС заявила “ что будет "отслеживать последствия поступающей информации для экономического прогноза, поскольку она оценивает соответствующие решения .” Эту витиеватую фразу можно расшифровать проще: Мы собираемся немного расслабиться и посмотреть, что произойдет.

Этим Фед намекает нам, что может взять паузу в дальнейшем смягчении, ведь пока, собственно, все цели достигнуты. Реальная ставка (за вычетом инфляции) уже довольно низка, а это всегда хорошо для рынка акций, угроза рецессии отступила, и индексы снова на максимумах.



Как бы этот год не закончился, он уже, пожалуй, станет самым интересным в посткризисный период. Здесь было всё, что может испытать инвестор, и многие, испугавшись, давно уже сидят в защитных бумагах и кэше, теряя, конечно, прибыль от акций сейчас. Об этом же говорит и рост фондов денежного рынка.

Главные рельсы для этих американских горок проложил, конечно, Трамп, хотя инверсия доходности и невзвешенное повышение ставки как первое ястребиное решение Пауэлла на своём посту так же сделали своё дело. 

Началось всё в прошлом году, и с начала 2018г S&P 500 вырос на 17.5%, пройдя через значительные коррекции, от которых уже успели отвыкнуть инвесторы за прошлые "скучные" годы низкой волатильности. Весь этот рост пришёлся как раз на этот год, хотя с начала весны все СМИ пугали нас началом рецессии:


Тогда же (в начале прошлого года), когда у Трампа начались первые торговые стычки с ЕС и Китаем, а рынок заговорил о возможной инверсии доходности, начался и переток активов в защитные бумаги и "денежные" фонды в т.ч. Рост последних продолжается и сейчас и дошли до $3.49 трлн. Сокращался и объём байбэков компаний, именно поэтому коррекции были столь стремительны и эмоциональны:


Теперь вопрос: значит ли это, что и сейчас даже при позитивной повестке рынку будет не хватать денег для дальнейшего роста? Я так не думаю. Во-первых, осознав ошибку ФРС уже начала новый цикл денежных прививок и снизила ставки. Во-вторых, Китай пока отказывается от столь стремительного смягчения, оставляя козырь в рукаве, но всё может быстро измениться, если сделка действительно состоится. Соответственно, скоро можем увидеть разворот в этом тренде ухода в защитные активы. Пока это начало отражаться только на золоте.

Сезон отчётов подходит к концу. Отчитались более 70% компаний, и падение общей прибыли по индексу снизилось до -2.7%. Это нормально. Сложившаяся практика: прогнозы изначально занижаются, реальные цифры показывают превосходящие результаты, и общий итог растёт к концу периода отчётов. В то же время снижаются и прогнозы на следующий квартал:


Теперь аналитики видят самое большое снижение в энергетическом секторе в 4-м квартале и рост в 7 из 11 секторов S&P 500. Опять же, многое будет зависеть от сделки с КНР, ведь при положительном исходе тот же IT-сектор получит новые стимулы для роста, ведь именно компании с преобладающей внешней прибылью больше всего страдают от торговой войны, о чём писал в прошлом обзоре. Нам же остаётся только внимательно следить за цифрами и главными событиями, правильно распределяя активы в портфеле. Удачи!!!


На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента