четверг, 31 января 2019 г.

Одна большая ошибка инвестора. Почему было сложно заработать на китайских акциях?

Среди инвесторов на рынке акций довольно популярна идея: покупай то, что знаешь! Такой подход кажется вполне логичным, ведь, действительно, почему бы не купить акции того же Лукойла, помня о том, сколько денег каждый день оставляешь на их заправках и какие очереди иной раз приходится отстаивать.

Эту мысль в своё время популяризировал Питер Линч (глава Fidelity), хотя позже он поправил адептов в WSJ: "Я никогда не говорил, что если вы идёте в ближайший молл, видите там Starbucks, и вам нравится их кофе, то вы должны сразу звонить брокеру и покупать их акции. То, что вы знаете, может стать хорошим началом, но если вы не разобрались в отчётах компании, вам пока рано думать об инвестициях" Так стоит ли искать корреляцию между успешностью продукта и ценой акции? Разберём всё по полочкам.

Если вам нравится ваша камера GoPro или ваш Ford, который вы ждали два месяца, это совсем не значит, что другие разделяют ваше мнение. Даже если я разделю вашу любовь к этим продуктам, и вы увидите поддержку среди профессиональных обозревателей в глянцевых журналах, это не значит, что средний покупатель согласится с нами.

Довольно рискованно  инвестировать, исходя из собственных предпочтений, но игнорируя ожидания по финансовым показателям компании. Вот, что Майкл Мобуссин называл основной опасностью инвестора: "Единственная самая большая ошибка, которую я наблюдал среди инвестиционных профессионалов, - это неспособность различать знание основ компании и ожидания, связанные с ценой акций компании.". Звучит довольно здраво...

Оценка продукта компании-это лишь одна часть уравнения, знание которой не даёт возможности полной оценки дальнейшей реакции рынка. В своей книге "Созданные для войны" (Destined For War ) политолог Грэхам Аллисон приводит следующие факты:
  • В 2015г Китай перенёс мост в 1300 тонн за 43 часа.
  • В 2015 году Китай прибавлял по одному  миллиардеру в неделю.
  • Китай построил 2,6 миллиона миль дорог между 1996 и 2016гг.
  • Между 2011 и 2013 годами Китай использовал больше цемента, чем США за весь 20-й век.
  • В 2011 году Китай построил 57-этажный небоскреб за 19 дней.
  • Китай является крупнейшим торговым партнером для более чем 130 стран.
  • После Великой рецессии 40% мирового роста произошло в Китае.
Представьте, что у вас была эта информация 10 лет назад. Сколько денег вы бы вложили в фондовый рынок Китая? Ну, наверное, имея такое предсказание, большинство инвесторов зашли бы в китайские акции на всю котлету. И что бы они получили сейчас? S&P 500 опередил китайский рынок на 100% за последние десять лет:




Если не ударяться в политику, чего я не люблю делать в своих постах, и не объяснять эту разницу в доходности тем, что инвестор хочет держать деньги в акциях страны, где правила игры устоялись уже за пару столетий, то можно объяснить всё гораздо проще. Инвесторы относятся к развивающимся рынкам как и к акциям роста (тем же FAANG), т.е. при малейшей панике деньги быстро перетекают в более понятные активы. Вспомните для этой аналогии график фейсбука за последний год.

Вообще, рост ВВП и доходность по акциям отдельной стране имеют довольно слабую связь, и это хорошо видно на графике 1900-2009гг (понятно, что РФ и Китая здесь нет, т.к. никакой рыночной экономики до 90-х в них не наблюдалось):


Опять же я прихожу к выводу, что оценка конкретной акции гораздо важнее, чем знание о возможностях той или иной страны или индекса , поэтому я почти и не использую в своей торговле ETF широкого рынка. Здесь уместно будет вспомнить Джона Кейнса, который однажды сравнил инвестиционный портфель с конкурсом красоты:"Это не случай выбора тех, которые, по мнению других, действительно самые красивые. Это попытка предугадать, какое будет среднее мнение относительно ожидаемого среднего мнения". Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале:dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента






среда, 30 января 2019 г.

Чёрные дни на рынке акций. Не стоит кормить своими страхами аналитиков.

Прошлый декабрь стал худшим месяцем для рынка акций со времён Великой Депрессии, но не один из торговых дней прошлого года так и не вошёл в десятку худших для S&P 500. Ниже вы увидите таблицу с лидерами обвальных дней, здесь и азиатский валютный кризис 1997 года, российский кризис 1998 года и 5 дней из второй половины 2008 года, когда ипотечный кризис накрыл всю планету. Но есть среди них и один лишний - это 08.01.1988г.

Это день, когда рынок обвалился почти на 7%, и никто так и не смог определить точную причину такого падения; день, который должен быть прекрасным напоминанием для инвестора о том, что не все движения толпы объективны, и иногда лучше постоять в стороне.




Это была пятница, и у инвесторов оставалось время до понедельника, чтобы послушать мнения экспертов и оценить происходящее. Эдвард Коллинз, вице-президент и трейдер Daiwa Securities в интервью  New York Times так прокомментировал обвал понедельника:

"Это похоже на 16 октября (он имел ввиду пятницу 16.10.1987, когда рынок потерял 108 пп, а в понедельник 19.10.1987 случился самый значительный обвал), и если так, то в понедельник нам стоит ожидать падение рынка около 500 пп. Это мало кому понравится, но сегодня мы получили предупреждение".

Не очень порадовал инвестора и график на развороте газеты:



Что стало причиной продажи? У аналитиков не осталось сомнений:

"Какой бы ни была причина резкого падения цен на акции, на Уолл-Стрит не было сомнений в том, что разгон был ускорен компьютеризированной торговлей, привязанной к фьючерсному рынку в Чикаго.”

Более десятка аналитиков и трейдеров в телефонных интервью назвали несколько возможных причин для слива рынка акций. К ним относились и слухи о том, что торговый дефицит страны расширился, и сообщения о том, что дефицит бюджета будет больше, чем ожидалось, и опасения, что последние показатели безработицы в правительстве могут сигнализировать о более высокой инфляции и процентных ставках. Не напоминает ли вам это наш декабрь?

Даже шторм, накрывший восточное побережье был обвинён в падении рынка. Якобы, многим крупным игрокам пришлось раньше вернуться домой, что лишило рынок "его способности сопоставлять покупателей с продавцами". В общем, главными обвиняемыми были названы роботы, правительство и погода...

С тех пор мало что изменилось, и сейчас на пике обвала первым делом ищут причину в них, но позже были приведены и более глубокие экспертные мнения? которые разбивали надежды инвестора на 1988г:

  • S & P 500 рос на протяжении шести лет подряд, составив 160%, или 17,3% в годовом исчислении.
  • В 1987г P/E (соотношение цена/ прибыль) для S&P 500 поднялся выше 20-и первый раз с 60-х годов.
  • Стэнли Дракенмиллер, в интервью Barron’s сказал: “Мы смотрим на рынок с трёх разных сторон, и с каждой из них видим предупреждающий сигнал.” Позже уже для Fortune он пояснил “Мы видим, что экономика в беде...Что бы сделать рынок более оптимистичным необходимо для начала признать, что мы находимся в рецессии.”
Как вы уже догадались, никакого обвала в понедельник не случилось, а  S & P 500 за год вырос на 12,4% (16,8%, включая дивиденды), ну, а дальше уже началась эпоха интернета:



Этим постом я хотел напомнить читателям, что людям свойственно искать объяснение любому событию, т.к. с древних времён у нас остался страх ко всему неизведанному, и вся околорыночная индустрия прекрасно пользуется этими людскими слабостями. Китай, инфляция, роботы, плохие отчёты...

Любому плохому дню на рынке легко найти объяснение, но иногда рынок просто делает то, что должен делать, а не делой он так, в его эффективности действительно можно было бы сомневаться. Тогда он был бы доступен для простых манипуляций. Советую в такие дни не кидаться на поспешные объяснения аналитиков, а вспомнить этот пост и вообще историю биржевых крахов, внимательно пересмотрев свой пакет акций. Не стоит поддаваться панике, ведь это точно не принесёт прибыль. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента


вторник, 29 января 2019 г.

Фонд государственных инвестиций Саудовской Аравии (PIF) сократил свою позицию в Tesla Inc.

Суверенный фонд, с помощью JPMorgan Chase, продал большую часть своей 4,9%-ной доли в Tesla после закрытия рынка 17.01. После этого в пятницу рынок открылся гепом на $TSLA, и акция потеряла 10% в цене. Тогда же Тесла объявила о желании сократить тысячи рабочих мест, чтобы сократить расходы, т.к. компания планирует увеличить производство более дешевых версий своего седана Model 3, на который рынок возлагал большие надежды.
В августе Маск заявил, что PIF поддержит $72 млрд-ми сделку по выкупу акций $TSLA с рынка, что в итоге оказалось враньём, а великий изобретатель был отстранён от управления компанией. SEC заявила тогда, что что на встрече между Маском и фондом "не обсуждались даже самые фундаментальные условия предлагаемой сделки". Теперь же Тесла и PIF отказываются комментировать выход фонда из акций компании. Молчит пока и Илон Маск, но график хорошо отражает достоверность экспертов The Financial Times.
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента

воскресенье, 27 января 2019 г.

Миллиардер, который первый раз купил золото. Что манит инвестора в наступившем году?

В прошлом обзоре по золоту я писал, что впервые с 2011г верю в дальнейший рост металла, хотя и не получил пока подтверждения разворота на месячном графике. Речь шла так же об очередном слиянии в золотодобывающей отрасли, что свидетельствует о том, что майнеры верят в найденное по цене дно и готовы инвестировать в будущие проекты.

Там же я советовал обратить внимание на акции золотодобытчиков в 2019г, которые могут принести больший доход, чем базовый актив. На этой неделе мы снова получили подтверждения этой мысли от экспертов, которыми и поделюсь в этом посте, так же указав и на собственную краткосрочную позицию. Разберём всё по полочкам.

На этой неделе миллиардер Сэм Зелл (основатель Equity International и создатель инвестиционного фонда недвижимости REIT) заявил, что впервые в жизни купил золото, потому что  видит возможность в растущем дефиците предложения золота.  "Впервые в моей жизни я купил золото, потому что это хороший защитный актив. Предложение сокращается, и это положительно скажется на цене. Компании сейчас не вкладывают средства в разработку новых приисков, а все их деньги уходят на скупку соперников",- так Зелл объяснил свою позицию.

В прошлых обзорах мы выяснили, что поставки действительно сокращаются, о чём говорили и главы крупнейших золотодобытчиков. ” Низко висящие фрукты", вероятно, уже добыты, и многим компаниям стало непомерно дорого искать крупномасштабные месторождения, не говоря уже о их разработке. На этом графике видно, что количество добытых унций на крупных  приисках падало в течение многих лет, а бюджеты на разведку все еще намного ниже пика 2012г:



Подтверждая мнение Зелла, Канадский имперский банк торговли (CIBC) прогнозирует в cвоём отчёте, что дефицит золота появится в 2019 году “на фоне более сильного спроса в течение следующих двух лет, в основном из-за скупки физического золота центральными банками. Пик добычи произойдет в 2021 году почти до 34 млн унций, но затем снизится до менее чем 16 млн унций к 2030 году". На графике прогноз CIBC выглядит так:




На самом деле, с конца лета мы наблюдаем интерес к драгоценному металлу не только со стороны инвесторов, но и со стороны центральных банков, которые показывают положительную "чистую позицию" с 2010 года. По данным CIBC, несколько центральных банков в прошлом году вернулись на рынок, в первую очередь Резервный Банк Индии (РБИ), который до недавнего времени “выражал негативное отношение к покупкам золота.” В итоге CIBC повысил прогноз цен на золото в этом году до $ 1350, а в 2020г видит цель на 1400$.

Даже если верить этому прогнозу, цель на 1350$ не кажется очень прибыльной идеей, и здесь мы опять же возвращаемся к мысли, что в этом году в качестве хеджа лучше положить в портфель акции майнеров, а не чистый актив через ETF.
В статье от 22.01 аналитики Bloomberg Дэвид Стрингер и Даниэль Бохове указывают, что хорошим выбором среди золотых акций могут быть производители среднего звена, которые обогнали по доходности как базовый актив, так и всю мировую горнодобывающую промышленность. За 12-месячный период по состоянию на 18.01, четвёрка золотодобытчиков,   в частности-Kirkland Lake Gold, Northern Star, Evolution и OceanaGold—все опубликовали двузначный рост.



Таково мнение аналитиков, и я по-прежнему считаю покупку акций майнеров хорошим хеджем в портфеле для этого года, когда на рынке акций из-за сокращения баланса Феда и других ЦБ, мягко сказать, не всё так просто и понятно. Пока же в рамках своей среднесрочной стратегии "7 пар+золото" я в пятницу открыл вторую в этом году позицию по металлу, и сейчас мой лонг выглядит так:


Это уже третья в этом году попытка пробить уровень 1300$, который для многих был целью в 2018г. Пока мы не закрепились выше, и рано говорить, что этот бастион взят. Тем не менее, это движение стоит торговать, и я надеюсь, что в этом году золото порадует моих инвесторов и подписчиков на торговые сигналы не менее, чем в прошлом, ведь именно оно остаётся самым профитным инструментом в моей среднесрочной стратегии. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
______________________________________________________________________

суббота, 26 января 2019 г.

Вино, женщины и взятки. Так печатались американские доллары.

Почему на американских деньгах нельзя печатать портреты людей при жизни? Вся эта история не уместится в одном посте, поэтому в начале вкратце опишу мизансцену, а в конце приведу официальную версию уже после суда. Думаю, на досуге и вас позабавит эта глава из долгой истории становления самой крепкой мировой валюты.



Итак, действие происходит во время Гражданской войны 1961г. Министр финансов Салмон Чейз, впервые выпустивший 1-долларовую купюру с собственным портретом и надписью про веру в Бога, пытается нормализовать процесс печати денег. Разменных купюр нет, поэтому люди не могут побриться или заплатить за проезд, и Чейз нанимает инженера Спенсера Кларка, который начинает работать над пятицентовой бумагой. "Бумагой"-в прямом смысле, потому что именно в её качестве стоял тогда главный вопрос  перед печатниками.

Кларк не отличается высотой нравов, нанимает на работу различных шарлатанов и кутит на отмытые деньги с девицами, о чём идёт молва во всех барах Вашингтона. Тем не менее, мелкие деньги нужны срочно, поэтому Чейз закрывает глаза на недостатки подчинённого, пока в дело не вступает Бейкер, детектив-шпион, решивший перетряхнуть Казначейство в поиске жуликов. Ниже вы найдёте самый курьёзный эпизод этого дела, который, кстати, и привёл к громкому расследованию на заре американского капитализма. Я бы посмотрел фильм по этой истории, типа, "Так закалялся доллар" Удачи!!!

Совсем рядом со зданием Казначейства стояла небольшая будка или киоск, где искалеченный мальчишка-венгр продавал газированную воду. Его отец пересек океан в 1854 вместе с Кошутом, будучи слишком молодым, чтобы смириться с поражением, и преисполненным решимости начать новую жизнь в CIIIA. Всего у него было шестеро детей: пять мальчиков и хорошенькая дочка. Одного за другим ему удалось их пристроить — помощником торговца тканями, секретарем, кассиром — по всему городу и его отраслям.

В 1862 году он испросил разрешения министра финансов поставить напротив здания министерства ларек с содовой для пропитания его сына-инвалида. Ласло сидел в ларьке с восьми утра до восьми вечера; один из его братьев приходил помочь ему утром забраться туда, а вечером выбраться.

Вскоре Ласло узнавал в лицо женщин, работавших в Бюро: обычно они выходили, пошатываясь, из здания Казначейства в полдень, чтобы купить у него воды по 15 центов за бутылку, жалуясь на пыль и жару. Потом он узнал, что их отдел ищет новых девушек и что жалованье платят высокое. Он сообщил новость отцу, желавшему подыскать работу для дочери.

Она проработала здесь три недели, а в середине четвертой ее уволили. Отец был в ярости и замешательстве. Ласло тем временем наблюдал за входившими и выходившими из здания людьми. Женщины из Бюро, как он сообщил, часто работали допоздна и угощались чем-то более серьезным, нежели газировка; некоторые покидали министерство совершенно пьяные, а несколько — отправлялись с Кларком или его помощником в печально известный отель «Кентербери».

В следующий раз, когда работник Бюро прихватил с собой в закрытом экипаже в «Кентербери» целую группу подружек, он был удивлен и встревожен, увидев, как от тротуара вслед за каретой на значительном расстоянии отправился одноконный экипаж. Через несколько дней старик-венгр появился в кабинете у Ютарка и переговорил с ним наедине. Его дочь вернулась на работу, но отец всегда следил. чтобы она не задерживалась допоздна.

Несколько работавших у Кларка в Бюро денежных знаков женщин жили в апартаментах в доме 276 на Пенсильвания-авеню: они пересылали домой по 50 долларов в неделю со своего жалованья. и у них оставалось достаточно, чтобы платить по счетам. Также они хранили любовные письма.

Элла Джексон вела дневник, который Бейкер обнаружил в ее комнате во время обыска. Она была молода едва исполнилось восемнадцать —— и жила в состоянии той самостоятельности, которая, казалось, усиливала ее зависимость от мужчин, появлявшихся, чтобы за ней поухаживать. Она спала с некоторыми, иногда из-за денег, и влюбилась в одного из них. Когда ее возлюбленный уезжал из города, ее охватывало беспокойство, что он не вернется. Иногда, похоже, ее охватывало раскаяние: «Ох, мама, зачем ты оставила меня одну?»

Ее дневник и письма, обнаруженные в квартире, приоткрыли путь к тайной жизни Кларка. Бейкер арестовал Эллу Джексон, чтобы допросить, и получил на удивление откровенное признание о характере ее отношений с Кларком.

Но, несмотря на то что Бейкер начал раскрывать подробности аморальной жизни Кларка, тот вовсю готовился к выпуску новой пятицентовой банкноты. Технически с ней все было в порядке: в правом углу изобразили косу, в левом - жезл с крыльями, который обвивала змея. Виньета представляла собой портрет какой-то бородатой знаменитости, над чьей головой опрятно изгибалась надпись «разменная монета». К несчастью, бородатой знаменитостью был Спенсер Мортон Кларк.



Эта банкнота вызвала сенсацию. В прошлом на долларовых купюрах появлялось немало странных персонажей — от Санта-Клауса до дэлаверской крысы, но ничто не могло сравниться с появлением на денежных знаках США растратчика и развратника, находившегося под следствием за хищения и мошенничество.

Девятнадцать дней спустя после появления купюры в обращении Конгресс принял закон, запрещавший использовать на банкнотах, марках и монетах США образ кого-либо при жизни. Тот факт, что мистер Сполдин, безобидный контроллер дензнаков, также появился на пятидесятицентовой купюре, тихо проигнорировали, а все пятицентовые купюры пошли под нож. Кларка это нисколько не обескуражило....

....Итог: Официальный доклад оказался чистым очковтирательсгвом. Генерал Грант, наконец, получил под свое командование вооруженные силы Союза и вел армии на Юг, чтобы разгромить Ли: публика уже потеряла к делу всякий интерес, хотя, быть может, краем уха и услышала, что Бейкера уволили со службы, как заговорщика и обманщика, женщин в Казначействе назвали «вдовами и сестрами павших  на поле брани солдат», а Спенсера Кларка — человеком, «ведшим дела своего департамента с большим знанием дела и энергией, достигнув успеха в его деятельности вопреки всем препятствиям и противодействию».

Фрейд полагал, что каждым из нас движет половое влечение. Циники считают, что все ради денег.Историки изображают главным стремление людей достичь славы, известности и оставить после себя доброе имя. Спенсер Кларк, с руками по локоть в государственной казне, со спущенными штанами и собственным портретом на пятицентовой купюре, видимо, был движим тремя причинами разом. (с) Джейсон Гудвин "История доллара"

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

_______________________________________________________________________________________________________________________

Страница "Книги" в блоге Тихого Трейдера.










пятница, 25 января 2019 г.

ФРС спасает рынок акций. Ждём подтверждения в конце месяца.

Довольно спокойно прошла эта неделя на рынке акций, хотя в понедельник после очередного провала в переговорах с Китаем индексы и ушли на коррекцию, из которой могут выйти уже сегодня, что многим даст сигнал на покупку. Продолжается сезон отчётов: уже 25% компаний показали свои результаты, и 70% из них побили прогнозы. Заявки по безработице показали новый полувековой рекорд, а на следующей неделе пройдёт очередное заседание ФРС на фоне продолжающегося шатдауна. Все эти события, конечно же, должны расшевелить инвесторов, и в этом обзоре, как всегда, оценим имеющиеся цифры. Разберём всё по полочкам.



В прошлую пятницу S&P 500 достиг пика на 2675, за три недели прибавив 14%. За последние 14 дней только 3 раза индекс закрывался минусом, хотя по-прежнему находится ниже 50-DMA. Неплохое ралли восстановления, и уже на следующей неделе мы узнаем был ли это разворот, что даст возможность для новых входов, или лишь отскок после стремительного обвала декабря.

Хорошие данные с рынка труда пришли в четверг, хотя и не вызвали ожидаемого роста индекса. Первичные заявки по безработице опустились ниже 200000 (199000) первый раз с ноября 1969г.  Многие ресурсы отмечают, что на рынок возвращаются домоседы, которые со времён ипотечного кризиса и думать забыли о поиске работы. В то же время многие компании нуждаются в большем кол-ве рабочих и готовы поднимать зарплату. Так, например, Walmart нанял 900 перевозчиков с зарплатой 90000$ в год. Это как-то совсем не вяжется со страхами о приближении рецессии.

Фед будет заседать во вторник и среду, но мы можем не переживать о повышении ставки в этот раз. Этого точно не будет. Тем не менее, в прошлый прогноз ФРС на этот год был очень решительным. Большинство членов тогда высказалось за два и более повышения в 2019г. После мы увидели обвал рынка, а затем последовали успокаивающие комментарии от Пауэлла и бывших глав ФРС, после чего рынок нашёл дно и началось ралли. Что дало им возможность для таких высказываний?



Доллар и так растёт неплохо с прошлого февраля, и в то же время инфляция остаётся на низком уровне, таргетированном ФРС ещё до начала цикла повышения ставок. Пока здесь ничего не изменилось. Декабрьский отчёт по CPI (ядро инфляции) даже показал небольшое падение потребительских цен, хотя, это случилось, кончено же, благодаря падению цен на нефть.

Именно поэтому фьючерсный рынок оценивает в 1 к 6 шанс следующего повышения в июне, 71% трейдеров верят, что в этом году будет хоть одно повышение. Т.е. треть игроков вообще не ожидает повышения ставки в 2019г, а некоторые и вовсе настаивают, что следующим шагом Феда станет снижение ставки. Как я понимаю, это как раз те товарищи, которые ожидают дальнейшего обвала рынка. Их немного.

Рынок недвижимости обвалился в прошлом году, на что я обращал внимание в своих обзорах ещё осенью, и стал первым индикатором текущей коррекции. Произошло это из-за вышедшей в положительную зону реальной ставки, остаётся проблемой и сейчас.

Вторичное жильё в декабре упало на 6.4%, а данные по новым домам не вышли из-за шатдауна))) Тем не менее, аналитики и там не ждут ничего хорошего, всё это влияет на рост ипотечных ставок, и это ещё один сигнал для Феда о нецелесообразности дальнейшего повышения ставки. Если ФРС примет и это во внимание, думаю, в 2019г мы можем увидеть взлёт на рынке жилья, ну, и, соответственно, ралли на акциях поставщиков материалов, как, например, $CBPX (гипсокартон и т.п.), который давно уже есть в портфелях моих инвесторов. За этой проблемой стоит наблюдать с интересом.

Пожалуй, это всё, что интересовало меня на фондовом рынке на этой неделе, если отбросить политику. На следующей неделе внимания заслуживает стейтмент заседания ФРС в среду и ВВП за 4-й квартал в тот же день. Если этого будет недостаточно для рынка-в пятницу большой отчёт с рынка труда за январь. Думаю, в конце месяца индексы определятся с направлением, и на рынок придут запоздавшие после праздников крупные игроки.

На форексе пока всё довольно скучно, за этот месяц я открыл только две позиции, из которых сейчас остался только шорт $USDSGD. Понимаю, что скучно и моим клиентам, но здесь дело не во мне, ведь я внимательно отслеживал рынок даже в наши праздники. Новые входы не за горами, и скоро мы наполним паруса новыми позициями. Пока же для новых клиентов самое время задуматься о начале работы со мной, в январе вы не пропустили ничего интересного. Удачи!!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
______________________________________________________________________






четверг, 24 января 2019 г.

Растёт как интернет...Когда биткоин вырвется из бурных 90-х?

Печально начался год для криптовалют, цена биткоина продолжает снижаться, хотя в декабрьское дно пока и не упирается. Тем не менее, я замечаю, что интерес к криптовалютам снова растёт, это видно по прочтению постов на эту тему, активности моих рефералов на криптобиржах, которые я советую читателям и транзакциям в сети биткоин. В своих подкастах и прошлых постах я всегда говорил о трёх причинах для роста крипты: технология, распространение платежей на бытовом уровне и регуляторы.

В плане технологий, год начался с распространения Lightning Network в биткоине, на которой работают уже более 5K нод, и ожидания форка Constantinople на эфире, который пока снова отложили. Будем наблюдать за этим, и, наверное, уделю технологиям побольше времени в следующем подкасте "Слуховых заметок ТТ". Про действия регуляторов вы и сами всё знаете, а значимые решения я всегда публикую в своём телеграм-канале: dmatradeTT.

Сегодня мне хотелось бы разобраться именно с распространением транзакций. Есть мнение, что развитие блокчейна и криптовалют сейчас происходит сравнимо с интернетом в начале 90-х. Так ли это, и если так, то на каком этапе крипторынок находится сейчас? Разберём всё по полочкам.

Начнём с того, что в сети биткоин на данный момент существует 24 млн. адресов кошельков, но это совсем не означает, что 24 млн. человек пользуются монетой, ведь каждый может завести несколько кошельков.



Так же мы можем посмотреть медианное значение активных адресов по месяцам:


Наибольшее количество активных адресов, которое мы видели за день-1.1 млн. Это более понятная цифра, ведь мы видим  ежедневных активных пользователей (DAU). Вряд ли люди переводят биткоин между своими кошельками так часто, что это значительно влияет на эту статистику.

Дополнить эти графики мы можем статистикой роста пользователей от трёх крупнейших криптобирж:


Если мы возьмем все биржи, торгующие с комиссиями, то получим следующие доли рынка (включая fiat и crypto-crypto):


Далее возьмём общий объём торговли всеми криптовалютами в периоде 2014-2018г:


Учитывая этот общий объём и средний объём на одного пользователя из статистики по биржам выше, мы можем вывести примерное кол-во пользователей в мире. Это около 20 млн. Если вернуться к первому графику, где мы увидели 24 млн. адресов кошельков и сравнить с этой полученной цифрой в 20 млн. юзеров, то получится вполне правдоподобная картина. Получается, что около 15% адресов дублированные, т.е. принадлежат одному человеку или бирже.

Теперь, когда у нас есть оценка общего количества пользователей криптовалюты по всему миру, мы можем посмотреть на рост интернета и оценить, на какой стадии мы находимся:

Вот рост пользователей Интернета:


Теперь сравним графики роста интернета в 1990-1995гг и рост кол-ва пользователей крипты в 2013-2018гг:


Если вы верите в то, что такое сравнение, в принципе, уместно, и криптовалютный рынок будет развиваться подобно интернету, то сейчас мы находимся лишь в 1994г, несмотря на то, что 2017г теперь многим кажется уже недосягаемым пиком.

Ещё мы можем сравнить количество веб-сайтов в раннем интернете с количеством криптопроектов:


Здесь мы так же оказываемся в 1994г.

Главный вопрос при таком сравнении: почему тогда при росте пользователей цена на биткоин продолжает снижаться? Дело в том, что в 2017г на рынок пришло много ходлеров, т.е. тех, кто купил крипту и держал её как инвестицию до тех пор, пока хватало терпения, и к концу года продал её. От таких ходлеров рынок только страдает, ведь они не пользуются криптой в бытовом плане для расчётов друг с другом, а в итоге, потерпев крах, распространяют негатив среди людей, которые ещё и не входили на этот рынок. Именно такими гневными товарищами полнятся комментарии в моих постах про биткоин.

Надеюсь, что следующую волну роста мы увидим на фоне распространения крипты именно в бытовом плане, когда инвестиции в ней будут занимать уже незначительную часть. Что для этого нужно? См. остальные два пункта: технологии и регуляторы. Когда это случится? Когда все нытики, случайно по жадности своей попавшие сюда, уйдут с рынка, а реальный сектор начнёт работать с криптой как с обычными фиатными деньгами. Думаю, этот перелом наступит уже скоро. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
__________________________________________________________________________________________________________

Всё для начала работы с криптовалютами-http://dmatrade.blogspot.ru/2017/08/blog-post_28.html

Основные принципы инвестирования (трейдинга) в криптовалюты.- http://dmatrade.blogspot.ru/2017/11/blog-post_19.html

Гид по лидерам криптовалют-http://dmatrade.blogspot.ru/2017/11/26112017.html

Лучшая криптобиржаCEX.IO

Лучшая биржа для 100+альткоинов (ввод-вывод только в крипте)-BINANCE.COM

Ещё одна проверенная криптобиржа с простым вводом-выводом в т.ч. рублей 24/7, полный русский интерфейс- EXMO

Лучший кран для получения бесплатных биткоинов за просмотр рекламы. Автовыплаты каждое воскресенье от 30000 сатоши-FreeBitcoin.in 

Страница "CRYPTO" в блоге Тихого Трейдера со всеми инструкциями-http://dmatrade.blogspot.ru/p/crypto.html

среда, 23 января 2019 г.

Каннабис как новый сектор экономики. Следующий ход Tilray.

Помимо вновь провалившихся переговоров с Китаем и отчётов компаний, которые и увели индексы в минус, трейдеры вчера обсуждали новую покупку Tilray. Понятно, что пока сделки в секторе производителей каннабиса ничтожны по объёму в сравнении с крупными поглощениями, но эта компания давно уже интересует спекулянтов.

Напомню, что последний хайп на Тилрей мы наблюдали в сентябре, когда прошла новость, что компания может поставлять своё сырьё для нового чудного рецепта кока-колы. Тогда акция, которая вышла на IPO в июле по 20$, взлетела до 300$, был отмечен и максимальный объём. Позже пена осела, цена опустилась уже до 70$, и пока на недельных и дневных ТФ мы видим нисходящий тренд. Тем не менее, с момента размещения коноплеводы уже принесли своим инвесторам более 200%.


Вчера стало известно, что Тилрей за $35млн (15$ млн кеша+$20 млн. своих акций) купит  Natura Naturals Holdings Inc. (“Natura”), т.е. все выпущенные акции этого лицензированного культиватора каннабиса. Взамен компания получит  662 000 кв.футов пахотных земель (с теплицами) Natura, из которых 155 000 кв.футов в настоящее время лицензированы, и весь последующий урожай каннабиса из этого объекта. При достижении за год определённых квартальных планов Тилрей может выплатить ещё $35 млн. своими акциями, тогда общая цена поглощения составит $70 млн.



Сейчас Тилрей управляет тремя объектами в Канаде и одним в Португалии: Tilray Canada Ltd. (”Tilray Canada"), научно-исследовательское и перерабатывающее предприятие в Нанаймо, Британская Колумбия, которое в основном обслуживает канадский и мировой рынок медицинского каннабиса; Tilray Portugal, Unipessoal, Lda. ("Tilray Portugal"), расположенный в Кантаньеде, научно-исследовательском, перерабатывающем, культивирующем, упаковочном и распределительном объекте, который будет в первую очередь служить медицинскому рынку каннабиса в Европе; High Park Farms Ltd. ("High Park Farms"), enniskillen, Ontario-based культивирование и обработка для рынка Канады.



“Мы очень рады, что у нас есть соглашение, которое позволяет нам расширить наши возможности по поставке высококачественных фирменных продуктов каннабиса на канадский рынок", - сказал Брендан Кеннеди, Президент Tilray и генеральный директор. "Благодаря обширному и тщательному поиску подходящего партнера по поставкам, мы рады, что пришли к взаимовыгодному соглашению с Natura.” Сделку надеются закрыть за 30 дней. Занавес.

Я ни в коем случае не пропагандирую продукцию этих замечательных мичуринцев 21-века, но новый сектор мне кажется очень привлекательным из-за расширения зоны легализации марихуаны в мире. Помним, что осенью законно весёлой жизнью зажила и Канада. Повторюсь, пока тренд нисходящий, но $TLRY уже давно в моём вотчлисте, и вполне возможно, что при восстановлении рынка и развороте Тилрея, я добавлю акцию в портфели своих инвесторов. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
______________________________________________________________________



вторник, 22 января 2019 г.

Pimco в поисках Альфы. Две стратегии Билла Гросса как наглядный пример.

Чем "альфа" отличается от "беты" на финансовых рынках? Современные трейдеры и инвесторы не очень-то и заморачиваются теоретической частью при построении торговой системы, и чаще всего она в итоге состоит из набора отдельных инструментов, которые в лучшем случае немного хеджируют друг друга. Особенно я замечаю это на форексе.

Тем не менее, важно понимать чем именно вы торгуете, для чего выбрали именно такой набор инструментов и к какому соотношению риск/доходность в итоге пришли. Поиск альфы как сущности рынка хорошо описан в "Квантах" и "Человеке на все рынки", но кто же это в наше время читает книги, ведь достаточно открыть счёт и наугад жать кнопки в терминале, называя себя трейдером. Ну, и результаты в среднем по больнице соответствующие, как показывает статистика от брокеров.

Билл Гросс-легендарный глава Pimco одним из первых в своём фонде применил наработки математиков-теоретиков, что вывело его в первые строчки рейтингов. Сейчас многое изменилось, да и сам Гросс потерпел в последние годы большие потери на облигациях, но краткое описание его двух изначальных стратегий даст читателю чёткое понимание альфы, которой, буквально, бредили кванты в начале века высоких технологий. Думаю, многим пригодится эта памятка о поиске неэффективности рынка. Удачи!!!




Обе стратегии просты по своей сути и исполнению. Сложность же заключалась в способности активного облигационного менеджера приносить дополнительную доходность, т. е. альфу. Базовая методология предполагала покупку фьючерсов, а не реальных ценных бумаг, которые клиент хотел приобрести. В случае BondsPLUS реальными ценными бумагами были казначейские бумаги или высококачественные корпоративные облигации, а в случае StocksPLUS — индексный фонд S&P 500.

Допустим, что Pimco хочет в рамках стратегии BondsPLUS включить в активно управляемый портфель конкретный казначейский вексель. Развитый рынок фьючерсов на казначейские бумаги позволяет сделать это путём приобретения фьючерсных контрактов, а не прямой покупки векселей.

Фьючерсный контракт дает держателю право потребовать поставки реальной бумаги в определенную дату, при этом его цена колеблется в точном соответствии с колебаниями цены базового актива. Почему именно фьючерсы? Покупатели фьючерсов на казначейские бумаги обычно финансируют денежными средствами не более 5% реальной цены приобретения, а остальное покрывают обеспечением чаще всего в виде высококачественных долговых ценных бумаг.

Бесплатного сыра, однако, не существует. Цена фьючерса включает в себя надбавку в размере ставки финансирования тех 95% цены приобретения, которые не покрываются денежными средствами. Pimco в рамках BondsPLUS инвестирует обеспечение с тем, чтобы извлечь выгоду из неэффективности рынка краткосрочных казначейских бумаг и, таким образом, превзойти встроенную во фьючерсный контракт ставку финансирования.

Например, Гросс заметил, что доходность самых краткосрочных бумаг на денежном рынке значительно ниже доходности в 6—12-месячном сегменте этого рынка. Это давало шанс получить альфу. По словам Гросса, ликвидность в сегменте овернайт денежного рынка настолько важна, что инвесторы, в том числе и некоторые институциональные фондовые менеджеры, вынуждены принимать доходность, которая в обычной ситуации считается слишком низкой. Ликвидность здесь более важна, чем доходность.

Помимо этого Гросс нашел еще ряд возможностей для получения доходности сверх процентной ставки, встроенной во фьючерсы на казначейские бумаги. Играя на подобной неэффективности, Pimco предлагает своим клиентам доходность казначейских ценных бумаг, которые те хотят купить, плюс довесок, который превышает затраты, связанные с приобретением фьючерсов.

В случае StocksPLUS базовым активом является индексный фонд S&P 500, а альфа извлекается на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом точно так же, как и при использовании стратегии BondsPLUS. Стратегия StocksPLUS предполагает не покупку индексного фонда S&P 500, а инвестирование во фьючерсы на S&P 500, т.е. такой же подход, как и стратегия BondsPLUS. Операционная методология в обоих случаях одинакова. 

В рамках StocksPLUS инвесторы покупают фьючерсы на S&P 500, внося гарантийный депозит в размере 5% и заимствуя остальные средства под обеспечение. Если Pimco удается вложить это обеспечение так, что доход от него превышает стоимость финансирования фьючерсных контрактов, то клиент получает доходность S&P 500 плюс дополнительную доходность от обеспечения. Дополнительная доходность таким образом, переносится на индексный фонд S&P 500.
Источником альфы при такой схеме является получаемый избыток или недостаток в зависимости от ситуации. Таким образом, бета-риск (S&P 500) отделяется от альфа-риска (инвестиции в инструменты с фиксированным доходом), а вся процедура становится самоокупаемой.

Pimco открыла путь к получению переносимой альфы, однако в наши дни на него встало слишком много желающих. Весной 2006 г. Боб Джонс, управляющий директор Goldman Sachs Asset Management, высказываясь о переносимой альфе, отметил, что «она превратилась в новую мантру». (с) Питер Бернстайн "Фундаментальные идеи финансового мира". 

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
______________________________________________________________________



понедельник, 21 января 2019 г.

Рынок акций и развитие технологий. Можем ли мы говорить о взаимном ускорении?

Индексные фонды, алгоритмы, ETF, высокочастотная торговля, смартфоны и взаимосвязанные глобальные рынки - всё это, как нам кажется, сильно изменило рынок в последние десятилетия, волатильность растёт, и торговать на нём становится всё сложнее. Технологии и интернет, действительно, сильно изменили мир и привлекли новых инвесторов, но правда ли, что и глобальные фазы рынка теперь ускорились? Разберём всё по полочкам.



Вспомним прошлый год: S&P 500 показал исторические максимумы 20.09.2018, а уже  к рождественскому сочельнику индекс упал на 19,8%. Всё это движение вниз прошло за 95 дней, и СМИ винили роботов в пробое основных уровней, ведь по скорости эту волну превзошла лишь коррекция в 1998г, когда рынок упал на 19.3% за 45 дней. Это и правда похоже на высокотехнологичную манипуляцию, но что было до эпохи интернета?

Разделим историю S&P 500  на 2 периода: c 1950г (когда уже можно говорить о глобальном рынке) до 1995г, и с 1995г (когда интернет пришёл на фондовый рынок) до наших дней. Так, вот,  до 1995 г средний медвежий рынок занимал 339 дней (медиана 240) , а после уже 349 дней (медиана 157). Если возьмём только коррекции, то получим 127 (63) и 71 (91) день, соответственно. Как видим, при таком сравнении средние и медианные значения перекрывают друг друга, но ни о каком влиянии интернета на скорость рынка чётко не указывают.

Может при восстановлении рынка другая картина, и на этих периодах роботы ускоряют рынок?  Здесь картина ещё интересней. На этой таблице отражены средние сроки роста рынка от прошлого дна до начала коррекции или медвежьего рынка:




Получается, что в среднем при новой цифровой экономике фазы рынка проходят дольше, чем до прихода интернета. Тем не менее, людям больше запоминаются экстремальные состояния (и не только рынка), и чем они ближе в прошлом, тем более походят на правило. 

Например, при крахе доткомов в начале века медвежий рынок длился 2.5 г, а на восстановление ушло более 4-х лет, после чего индексы вернулись к максимумам 2000г. Это ярко выбивается из средних показателей. С другой стороны, коррекция в 2011г на 19.4% прошла за 6 месяцев, а на восстановление хватило и пяти.

Подобные примеры есть и в доинтернетную эпоху. Акции упали на 21% всего за 99 дней в 1957 году, восстановившись менее чем за год. Затем был медвежий рынок с 1980 по 1982 год, который длился более 20 месяцев, но сломался уже через 83 дня.

Потом потребовалось 600 дней, чтобы вернуть пик на рынке, который был достигнут незадолго до краха черного понедельника в 1987 году, когда акции упали на 33% менее чем за неделю.

Это всё опять же указывает нам на отсутствие чёткой связи между развитием технологии и скоростью рынка, а инвестору всегда лучше опираться на цифры, а не чувства. Людям всегда кажется, что раньше было лучше и проще, а наш бурный век всё меняет. Во всяком случае, на финансовых рынках это не так. Технологии помогают нам лучше оценивать происходящие события, но основные фазы рынка мало меняются, ведь рынком по-прежнему движут людские страх и жадность. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
______________________________________________________________________









среда, 16 января 2019 г.

Стараться быть всегда правым или заработать? Странный стереотип на рынке акций.

У долгосрочного инвестора и трейдера рано или поздно возникает главный вопрос: что сильнее влияет на доходность-общее состояние рынка или отбор конкретных акций в портфеле? Хочу вас разочаровать, но и я не знаю точный ответ на этот вопрос, хотя всегда и считал, что почти невозможно предсказать пик или дно на индексе, а исследование отдельных активов приносит гораздо больше пользы.

Достаточно ли быть правым в большинстве прогнозов, чтобы показать хорошую прибыль? Если бы это было так, вам достаточно было бы торговать одним $SPY (ETF на S&P 500), всегда делая ставку на его рост. В большинстве случаев будете правы, так и делают многие частные инвесторы, это действительно принесёт прибыль, но не высокую доходность. Даже результат за 3 года вас редко порадует.

В тексте ниже об этом размышляет Майкл Мобуссин, приводя пример от отдельного брокера. Здесь же есть и психологическая подоплёка. Максимальное упрощение и диверсификация не приносит больших прибылей, а хорошо вознаграждается лишь разумный риск. Удачи!!!




Играем, как Бэйб. 

Если вы поболтаетесь какое-то время в любой брокерской конторе, то рано или поздно непременно услышите что-нибудь вроде: «Да мне достаточно оказаться правым в 51 % случаев – и я по-любому останусь в прибыли». Если эта мысль кажется вам здравой, читайте дальше и узнаете одну из важнейших концепций инвестирования.

Прежде всего, давайте признаем: идея о том, что инвестор должен чаще оказываться прав, чем неправ, широко распространена и, безусловно, обладает подсознательной привлекательностью. Однако следующая история об одном инвестиционном менеджере наглядно иллюстрирует ошибочность подобной точки зрения.

Этот известный инвестор был одним из 20 управляющих портфелями в инвестиционной компании. По словам рассказчика, финансовый директор был удручен совокупной доходностью, которую показывали активные управляющие, поэтому решил оценить процесс принятия решений каждым из них, чтобы выявить и уволить аутсайдеров. Финансовый директор считал, что даже случайный процесс отбора акций позволяет создать портфель, где примерно половина акций будет переигрывать базовый индекс; поэтому он оценивал каждый портфель на основе того, какой процент акций показал доходность выше рынка.

Наш инвестор оказался в странной ситуации: при том что общая доходность его портфеля была одной из лучших в группе, процент высокодоходных акций был одним из худших. Финансовый директор быстро уволил других аутсайдеров, а этого вызвал на встречу, чтобы понять причины столь резкого расхождения между высокими результатами и низким процентом «отбитых мячей».

Ответ управляющего – отличный урок, который необходимо принимать во внимание в любой вероятностной системе: частота правильных попаданий не имеет значения; значение имеет величина выигрыша при правильном попадании . Предположим, вы держите четыре акции, три из которых демонстрируют незначительное падение, тогда как четвертая – существенный рост. В результате ваш портфель принесет хорошую доходность, несмотря на убыточность большинства акций.

Таким образом, формирование портфеля с высокой доходностью требует, чтобы каждая инвестиция оценивалась на основе анализа ожидаемой ценности. Поразительно, что главные знатоки в самых разных областях – от игры на скачках и азартных игр в казино до инвестиционной деятельности – все как один подчеркивают важность такого подхода. Мы называем это эффектом Бэйба Рута: легендарный игрок, несмотря на огромное число мячей, выбитых им в аут, был одним из лучших хиттеров в истории бейсбола.

Подобная универсальность урока об ожидаемой ценности объясняется тем, что все вероятностные системы имеют общие свойства. Однако усвоить этот урок довольно сложно, потому что он идет вразрез с основами человеческой природы. Хотя изъян в логике финансового директора очевиден, многие на его месте совершили бы аналогичную ошибку.

Обратная сторона стереотипов.

В 1979 г. Даниэль Канеман и Амос Тверски сформулировали теорию перспективы, чтобы объяснить выявленные ими модели экономического поведения, не соответствующие рациональному принятию решений. Один из главных выводов этой теории заключается в том, что люди более склонны к риску, чтобы избежать потерь, чем они склонны к риску, чтобы получить прибыль, о каких бы суммах ни шла речь.

 Более того, Канеман и Тверски обнаружили, что влияние убытка на психику человека в два с половиной раза сильнее, чем влияние от получения прибыли того же размера. Другими словами, люди гораздо сильнее переживают, когда теряют деньги, чем испытывают чувство удовлетворения, когда приобретают такую же сумму.

 В свете этой особенности человеческой психики люди чувствуют себя гораздо счастливее, когда они часто оказываются правы. Но, что интересно, для формирования высокодоходного портфеля, успешно опережающего базовый индекс, совсем не обязательно оказываться правым в большинстве случаев (как это показывает вышеописанная история). Общая доходность портфеля определяется не процентом растущих акций, а положительным изменением его стоимости в долларовом выражении. Существенное падение или рост нескольких акций часто намного сильнее влияет на доходность портфеля, чем процент «отбитых мячей». (С) Майкл Мобуссин "Больше, чем вы знаете".

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
______________________________________________________________________

вторник, 15 января 2019 г.

Кто ждёт роста золота в 2019г? Инвесторы и майнеры пока верят в восходящий тренд.

В прошлом обзоре по золоту я обещал вернуться к долгосрочным перспективам металла в наступившем году, когда инвесторы начнут возвращаться на рынок. Напомню, что я, прежде всего,торгую золото на краткосроке, как часть моей стратегии "7пар+золото", и за этот период был открыт только один лонг, который сейчас в среднем минусе. Тем не менее, это не влияет на мои долгосрочные оценки, и в этом обзоре оценим итоги прошлого года и важные события уже наступившего, влияющие на рынок и индустрию. Разберём всё по полочкам.

По-прежнему мы видим восходящий тренд на дневных и недельных графиках, но ещё нет подтверждения глобального разворота медвежьего тренда, начавшегося в 2011г. Для этого нужно закрыть этот или последующие месяцы выше 1345$. Пока это кажется трудной задачей, и не очень радует "золотых жуков". Тем не менее, с начала октября , когда я советовал добавить золото в качестве хеджа в долгосрочные портфели, инвесторы получили неплохую подпитку на общем падении рынка акции. С этой ролью металл справился.



Весь прошлый год доллар рос, отыгрывая жёсткую политику ФРС по повышению ставок, но в последнем квартале настроения инвесторов сменились, рынок акций закрыл худший декабрь со времён Великой Депрессии. Многие стали полагать, что Фед в 2019г остановит цикл повышения ставок, и в начале года мы получили этому подтверждение вначале от Пауэлла, а вчера и от Йеллен, которая присутствовала на той встречи.

"Очень возможно, что мы уже увидели последнее повышение ставки в этом цикле ужесточения кредитной политики", -это мнение бывшей главы ФРС. Конечно, теперь она не принимает никаких решений, но,  похоже, последняя встреча с Пауэллом в начале года убедила её в этом.Получается, ожидания инвесторов оправдались, а так они менялись в конце прошлого года:


Конечно, быки по золоту в последнем квартале воспользовались страхом на фондовом рынке с одной стороны, и ожиданиями инвесторов по ставке на 2019г-с другой. В результате металл вырос на 7%:


Что дальше? Стоит ли инвесторам добавлять золото в портфели с ожиданием роста в этом году? Конечно, сейчас всё внимание на фондовом рынке, ведь если дно здесь пройдено, то золоту будет трудно сохранять роль защитного актива. Тем не менее, в прошлый раз мы выяснили, что индекс золотодобытчиков вырос в 2 раза больше базового актива, и при условии слабого роста  фондового рынка эти акции и ETF снова могут хорошим хеджем для инвесторов. Любителям золота я по-прежнему советую этот вариант.



Что происходит в индустрии этих самых добытчиков? Вчера NewmontMining заявил о покупке Goldcorp за $10 млрд., что сделает его крупнейшим производителем в мире. Это вторая по объёму сделка слияния в отрасли после сентябрьской покупки Barrik Gold, которую я подробно разбирал тогда. Мотивы те же. При низкой цене на золоте с помощью поглощений компании сокращают издержки, ориентируясь на дальнейший рост золота, и ещё тогда, в сентябре, главы компаний утверждали, что уже находятся на грани рентабельности при цене 1300$. Возможно, их ожидания оправдаются, и в этом году на общей нервозности рынка  индустрия получит значительный стимул для роста. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

______________________________________________________________________



пятница, 11 января 2019 г.

Запоздавший Санта пришёл на S&P 500. Готовимся к сезону отчётов.

Этот год начался ростом американского рынка, и за время шатдауна, который уже сегодня может стать рекордным по продолжительности, $SPX вырос на 7%. Индекс рос 9 из 11 последних торговых сессий, и от минимумов накануне Рождества вырос на 10.7%. VIX упал ниже 20 первый раз за месяц, и уже слышны возгласы BTFD (покупай ё....е дно).

Действительно ли рынок нашёл дно, и настало время для покупок? Я этого точно не знаю, как и никто другой в этом мире, но в этом посте поговорим  о некоторых признаках медвежьего рынка. Так же пора вспомнить и о начинающемся сезоне отчётов. Разберём всё по полочкам.


Итак, минимум текущей коррекции мы увидели 24.12 на уровне 2346.58 по S&P 500, с 03.12 за 14 торговых сессий индекс потерял 15.7%, что стало рекордом для декабря со времён Великой Депрессии. У каждого медвежьего рынка есть "фаза паники", т.е. когда максимальное падение случается за короткий период времени, и прошлый месяц очень подходил под это определение.

Будем надеяться, что эту фазу паники мы уже прошли, но я бы и сейчас не стал слишком торопиться с покупками. Исторически после минимумов этой фазы рынок  пытается снова протестить эти уровни, если устоит, то начинается фаза бурного восстановления. Это и может случиться в ближайшие недели, а поводы остаются всё те же. Уже на следующей неделе на рынке может случиться отрицательная чистая ликвидность, а переговоры с Китаем могут закончиться ничем.

Пока топливом для роста остаются последние комментарии Пауэлла на встрече с бывшими главами ФРС, где он указал на возможность изменения темпов сокращения баланса, т.е. деньги с рынка могут забирать меньшими темпами, что решит проблему ликвидности. Если прошлый год проходил на волнениях о повышении ставки, то в 2019г инвесторов больше всего будет волновать сокращение балансов, т.к. рынок пока не адаптировался к посткризисной жизни без денежных инъекций от Феда. Именно эти причины и могут добавить силы медведям для ретеста минимумов декабря.

На следующей неделе стартует сезон отчётов за 4-й кв., и результаты хуже прогнозов помогут аналитикам хоть как-то задним числом оправдать декабрьскую распродажу. На данный момент Уолл-стрит ожидает для S&P средний доход в $40.39 за акцию ( с поправкой на индекс, где каждый пункт примерно $8.4 млрд.) Этот прогноз на 19.3% выше результатов 4-ого кв. 2017г, и это совсем неплохо. Нужно учитывать и то, что этот прогноз был снижен в последние недели, а ещё в конце 3-квартала он был на уровне 42.14$

Будем следить внимательно за отчётами, это всегда интересный период для трейдера, и на следующей неделе более всего мне интересен четверг, когда результаты покажет Netflix. Эта акция уже давно занимает значительную часть в портфелях моих инвесторов, и на прошлой неделе я писал о прогнозах  и причинах, которые заставляют меня думать о ней, как о лучшей в хайтеке (хотя формально это ещё телеком). Пока же на ожиданиях $NFLX уже вырос на 30% от минимумов декабря, прекрасно обгоняя рынок.


Мы не можем предсказать рынок, этим он и прекрасен, поэтому не стоит тешить себя возможностью покупки дна. Чтобы напомнить вам об этом, предлагаю сыграть в игру, несколько раундов которой приведут вас в чувства. Купить на дне, продать на вершине-это для красивых книжек. В реальности для разумного инвестора более важны конкретные активы с потенциалом роста, естественно, с поправкой на настроение рынка.  Надеюсь и этот год будет интересным и профитным для меня и моих инвесторов, а новым клиентам советую поторопиться. Большое падение всегда даёт большие возможности. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
______________________________________________________________________

суббота, 5 января 2019 г.

Netflix может принести 35% в 2019г. Почему ТТ верит в акции главного медиа-сервиса?

Вчера $NFLX прибавил 10% во время роста $SPX на 3%, и случилось это после повышения прогноза от Goldman Sachs до 400$. Вы помните, что эта акция давно уже занимает значительную часть портфеля моих инвесторов, и в октябре я подробно писал о причинах доверия к этой компании. Разберём теперь вкратце цифры и мнение аналитиков.

"Мы по-прежнему считаем, что инвестиции Netflix в контент, технологии и распространение будут продолжать стимулировать рост подписчиков намного выше ожиданий как в США, так и на международном уровне", - заключили аналитики GS. Сейчас Netflix тратит на контент и развитие больше, чем получает от подписчиков, но всё могло измениться в 4-м кв., отчёт о котором ждём уже 17.01. Голдманы ждут начала скорой выплаты дивидендов и роста акции на 35% в 2019г.

Сейчас у сервиса 150 млн. абонентов, и 80% клиентов пришли из-за пределов США в 3-м кв, благодаря агрессивной экспансии на развивающиеся рынки. Уже 9% всей библиотеки сервиса-это оригинальный контент, ещё 5% сняты партнёрами, но выходят под маркой Netflix. Сервис продолжает локализоваться, создавая собственные сериалы и шоу для разных регионов. 

Что с конкурентами? Пока, по сути, Netflix можно назвать монополистом по совокупности распространения и контента, но все мы помним про принцип "короля горы". Warner и Disney-это прямые конкуренты компании, которые уже в этом году запустят свои потоковые сервисы, Apple уже что-то криво делает, но...Главная проблема - это Amazon, капитализация которого в 6 раз больше Netflix и в 4.5 раза, чем у Disney. У Амазона уже есть оригинальный контент, и Безос сильно хочет оторвать кусок медийного пирога.

Тем не менее, важны не только деньги, и большой вопрос: сможет ли Амазон успешно выйти за пределы США, где конкурент уже занимает ключевые модели, благодаря своей прорывной бизнес-модели?  Нетфликс помнит об этой опасности, и именно из-за этого пока тратит на развитие больше, чем получает (-$3 млрд.), что и испугало летом инвесторов. На падающем рынке акция потеряла 45% от максимумов, но от минимумов уже восстановилась на 30%. С Рождества $NFLX +25%, я по-прежнему считаю компанию одной из лучших в секторе, и при условии общего роста рынка нас ждут хорошие результаты. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
______________________________________________________________________