вторник, 29 марта 2016 г.

Стоит ли игра свеч? Некомпенсируемый риск в акциях.

Давно не писал в блог, было много дел, да, и рынок пока не интересен. С прошлого обзора всё на месте, в конце прошлой недели зафиксировал прибыль на всех валютных парах, и сейчас есть только одна позиция на золоте.Уже в конце этой неделе выложу отчёт за 1-ый квартал, и уже сейчас понятно, что он покажет хорошую прибыль. Уже скоро.
Пока же продолжим тему долгосрока на акциях, что является вторым немаловажным направлением моей торговли. Говорил об этом в прошлом посте. В статье ниже Фрэнк Армстронг (инвестиционный консультант, основатель и президент Investor Solutions (Майами), автор книги «Инвестиционные стратегии 21 века) приводит, опять же, исторические данные, говорящие о превосходстве акций на долгой дистанции инвестирования.
И в этот раз всё сводится к тому, что диверсификация-венец всего, т.к. избавляет от риска на отдельных акциях. Да, это так, согласен, но в своей долгосрочной торговле акциями я всё равно буду придерживаться большего риска, концентрируясь над несколькими из них и не всегда из разных секторов. Я готов на больший риск в погоне за большей наградой на своих длинных деньгах, и такой подход уже нравится многим моим долгосрочным инвесторам. Проблема при работе на долгосроке в том, что инвестор хочет положительную статистику(что очень правильно), а что бы её накопить нужно годы торговать на этом счёте. Но и это неплохо, в данном случае время работает на меня. Удачи!!! 
У вас есть один доллар для инвестиций, но вы собираетесь отправиться в очень долгое путешествие. Вы будете полностью отрезаны от мира. Ни айфона, ни радио, ни газет, ни электронной почты, ни даже бумажных писем (вы про них еще помните?). Никакие новости не будут поступать к вам. Никакие сообщения не смогут быть получены от вас. Вы не сможете увидеть результаты ваших действий или передумать, пока не вернетесь через долгое время в будущем. Следует ли вам играть безопасно или принять на себя разумный риск? Вложиться в казначейские векселя или в рынок акций США?

Если бы вы обдумывали свой выбор в 1926 году, вы бы понятия не имели, что находитесь на пороге катастрофического падения и последовавшей вскоре за ним катастрофической мировой Депрессии, что вам нужно быть готовым к мировой войне, которая унесет 50 миллионов жизней, о множестве других финансовых паник, и об атаке на США 11 сентября. Вы не смогли бы представить себе компьютер, атомную бомбу, микроволновую печь, сверхзвуковые реактивные стратегические бомбардировщики, или интернет. Вы не смогли бы предсказать, что что-либо из этого произойдет, не говоря уже о том, когда именно. Как добро, так и зло в этом мире будут изменяться такими способами, о которых вы даже не догадываетесь, и темпы этих изменений будут расти.
Вы не могли знать об этом в то время, но, когда вы окажетесь в конце 2014 года, один выбор приведет вас к сумме в $21, а другой — $5’313.
Вы знаете, что, как и большинство других людей, вы не любите риск в своем инвестиционном портфеле. Волатильность сбивает с толку. Определенность бьет неопределенность. Или наоборот? Стричь купоны с надежного портфеля – это звучит привлекательно. Однако и перспективы более высокого дохода заманчивы. Что делать?
Риск — это центральный вопрос, с которым сталкиваются инвесторы. Если они хотят получить доходность выше доходности безрисковых активов, насколько высокий риск они должны на себя брать, и какие изменения в худшую сторону они смогут вынести? Как уже обсуждалось ранее, доходности инвестиций с фиксированным доходом вряд ли принесут реальную отдачу, необходимую инвесторам для достижения их разумных целей. Нравится им это или нет, им, возможно, придется принимать некоторый риск по акциям. К счастью у нас есть огромные массивы данных, показывающих, какое влияние различные аспекты риска по акциям оказывают на ожидаемую доходность.
Инвесторы настаивают на том, что в обмен на принятие риска по акциям они должны получить премию к своей доходности. По сути то, что требуют инвесторы свыше безрисковой ставки – это дополнительная премия за принятие риска. Цены будут подстраиваться до тех пор, пока не обеспечат это. Это работает удивительно хорошо на уровне классов активов, цены на которые движутся вниз до того уровня цен, при котором ожидающие их инвесторы смогут добиться желаемой доходности в обмен на принятие рисков. Это почти магический процесс, в котором цены почти мгновенно реагируют на риски, усматриваемые и их необходимость для получения доходов в будущем.
Обратите внимание, что этот процесс работает только в диверсифицированном портфеле. Покупая отдельные акции, вы нагружаете лодку риском, не приносящим отдачи. Вот почему он называется некомпенсируемым. Некомпенсируемого риска можно и нужно избегать путем диверсификации. Но даже после диверсификации вы по-прежнему должны быть готовы принимать рыночный риск. Каждый инвестор в акции принимает рыночный риск. Этого невозможно избежать. Либо находитесь в рынке, либо вне его.
Кстати, рыночный риск и связанную с ним доходность интеллектуалы часто называют термином «бета». Но не будем усложнять.
Так что с премией за рыночный риск? Это легко. Просто возьмите совокупную доходность от вложений в портфель акций и вычтите из нее безрисковую ставку. С 1926 по 2014 гг. индекс S&Р 500 приносил среднегодовую доходность 10,5%, тогда как среднегодовая доходность 30-дневных Казначейских векселей была 5,1%. Таким образом, за этот срок среднегодовая премия за риск акций составила 5,4%. (Средняя арифметическая была бы выше, в районе 8,1%)
Конечно, было бы неплохо, если бы эта премии за риск проявлялись ежегодно. Но даже не мечтайте! Вот здесь и появляется риск. Если смотреть по годам, то иногда они есть, иногда нет. Что еще хуже, иногда они отрицательные, и сильно! И иногда они сохраняются такими некоторое время. Но, вы систематически вознаграждаетесь за принятие этой неопределенности на длительных периодах времени. И если вы сможете не потерять головы, проходя сквозь огонь и воду, вознаграждение будет щедрым.

Рис. 1. Результаты ежегодных наблюдений за премией

Рынок минус одномесячные казначейские векселя: рынки США, 1928 — 2014
— — Среднее арифметическое ежегодной премии – 8,16
Серый интервал – внутри 2% от среднего
Темные столбцы – премия внутри диапазона
Когда мы смотрим на график, мы видим очень мало лет со средними результатами, частые потери, но гораздо больше периодов роста. В среднем мы выигрываем чаще, чем проигрываем, и в совокупности награды являются более щедрыми.
Вот еще один взгляд на распределение доходности: заметьте, что ты выигрываете 75% времени.

Рис. 2. Распределение доходностей на рынке США
Интервалы 1 – 10 доходностей индекса по годам, 1926 – 2014
Ось абцисс: диапазон ежегодных доходностей
Позитивных лет: 67 (75%)
Негативных лет: 22 (25%)
Но для того, чтобы получить дополнительную ожидаемую доходность, мы должны быть терпеливы, иногда в течение некомфортно длительного периода времени. Например, период с 1965 по 1981 гг. оказался без премии, что привело к появлению знаменитой обложки с заголовком «Смерть акций» журнала Business Week. Эта обложка предшествовала наступлению величайшего в истории бычьего рынка всего через несколько месяцев. Урок в том, что вы должны сохранить веру и, что во время неизбежной засухи самой большой опасностью, которая вам угрожает, может оказаться ваше собственное поведение.
Рыночный риск — это не единственный риск, в котором инвесторам нужно разобраться. Однако это главный фактор инвестиционных результатов. Но, оказывается, есть еще несколько факторов, которые создают свой собственные зависимости между рисками и доходностями. Подробнее об этих факторах в другой раз.
Несмотря на изменчивость доходности (риск), фондовый рынок — это выигрышная игра и, возможно, величайший генератор богатства, который когда-либо видел мир.
Надеюсь, вы сделали правильный выбор в том далеком 1926 году, захватив все те сочные премии за риск, и сегодня наслаждаетесь плодами своего правильного решения.
Дисклеймер:
Все стандартные оговорки применяются: никаких рекомендаций по вложению средств не подразумевается. Будущее не будет таким, как прошлое, и прошлая доходность, конечно, не гарантирует доходность в будущем. Источник.

четверг, 17 марта 2016 г.

Прогнозы UBS и GS.Трейдлист ТТ на четверг.

Неожиданной вчера для рынка оказалась риторика ФРС: ставку,естественно, оставили на прежнем уровне, но вот тон сменился на голубиный. Главное, что Йеллен дала понять рынкам, что ФРС адекватно реагирует на темпы инфляции и экономический рост, поэтому про 4 этапа повышения ставки в 2016г можно забыть, а думать о 2-х этапах.Так, если вкратце, и об этом я говорил в обзоре прошлой пятницы. Ралли на SPX продолжилось.
Подождём пока сойдёт пена, и завтра в обзоре фондового рынка более подробно напишу о риторике ФРС и реакции рынка. Пока же приведу два прогноза, вышедшие вчера до решения по ставке, и покажу свой трейдлист на момент открытия европейских рынков. Те позиции, которые все удачно пережили заседание ФРС.
Итак, прежде всего инвесторы обратили внимание на прогноз UBS. Если точнее, это не официальный прогноз банка, а мнение двух его аналитиков. Это Майкл Ризнер и Майкл Муллер, которые 05.12.2015 сказали, что в январь станет рынком медведей для акций, а 11.02.2016 указали на начало восстановление рынка.
Так вот, сейчас они говорят, что все их технические индикаторы указывают на перекупленность рынков, приведя вот такой график:
По их мнению, зона 2000-2050 станет сильнейшим сопротивлением, где и произойдёт разворот. Если я правильно понял аналитиков, это может быть уже на следующей неделе.
Главная фраза в обновлённом прогнозе GoldmanSachs по нефти-"это хорошо, это плохо и это опасно"."Хорошо" в том, что добыча в США продолжает падать, как и за пределами страны. Если им верить, эта тенденция в 2016г продолжится, в то время как спрос на нефть растёт, как и глобальный ВВП
"Плохое" заключается в том, что спрос на нефть может упасть в Латинской Америке, и тогда они обещают снова пересмотреть прогноз. Так же это возможный рост добычи в Сирии, Ливии, Курдистане и Йемене, где он сейчас, практически, находится на нуле, и увеличение добычи Канадой и другими странами "non-OPEK".
Повторюсь, это мнение крупнейших аналитиков, своё собственное я приведу завтра в обзоре. Здесь же выкладываю лишь трейдлист на данный момент:
Успел я выйти из золота в начале отката в понедельник на закрытии, а потом пошло-поехало. Пока все позиции против доллара в хорошем плюсе, и лидером опять стал канадец, шорт которого я открыл ровно месяц назад, и теперь трал почти привёл стоп в БУ:
Вчера отдельным постом я привёл скан со своего Памм-счёта в Дукаскопи, с такими же сделками, а более подробно оценим их в недельном отчёте в выходные. Удачи!!!

Так итоги дня на "6пар+золото" выглядят на ПАММ-счёте в #Dukascopy


среда, 16 марта 2016 г.

Архив ТТ 17.03.2015: Тайный код жизни HD.1-3 серия.Числа. Фигуры. Предсказания.


Баффет VS индексные фонды. Где прячутся +100000% за 30 лет?

Из вчерашнего поста "Лучшие и худшие инвестиции. Кто не ошибается годами?" мы узнали, что большинство опрошенных Wall Street Journal  успешных людей из мира финансов считают самым разумным инвестированием работу с индексными фондами. Для рядового долгосрочного инвестора, пожалуй, это действительно самый комфортный метод, но не стоит забывать, что Уоррен Баффет не раз в разных формах говорил, что это не его метод. Раскладывая яйца в десяток корзин можно сохранить, но не преумножить свои деньги, говорил он, призывая инвесторов концентрироваться на отдельных компаниях, бизнес которых ему понятен. Баффет прав, и именно он возглавляет список самых богатых инвесторов в Bloomberg Billionaires Index, здесь можете посмотреть свежий список из 400-а лидеров.Но...
В этом году заметен большой приток в индексные фонды, писал уже об этом, денег инвесторов от профуправляющих и хедж-фондов, которые в прошлом году на стоячем рынке показали отрицательную динамику. Большинство инвесторов, как и трейдеров, ведут себя эмоционально и не стоит ожидать от них разумности. Выходят на просадках фондов и заходят на пике. Тем не менее, в статье ниже приведено достаточно веских аргументов в пользу индексных фондов. Банально, но почитать стоит. Удачи!!!

Как заработать более 100 000% за 30 лет

Акции какой американской компании выросли больше всех за последние 30 лет? Нет, это не то имя, что у всех на слуху, вроде Johnson & Johnson. Это Balchem Corp., акции которой, по данным FactSet Research Systems, с конца 1985 г. поднялись на 107 099%.

Никогда не слышали о Balchem? Я тоже. Расположенная в городке Ваваянда с населением 7266 человек, примерно в 110 км от Нью-Йорка, Balchem производит дезинфицирующие средства, вкусовые и пищевые добавки в корма для животных. Ее рыночная капитализация – $1,7 млрд.

С конца 1985 г. среднегодовой прирост стоимости акций Balchem составил 26,2% против 10,3% у индекса S&P 500 и 15,7% у акций Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта. Но не стоит бросать все и бежать покупать ее акции. Компании, показавшие наилучшие результаты на фондовом рынке за последние 30 лет, вряд ли останутся лидерами в ближайшие десятилетия. К тому же рентабельность Balchem в последнее время не растет, а отношение капитализации к прибыли составляет 27, что на данный момент делает ее акции достаточно дорогими для покупки.

Но Balchem и схожие с ней компании могут дать нам урок (абсолютно бесплатно). За последние 30 лет, по данным FactSet, акции 44 американских компаний показали рост на 10 000% и более. Десятку компаний, идущих вслед за Balchem, составляют: Home Depot, Amgen, Nike, UnitedHealth Group, Danaher, Altair Corp., Kansas City Southern, Jack Henry & Associates, Apple и Altria Group. У всех у них темпы роста котировок как минимум вдвое превысили рост S&P 500.

Уильям Бернстейн, управляющий инвестициями из Efficient Frontier Advisors, назвал их «суперакциями». Но вот какой интересный момент подметил Дэвид Сэлем, директор по инвестициям Windhorse Capital Management: их самая заметная общая черта – «все они по крайней мере один раз находились на краю гибели».

Рыночная капитализация Jack Henry, предоставляющей технологические услуги банкам, сократилась более чем на 82% в период с 1986 по 1989 г. Акции Apple в 1992–1997 гг. упали на 79,6% – индекс S&P 500 обогнал их аж на 771 процентный пункт. «Только задумайтесь над этой цифрой: минус 771, – говорит Сэлем. – В мире не найдется ни одного профессионального управляющего, который бы купил акции Apple 30 лет назад и с тех пор держал бы их [в своем портфеле], – за исключением лжецов».

Как показывает пример Balchem, чтобы стать «суперакцией», компании нужны терпение, упорство и удача.

Основанная в 1967 г. Balchem поначалу занималась выпуском специализированных химикатов, например компонентов лака для волос и красок, рассказывает Рэймонд Ребер, покинувший пост ее генерального директора в 1997 г. Годом ранее, по его словам, в компании творилось «настоящее безумие» – настолько велики были потери по одной новой технологии. Поэтому Ребер выступил перед рабочими и сказал: «Вы должны придумать, как удвоить производство и при этом не увеличить расходы».

«И они сделали это», – заявляет он. Но реорганизация предприятия шла тяжело, и за 13 месяцев с конца 1997 г. по конец 1998 г. акции компании упали на 57%.

Дино Росси, возглавлявший Balchem в 1998–2015 г., вспоминает, как один из инженеров компании давно указывал, что ее пищевые хлориновые (с витамином В4) соли можно использовать не только в продовольственных товарах, а, например, для стабилизации залежей глины при разработке месторождений. Прошли годы, и благодаря революции в добыче сланцевых газа и нефти на Balchem пролился золотой дождь, принеся компании сотни миллионов долларов выручки. «Никогда точно не знаешь, где родится хорошая идея, и это не случается за одну ночь», – говорит Росси. При этом, добавляет он, нужно постоянно работать над совершенствованием технологий.

Но как же инвестору вычленить из множества компаний такую, как Balchem, чтобы заработать на ее акциях? Может быть, это способен сделать только профессиональный управляющий? Однако до 1999 г. акции Balchem не привлекли ни одного крупного институционального инвестора, несмотря на то что за предыдущее десятилетие их среднегодовой рост составил 21,3%. А уж вероятность того, что профессиональный инвестор будет держать акцию, пока та падает на 57%, и вовсе равна нулю.

Те, кто занимается активным управлением, нередко посмеиваются над инвестициями в индексные фонды, которые механически вкладывают во все акции, составляющие индекс, и следуют за его динамикой. Они указывают, что такие фонды сохраняют переоцененные акции и держат их все время, пока те падают в цене. Но одно из преимуществ индексных фондов заключается в том, что они, по самой своей структуре, способны пережить даже самые страшные обвалы на рынке.

Balchem была включена в Wilshire 5000 Total Market Index в 1986 г., и похоже, что ее акции находились в портфелях индексных фондов, которых тогда еще было относительно немного, по крайней мере с начала 1998 г.

Если акции каких-нибудь компаний упадут на 50–80%, индексные фонды не продадут их, в отличие от многих активно управляемых фондов. Однако если затем котировки некоторых этих компаний восстановятся, превратив их в суперакции, инвесторы индексных фондов получат всю выгоду от этого роста.

В долгосрочной перспективе, чтобы заработать на феноменальном росте суперакции, инвестору придется пережить почти полный крах компании – и не сдаться. И это еще одна из многочисленных причин, по которым для многих людей предпочтительнее вложения в индексные фонды.

Перевел Михаил Оверченко Источник.

вторник, 15 марта 2016 г.

Лучшие и худшие инвестиции. Кто не ошибается годами?

Если бы меня, как и людей в статье ниже, спросили бы о самых лучших инвестициях в жизни, не раздумывая ответил бы, что это мои дети и время, потраченное на чтение книг, в т.ч. и по финансовой тематике. Если более приземлённо, то, как вы уже знаете, лучшей инвестицией считаю долгосрочные покупки отдельных американских акций. Несмотря на то, что я управляю счетами своих клиентов по среднесрочной стратегии "6пар+золото", собственные средства, можно назвать их "на пенсию", я размещаю именно в ликвидных амеракциях. Эмоции давно не оказывают на мою торговлю никакого влияния, но такой подход избавляет от всякого субъективизма. Я сосредоточен на работе с деньгами инвесторов, получая неплохие комиссионные, а мои деньги спокойно лежат в долларовых акциях, не отвлекая на себя внимание. Мне так комфортно.
Худшей своей инвестицией я бы назвал попытку инвестировать в российские акции в 2010г-2011г, хорошо, что тогда я ограничился небольшой суммой. Ещё более худшей была, пожалуй, лишь покупка дорогого фотика-зеркалки в 2008г, которым я так и не научился пользоваться и продал недавно за символическую сумму более сведующему в этом деле человеку.
Большинство опрошенных ниже профессионалов склоняются к инвестициям в индексные фонды, которые оберегают инвестора от банкротства отдельных компаний и включают в себя будущие возможные "суперакции". Да, это консервативно и прибыльно, и кто я такой, что бы спорить с таким подходом, проверенным годами) Удачи!!!
Лучшие и худшие инвестиции известных людей из мира финансов

Wall Street Journal опросил успешных людей из мира финансов и из ряда других областей об их лучших или худших инвестициях.
Ответы поступили от бывшего Председателя правления Федеральной резервной системы, двух Нобелевских лауреатов, нескольких видных инвесторов, известного в США поэта. Их комментарии показывают, что ценные уроки можно извлечь как из успешных действий, так и из неудач.
Пол Волкер, бывший Председатель правления Федеральной резервной системы (1979 г. -1987 г.):
best_volckerХудшая инвестиция, которую я когда-либо делал, заключалась в том, что я так много времени провел в Правительстве.
Моя самая лучшая личная инвестиция, несмотря на все разочарование, состояла в том, что я так много времени провел в Правительстве.
Уильям Бернстайн, врач-невролог и инвестиционный управляющий в компании Efficient Frontier Advisors:
best_bernsteinХудшая инвестиция у меня была около 30 лет назад, когда, осуществляя сделки с платиной, я на собственной шкуре узнал, почему индивидуальные инвесторы не должны баловаться товарными фьючерсами. Цена рухнула, и я потерял пятизначную сумму. Я применил этот урок ко всем спекуляция в целом, и до сих пор получаю от этого дивиденды.
Лучшая инвестиция была в 1994 г., когда я купил акции мексиканского телекоммуникационного гиганта Telmex. Это было сочетание проницательности и удачи. Они были чрезвычайно дешевы, продавались по цене 5 прибылей на акцию. И я увеличил сумму этих средств примерно в 20 раз. Позже я осознал, что гораздо безопаснее и умнее было бы приобрести индексный фонд акций развивающихся стран. Telmex мог легко обанкротиться, но этого не случится одновременно с несколькими десятками компаний.
Дейна Джойа, профессор поэзии и общественной культуры Университета Южной Калифорнии, бывший председатель Национального фонда искусств:
best_gioiaЛучшая инвестиция в моей жизни стоила 83 цента, которые я потратил в октябре 1975 г. на две чашки кофе в Tressider Memorial Union Стэнфодского университета. Несколькими минутами ранее я встретил красивую аспирантку в книжном магазине кампуса, и я не хотел, чтобы наш разговор закончился.
С тех пор мы много беседовали, особенно после того, как пять лет спустя в церкви мы оба сказали «Да». Эта инвестиция впоследствии потребовала серьезных денежных вливаний, но она продолжает обеспечивать значительную отдачу на вложенный капитал.
Моя худшая инвестиция стоила $ 53, которые я потратил в 1964 г. на покупку пятидолларовой золотой монеты. Прежде я ни разу не тратил такую сумму, но та монета в мои 13 лет казалась мне настолько великолепной, что пришлось опустошить все свои сбережения. Монета, на самом деле, оказалась бы хорошей инвестицией, но по дороге домой я упал и повредил ее. Так что она потеряла своюколлекционную ценность. Этот опыт научил меня, что важным является не просто само по себе наличие каких-либо инвестиций, но и то, как вы ими управляете.
Джон Богл, основатель Vanguard Group
best_bogleЛучшая инвестиция, которую я когда-либо делал, была кое-чем, что я должен был сохранить.
Я инвестировал в Wellington Fund с июля 1951 г., когда я устроился на работу в Wellington Management, и 15% от моей зарплаты (или $37.50) ежемесячно направлялось в данный фонд в рамках пенсионного плана фирмы Wellington Management.
Затем в конце 1960-х фонд стал использовать рискованную агрессивную стратегию, отказавшись от инвестирования в безопасные дивидендные акции. В итоге он показал худшую десятилетнюю доходность среди всех сбалансированных фондов.
К 1978 г. он был в упадке, но я был полон решимости это исправить. Мы установили четкие цели и стратегии для их достижения, включая высокую долю облигаций и список из 50 дивидендных акций, из которых можно было осуществлять выбор. Фонд восстал из пепла и превоходил среднюю доходность сбалансированных фондов в течение 27 из 35 лет, начиная с 1979 г.
Фонд, который теперь называется Vanguard Wellington, пережил настоящее возрождение, и это предмет моей личной гордости. Я и по сей день получаю письма с благодарностями от владельцев паев этого фонда. На Vanguard Wellington до сих пор приходится около 20% моих пенсионных сбережений.
Юджин Фама, Нобелевский лауреат по экономике (2013 г.) и профессор финансов Чикагского университета:
best_famaЛучшая инвестиция — политика, которой я придерживаюсь уже 50 лет: никогда не пользоваться услугами активных управляющих.
Худшая инвестиция — потеря $ 15 000 в 1960-х г. от вложений в частную компанию по разведке нефти.
Сланцевая революция могла бы спасти их, но они уже ушли с рынка.
Уильям Шарп, Нобелевский лауреат по экономике (1990 г.) и почетный профессор финансов Стэнфордского университета:
best_sharpeКогда я преподавал курс MBA по инвестициям в Стэнфорде, я начал первое занятие с того, что написал на доске один номер телефона. Затем я сказал студентам, что это наиболее ценная информация, которую они могли бы получить от меня.
Возможно, вы догадались, что это был номер телефона компании Vanguard. Конечно, сейчас это был бы не номер телефона, а адрес сайта. И, вероятно, уже не только Vanguard, но и других компаний.
Но моя преданность низкозатратным широко диверсифицированным индексным фондам по-прежнему сильна.
Бертон Мэлкил, почетный профессор экономики Принстонского университета, автор книги «Случайная прогулка по Уолл-стрит»:
best_malkielВ течение своей жизни я покупал определенное количество отдельных акций. Некоторые показали очень хороший результат, другие – менее хороший. Но самой лучшей инвестицией, которую я когда-либо совершал, был индексный фонд всего рынка акций.
Инвестиции – это весело. И если значительная часть ваших средств инвестировано в индексные фонды, но вы хотите вложить средства дополнительно во что-то еще, сделайте это. Я это делаю. Я помню успехи лучше, чем неудачи. Я купил немного акций компании Alibaba во время их первичного размещения. Я буду продолжать делать что-то подобное, потому что это весело. И я буду продолжать делать что-то подобное, потому что я не обманываю себя, считая, что я могу получить от всего этого значительную доходность.
Кеннет Френч, профессор финансов Дартмутского колледжа:
best_frenchБыло бы трудно превзойти ту выгоду, которую я получил от своих инвестиций в образование. Необычайно щедрые стипендии позволили мне обучаться в Лехайском и в Рочестерском университетах практически даром.
Даже если считать стоимость моего времени и приложенных усилий, затраты на эти инвестиции были крошечными по сравнению с ожидаемой пользой. А фактическая денежная и нематериальная выгода оказалась даже в несколько раз выше, чем ожидалось. И на протяжении всей жизни я буду отдавать долги тем, кто финансировал мое образование.
Лоуренс Сигел, директор СFA Institute Research Foundation:
best_siegelПосле аварии на своем стареньком Мустанге 1979 г. я подал в суд на парня, из-за которого случилась авария, и получил в 1982 г. $5 000. После того, как я заплатил адвокату, я инвестировал оставшуюся сумму в индексный фонд Vanguard’s S&P 500. Я застал практически дно рынка, и до сих пор эти паи находятся на моем индивидуальном пенсионном счете. Сейчас же их стоимость составляет около $ 100 000.
Что делает какую-либо инвестицию наилучшей? Если вы несете низкие расходы и владеете этой инвестицией вечно. Источник.

понедельник, 14 марта 2016 г.

Лось на золоте и всё против бакса. Отчёт ТТ за две недели.

Начало марта, исходя из закрытых позиций, прошло довольно скучно. Закрылась стопом лишь одна сделка по золоту на прошлой неделе, и именно поэтому я пропустил недельный отчёт в прошлые выходные. Открытые позиции против доллара в хорошем плюсе, и фиксация прибыли возможна уже на этой неделе.

Здесь все закрытые за две недели сделки и открытые позиции. На странице STRATT-NA обновил отчёты и открытые позиции. Напомню, что золото, как проверенный профитный инструмент, я выделил с индикативного счёта в отдельную торговлю. Все отчёты по золоту вы всегда можете найти на странице STRATT-GL. Тем не менее, в итогах недели я буду давать комментарии по золоту в конце поста.

Лидируют, как видите, в своём укреплении против доллара австралиец и канадец, но после заседания ФРС на этой неделе всё может измениться. Как писал уже в обзоре в пятницу , я уверен, что ставку трогать не будут, но рынок больше сейчас волнует риторика ФРС. Вернётся ли регулятор к ястребиному курсу? Не знаю, но в таком случае будет быстрый разворот на валютах и нефти.Пойдёт ли ФРС на это после расширения QE ЕЦБ? Посмотрим.
На золоте средним стопом шорт закрылся в прошлую пятницу ночью. Да, в моменте Драги смог встряхнуть рынки, золото прорвало наверх, а теперь оно опять вернулось в диапазон. Несмотря на последние два подряд стопа, золото с начало года принесло мне и моим клиентам более 30%. От добра добра не ищут, но, думаю, новые профитные сделки на металле уже не за горами. Удачи!!!

пятница, 11 марта 2016 г.

Пора ли покупать SPX? Семилетний юбилей "великого дна" и новое ралли.

Эту неделю для американского фондового рынка США можно назвать седьмой годовщиной с начала глобального бычьего рынка, и сейчас фьючерс SnP снова штурмует отметку в 2000 пп. Тем не менее, мы помним, что новых максимумов рынок не видел уже 9 месяцев, и это усиливает вероятность того, что этот большой тренд закончен. Среди аналитиков перелом в тренде как факт принимают после 20% коррекции от последнего масимума, что мы ещё не видели. Февраль не удалось закрыть пробоем вниз, разворот не подтверждён, и сейчас мы наюлюдаем очень сильное восстановление, половина пути до максимума индексами пройдена:
Не стоит забывать и насколько сильным было это ралли, начавшееся в 2009г после заявлений о QE Бернанке. Учитывая это, странно было бы ожидать меньшей коррекции, чем сейчас после завершения смягчения и первого повышения ставки.
Этот бычий тренд можно назвать самым ненавистным для всего мира, я прекрасно помню, сколько раз, увидев коррекцию, алармисты говорили, что вот и всё, пузырь сейчас лопнет. Да эти коррекции потрепали нервы инвесторам, но и послужило уроком, что рынок может всех одурачить, поэтому я и торгую акциями только на долгосроке.
Вчера же на валютах и золоте мой счёт сильно покачал Драги, который снова достал "big gun", что бы дать новый стимул экономике ЕС. На шорте золото вечером сорвало мой стоп, но в остальном "6пар+ золото" в хорошем плюсе, и об этом подробнее напишу в отчёте в выходные. Пока же поговорим про индексы, вспомнив немного новейшую историю рынка.
В понедельник 09.03.2009г SnP закрыл день на отметке 676,53, на тот момент это был 12-летний минимум.  В пятницу до этой внутри дня индекс касался минимума на дьявольской отметки 666.79

В тот день всё выглядело очень печально,финансовый кризис начался несколько месяцев назад.Экономика США была в свободном падении. Для меня это было совсем недавно, и я прекрасно помню заголовки западных газет тогда, не говоря уже о местных "аналитиках".Крах, крах, крах-американской экономики. А Леонтьев с Хазиным радостно несли пургу по ТВ про крах доллара и переходе к золотому стандарту. Это было забавно, и жаль, что тогда ещё я не торговал опционами.
Теперь же, глядя назад, мы понимаем, что в тот понедельник мы видели лучший уровень поддержки за десятилетия. Интересно с каким мужеством тогда, некоторые инвесторы пересиживали тогда эту просадку. Среди них был, кстати, и Уоррен Баффет, который за 4 месяца до этого написал статью в NYT "Buy American. I Am." Несмотря на эту словесную интервенцию миллиардера, рынок после этого упал ещё на 28% Всё это я напомнил лишь для того, что бы понимать насколько аналитики бывают неправы в своих оценках, и ниже пример уже наших дней.
На этой неделе Джим Роджерс на Bloomberg выдал прогноз, согласно которому в ближайший год он видит 100% вероятность рецессии в США. Не 80%, не 99%, а 100%, Карл. Такой вероятности нет даже у того, что завтра не состоится первый контакт со внеземной цивилизацией, но он об этом говорит всерьёз в прямом эфире. Посмотрите или почитайте. Можете назвать меня законченным скептиком, но это совсем уже ниже плинтуса.
Баффет говорил: "Скажу вам секрет как стать богатым на Уолл-стрит.Старайтесь быть жадным, когда другие осторожны, и будьте осторожным, когда другие жадны". С закрытия того понедельника 09.03.2009 SnP утроился к ноябрю 2014г  До максимума 21.05.2015 индекс сделал 215%, с поправкой на дивиденды +259%, и это индекс, мы не говорим сейчас про отдельные акции.
Про решение ЕЦБ вчера говорить скучно. Да, в моменте было сильное движение, но пена спала, и всё вернулось на место, основные тренды сломаны не были, да и не под силу это Драги было никогда. Гораздо большее значение будет иметь очередная встреча ФРС на следующей неделе. Конечно же, повышения ставки мы не увидим, но после опубликования стейтмента аналитики поменяют прогнозы, а банки примут решения по процентным ставкам.
Фьючерсный рынок ожидает с большей вероятностью следующее поднятие ставки в сентябре, на это намекают и многие члены ФРС. Медведям на руку то, что ФРС-единственный ЦБ, который поднимает ставку в этом году, но... Заметьте, SPX растёт и при таких условиях, многие акции уже вышли за максимумы прошлой весны. Не думаю, что пора ставить вопрос ребром, но некоторые покупки на долгосрок я уже начал делать. Да, это риск, ведь до выхода SPX из коррекции ещё полпути от дна, но ведь торговля в этом и заключается. Удачи!!!

среда, 2 марта 2016 г.

Как SPX пережил февраль. Какие планы на март?

В прошлых обзорах фондового рынка я писал о важности фактического закрытия индексом SnP февраля, опасаясь, что закрытие ниже прошлого сентября подтвердит глобальный разворот и добавит силы медведям. Этого не случилось, сезон отчётов закончился, и, начиная c 12.02, индекс отскочил, началось ралли. Пока ничего критичного не случилось, я советовал присматриваться к акциям  для дальнейших долгосрочных покупок, что продолжаю делать и сейчас. А покупать пока для меня рано.
Когда речь идёт о долгосрочных инвестициях в акциях, следует следить за долгосрочной динамикой всего рынка и корреляции с ним отдельных акций. Даже когда всё плохо, стоит помнить, что в долгосрочной перспективе SPX растёт всегда, а компании платят неплохие дивиденды. В статье Фрэнка Армстронга из Forbes как раз оптимистичные замечания про это. Увидите его эссе в конце этого поста, а пока посмотрим на график:

С начала ралли 12.02 индекс прибавил почти 8%, только за вчерашний день рост составил более 2%. Нехило так отскочили. Конечно, многие видят причину этого в росте цен на нефть после договорённостей ОПЕК и заявлений о сокращении добычи на 10% американскими компаниями Continental Resources Inc., Devon Energy Corp. и Marathon Oil Corp. Всё это хорошо, но не путайте причину со следствием. Цены на нефть могут разгонять это ралли, но не являются его драйвером. Так в чём причина восстановления?
Я главной причиной вижу начало нового этапа игры, правила которой всем хорошо знакомы по эпохе QE3. "Если в экономике плохо, то на Уолл-стрит всё хорошо". Члены ФРС меняют риторику, и трейдеры видят в этом смягчение политики, что, как все помнят, приводит к росту фондового рынка.
Вчера Дадли, член ФРС, говорил, что "слабые экономические показатели, падение цен на нефть и другие коммодитиз могут привести к слабому росту и затормозить инфляцию. В этот момент мои прогнозы по риску и инфляции могут повернуться в отрицательную сторону". Много, что он ещё говорил в Китае, но суть в том, что он предлагает ФРС более осторожно относиться к повышению ставок в ближайшем будущем. Не забываем, что в прошлую среду ровно то же самое говорил и Фишер, до этого Йеллен и другие члены ФРС. Риторика меняется, и фондовый рынок спасён: доллар откатывается, SPX растёт. Надолго ли это?
В любом случаем ФРС действует аккуратно: пока и волки сыты, и овцы целы. Многие долгосрочные инвесторы поверили в это восстановление и начали покупать, причём частники и институционалы сильно расходятся в своих предпочтениях. Посмотрим на свежие графики Merill Lynch:
Институциональные клиенты опять заходят в биотех.
Частный клиент всё это дело продаёт, и заходит в ETF, не желая торговать отдельные акции. Он просто понимает, что индексы рано или поздно расти будут, а вот какие отрасли будут в фаворе объективно оценить уже не может.

Оно может и правильно, но как говорил Баффет, разложив яйца по всем корзинам можно сохранить, а не заработать. Это и есть краеугольный камень "риск-доходность". 
В любом случае, я пока не вижу срочной необходимости покупать акции на долгосрок, если вы вообще это планируете. Моя не самая большая часть торговли в этом всё же есть. Глобальный разворот в феврале не получился, есть восстановление и смена риторики ФРС, но я бы хотел дождаться подтверждения разворота SPX, а пока я этого не вижу даже на дневном графике. Лучше уже более внимательно присматриваться и оценивать акции отдельных компаний. Период восстановления от предполагаемого дна коррекции (уже двойного, кстати)-это лучшая время для такой оценки. Надеюсь у вас хватит терпения, а пока почитайте статью Фрэнка Армстронга. Если бы я был не согласен с его выводами, вам бы точно не советовал. Удачи!!!

Если взглянуть на показатели индекса S&P 500 начала года, сердце замирает: это безнадежная ситуация, которая приведет к самым тяжелым последствиям.

Почему, о, почему я вообще остался на этом рынке? Как мы могли не знать, что китайцы девальвируют юань, что их рынки будут падать, и их экономика замедлится? Мы должны были предвидеть беспорядки на Ближнем Востоке, повышение ставки Федеральным Резервом, и, конечно же, мы должны были предсказать коллапс цен на нефть. О горе мне! А моего советника это, похоже, не волнует вообще.



Но взгляд в долгосрочной перспективе говорит совсем о другом. Весь вопрос в перспективе. С высоты в 30,000 футов все выглядит совершенно по-другому. (Как бывший военный летчик, я всегда предпочитаю смотреть с высоты 30,000 футов.)




В последние 30 лет мы наблюдаем, как рынок все время взбирается ко все более высоким рыночным значениям индекса S&Р 500, сообщает телеканал CNBC. Несмотря на взлеты и падения, тенденция очевидна. Вверх! В ретроспективе кто не захотел бы оказаться на борту?

Были ли у вас моменты сожаления? Конечно. Эти взлеты и падения раздражают, возможно, сбивая с толку. Никто не был рад медвежьему рынку в 2000 и 2008 годах. Но сохраняйте веру. Рынок восстановился, как он всегда делал в прошлом, и пошел на новые максимумы.

Каждый медвежий рынок сеет семена следующего восстановления, после того как компании перегруппируются, изменятся в размерах, примут правильные формы. Я легко признаю, что я понятия не имею, что произойдет на рынке сегодня или завтра. Но, несмотря на все, что происходит на фондовом рынке, бизнес ведет работу по улучшению продукции, маркетинга, услуг, разрабатывает новые продукты и услуги, и сам себя делает более эффективным. И в процессе этого они создают стоимость для акционеров.

В течение нескольких сотен лет стоимость мировой экономики продолжала расти. Инвесторы могут получить прибыль от этого роста, став акционерами компаний. Пожалуй, оптимальный способ сделать это – через глобальный портфель индексных фондов с максимальной диверсификацией и минимальными издержками и налогами.

Поскольку печальные события 2008 года до сих пор сохранились в нашей памяти, я бы хотел отметить, что вновь, как это и было всегда было, наилучшим решением было ничего не делать. Если раньше это всегда работало, зачем тебе делать что-то другое в этот раз? Посмотрите внимательно, и вы увидите, что даже после недавней коррекции, индекс S&P 500 находится на уровне, который с большим запасом превышает пик 2008 года.

Я использовал индекс S&P 500 для иллюстрации своей точки зрения. Разные рынки покажут разные кривые. Но безошибочный тренд на них один - вверх. Глобальный портфель будет испытывать взлеты и падения в разных точках и в разных количествах по пути, но при этом будет доминировать на общем периоде времени.

Сохраняйте хладнокровие и продолжайте. Источник.

вторник, 1 марта 2016 г.

Достойный профит февраля. Отчёт ТТ за месяц.

Закончился високосный февраль, началась весна, а конец месяца оказался довольно сложным для меня. Бурное начало февраля, сильнейший восходящий тренд на золоте сменились консолидацией и попыткой разворота валют против доллара. Тем не менее, моя стратегия принесла хорошую прибыль клиентам за прошедший месяц, без просадок, пусть конец месяца и забрал солидную часть этой прибыли. Всё было правильно, и я следовал за рынком.
Здесь все закрытые за месяц сделки и открытые позиции. На странице STRATT-NA обновил отчёты и открытые позиции. Напомню, что золото, как проверенный профитный инструмент, я выделил с индикативного счёта в отдельную торговлю. Все отчёты по золоту вы всегда можете найти на странице STRATT-GL. Тем не менее, в итогах месяца я буду давать комментарии по золоту в конце поста.
Всего за февраль было закрыто 6 сделок: 3 с профитом и 3 стоп-лоссом. При разумном объёме прибыль за месяц составила более 10%.Не забывайте, что месяц я начал без открытых позиций, что редкость для моей стратегии. Сейчас же в март я пришёл с тремя открытыми валютными позициями против доллара, только USDCAD в небольшом плюсе, но всё впереди...
Золото в феврале принесло наибольшую прибыль, и принесло новым клиентам при рекомендуемой для начала работы пропорции баланс-объём: +43% за месяц. На своём же счёте я увеличил лот согласно ММ, но цифра, примерно, та же. Конечно, не каждый месяц так хорош для золота, но важно то, что в нужное время, мне, как и в этот раз, удаётся собрать весь тренд при хорошей волатильности. Пока по золоту я нейтрален, надеюсь, и в марте ликвидности здесь будет хватать.
Неплохо закончился месяц, второй кряду прибыльный в этом году, есть с чем поздравить инвесторов, и я получил неплохие комиссионные. Надеюсь подписчики на мои торговые сигналы так же правильно воспользовались ими, правильно  подогнав свой ММ. Я не раз говорил, что для прибыльной торговли мало лишь хороших входов-выходов, и если вы не умеете правильно рассчитать лот, лучше задуматься о ДУ и снять с себя всякую ответственность.
Напомню, что сейчас в отчётах я привожу выписки со счёта одного из клиентов в Альпари для "6пар+золото" и с Лайт-форекса с моего "золотого" счёта. Почему именно с них? Здесь более удобно для читателей оценивать сделки. Дело в том, что и на Финаме, и на памме в Дукаскопи, и на фортсе есть промежуточный клиринг, и так сразу читателям во всех этих прероткрывающихся сделках сложно было бы разобраться. 
Меня просили привести "detailes statatement". Весь он здесь не уместится, но статистику за последние 4 месяца с того же счёта Альпари по разрешению клиента выложить могу:
Все сделки закрытые за этот период я выкладывал в отчётах в блоге, в инстаграме и.т.д. Если вас интересует ДУ и хотите увидеть более детальный отчёт, не вопрос, напишите или позвоните мне, и вы его получите.
Год начался с хорошей волатильности на всех рынках, и два месяца закрылись профитом. Начался март, для меня это последний месяц первого квартала, по которому я сделаю более подробный отчёт. Впереди весна, и, надеюсь, нас ожидает большее количество интересных и профитных сделок. Неплохое время для начала работы с ТТ. Удачи!!!